微信公众号投资分析日报 - 2025-08-21

2025年8月21日 28点热度 0人点赞 0条评论

📊 今日投资要点总结

关键数据

🟢 买入信号: 2个
🔴 卖出信号: 4个
⚠️ 投资避坑: 5个
🎯 投资机会: 12个

市场情绪

📉 偏谨慎: 卖出信号多于买入信号，市场情绪相对谨慎

📈 买入信号

1. 建议对港股红利低波ETF进行定投

投资标的: 港股红利低波ETF(159569.SZ)

分析理由: 股息风险溢价率4.28处于不错位置，持仓以能源、工业、金融等刚需行业为主，进可获股价提升收益，退可收股息，适合长期布局

来源: 终身黑白 - 如果真的是牛市，那些忠告和选择

2. 适合有一大笔闲钱、投资期限至少20年、想分散配置的人买入香港分红储蓄险

投资标的: 香港分红储蓄险

分析理由: 长期可分摊销售提成对本金的损耗，作为主动管理、投资海外市场、浮动回报的封闭基金，可与国内资产形成差异化配置

来源: 闲画生财 - 最大的坑

📉 卖出信号

1. BNB财库公司WINT因未达纳斯达克上市标准将被摘牌

投资标的: Windtree Therapeutics (WINT)

分析理由: 不符合纳斯达克上市规则5550(a)(2)，将转至OTC市场交易

来源: PANews - PA日报｜侃爷发布的Meme币YZY市值短暂突破30亿美元；DeepSeek发布V3.1模型

2. YZY代币交易存在高手续费风险

投资标的: YZY

分析理由: 1%动态费率池设计及100 bin step池导致高交易成本

来源: PANews - PA日报｜侃爷发布的Meme币YZY市值短暂突破30亿美元；DeepSeek发布V3.1模型

3. Libra meme coin上市后市值暴跌97%

投资标的: 类似高风险meme币

分析理由: 投资者因误导购买，最终市值大幅缩水

来源: PANews - PA日报｜侃爷发布的Meme币YZY市值短暂突破30亿美元；DeepSeek发布V3.1模型

4. 投资期限5-10年或资金捉襟见肘者，建议不要参与香港分红储蓄险

投资标的: 香港分红储蓄险

分析理由: 短期无法分摊销售提成导致的本金损耗，退保将面临损失

来源: 闲画生财 - 最大的坑

⚠️ 投资避坑

1. Libra meme coin因误导投资者上市后市值暴跌97%

经验教训: 警惕缺乏实质价值支撑的 meme 币投资陷阱

来源: PANews - PA日报｜侃爷发布的Meme币YZY市值短暂突破30亿美元；DeepSeek发布V3.1模型

2. 2007年表姐总结回调买入规律并借钱入市，牛市后亏损严重

经验教训: 牛市形成的简单方法在熊市无效，需谨慎对待

来源: 终身黑白 - 如果真的是牛市，那些忠告和选择

3. 执着短线追热点

经验教训: 应坚持长期投资，避免频繁追热点

来源: 终身黑白 - 如果真的是牛市，那些忠告和选择

4. 短期（5-10年）投资香港分红储蓄险，首年提成高致本金损耗大，退保损失

来源: 闲画生财 - 最大的坑

5. 有色金属行业牛市后股价回落

经验教训: 周期性行业牛市后需警惕回调风险

来源: 望京博格投基 - 牛市里哪些行业涨幅最大？附数据

🎯 重要投资机会

1. 代币化结构性票据（RWA）市场增长

相关行业: 现实世界资产代币化

投资周期: 中长期

来源: PANews - PA日报｜侃爷发布的Meme币YZY市值短暂突破30亿美元；DeepSeek发布V3.1模型

2. AI+加密领域应用增长

相关行业: 人工智能+加密货币

投资周期: 12个月

来源: PANews - PA日报｜侃爷发布的Meme币YZY市值短暂突破30亿美元；DeepSeek发布V3.1模型

3. Solana网络性能提升带来的生态机会

相关行业: 公链生态

投资周期: 中短期

来源: PANews - PA日报｜侃爷发布的Meme币YZY市值短暂突破30亿美元；DeepSeek发布V3.1模型

4. 比特币现货ETF受机构重点布局，资金流入高度集中

相关行业: 加密货币ETF

投资周期: 2025年第二季度

5. 以太坊现货ETF成为机构首选标的，资金流入显著

相关行业: 加密货币ETF

投资周期: 2025年第二季度

6. 港股红利低波ETF长期投资机会

相关行业: 港股红利低波板块

投资周期: 长期

来源: 终身黑白 - 如果真的是牛市，那些忠告和选择

7. 香港分红储蓄险作为长期海外市场配置、差异化资产配置的机会

投资周期: 至少20年

来源: 闲画生财 - 最大的坑

8. 化工行业具有上涨潜力

相关行业: 化工行业

来源: 望京博格投基 - 恒生科技到底还涨不涨？2025年8月21日市场温度

9. 恒生科技估值低于合理水平

来源: 望京博格投基 - 恒生科技到底还涨不涨？2025年8月21日市场温度

10. 具有牛市体质的行业

相关行业: 国防军工、机械设备、商贸零售

投资周期: 当前牛市周期

来源: 望京博格投基 - 牛市里哪些行业涨幅最大？附数据

11. 924行情至今涨幅领先行业

相关行业: 通信、电子、传媒

投资周期: 当前牛市阶段

来源: 望京博格投基 - 牛市里哪些行业涨幅最大？附数据

12. 通信行业光模块领域领先

相关行业: 通信

投资周期: 当前牛市阶段

来源: 望京博格投基 - 牛市里哪些行业涨幅最大？附数据

📚 今日文章列表

PA日报｜侃爷发布的Meme币YZY市值短暂突破30亿美元；DeepSeek发布V3.1模型 - PANews (19:39)
加密ETF最新“战况”：12家机构豪掷158亿美元，贝莱德吸金超九成，多家ETF掉队 - PANews (19:39)
如果真的是牛市，那些忠告和选择 - 终身黑白 (19:29)
最大的坑 - 闲画生财 (17:43)
恒生科技到底还涨不涨？2025年8月21日市场温度 - 望京博格投基 (17:22)
牛市里哪些行业涨幅最大？附数据 - 望京博格投基 (14:27)

📖 文章全文

1. PA日报｜侃爷发布的Meme币YZY市值短暂突破30亿美元；DeepSeek发布V3.1模型

作者: PANews
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/fNNAfImPDWhne_T7ZBoeMg
发布时间: 2025-08-21T19:39:10

今日要闻提示：

美联储会议纪要：稳定币可能会增加美债需求，会密切关注相关风险

新加坡星展银行在以太坊上推出代币化结构性票据

Coinbase新增AWE、DOLO、FLOCK、LAYER和SPX至上市路线图

BNB财库公司WINT因未达纳斯达克上市标准将被摘牌

Wormhole拟高价收购Stargate，要求暂停“LayerZero收购STG”投票

YZY Money推出的YZY采用随机合约防止抢跑，20%分配给公众

数据：69家机构金库共持有超过410万枚ETH，总价值约176亿美元

监管&宏观

美联储会议纪要：稳定币可能会增加美债需求，会密切关注相关风险

美联储发布7月会议纪要，其中提到，许多与会者讨论了与支付型稳定币相关的近期和未来发展及其对金融体系可能产生的影响。这些与会者指出，随着《GENIUS法案》（《美国稳定币指导与国家创新法案》）近期通过，支付型稳定币的使用可能会增加。他们表示，支付型稳定币有助于提高支付系统的效率，还观察到此类稳定币可能会增加对其背后支撑资产（包括美国国债）的需求。此外，发表意见的与会者还担心，稳定币可能对银行和金融体系以及货币政策实施产生更广泛的影响，因此值得密切关注，包括对用于支撑稳定币的各类资产进行监控。美联储会议纪要显示：官员们密切关注稳定币增长及其在《天才法案》通过后的相关风险。

