📊 今日投资要点总结
关键数据
- 💼 买入卖出操作: 2个
- 💡 买入卖出建议: 21个
- 🟢 买入操作: 0个
- 🔴 卖出操作: 1个
市场情绪
📈 偏乐观: 买入操作和建议多于卖出，市场情绪相对积极
💼 买入卖出操作
1. 白银LOF - 卖出
操作价格: 以跌停价挂单（跌停价=当天的收盘价*0.9，四舍五入保留三位小数）
操作数量: 未明确提及具体数量，但建议挂隔夜单卖出
操作时间: 明天（文章发布后的第二天）
操作理由: 作者昨日已提示白银LOF套利风险，今日应验开始杀溢价。明天估计抛压会更大，建议卖出锁定利润或减少损失。
风险评估: 明天抛压可能更大，存在连续跌停的风险。最坏情况是连续5个跌停，溢价跌没甚至折价。
操作结果: 未提及，为建议中的操作
2. 白银LOF - 赎回
操作价格: 按净值赎回
操作数量: 未明确提及具体数量
操作时间: 如果明天卖不出去，后续考虑
操作理由: 如果明天卖不出去，最坏的情况是连续5个跌停，溢价跌没甚至折价。此时可以考虑支付0.5%的手续费（持有满7天），在场内按净值赎回。
风险评估: 需要支付0.5%的手续费，且赎回是按净值而非市价，可能面临净值波动的风险。
操作结果: 未提及，为建议中的操作
💡 买入卖出建议
1. 卫星ETF易方达（563530） - 关注/留意建议
建议理由: 卫星板块目前处在密集建设期，有接二连三的火箭发射回收试验等产业进展。全球资本（如SpaceX、谷歌）和中国的“航天强国”计划都在推动航天与AI、先进制造、新能源融合发展，对板块有催化作用。明年估计还会有密集政策和动作。该ETF覆盖卫星产业链各环节，能享受行业红利，且分散了个股风险。
入场条件: 未明确给出具体的入场价格或技术指标，但提及板块短期涨了不少，波动可能会放大。
止盈止损: 未明确给出止盈止损条件或目标价格。
持有期限: 未明确给出具体持有期限，但建议密切关注明年密集政策和动作。
建议仓位: 未明确给出具体仓位建议，仅建议普通人留意指数ETF。
风险等级: 中高（文章明确提醒“卫星板块短期涨了不少，波动可能会放大”）
2. 卫星ETF - 持有建议
建议理由: 卫星是最近热点，未来火箭持续发射，卫星可能持续有热度。作者持仓浮盈已超30%，计划赚100%再止盈。
入场条件: 不适用（文章未提供当前入场条件，仅提及历史买入）
止盈止损: 浮盈达到100%时止盈
持有期限: 未明确，但基于热点和未来预期持有
建议仓位: 未明确，但作者表示“买少了”
风险等级: 中
来源: 望京博格投基 - 40万套利大军把白银砸跌停了，卫星何时止盈？2025年12月25日 市场温度
3. 溢价的ETF或LOF（泛指） - 卖出建议/避免买入建议
建议理由: 通过白银套利事件（国投白银因套利大军砸盘跌停）说明，溢价的ETF或LOF不要轻易追涨，真的很容易亏钱。举例：涨停价买入可能因溢价消失而亏损约40%。
入场条件: 不适用（此为风险警示，非入场建议）
止盈止损: 不适用
持有期限: 不适用
建议仓位: 不适用
风险等级: 高
来源: 望京博格投基 - 40万套利大军把白银砸跌停了，卫星何时止盈？2025年12月25日 市场温度
4. 国投白银LOF（或类似高溢价套利品种） - 谨慎/避免参与建议
建议理由: 针对“申购套利”行为：最终靠溢价卖出才能赚钱，如果持续跌停卖不出去就赚不到钱。即便跌停还有溢价，也不建议继续申购套利。实在不行可选择赎回，但需缴纳1.5%惩罚性赎回费。
入场条件: 不适用（此为风险警示，非入场建议）
止盈止损: 不适用
持有期限: 不适用
建议仓位: 不适用
风险等级: 高
来源: 望京博格投基 - 40万套利大军把白银砸跌停了，卫星何时止盈？2025年12月25日 市场温度
5. Anthropic - 买入建议