据金融博客零对冲统计，本次美联储会议纪要中提及稳定币的次数为8次。

美联储理事库克称不会因受到霸凌而辞职，特朗普官员火速反驳

美联储理事库克发表声明称：“我从媒体上得知，联邦住房金融局局长普尔特在社交媒体上发帖称，他正就一份四年前的抵押贷款申请提出刑事转介，而那是在我加入美联储之前。我无意因推特上提出的一些疑问和受到的霸凌，从而被迫辞去我的职务。作为美联储的一员，我确实会认真对待任何关于我个人财务历史的疑问，因此我正在收集准确信息，以回答任何正当疑问并提供事实。”而普尔特也迅速作出回应，称：“库克小姐，你或你的律师想写什么就写什么。你被曝光的依据是抵押文件，而不是推特。”

新加坡星展银行在以太坊上推出代币化结构性票据

据CoinDesk报道，新加坡最大银行DBS（星展银行）宣布在以太坊公链发行代币化结构性票据，面向新加坡本地交易所ADDX、DigiFT和HydraX的合格及机构投资者开放。首款产品为与加密资产挂钩的参与型票据，涨价时现金结算，跌价时限制亏损。票据单位由传统10万美元降至1000美元，提升流动性与交易便利。2025年上半年相关产品交易额超10亿美元，Q2环比增长近60%。DBS后续将拓展至股票及信用类票据。

纽约议员提议对加密交易征收0.2%税，稳定币不予豁免

纽约州议员Phil Steck提出对州内所有加密货币交易征收0.2%税，预计年增收1.58亿美元用于支持学校抗击药物滥用。Steck明确表示，稳定币将不被豁免，且高频交易同样适用。

项目动态

MANTRA提议废除ERC20 OM，旨在调整代币通胀率至8%

据MANTRA官方消息，MANTRA Chain正在提议废除ERC20版本的OM代币，计划将其完全迁移至MANTRA Chain作为唯一的原生基础。这项提议旨在通过巩固流动性、调整代币通胀率至8%、设定25亿OM的供应上限，以及增强网络安全性来推动生态发展。

据悉，自MANTRA Chain主网启动以来，已有约2.5亿枚OM（约占总供应量的28%）完成迁移。若提案通过，ERC20 OM代币将于2026年1月15日正式停用，未完成迁移的ERC20 OM代币将被视为放弃。投票将于北京时间2025年8月20日19:50开始，并于8月22日19:50结束。

Kaito发布H1更新及未来增长计划：启动Kaito Venture、利用战略储备的600万KAITO激励生态发展等

据Kaito创始Yu Hu发布的最新消息，Kaito在上半年实现约4000万美元的年化收入，其中超过80%的收入可通过链上验证，成为加密领域内收入最高的AI应用。

Kaito提出了其未来增长计划，未来12个月重点包括加强链上与社交的整合、优化排行榜及Kaito Earn以提升匹配效率和投资回报率，并推进多平台分发网络的建设。

此外，Kaito宣布启动Kaito Venture，旨在投资并加速能够利用其分发优势的加密应用，进一步增强生态价值循环。Yu Hu表示，Kaito正处于创新的关键节点，将基于“信息金融化”愿景，通过主权数据所有权、市场驱动信号和开放信息市场等核心功能推动行业发展。

公司计划利用战略储备的600万KAITO代币激励创作者和生态发展，同时探索长期行为奖励机制以促进网络增长。

Coinbase新增AWE、DOLO、FLOCK、LAYER和SPX五项资产至上市路线图

据Coinbase Assets称，Coinbase今日将AWE Network（AWE）、Dolomite（DOLO）、Flock（FLOCK）、Solayer（LAYER）及SPX6900（SPX）纳入资产上市路线图。官方同步公布各资产在Base、Ethereum及Solana网络的合约地址。平台表示，相关资产交易上线需待市场做市支持及技术条件满足，具体上线时间将另行公告。

BNB财库公司WINT因未达纳斯达克上市标准将被摘牌

据SEC官网公告，Windtree Therapeutics（WINT）因未能符合纳斯达克上市规则5550(a)(2)，被纳斯达克决定自2025年8月21日开盘起暂停其普通股交易并启动摘牌程序。公司股票将转至OTC市场交易，代码不变为WINT。Windtree Therapeutics已申请在OTCID板块挂牌，但能否获批尚无保证。公司业务和运营不受影响，将继续向SEC提交定期报告。

Wormhole拟高价收购Stargate，要求暂停“LayerZero收购STG”投票

据Wormhole基金会公告，LayerZero提出以约1.1亿美元ZRO收购Stargate（STG），但Wormhole认为该报价低估了Stargate协议资产及增长。Stargate 7月桥接量达40亿美元，同比增长10倍，TVL为3.45亿美元，年收入预计200万美元。Wormhole计划提交更高报价，并请求暂停当前Snapshot投票5个工作日，以便完善竞标流程，保障STG持有者利益。

法官解冻Libra相关5760万美元USDC资产

据Decrypt报道，美国曼哈顿联邦法官已解冻与Libra（LIBRA）meme coin丑闻相关的5760万美元USDC资产。此前，该资产因投资者指控Hayden Davis（Kelsier Labs CEO）和Ben Chow（Meteora创始人）误导投资者而被冻结。法官表示，被告配合诉讼，原告未能证明不可弥补的损害，案件仍处初期阶段。Libra曾由阿根廷总统Javier Milei推广，上市后市值暴跌97%。

Kanye West在Solana上推出Meme币YZY

据Aggr News报道，Kanye West已在Solana区块链推出名为“YZY”的表情包币（Meme Coin）。

据悉，坎耶·韦斯特（Kanye West，现艺名Ye），1977年出生于美国亚特兰大，是全球最具影响力的嘻哈音乐人之一，同时也是词曲作家、制作人和企业家。

YZY Money推出的YZY采用随机合约防止抢跑，20%分配给公众

据YZY Money官网显示，YZY Money发布新币YZY，所有YZY均在Solana区块链铸造。YZY支持通过Ye Pay进行加密支付，用户可用信用卡或USDC购买，并可通过Jupiter App交易。YZY采用25个合约地址随机选取机制防止抢跑，官方流动性池已上线。团队份额采用Jupiter Lock协议进行链上锁定和分批解锁，具体分为3、6、12个月锁定期，24个月线性释放。YZY、Ye Pay及YZY Card为独立项目，YZY不构成投资合同或证券。

YZY代币总供应量中，20%分配给公众，10%用于流动性，Yeezy Investments LLC获得50%份额，分为三档锁定：30%三个月后解锁，20%六个月后解锁，20%十二个月后解锁，均采用24个月线性释放机制。

Moonshot上线YZY

Hyperliquid上线$YZY最高3倍杠杆交易

YZY Money官方文档包含“集体诉讼弃权”条款

据 YZY Money 官方文档，条款中包含“集体诉讼弃权”。“在法律允许的范围内，您同意不会就您可能对任何受保护方提出的任何索赔、争议或纠纷提起、加入或参与任何集体诉讼。您同意法院可采取禁令救济措施，阻止此类诉讼或将您从诉讼中移除。您同意支付任何受保护方为寻求此类救济而产生的律师费和诉讼费。”

Binance：持有至少200个Alpha积分的用户可申领625枚ARIA空投

Binance Alpha将于今晚8点上线AriaAI（ARIA）的Alpha交易。持有至少200个Binance Alpha Points的用户可先到先得申领625枚ARIA空投，申领将消耗15积分。如奖励池未发放完毕，积分门槛每小时自动降低15分，用户需在24小时内确认领取。

币安将于明日暂停AVAX-C的USDC提现业务以进行钱包维护

币安将于2025年08月22日15:00（东八区时间）对 Avalanche C-Chain （AVAX-C）提现业务进行钱包维护。为支持此次维护，币安将于2025年08月22日15:00（东八区时间）暂停Avalanche C-Chain（AVAX-C）的USDC（USDC）的提现业务。维护预计需要 2 小时，维护完成后将自动恢复提现业务。

币安 Alpha 现已上线 YZY

币安APP页面显示，币安 Alpha 现已上线 YZY。

DeepSeek发布V3.1模型，升级混合推理架构与 Agent 能力

DeepSeek宣布推出V3.1模型，模型采用混合推理架构，支持思考与非思考模式自由切换，提升思考效率及Agent任务表现。API接口同步升级，支持128K上下文及Anthropic API格式，Function Calling新增strict模式。Base模型扩展训练至840B tokens，已在Hugging Face与魔搭开源。官方宣布9月6日起调整API价格并取消夜间优惠。

Winklevoss兄弟捐赠超188枚比特币支持美国加密政策，价值约2100万美元

Gemini联合创始人Tyler Winklevoss宣布，他与Cameron Winklevoss共同向数字自由基金PAC（政治行动委员会）捐赠了188.4547枚比特币，价值约2100万美元，以支持美国总统特朗普推动美国成为全球加密货币中心的愿景。

该基金将专注于赢得中期选举、推动市场结构立法、反对央行数字货币（CBDC）等政策，保障加密行业的自由与发展。此外，基金还支持“Project Crypto”计划，旨在通过SEC和CFTC的合作进一步巩固美国在加密领域的领导地位。Winklevoss兄弟呼吁更多人参与，共同推动美国加密行业的黄金时代。

观点&分析

CryptoQuant：比特币可能在11万美元找到支撑，这一价格水平会降低交易者的抛售动力

据CryptoQuant分析，比特币当前处于需求放缓和获利回吐阶段。自7月以来，比特币表观需求从峰值17.4万枚降至当前的5.9万枚，减幅达三分之二。与此同时，美国ETF和机构买家的需求也显著下降，30日ETF净购买量降至1.1万枚，为今年4月以来最低。市场情绪从“极度看涨”转为“冷却看涨”，比特币价格在突破12万美元后涨势趋缓。此外，自7月以来，比特币持有者已实现740亿美元净利润，其中8月16日鲸鱼投资者实现利润20亿美元。CryptoQuant认为，比特币下行风险有限，11万美元或成为支撑位，该价格为链上交易者的实现价格，可能减少市场参与者的抛售动力。

Libra发起人资金解冻5小时后YZY发布引发社区质疑

数据显示，$YZY 代币市值在 2 小时内达到 30 亿美元，随后回落。链上交易量在短短 3 小时内就达到了 5.12 亿美元。曾参与爆料 LIBRA 代币内幕的加密 KOL scooter 发推表示，Hayden Davis 的资金解冻后 5 小时，YZY 便发布，恐怕不是巧合。

ZachXBT披露调查工作绝大多数无偿，未来将要求合理报酬

链上侦探ZachXBT在X平台发文表示，自2021年以来其已公开发布150余项调查，实际案例或超250个，95%以上为无偿工作。若按每案5,000-10,000美元计，理论收入达75万至150万美元。部分成功案例曾协助追回逾3亿美元资金。ZachXBT表示未来将不再无偿调查，期望获得公平报酬。

融资消息

区块链初创公司Legion完成500万美元种子轮融资，VanEck和Brevan Howard Digital领投

据Fortune报道，区块链初创公司Legion宣布完成由VanEck和Brevan Howard Digital领投的500万美元种子轮融资，Kraken、Coinbase和Crypto.com等机构也参与其中。

Legion旨在打造一个合规的ICO平台，为企业提供类似IPO的严格标准，同时利用加密技术实现代币销售。两位创始人表示，该平台将遵循欧盟最新法规，要求项目发布详细的白皮书并定期更新，以避免过去ICO时代常见的诈骗行为。此轮融资包括股权和代币认购权，具体估值未披露。

链上RWA交易所DigiFT完成战略融资，累计融资达2500万美元

链上RWA交易所DigiFT 宣布于 2025 年 8 月完成新一轮战略融资，由日本最大金融集团 SBI Holdings 领投，Mirana Ventures、Offchain Labs（Arbitrum）、云启资本及全球金融科技领域高管参投。本轮融资后，DigiFT 累计融资总额达 2500 万美元，资金将用于扩展通证化产品、提升 RWA 二级市场流动性、拓展链上应用场景，并构建合规智能合约基础设施。

重要数据

12.5万滚仓做多至699万美元的用户25倍杠杆开多3694枚ETH，清算价为4183美元

据余烬监测，12.5万滚仓做多ETH到699万美元的用户在40分钟前从Hyperliquid提取了13万USDC，相当于取出了12.5万美元本金。随后，他用剩余的64万美元盈利以25倍杠杆开多了3694枚ETH，总价值约1575万美元，开仓价为4272美元，清算价为4183美元。

Coinbase主管估算：新Kanye代币至少94%由内部持有

Coinbase 主管 Conor Grogan 发推表示，新Kanye代币至少94%由内部持有，其中87%曾由单一多签钱包控制，现已分散至多个地址；约3%由多钱包在开盘时大额买入，7%用于流动性池。

比特币现货ETF昨日总净流出3.12亿美元，持续4日净流出

据 SoSoValue 数据，昨日（美东时间 8 月 20 日）比特币现货 ETF 总净流出 3.12 亿美元。昨日单日净流入最多的比特币现货 ETF 为 Bitwise ETF BITB，单日净流入为 61.98 万美元，目前 BITB 历史总净流入达 22.29 亿美元。昨日单日净流出最多的比特币现货 ETF 为贝莱德 (Blackrock） ETF IBIT，单日净流出为 2.20 亿美元，目前 IBIT 历史总净流入达 583.85 亿美元。

截至发稿前，比特币现货 ETF 总资产净值为 1470.18 亿美元，ETF 净资产比率（市值较比特币总市值占比）达 6.46%，历史累计净流入已达 540.18 亿美元。

以太坊现货 ETF 昨日总净流出 2.40 亿美元，为历史第三高

昨日单日净流入最多的以太坊现货 ETF 为灰度（Grayscale）以太坊迷你信托 ETF ETH，单日净流入为 900.17 万美元，目前 ETH 历史总净流入达 13.12 亿美元。其次为富达（Fidelity） ETF FETH，单日净流入为 864.20 万美元，目前 FETH 历史总净流入达 25.10 亿美元。昨日单日净流出最多的以太坊现货 ETF 为贝莱德（Blackrock） ETF ETHA，单日净流出为 2.58 亿美元，目前 ETHA 历史总净流入达 118.14 亿美元。

截至发稿前，以太坊现货 ETF 总资产净值为 268.57 亿美元，ETF 净资产比率（市值较以太坊总市值占比）达 5.11%，历史累计净流入已达 118.02 亿美元。