建议理由: Anthropic在B端市场战略卡位优势明显，比OpenAI更早、更真实地抓住了B端业务痛点，其优势不仅体现在基础模型性能，更在于围绕模型构建的工程化能力（如Skills功能），帮助企业在生产环境中弥补LLM的不足。在2026年Enterprise AI全面爆发的趋势下，Anthropic是被普遍低估的变量。
入场条件: Anthropic和OpenAI同时发布新模型时
止盈止损: 未明确提及
持有期限: 未明确提及
建议仓位: 下更重的注
风险等级: 中
来源: 海外独角兽 - 深度讨论 2026 年 AI 预测：最关键的下注点在哪？｜Best Ideas
6. Meta - 买入建议
建议理由: 在所有科技巨头中，在其他公司还没有产生AI回报的情况下，Meta已经初步显现出AI年化收入规模可达600亿美元级别的潜力。得益于AI技术的应用，Meta的广告效率已实现3-5个百分点的实质性提升，但市场并未对此充分计价。此前因税务问题导致股价承压，但剔除税务因素后EPS表现超出预期，因此当前价格非常合适。
入场条件: 当前时点（文章发布时）
止盈止损: 未明确提及
持有期限: 未明确提及
建议仓位: 未明确提及
风险等级: 中
来源: 海外独角兽 - 深度讨论 2026 年 AI 预测：最关键的下注点在哪？｜Best Ideas
7. 存储行业（如美光） - 买入建议
建议理由: 存储正在从周期趋势转向成长趋势。需求端由Enterprise AI、pre-training、多模态和Long Context需求独立驱动，特别是视频流Token化消耗巨大DRAM，存储缺口巨大。供给侧厂商形成“攻守同盟”，经营逻辑转向利润最大化，不再盲目扩产。消费电子厂商（如手机）对DRAM和NAND的容量需求刚性（为端侧AI隐私和本地数据处理）。只要AI趋势不破灭，存储行业将持续处于卖方市场，业绩增长和价格上涨在2026年具有极高确定性。
入场条件: 未明确提及
止盈止损: 未明确提及
持有期限: 2026年可能贯穿全年
建议仓位: 未明确提及
风险等级: 中
来源: 海外独角兽 - 深度讨论 2026 年 AI 预测：最关键的下注点在哪？｜Best Ideas
8. 铜、锂等大宗商品 - 买入建议
建议理由: 电力将成为制约AI发展的最大物理瓶颈，催生Microgrid（微电网）和储能的爆发性机会。为维持算力中心稳定运行，调峰和储能成为刚需，将利好传导至上游大宗商品。锂的需求逻辑正从“电动车时代”向“储能时代”切换。目前锂矿和铜矿都处于周期相对底部，叠加AI电力需求爆发，预计2026年将表现出比较大的价格弹性。
入场条件: 当前处于周期相对底部
止盈止损: 未明确提及
持有期限: 2026年
建议仓位: 未明确提及
风险等级: 高
来源: 海外独角兽 - 深度讨论 2026 年 AI 预测：最关键的下注点在哪？｜Best Ideas
9. CATL（宁德时代） - 买入建议
建议理由: 被视为“产业链之王”。尽管近期对上游锂矿价格存在打压行为，但更多是短期博弈与消息面影响。从长周期的供需基本面来看，AI对电力的渴求是“压不住”的。随着Nvidia等巨头召开电力相关的地缘大会，需求端的爆发已经非常清晰。
入场条件: 未明确提及
止盈止损: 未明确提及
持有期限: 长周期
建议仓位: 未明确提及
风险等级: 中
来源: 海外独角兽 - 深度讨论 2026 年 AI 预测：最关键的下注点在哪？｜Best Ideas
10. 比特币 - 买入建议
建议理由: 比特币OG（早期持有者）Willy Woo指出，如果市场因量子恐慌而发生闪崩，那将是比特币OG进场的良机。
入场条件: 市场因量子恐慌而发生闪崩
止盈止损: 未明确提及
持有期限: 未明确提及
建议仓位: 未明确提及
风险等级: 高
来源: PANews - 超170万BTC或直面攻击？比特币再陷量子争议，公链开启防御战
11. 溢价率过高的非贵金属/非金属股票类LOF基金 - 卖出建议
建议理由: 文章建议，对于已经在车上的投资者，如果手头LOF基金投向非贵金属、其他非金属股票类，且场外限购力度不大、投向不佳，可以考虑先行减仓止盈。
入场条件: 不适用
止盈止损: 先行减仓止盈
持有期限: 近期
建议仓位: 未明确
风险等级: 高
12. 溢价率过高的纯正贵金属LOF基金 - 卖出建议
建议理由: 文章建议，对于已经在车上的投资者，即便是纯正贵金属的LOF基金，在溢价率过高时也可以先行减仓止盈。
入场条件: 不适用
止盈止损: 溢价率过高时先行减仓止盈，待溢价率降低、市场热度走低后再找时机介入
持有期限: 近期
建议仓位: 未明确
风险等级: 高
13. 场内溢价率已很高的LOF基金 - 不建议买入
建议理由: 文章明确劝阻投资者不要追涨杀跌，指出这些LOF基金的场内溢价率已经很高，不适合追涨参与。
入场条件: 不适用
止盈止损: 不适用
持有期限: 不适用
建议仓位: 不适用
风险等级: 高
14. 成交额冷清的LOF基金 - 不建议买入
建议理由: 文章指出一些LOF基金成交额冷清，一天仅几万成交额，追涨风险极高（可能刚追进去就挂旗杆）。
入场条件: 不适用
止盈止损: 不适用
持有期限: 不适用
建议仓位: 不适用
风险等级: 高
15. 溢价率过高的LOF基金（投向非贵金属、其他非金属股票类） - 卖出建议
建议理由: 文章建议，对于已经在车上的投资者，如果手头LOF基金投向非贵金属、其他非金属股票类，且场外限购力度不大、投向也不太佳，可以考虑先行减仓止盈。
入场条件: 不适用
止盈止损: 先行减仓止盈
持有期限: 近期
建议仓位: 未明确
风险等级: 中
16. 溢价率过高的LOF基金（纯正贵金属） - 卖出建议
建议理由: 文章建议，对于已经在车上的投资者，即便是纯正贵金属的LOF基金，在溢价率过高时也可以先行减仓止盈。
入场条件: 不适用
止盈止损: 溢价率过高时先行减仓止盈
持有期限: 近期
建议仓位: 未明确
风险等级: 中
17. 场内高溢价的LOF基金 - 不建议买入
建议理由: 文章明确劝告，对于纯场内炒作、想去追涨杀跌的投资者，因为LOF基金的场内溢价率已经很高，不适合追涨参与。还有一些成交额冷清，一天仅几万成交额，可能刚追进去就挂旗杆了。
入场条件: 不适用
止盈止损: 不适用
持有期限: 不适用
建议仓位: 不适用
风险等级: 高
18. 商业航天板块 - 卖出建议
建议理由: 商业航天板块最近太热，一直在涨，但轮动太快，感觉热度到了行情也就要快结束了。情绪面很有用，热度高了就跑，可能不会跑在最高点，但起码不会被套。
入场条件: 不适用
止盈止损: 热度高、人声鼎沸时卖出
持有期限: 近期
建议仓位: 未提及
风险等级: 高
来源: 知识旅行家 - 这个轮动太快了
19. 白银 - 卖出建议
建议理由: 白银昨天各个群都在讨论，今天就开始跌停。情绪面很有用，热度高了就跑，可能不会跑在最高点，但起码不会被套。如果反着来，在大家都在讨论的时候再冲进去，可能就要高山站岗。
入场条件: 不适用
止盈止损: 热度高、人声鼎沸时卖出
持有期限: 近期
建议仓位: 未提及
风险等级: 高
来源: 知识旅行家 - 这个轮动太快了
20. A股市场 - 持有/关注调整风险建议
建议理由: 大A最近已经7连阳，强势反弹，再次冲击4000点大关。一个重要因素是A500的持续冲量，每个季度末一般都会冲量疯狂买买买，今年的第四季度斜率比过去的几个季度都要猛，有这个托底，大A很难大跌。但过了这几天，A500季度末的冲量势能结束之后，有可能有一波调整，春节前调整一波，为过年行情准备。
入场条件: 不适用