Solana网络真实TPS在$YZY发布期间达到2300，创下历史新高

SolanaFloor 发推表示，Solana 网络真实 TPS（TrueTPS）在 $YZY 代币发布期间首次达到 2300，创下历史新高，或表明自 $TRUMP 代币发布以来，该网络有了很大的改进。

YZY团队数小时收取逾900万美元手续费

据X用户bizzy称，YZY团队通过1%动态费率池，在数小时内收取约916.4万美元手续费。团队采用100 bin step而非50 bin step池设计，导致交易者实际手续费总计约10%，其中包含4-5%的隐性费用。

某巨鲸/机构卖出670枚BTC并在Hyperliquid大举做多ETH，仓位价值超3亿美元

据余烬监测，一持有10,606枚BTC（约12.1亿美元）的巨鲸/机构，过去20小时内卖出670枚BTC（约7,638万美元），并通过4个钱包以5,850万美元USDC在4,300-4,333美元区间做多69,983枚ETH，仓位价值约3.01亿美元。该机构最初于2018年从Binance和HTX提出14,837枚BTC，部分已陆续出售。

数据：69家机构金库共持有超过410万枚ETH，总价值约176亿美元

69家机构金库共持有超过410万枚ETH，总价值约176亿美元，占以太坊流通总量3.39%。其中BitMine持有约150万枚ETH，价值约66亿美元，位居首位。SharpLink Gaming持有约74.08万枚ETH，Ether Machine持有约34.54万枚ETH，以太坊基金会持有23.16万枚ETH。公开公司ETH金库累计达260万枚，约109亿美元。美国现货以太坊ETF持有约670万枚ETH，占总供应5.5%。

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2. 加密ETF最新“战况”：12家机构豪掷158亿美元，贝莱德吸金超九成，多家ETF掉队

作者: PANews
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/oc6X-lkAs3A7SGzPs4YKXw
发布时间: 2025-08-21T19:39:10

作者：Nancy，PANews

随着比特币和以太坊价格日渐攀升，华尔街正通过加密ETF加速掌控加密资产的定价权，成为洞察价格走势与市场情绪的重要风向标。刚收官的二季度机构财报显示，机构资金的强势入场推动加密ETF规模扩张的同时，也加剧了市场格局的分化，特别是贝莱德旗下产品成为新增资金的核心配置首选，而其他机构的ETF的表现则相对低迷。

现货ETF资金流向分化明显，贝莱德独揽大额流入

今年二季度，美国比特币和以太坊现货ETF整体表现强劲，但资金流入高度集中，长尾ETF表现相对黯淡。

根据SoSoValue数据显示，12只相关ETF在该季度共录得128亿美元净流入，平均每月流入约42.67亿美元，但资金流入几乎被一家独揽。

贝莱德的IBIT单季吸金124.5亿美元，几乎占据整个市场净流入的96.8%，同期股价上涨23.1%。相比之下，其他机构的表现则显得黯淡，其中富达FBTC录得约4.9亿美元净流入，股价涨幅约为23.15%；灰度的迷你BTC流入超过3.3亿美元，股价期间涨幅达22.9%；Bitwise的BITB流入超1.6亿美元，期间股价上涨了23%；VanEck的HODL净流入不到1.5亿美元，股价涨幅约为23.1%；其余7只产品（例如灰度GBTC、方舟投资ARKB等）则普遍出现净流出。

以太坊现货ETF同样表现亮眼。SoSoValue数据显示，9只以太坊现货ETF在这一季度累计净流入超过17.9亿美元，平均每月流入超过5.9亿美元。

其中，贝莱德的ETHA仍是资金主要承接者，净流入近14.5亿美元，期间股价涨幅达到11.5%；富达的FETH吸引了超2.5亿美元的资金净流入，股价上涨了34.6%；灰度的迷你ETH净流入逾1.6亿美元，股价也取得了34.7%的涨幅；Bitwise的ETHW净流入约3327万美元，期间股价上涨36.37%；VanEck的ETHV获得了581万美元的资金流入，股价涨幅达34.76%；灰度ETHE净流出超1.3亿美元，股价单季上涨34.26%；Franklin的EZET获得约632万美元的净流入量，股价上涨约34.61%；21Shares的CETH流入814万美元，股价涨幅为34.63%；Invesco的QETH净流入337万美元，股价上涨了约33.6%。

12家持仓总额达158亿美
元，贝莱德产品成重仓首选

PANews梳理了12家上市公司在Q2的比特币/以太坊现货ETF持仓情况，这些机构在该季度普遍加大了比特币和以太坊ETF的配置力度，累计持仓约158亿美元，约占所有比特币ETF市值的十分之一，同时通过看涨/看跌期权强化风险管理和收益优化。

其中，在比特币现货ETF方面，IBIT和FBTC是机构重点布局的标的，多数机构如高盛、Jane Street、海纳国际、Millennium Management等显著增持；而ARKB在部分机构中出现爆发性增仓，如海纳国际和Schonfeld Strategic Advisors等。以太坊ETF方面，ETHA成为各机构的首选标的，高盛、Millennium Management、Capula Management等在二季度均显著加仓。而FETH也被多家机构增持，但规模和增幅相对ETHA较小，其余以太坊ETF大多“掉队”。

高盛：现货持仓超27亿美元，ETHA增幅283%

截至2025年第二季度，高盛加大了对加密ETF的投资力度，其现货持仓规模已超过27亿美元，特别是以太坊相关产品的增持最为显著。具体来说，高盛在本季度略微加仓了IBIT，持仓规模已超过15.68亿美元，并持有价值超12.5亿美元的IBIT看涨与看跌期权；同时，该机构也增持了FBTC，持仓价值超过4.3亿美元，并减少了相应的看跌期权。

而在以太坊现货ETF上，高盛在ETHA上大幅加仓，持股数量环比上涨283%，持仓市值超过 4.74亿美元，并新增了价值超1430万美元的看涨期权；不仅如此，其还小幅增持约195万股FETH，持仓价值达到2.46亿美元。

Brevan Howard：现货持仓规模接近23亿美元，大幅增持IBIT

Brevan Howard是全球最大的宏观对冲基金之一。截至2025年Q2，Brevan Howard持有超3750股贝莱德IBIT（价值约22.96亿美元），较第一季度增持了超过1590万股，增幅达74%。同时，Brevan Howard还在本季度新增价值40万美元的IBIT认沽期权，用于对冲潜在风险。不仅如此，该机构还在二季度新增持有超4.3万股贝莱德ETHA，价值约为80.6万美元。

Jane Street：主力增持IBIT和ETHA，现货与期权双线布局

在2025年第二季度，全球知名量化交易公司Jane Street大幅增加了多个比特币/以太坊现货ETF的现货配置，整体持仓规模超22亿美元，并通过波动性交易与对冲来强化收益和风险管理，但持仓规模以贝莱德旗下ETF产品为核心。

在比特币现货ETF方面，本季度Jane Street持有2396.7万股IBIT（价值约14.67亿美元），持股数量较Q1增长了268%，同时显著加大了IBIT的看涨与看跌期权敞口，相关期权持仓总价值升至17.8亿美元；ARKB持有1143万股（价值约为4.09亿美元），环比增长128%，并同步大幅扩张ARKB看涨和看跌期权；GBTC持仓102万股（价值约为8655万美元），环比增长219%，同时持有约2400万美元的相关看涨和看跌期权；BITO持仓价值超5374万美元，股份较Q1增长232%；新增持了19万股的BITB，价值约为1160万美元。相比之下，Jane Street对灰度迷你BTC进行小幅减持，并大幅减少了DEFI持有规模。