止盈止损: 关注A500季度末冲量势能结束后的调整可能性
持有期限: 春节前
建议仓位: 未提及
风险等级: 中
来源: 知识旅行家 - 这个轮动太快了
21. 创业板指数基金（如融通创业板指数基金“家族”） - 买入建议
建议理由: 1. 创业板指近期表现突出，近一个月上涨10.6%，在A股重要宽基指数中居前，且在历史上涨行情中涨幅明显优于其他代表性指数。2. 近期走强有多重因素助力：热门事件（L3自动驾驶、AI算力、创新药等）催化权重板块情绪；成分股调整后战略性新兴产业权重占比93%，新纳入成分股近一个月表现强劲；权重行业（通信、电子、电新等）‘含科量高’，短期是热点领域，中长期有布局逻辑；估值‘不贵’，市盈率40.8倍仍低于近十年来58%的时间，投资性价比或突出。3. 中长期底气根植于中国科技产业的整体崛起与核心竞争力的增强，国家层面高度重视科技创新，创业板企业自身也展现出强劲的创新实力和成长动能。
入场条件: 看好创业板中长期发展，想与其共成长
止盈止损: 未明确提及
持有期限: 中长期
建议仓位: 未明确提及，但提示需根据自身风险承受能力（C4及以上）审慎投资
风险等级: 中高
来源: 小基快跑 - 四连涨之后，创业板能成为“年末行情”领跑者吗？
📚 今日文章列表
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📖 文章全文
1. 刺激，成功赚钱逃掉，你呢？
作者: 张妈下午茶
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/CKQ2MlMxSXmwa1D6kpHwRA
发布时间: 2025-12-25T13:00:00
配图由Midjourney生成
这周的市场表现，还不错。不知不觉间，上证指数走出了7连阳。
似乎...跨年行情在蠢蠢欲动？
从盘面来看，卫星、军工、机器人等板块涨幅靠前。
11月底我提过一嘴：科技仓位配置不够的小伙伴，可以看看那些前期调整比较多、估值相对合理的科技细分，比如卫星航天。
回过头来看，节奏刚刚好。
随手截了个图，卫星ETF易方达（563530）一个月的时间，涨了近30%，今天继续大涨5.8%+👇
主要是，卫星板块目前已经处在密集建设期。接二连三的火箭发射回收试验，跟踪的是实实在在的产业进展。
再加上全球资本 —— SpaceX、谷歌，咱们的 “航天强国” 计划，都在疯狂撒钱，来推动航天与AI、先进制造、新能源融合发展，对卫星板块都起到明显催化作用。
明年估计还会有密集政策和动作出来，大家可以密切关注。
普通人，留意 指数 ETF就可以。
**** 比如前面 提到的卫星ETF易方达（563530）跟踪的就是中证卫星产业产业指数。
**既 覆盖到了：卫星制造、
卫星发射、卫星通信、卫星导航、卫星遥感等卫星产业链各环节，能吃上一波行业红利；又不用太担心个股风险。**
****
不过也要提醒下，卫星板块短期涨了不少，波动可能会放大。
我只是写写文章记录下个人观点，和大家交流下、唠唠嗑。每个人的投资体系、风险承受水平、资金体量都不一样。你们做买卖决策还是要根据自己的节奏和预期来哈。
另外，
昨天紧急发文提了下 白银** LOF套利的
风险。**
结果今天就应验，开始杀溢价了。今天放开停牌那会儿流动性还可以，基本上挂单的都能顺利卖出。
明天估计抛压会更大些。
*大家可以定好闹钟，以跌停价挂隔夜 单（跌停价=当天的收盘价0.9，四舍五入保留三位小数）。**
查了下目前的实时 溢价率：43.46%，还能够支撑住4个跌停板。
今天因为白银 LOF盘中没有打开跌停板，我就没有继续申购了。**
**
明天如果顺利卖出，基本今年的套利就可以歇息了。明年有机会再战。
如果卖不出去，最坏的情况也就是 —— 连续5个跌停，把溢价都跌没，甚至折价了。
那可以考虑 交个0.5%的手续费 （持有满7天） ，在场内按净值赎回来。路径：场内基金-场内赎回。
“赎回和卖出有啥差别？” 问的人也比较多。
简单打个比方：
就好比办演唱会，申购就是你按市场价找主办方买门票；门票太火爆，就会有黄牛出现，加价卖给别人，这就是套利。
现在呢，歌手塌房了，买票的人没那么多了，黄牛就只能降价卖，少赚点。所有黄牛都这么想，就开始内卷踩踏起来。
能卖出去，那仍然能赚到钱；如果卖不出去，票就有可能砸手里。但是黄牛又不想亏太多钱，咋办呢？
那最后就只能损失点手续费，找主办方退票了，把之前申购的份额赎出来。
大概就是这么个流程路径吧。
对了，突然想起来今天圣诞节诶。那祝愿大家圣诞快乐、天天开心～
相关阅读：
2. 40万套利大军把白银砸跌停了，卫星何时止盈？2025年12月25日 市场温度
作者: 望京博格投基
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/Oe3GA6LyMviZ54-HtEBrNA
发布时间: 2025-12-25T12:33:45
（一）今日收益
场内ETF账户盈利2.3万（资产260万）；
场外基金账户盈利0.2万（资产540万）；
两个账户合计盈利2.5万，收益率0.31%。
周一盈利4.7万，周二亏损2.2万，周三盈利2.0万，周四盈利2.5万。
本周盈利7.0万。
大户问博格：“卫星啥时候止盈？”博格看了一下账户：
- 卫星ETF浮盈超30%、
- 航空航天ETF浮盈超10%。
这些都是博格在9月底买入的（私域实时披露了），没想到持仓三个月能涨这么多。卫星算是最近热点了，未来火箭持续的发射，卫星可能持续有热度。于是思来想去跟大户说：“等我卫星赚个100%再止盈吧。”关键是买少了。（二）白银真砸跌停了前天博格文章提到白银套利的时候，专门预测了一下：“12月24-25日可能就要跌停了”
> 真心建议不懂的人还是不要尝试了，因为如果过几天开始跌停，且连续跌停的话，那就砸在手里了。这里，博格猜一个明后天，12月24-25日可能就要跌停了 > > 望京博格，公众号：望京博格投基25万户套利1250万，谁来买单？2025年12月23日 > 市场温度
没想到25日，国投白银真的跌停了，明天大概率继续跌停了。
博格专门查了一下数据，12月24日基金新增规模2.0亿元，按每户申购限额500元计算，差不多有40万人参与申购套利了。
周一25万户，周二30万户，周三40万户，套利大军按这个增速，白银被砸跌停是迟早的事情。
有人说，即便跌停了还有45%的溢价，是不是可以继续申购套利呢？
博格觉得，“申购套利”最终靠溢价卖出才能赚钱，如果持续跌停的话，卖不出去也就赚不到钱。
不过可能最多也不会亏多少，实在不行还可以选择赎回，最多是缴纳一个1.5%惩罚性赎回费。
通过这次事件，大家一定要记住溢价的ETF或者LOF都不要轻易追涨，真的很容易亏钱。
举个最极端的例子，比如昨天涨停价买入的，今天已经亏损9%，明后天大概率继续跌停继续亏钱，直到溢价消失，大概率会亏损40%。
（三）市场温度计
A股今天67.01度，相比上一个交易日上升0.5度；
港股今天休市，依旧为42.02度。
大家今天都赚了多少欢迎留言~
感谢点赞与点爱心~
点击下面的【市场温度计目录】订阅博格的每日数据
3. 被一波带走
作者: 闲画生财
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/stQf-At7oa0MVHh4TP7R2Q
发布时间: 2025-12-25T12:07:27
。。。。。。
此处删除800字。
后台审核4次未通过，判定文中“红利指数”中的“红利”二字违规，涉嫌虚假夸大产品功效和收益保障。
红利指数对应英文Dividend Index，标准金融术语。
外行审稿，也是醉了。