在以太坊现货ETF方面，Jane Street二季度持有的ETHA价值超过1.3亿美元，较一季度增持超过378万股，并新增价值超4200万美元的相关看涨与看跌期权；FETH持仓规模达4737万美元，环比增长36%。此外，ETHE、ETH、EZET和QETH的持仓规模均在数百万美元左右，而ETHW与CETH则被大幅减仓甚至清仓。

海纳国际集团：重仓IBIT和FBTC，大举建仓以太坊ETF

截至2025年第二季度，海纳国际集团持有的比特币/以太坊现货ETF价值接近15亿美元，并加大期权规模管理波动风险。

其中，海纳国际持有价值超6.8亿美元IBIT，以及高达15.6亿美元的看涨期权和7.5亿美元的看跌期权；FBTC的持仓规模超3.1亿美元，同时配置了接近9.5亿美元的看涨和看跌期权；ARKB的持有规模增至3.57亿美元，持股数量环比激增4565%，是最显著的增仓标的；BITB持股数量也环比增长1093%，持仓价值约1亿美元；以及还持有价值数千美元的灰度GBTC和BTC、数百万美元BTCW和HODL。

在以太坊现货ETF方面，海纳国际持有价值1790万美元的ETHA，并新增价值超8400万美元的看涨和看跌期权；灰度的ETH持股数量环比上涨588%，持仓规模约2327万美元。另外，该机构还扩大和新增了FETH、FETH和ETHW等产品现货和期权仓位，价值大多数百万美元。

Horizon Kinetics Asset Management：比特币ETF为核心配置，仓位变化不明显

Horizon Kinetics Asset Management的加密ETF仓位价值超14.3亿美元，比特币ETF为主要配置。二季度，Horizon Kinetics略微减持了GBTC，持仓规模仍超12.3亿美元，并持有1.46亿美元的灰度BTC，持股数量与上季度持平；同时，IBIT持仓规模扩大至5888万美元，持股数量环比增长约为11%；HODL和FBTC仓位并未出现明显变化，资产价值为数十万美元。另外，该机构还持有少量灰度的ETHE和ETH。

Schonfeld Strategic Advisors：总持仓价值逾11亿美元，大幅增持ARKB

多策略对冲基金管理公司Schonfeld Strategic Advisors二季度继续增持特币和以太坊相关基金，持仓总价值约11.2亿美元。

比特币现货ETF方面，Schonfeld Strategic Advisors持有价值超4.37亿美元FBTC，持股数量环比小幅增长；IBIT持仓规模提升至约3.47亿美元，并新增价值153万美元的看涨期权；ARKB的持仓数量环比暴增1228%，持股价值接近1.2亿美元；BITB的持仓价值扩大至1.13亿美元，以及持有约53万美元的GBTC。

同时，该机构本季度增持了约168万股ETHA，持仓价值达8445万美元；新建仓了50万股ETHW，价值约903万美元；FETH持股数量与上季保持不变，价值约404万美元。

Avenir Group：IBIT持仓规模超10亿美元，位居亚洲机构投资者首位

Avenir Group是李林创立的家族办公室。截至今年第二季度，Avenir Group持有超10.1亿美元的IBIT，持股数量环比增长12%，位居亚洲机构投资者首位，并新增价值约1220万美元的看涨期权；FBTC的持仓规模约551万美元。

Millennium Management：IBIT占比过半，加大以太坊ETF配置

截至2025年第二季度，全球另类投资管理公司Millennium Management持有价值超9.4亿美元的加密ETF，主要以比特币现货ETF为主。

其中，Millennium Management持有价值超4.88亿美元的IBiT，持股数量较Q1增长了22%，同时还持有价值超2800万美元的看涨和看跌期权；FBTC的持仓数量与上季度变化不大，资产价值达到1.6亿美元；BITB略微减仓，持仓价值接近4530万美元；ARKB持有价值约3800万美元，持股数量环比增长207%；灰度BTC和GBTC持仓价值分别接近近3000万美元哥196万美元。

在以太坊现货ETF方面，Millennium Management在Q2新增持仓超580万股ETHA，价值超1.1亿美元；灰度ETH持股数量也环比增长了103%，持有价值达到5885万美元；FETH也得到大幅加仓，持仓价值约为1052万美元；ETHW仓位较上季度保持不变，资产价值上涨至260万美元左右。

Capula Management：总持仓逾8亿美元，IBIT占大头

Capula Management是欧洲最大的对冲基金管理公司之一，二季度持有价值超8.68亿美元的比特币/以太坊现货ETF。其中，Capula Management持有超948万股IBIT（价值约5.8亿美元），环比增长23%。同时，该机构持有价值约1.4亿美元的FBTC，但较Q1的持仓大幅下降65%。

以太坊现货ETF方面，Capula Management在本季度扩大了相关配置规模，其中ETHA持仓激增196%至535万股，价值超过1亿美元；而FETH持仓略增至约4521万美元。

对称资本：仅持超6.8亿美元的IBIT，二季度小幅加仓

对称资本（Symmetry Investments）是一家总部位于香港的对冲基金公司，专注于固定收益套利和全球宏观策略。2025年第二季度，对称资本对IBIT的持仓较上季度增加了约4%，持股数量超1123万股，对应价值超6.88亿美元。

Mubadala Investment：维持IBIT持仓不变

Mubadala Investment是一家主权投资机构，全球资产管理规模超过3300亿美元。该基金在Q2持有超过872万股IBIT，与上季度持股数量保持不变。不过，由于IBIT股价上涨，其持仓价值增至约5.34亿美元。

Sculptor Capita：持仓总价值突破5亿美元，大幅加仓IBIT

全球另类资产管理公司Sculptor Capital在Q2持有价值超5亿美元的比特币现货ETF。具体来说，该机构本季度大幅加仓了IBIT，持股数量环比增长60%，持仓价值超2.7亿美元。同时，该机构还持有价值超2亿美元和2152万美元的FBTC和BITB，持股数量与一季度并未任何变化。

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3. 如果真的是牛市，那些忠告和选择

作者: 终身黑白
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/6A-1D7wg7RDrfeB6O6ie-g
发布时间: 2025-08-21T19:29:48

文：男终身黑白语音：女终身黑白
终身黑白第1242 篇原创文章****

聊聊牛市的一些小忠告

最近股市表现不错，有些读者朋友留言，行情好了之后，反而焦虑了。其实这种焦虑无非三个原因。第一、是看别人更好不甘心。第二是看朋友圈新股民晒收益不服气。第三是、担心涨的过快未来没机会。对于这三个焦虑，先来聊聊看到别人更好不甘心这个我们聊了很多次，包括周天也聊过。首先要理解，不同体系收获时段不同。股市的资金能够支撑所有企业都有较高的估值，只能占很少的时刻，那意味着什么呢？大多时候会有风格轮动。曾经最火热的，往往是下个阶段最难的。某一段时间表现好的资产，未来一段时间可能表现就没那么好。大部分价值股，过去两年要表现更好一些，一些宽基，红利，低估行业涨幅都不错。恒生指数去年涨了接近20%，沪深300涨了15%，红利指数已经连续涨了很多年。而小盘股比较多的中证2000，去年是负收益，中间还有一波接近30%的下跌。你虽然没经历小盘股当下的快速上涨，但是也没承受之前的快速下跌，并且去年已经提前获得了不错的收益。未来一段时间价值投资可能确实会比较难。市场低迷的时候，大多数人更追求确定性。低估且稳定分红的企业，更受关注。未来随着市场活跃度提升，我们也要接受题材股会更活跃。但是任何作物都有丰收和等待的阶段。你可能不是每个阶段都喜欢，但你每个阶段都要经历。相对来说价值投资，市场特别活跃的阶段，你虽然不如题材股，但你也能获得一些超额收益，市场悲观的阶段，你可以逐步播种，持股收息，是最适合普通人的。其次是误区，以为换股就能解决问题。这个周天聊过，在你为持仓外的企业上涨更好而焦虑的时候，你要意识到，你永远都只能持有5家左右的企业，而这个市场有5000多家企业。