。。。。。。
市场点评
1） RMB兑USD升破7.00，自去年10月以来首次收复整数关口。
央行发文强调稳定市场预期，防范超调风险，在合理均衡水平上保持基本稳定
机构认为目前汇率已进入较合意区间，大部分时间可能在6.8~7.3双向波动。
2）昨天文章发出去后，几位同学和我简单科普了白银LOF限购的原因:
为避免一家独大操纵市场价格，非做市非套保的期货账户存在持仓限额且无法豁免。当公募基金底层期货合约接近限额时，被动触发限购。
除非劝赎部分大户，或者行情回落持有人集体赎回，否则无解。
3）之前和你们介绍过的裁员赛道顶流迎来大结局。
他落叶归根回到东北老家，离婚，和租房的父母同住。
贷款300万买的北京北三环老破小最新报价290，190万首付款和80万月供被一波带走。
4）美国计划建设永久月球基地，马斯克盟友被任命为NASA局长，商业航天的战略地位进一步强化，头部公司集体大涨，总市值一年三倍，据说这是下一个引发市场癫狂的科技赛道。
国内商业航天板块跟涨，17股封板。
4. 深度讨论 2026 年 AI 预测：最关键的下注点在哪？｜Best Ideas
作者: 海外独角兽
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/Aav4ginrvVblAz4tD2xhkg
发布时间: 2025-12-25T12:00:00
讨论主题：2026 AI Best Ideas
参与嘉宾：拾象 Best Ideas 社群
过去一年，AI 在技术、产品与资本三个层面同时加速演化。从模型能力的持续跃迁，到多模态能力、Agent 逐步落地，再到算力、infra 与能源约束被反复讨论，行业竞争的焦点正从“模型强弱”转向体系能力、商业路径与长期战略的综合博弈。
最近我们复盘了去年「2025 AI Best Ideas」提出的 20 个关键预测，发现绝大部分关于技术方向与格局演化的 AI 预测已经兑现。而站在当下看 2026 年这个关键时间节点，市场已经显现出了更明显的分歧：Gemini 3 发布后，Google 能否保持长期领先？OpenAI 是否有机会在 2026 年实现逆转？在 AI 入口竞争中，是操作系统占优，还是超级 APP 更具潜力？
因此我们组织了一场「2026 AI Best Ideas」社群讨论，AI researchers、创业者、产品经理和一二级投资人围绕 2026 年 AI 公司竞争格局、AI 应用与 Agent 形态、算力与 infra 瓶颈，以及 AI 在具体行业中的落地路径等关键问题，展开了一次深入的讨论。
本篇文章并不是一份单一视角的年度判断，而是来自拾象 Best Ideas 社群集体讨论的精华开源。我们希望它不仅是一份年度预测，更能帮助读者理解：AI 是一次真实且长期的生产力革命，在模型厂商交替领先的格局中，真正的赢家不仅要关注技术实力，更要在高度不确定的环境中实现长期价值。
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Insight 01
谁是 2026 年真正的 AI Winner？
Google：在多模态领域已建立用户心智壁垒
在 Gemini 3 发布之前，Google 曾一度被认为是 AI loser，但在 Gemini 3 发布之后，Google 的口碑迅速反转。有人分享了近期的一份美区用户调研，其中有一个值得关注的极其关键的差异化信号：Google 在多模态任务上已经建立了显著的用户心智壁垒。
调研数据显示，虽然在纯文本对话场景下，ChatGPT 仍然是美国用户的首选，整体使用率约为 Gemini 的 1.5 倍，高达 60% 的用户会将 ChatGPT 作为首选 Bot，只有 40% 不到的用户会选择 Google，其他 AI 模型几乎可以忽略不计。然而，一旦涉及到多模态任务，比如需要进行物体识别、视觉搜索或处理图片时，用户会主动切换到 Gemini。这种行为模式非常明确，即便 Gemini 的操作流程可能比 ChatGPT 更繁琐，用户依然倾向于使用它。