很多人有一个幻觉，其他企业上涨更好是因为自己持仓不好，其实核心是你永远只能持有5只左右的企业，5比4995，你怎么换，看短期你都不会是持续赢的那个人。

最后是错觉，看到很多涨停的企业，觉得这事很容易。

其实呢？

即便当下股市非常活跃的阶段，我搜了一下近三周，涨幅超过30%的企业也仅仅有200来家，连续涨停的几乎没有。

真的去猜，先不考虑拿不住的问题，猜中的占比也不高。这已经是做短线相对简单的时期了。而且执着于短线结果的人很少能拿三个周，所以也没有想象的那么容易。

用一组数据来证明一下。下图是黑白一个账户的收益截图，分别是一个月，半年，一年和两年的收益率以及战胜的股民。我们可以看到。1、哪怕是8月5.93%的收益就超过了89%的股民。你看着火热的气氛以为别人都爆赚，但真实情况并没那么多。至于原因很简单，看抖音你觉得人人都是百万豪车，看论坛你感觉股神遍地，因为大多数人只会在好运的时候发出来。2、随着周期从一个月，变成两年，超过的股民也从89%变成98%，时间越久价值投资越有意义。做投资，你不是某天要超过谁，而是长期能够赢。还是之前黑白说的那句话，只要你有体系，就意味着你不可能时刻都是表现最好的，因为你偏好的那类企业持续的正反馈之后，自然会有调整的阶段。如果你想时刻都是表现最好的，你就不可能有体系，你总要找当下的热点，最后会变成追涨杀跌。

追热点，对于大部分人最后都变成了高位接盘。

一个无法理解波动性的人，他的观点和方法就会频繁更换。

永远都是重头再来，原地打转。

第二、看朋友圈新股民朋友晒收益不服气

别人完全不懂，你付出了时间学习，但结果都是一样。这种情况，在别的行业很难出现。但股市就是这么一个神奇的地方。这个市场每隔几年都会有一个阶段，难度暂时大幅降低，所有人都想进来玩玩，股市是为数不多，只靠运气也能暂时取得好结果的地方，但长期看，没有人会一直好运，所以，您也不必为阶段的对比焦虑。某一刻盈利多少不重要，最终能够获得多少才重要。当这个市场回归到他真实的难度，有没有学习差别就很大，能把投资这事当做一生事业的人很少，大多数人兴奋入场，绝望离场是必然。你付出的时间和精力，是让你长期比他们强，而不是短期比快慢

第三、担心涨的过快未来没机会

未来无非两个大的方向。震荡逐步上涨，这是对于价值投资最舒服的状态。更大的可能，和以往的一次牛市一样，随着上涨周围的人越来越兴奋，资金不断流入股市，直到最后的资金入市，没有钱能继续推高估值，击鼓传花结束，下跌踩踏开始，又一次从极度乐观，变成极度悲观。人性永不变，低估的时候大家担心股市没了，2023年很多人担心港股成交量持续低迷，会被边缘化，当时关于流动性我还写过一篇文章，截图如下当时那篇文章我还写了这样一段话：只是两年前，我说这段话是有些朋友担心股市永远不涨，我想告诉大家，股市不会永远在悲观的阶段。而当下我引用这段话，是有些朋友担心一直上涨，我想说未来一定有机会。你看看只有两年时间股市的变化就如此之快，那个情绪稳定的你，是多么的重要。去年国庆市场比当下还火爆，当时我写了一篇文章。《如果真的是牛市，希望我们能记得》这篇文中的提醒，我认为适合在未来疯狂的阶段持续的看。今天这份让你不甘心的收益，何尝又不是前几年你奢望的远大目标。浮亏的时候觉得每年10%就行，等目标达到，你又变的不甘心。这个阶段更容易因为诱惑，放弃自己深耕的正确道路。
牛市是最容易形成错误体系，铸成大错的阶段，一定要谨慎，谨慎，再谨慎。随着市场越来越火热，也是最容易形成错误体系的阶段，因为普涨的情况下，你用什么指标选，哪怕是因为早晨小鸟叫三声适合买股票，也很容易买到上涨的企业。
这个阶段最容易形成错误的选股体系，直到牛市结束熊市前期自己没意识到这个体系其实是无效的，屡屡试错，最后造成大的损失。
之前分享过一个真实案例，2007年家里的表姐在股市总结出一套规律，每次指数回调几天后买入都会再创新高，于是他每次回调都借亲戚朋友的钱来入市，这套理论在很长一段时间都非常有效屡试不爽，家里的亲戚也越来越胆大每次下跌都争相借钱给他，最后也自然是在6124之后同样的方法屡屡使用，最后不仅亏了利润，还失去了大部分资产。
当下肯定好多人觉得相信这么简单的方法很可笑。
但到了市场真正疯狂的时候就是这样。
很多人连基金是什么都不知道，只知道银行卖的这玩意能涨。
很多人可能知道会跌，但持续上涨后，会觉得那一天还早。
其实当下也一样，一旦市场活跃，人们也会总结很多简单的方法，比如涨停开板，是最好的介入时机。
这些简单的方法在市场活跃的阶段，看起来会非常有效，但一旦市场进入无效阶段，也会造成大量的损失。
而价值投资的优点在于，暂时失效的阶段，你不是频繁买入试错，而是稳定的吃股息，因此大幅减少了熊市的摩擦成本。
很多读者都是近两年入市，当下市场逐步活跃，有了一些新焦虑、新问题很正常。
股市是一场修行，每到一个新阶段，你都会面对一些内心的考验。等度过一次牛熊的完整周期，全都经历过了，就完成了自己的修炼，形成了一套适合自己的体系，这个时候的你就可以说自己自由了。
这个自由不是来自你金钱多少，而是年初黑白那篇文章，《投资带来安宁的并不是财务自由那一刻，而是你确定拥有了投资这项技能》。

你确定自己掌握了一套完整的体系，能在股市稳定的赚钱，那份资产积累带来的踏实感，企业稳定分红带来的确定性，一定会化解你对一时快慢的焦虑。

别焦虑。

短期的快，一定不如长期的稳，一时间来股市玩玩的人，不会和你感受到一样的真安稳，只要你有耐心，这个市场不会没有你播种的机会。

聊一些不错的选择

最近很多朋友问还有哪些ETF可以投。如周天的文章所说，这个位置相对比较尴尬，很多ETF虽然还低估，但是低估的程度已经不比前几年。之前黑白打过一个比方，假设估值是一个十层的大楼，极度低估的时候，是在一二楼，你这个时候买入，虽然需要耐心等待，但是因为向下的空间有限，不会承受太大的回撤。当下很多ETF的估值在三四楼，虽然还距离顶部很远，但是向下的空间也不小。比如黑白的定投账户截止目前盈利快30%了，虽然绝大部分持仓依然低估，但整体估值毕竟高了30%。而另一方面当下很多提问的朋友，又是因为觉得股市好才问什么可以买，下跌可能就无法接受。当下有两个选择。第一个选择是，选那些确定不调整能涨的。第二个选择是，选那些有些调整你也不怕的。前者不是黑白擅长的，虽然现在越来越多的人认为是牛市，但我一直认为牛市更多是事后总结，而且即便是牛市也会有调整。因此我更倾向于，选那些有些调整你也不怕的。所以最近会给大家聊一些进退有据的ETF。为什么选ETF呢？我认为有两点。第一、ETF容错性更高，持仓相对分散，哪怕一两家企业出问题，也不会过度影响收益。第二、因为ETF容错性更高，大部分朋友在ETF上也不容易恐慌，更具耐心，在这个可上可下的阶段，万一调整不会变成兴奋买入恐慌卖出，白白损失金钱。比较容易做到越便宜越买，未来获得更好的收益。最近会适当聊一些可以定投的ETF，涨了固然好，跌了也敢持续定投。今天先聊聊港股红利低波ETF（159569.SZ）这个ETF跟踪的指数是国证港股通红利低波动率指数。

是目前全市场唯一一只跟踪港股通红利低波（987016.SZ）的产品。

红利ETF的好处之前黑白聊过，进可以获得股价提升的收益，退可以期待股息。相对来说持股体验更好。万一进入调整股价下跌，股息就会上涨，很适合定投。只要你有耐心，不用过度担心指数调整。港股通红利低波还有个好处，如果A股有更大的行情，更多资金涌入，港股通标的也容易间接受益。先聊估值：对于股息类产品的估值，我们可以观察一个指标比PE更有效，叫股息风险溢价率，就是股息/十年期国债收益率。这个指标的意义是什么呢？其实就是股息和当前十年国债收益率的比值，数值越高，证明当前标的的股息吸引力更大，数值越低，证明和十年期国债收益相似，自然吸引力下降。港股红利低波ETF（159569.SZ）当前值4.28，还是在比较不错的位置。（wind8月20日数据）前十持仓如下，能源、工业、金融为主，长期基本都是刚需。

那么这些持仓怎么选择的呢？

主要有以下标准：

1. 具备互联互通标的资格； 2. 公司最近一年无重大违规、财务报告无重大问题； 3. 公司最近一年经营无异常、无重大亏损； 4. 考察期内股价无异常波动。

在这个初选之后开始剃除。

首先，剔除选样空间最近一年日均成交金额排名位于后10%的股票，防止流动性问题。

之后按照以下标准继续剃除（1）最近三年未连续分红的股票；（2）最近一年股价波动率排名位于前20%的股票；（3）最近三年股利支付率为负值的股票（4）净资产收益率排名位于后10%的股票；

最后，计算剩余股票过去三年的平均现金股息率并由高到低排名，选取前 30 只股票构成指数样本。

有一套完整的标准，最大程度上减少了个人情绪的判断，选出的企业会更理性一些。

对于港股通企业一些朋友会担心红利税的影响，我们简单做个对比。当前港股通红利低波指数整体股息率为6.07%，对比一下其他，中证红利4.4%，十年期国债1.79%，就算去掉港股通红利税的影响，吸引力也不错。当然最主要的是看你对成分股的喜好度，这个每个人喜好不同，有人更喜欢消费，有人更喜欢能源。当下定投ETF至少有两点要注意。1、这个阶段不着急，做好计划按节奏定投，别总担心涨了错过，也要考虑下跌如何，进退有据才能长期执行。2、前十持仓你要基本认可，不然很难拿的住。未来很长一段时间大概率还是降息周期，红利企业，可能短期会因为市场活跃关注度下降，但长期看，红利企业如果下跌反而是好的布局机会。进股价带来收益，退有股息托底，更适合长期布局。这也是我认为当下最适合的选择思路，如果你押注牛一定会来，他不来你就会很被动，始终把牛市当做意外之喜，业绩和分红当做核心，永远都不会被别人的预期牵着鼻子走。总体来说当下港股要更低估一些，最近我也会多聊一些港股相关ETF，比如港股科技50ETF（513980）他跟踪的是中证港股通科技指数，我们都知道很大一批优秀的科技企业都是在港股上市的，随着A股的热度提升，这些被纳入港股通的科技企业也会间接收到关注。今天文章篇幅过长了，我们后续再聊聊。这个阶段对于新资金，虽然个股可能更具弹性，但我认为做好计划分批定投一些ETF确定性更高。这个市场有人追求确定性，有人追求弹性，我们看的不应该是别人，而是自己内心想要什么？十多年前的我，也因为着急想过快，好在控制住了自己的欲望，这十多年股市的收益虽然起起伏伏，但以长期的视角看还算不错，这十年也可以说是彻底改变我人生的十年。而身边那些一时求快的朋友，早已离开了股市。最后想用之前文章的片段做个结尾。黑白入市这十多年，最重要的事获得了一份踏实感，这个踏实感的来源，不仅仅是财务的提升，财务的提升固然是其中的结果之一，但是之前黑白文章中也聊过，一个人仅仅靠钱是很难完全获得安宁的。

这十年相比财务提升的速度快慢，投资其实还带来了一份潜在的收获。

是什么呢？

就是一份可以自我掌控的踏实感。

这可能是很多人都没意识到的，学会了投资就有了一项不被他人左右的赚钱技能。

这个世界上的技能有很多，而投资是其中最独特的，大多数技能即便相对优秀，也需要有对应的受众。

但是投资不一样，这项技能你不需要看别人的眼色，一旦你掌握了，不会怕单位不要自己，不怕自己没受众，更不怕来自年轻人的竞争。

这项技能不会过时，也不会没有需求，只要你认真学习了，掌握了对应的知识，就足以过上不错的生活。这是其他任何技能都无法比拟的。

所以投资给我们带来安宁的，不是来自于财富自由的那一刻，而是你确定拥有了投资这项技能。

进入股市之前黑白开过网吧、做过电商等等，收入都还不错。

但有一个不同是，这些事即便你在赚钱的时候，也会有一些恐慌感，怕被替代。开网吧的时候，附近一有店面装修我就很紧张，生怕要再开一家网吧抢自己的生意。

做电商的时候，你时刻都要防止来自同行的竞争。

但是投资不一样，只要你具备能力，你不用担心别人，你只管做好自己，这份踏实感是其他赚钱方式不能给于的。

当然这项技能有两个要求，一个是持续学习，另一方面是有一定的资金。

持续学习并不难做到，只要一个人愿意就可以。

但保护好资金往往会被人们忽略，经常有人为了一时的快就忘记了资金的重要。

但即便是最优秀的将军，如果没了士兵，他的才能也无法发挥，投资同理你有最强的体系，没了金钱，这份技能也会失去意义。

所以相比求快，我更求稳，快可能带来更快的财富提升，但也面临着巨大的风险，而稳就意味着我能永远保持这份踏实感，具备投资技能，有一定的资金，让这份安宁掌握在自己手中。

今天就聊这么多，我是终身黑白，聊投资，但不功利，让我们一起认真学习，慢慢变富，如果觉得本文不错，那就点个赞或者“在看”吧。

4. 最大的坑

作者: 闲画生财
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/tU5y8dJy7SQXMiFpoiht0A
发布时间: 2025-08-21T17:43:11