而在商业化层面，有观点认为过去一年最大的担忧是 AI Search 会侵蚀 Google 传统的搜索广告收入，但实际测试的数据却指向了一个完全相反的结论：AI 不仅没有摧毁广告的经济模型，反而优化了它。
目前 Google 正在测试在 AI Mode 中插入广告，虽然目前的 Ad load 还非常低，比如 100 次点击中可能只有两次会弹出 AI Mode，其中又只有十分之一能看到广告，但这个模式展现出的效率却极高。数据显示，这种新形式下的 Click-through rate（点击率）以及用户点击后的停留时长，相比传统搜索广告提升了 30%-40%。这意味着 Google 并非在简单地堆砌广告密度，而是通过 AI 生成内容提高了广告的相关性和匹配度，从而实现了经济模型效率的提升。
此外，Google 庞大的未变现 Query，也就是那些过去无法通过传统搜索变现的长尾需求，极有可能通过大模型的能力被转化为新的收入增长点，这对于维持 Google 自身广告主业的持续增长至关重要。
在技术研发上，Google 的管线布局也显示出强大的爆发力，特别是在视频生成与编辑领域。从 Imagen 到 Veo，再到 Nano banana，Google 展示了非常清晰的迭代路径。特别是 Nano Banana 展示了在图像编辑上的潜力，因此有观点认为，随着 Google 在数据和算力上的 Scale up，视频编辑领域极有可能复刻这一路径，出现视频版 Nano Banana 时刻，即出现一个定义行业标准的视频编辑模型。如果 Google 能率先将这一能力产品化，配合上自身在多模态上的既有优势，将在 2026 年的视频与内容创作生态中占据极具统治力的位置。
值得注意的是，还有观点补充表示，在对开发者进行调研后发现，开发者整体上对 Google 新推出的 Antigravity 评价也较为正面。
然而，Google 面临的挑战同样严峻，为了打破 Google “软硬一体”（TPU + Gemini）的护城河，一个以 Oracle、Nvidia 和 OpenAI 为核心的强大的“反 Google 联盟”正在形成。
Google 的优势在于 TPU 集群的高效互联和全栈优化，Nvidia 为了应对这一挑战，在 9 月收购了 Enfabrica（一家专注于高速互连芯片/技术的公司），希望能解决 GPU 集群在大规模互联上的瓶颈。还有观点进一步表示 Nvidia 在芯片上的方案是全产业链端到端的解决方案，而 Google 是相对封闭的方案，因此长期来看，Nvidia 的芯片效率、成本应该都会优于 Google。
总的来说，2026 年的竞争将不再是单纯的模型之争，而是“Google 体系”与“反 Google 联盟”在基础设施、芯片互联以及模型生态上的全方位对撞。特别是随着 Nvidia Blackwell 架构的铺开，这种软硬件阵营的博弈将变得更加激烈。
OpenAI：2026 年或是一个充满反转的关键年份
对于 OpenAI 而言，2026 年或许是一个充满反转的关键年份。目前有两种观点，看多的一方认为，OpenAI 在 2025 年表现出的“停滞”并非技术见顶，而是暂时的算力瓶颈所致。
2025 年 OpenAI 用于训练的算力增长幅度并不大，这主要是受制于 CoreWeave 和 Oracle 等供应商在供应链上的延迟。然而，这一痛点将在 2026 年得到解决：随着供应链理顺以及 Nvidia Blackwell 架构算力的大量上线，OpenAI 有可能突破现有的算力限制。