今天在尖沙咀逛街。尖沙咀有座海港城，是商场+写字楼的综合体，和香港岛隔维多利亚港向望，客流密度大，普通话浓度高。上图一张，海港城窗外。海港城周边几条街经常能看到金融精英（卖保险的）举牌销售。香港保监局觉得不体面，曾发文制止。我这次来，举牌的人明显少了很多。为啥在海港城举牌？友邦保诚安盛宏利的签单中心设在海港城，保险销售和客户都绕不开海港城。海港城是保险行业的耶路撒冷。经常有人问：听说香港分红储蓄险收益率巨高，想买几十几百万，传给后代，有啥坑没？我觉得，想理解一种金融产品，最好从商业模式入手。随便举个例子，具体数字可能不太恰当，但逻辑没问题。比如你买100万分红储蓄险，分5年缴纳，每年20万。以往，保险销售能拿到首年保费的90%作为提成。现在不允许提这么高了，咱们降低标准，按提成70%计算吧。保险销售拿走20*70%，拿走14万。你的100万本金还剩86万，一次亏掉14%。亏这么多，怎么把话圆回去？保险行业说：我们的保险产品没有本金的概念，我们叫现金价值，你的现金价值只有86万，如果着急退保，只能拿回去86万。销售提成挖了一个巨大的坑，必须通过长期分摊，才能降低提成对本金的损耗。
这里的长期，不是5年，不是10年，至少20年起步。在长期视角下，香港的分红储蓄险是一只主动管理、投资海外市场、浮动回报的封闭基金，可以和国内资产形成差异化配置。

如果有一大笔闲钱，觉得投20年没啥问题，就是信仰香港分红储蓄险，就是想分散配置，我可以给你介绍我在香港的小伙伴，正规保险持牌销售。如果手里捉襟见肘，投资期限只有5年10年，劝你不要参与。
实话实说，我自己没买香港分红储蓄险，闲钱永不眠就是我的年金。

5. 恒生科技到底还涨不涨？2025年8月21日市场温度

作者: 望京博格投基
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/3KW_AqmyofEShIjCg1ckhw
发布时间: 2025-08-21T17:22:17

牛市里哪些行业涨幅最大？附数据周二发车了化工，结果化工连涨了两天。据说不少人都在推化工，看来大家都不喜欢追涨了，喜欢没涨且有潜力的。恒生科技最近一直比较萎靡，很多止盈港股创新药抄底恒生科技的都在问，恒生科技到底还涨不涨？咱们直接看数据：恒生科技市盈率21.6倍，远低于纳指的34.5倍，博格觉得恒生科技合理的市盈率应该为30倍左右。恒生科技最近一年上涨基本是脉冲型的，在短时间内涨幅巨大，接着开始横盘，下一波啥时候涨也不知道。大家也不要埋怨恒生科技了，人家本来就是涨起来很疯狂，横盘起来很持久的那种。最近互联网大厂都披露季报，市场似乎也没啥大反应。继续看好刚刚继续拿着恒生科技吧，要耐得住寂寞。A股市场温度65度，已经高于2021年最高温度；港股46.71度，港股创新药今天涨2.56%，把昨天跌的都涨回来了，这个就是波动啊统计数据不易，大家点赞支持。

6. 牛市里哪些行业涨幅最大？附数据

作者: 望京博格投基
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/Vpes5n1LxIZFtHqZW2Oeqw
发布时间: 2025-08-21T14:27:10

最近经常看到有留言：“在XX里面躲牛市！”大概意思都牛市了，很多行业都翻倍了，但是她重仓的行业仍旧没有涨，到底是继续拿着还是换一个赛道呢？根据博格的历史经验，即便在牛市里面，各个行业之间的涨幅差距也是非常大的，想要在牛市里面赚大钱，必须抓住主线。闲话不说，直接上干货：咱们以申万31个行业为样本，看看在历次牛市里面，各个行业的涨幅差距有多大：一、2006-2007年牛市这次涨幅前八名的行业依次为非银金融、有色金属、国防军工、房地产、电力设备、美容护理、商业零售。涨幅最大非银金融涨幅为1166.5%，涨幅近12倍；涨幅最小的电子行业涨幅仅为214.2%，涨幅2倍，这两者差距近10倍。一个重仓电子行业的投资者估计要羡慕是重仓非银金融的投资者了。（1）非银金融（涨幅1166.5%）估计很多投资者都不知道，在2006年之前中信证券都不算头部大券商，靠上市融资吸收合并了华夏证券（现在的中信建投）之后才变成大券商。大家想想非银金融（就是证券保险），只是一个行业指数都涨了12倍，有些个股涨了不止20倍。（2）有色金属（涨幅1138.7%）当初流行一句话资源为王，那个时候正是经济大发展的时候，各种资源品涨价，在有色行业里面遍地都是十倍股。博格依稀记得云南铜业、驰宏锌chu都是十倍股啊，但是牛市之后，这些股票基本又跌回去了，给博格的印象就是在有色里面赚钱不容易。（3）国防军工（涨幅953.9%）当年有一个重组大牛股沪东重机，因为合并重组不知道涨了多少倍，之后这个沪东重机就变成中国船舶了。商贸零售里面的代表股票就是义乌小商品城了。二、2014-2015年牛市

这次涨幅前八行业依次为计算机、建筑装饰、钢铁、国防军工、纺织服饰、交通运输、机械设备、商贸零售。
涨幅最大的计算机涨幅为282.6%，涨幅最小的银行涨幅仅为95%，两者差距将近200%，
2015年代表的指数就创业板，当时被称作“神创”。
“神创”里面计算机行业股票颇多，所以当年涨幅最高就是计算机了（涨幅282.6%）。
这个时候大家注意国防军工了，在2006-2007年在31个行业里面涨幅排名第三，这次有涨幅排名四，国防军工是否具有牛市体质呢？
我们继续看数据。
三、2019-2021年牛市

这次牛市里面涨幅排名前八行业依次为食品饮料、社会服务、电力设备、美容护理、电子(芯片）、生物医药、家用电器、建筑材料。
涨幅最大的食品饮料（涨幅270.8%），涨幅最小的建筑装饰（亏损-13.5%），两者相差将近300%。
这次并非所有行业都赚钱了，建筑装饰跌了13.5%，环保与纺织服饰跌了9%，公司事业与商贸零售也是亏钱的，那一年银行涨幅仅为34%。
食品饮料（涨幅270.8%）在之前两次牛市里面都没能排进前25%（三十一个行业前八差不多就是前20%）。
食品饮料行业里面牛股就是白酒了，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等等，都实现几倍的涨幅。
四、“924”行情至今

自从上证突破3500之后，基本可以确认这次牛市了。
“924”行业之后，涨幅排名前八的行业依次为，综合（成分股少没有代表性）、通信、电子、计算机、机械设备、传媒、国防军工、商贸零售。
通信（涨幅91.7%），这个估计谁都没有想到，通信行业最近一年涨幅如此之大，这个都归功于CPO的易中天，新易盛、中际旭创、天孚通信。虽然我们在算力芯片不是领先的，但是我们在光模块领域绝对领先。
电子（涨幅84.1%）这都是国产算力芯片概念；传媒（涨幅69.1%）游戏动漫，今年受益于哪吒2，光线传媒成为该行业第一大权重股。
博格最后给大家总结一下，具有牛市体质的行业。
国防军工、机械设备、商贸零售在四次大行情里面出现三次；军工还是之前那个军工，机械设备之前靠工程机械，这次是靠机器人。商贸零售这次又靠中国中免与小商品城了。
大家觉得这次牛市主线是哪些行业（大概率不是白酒了）？
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