而且 OpenAI 目前的 MAU 已经快达到 9 亿，ChatGPT 用户粘性依然非常强，随着后续 OpenAI 在广告、电商等领域的发力，到那个时候，无论是在模型能力还是产品口碑上，OpenAI 都有可能实现反弹，叙事可能会再次反转。
看空的一方认为 OpenAI 面临着前所未有的竞争与变现压力。为了应对巨大的收入和融资压力，OpenAI 或许不得不将重心转向广告和电商变现，如果 OpenAI 激进地在产品中引入广告，可能会对用户的 Query 体验造成影响，毕竟目前很多用户的查询并不具备直接的变现价值。
但更严峻的挑战在于 OpenAI 技术护城河的收窄，特别是在多模态领域。如前文所述，虽然 ChatGPT 在文本任务上仍占优势，但在处理图片识别、物体分析等多模态任务时，用户已经开始倾向于选择 Gemini。这种用户心智的迁移，是 OpenAI 在 2026 年必须正视的挑战。
Anthropic：B 端业务的强势不容忽视
在对 2026 年模型厂商的预测中，Anthropic 是一个被普遍低估的变量。尽管目前舆论的关注点，尤其是国内市场，更多集中在 C 端应用上，但明年的一个趋势极有可能是 Enterprise AI（企业级 AI）的全面爆发。在这个大背景下，有观点认为，如果明年 Anthropic 和 OpenAI 同时发布新模型，甚至可以选择在 Anthropic 上下更重的注。
这种倾向并非空穴来风，而是基于对 Anthropic 在 B 端市场战略卡位的深度观察：Anthropic 似乎比 OpenAI 更早、更真实地抓住了 B 端业务的痛点。
这种优势不仅仅体现在基础模型的性能上，更在于 Anthropic 围绕模型构建的工程化能力。Anthropic 在过去一年中推出了一系列被称作“脚手架”的工具链支持，比如 Anthropic 在 10 月推出的 Skills 功能。这些方案不是在单纯地卷参数，而是在认真修补大模型在实际应用过程中存在的缺陷，帮助企业在生产环境中弥补 LLM 的不足。
Meta：AI 年化收入规模可达到 600 亿美元级别
如果说 2026 年是 AI 投资回报的一个强检验节点，那么 Meta 无疑是这一年最值得关注的标的。有观点表示，在所有科技巨头中，在其他公司还没有产生 AI 回报的情况下，Meta 已经初步显现出 AI 年化收入规模可达 600 亿美元级别的潜力。
Meta Q3 2025 Earnings Call
从 Meta Q2 的财报中可以看到，得益于 AI 技术的应用，Meta 的广告效率已经实现了 3-5 个百分点的实质性提升。然而，目前市场并没有对这一显著的效率改善进行充分计价。此前 Meta 曾因税务问题导致股价承压，但如果剔除税务因素的影响，EPS 表现实际上是超出市场预期的。因此，站在现在的时点看，Meta 的价格是非常合适的。
Meta Q2 2025 Earnings Call
但应用层的竞争也不容忽视。据 Bloomberg 报道，TikTok 2025 年的利润预计将达到 500 亿美元级别，TikTok 在 2026 年的持续发力将对 Google 和 Meta 的核心广告业务构成直接冲击。
Tesla：看好 Robotaxi，但 Optimus 的发展低于预期
针对 Tesla 的 Robotaxi 与 Optimus 人形机器人，讨论中呈现出了完全不同的观点。
在 Robotaxi 这一端，观点比较乐观，因为 Robotaxi 商业模式或许可以跑通。目前 Cybercab（Tesla 推出的一款全自动驾驶电动车概念车）的整车成本仅约为 3 万美元，有观点通过测算后表示，相比于 Uber 较高的价格（每英里约 2.9 美元），Robotaxi 去掉一些成本后，如果按照每英里净赚 1 美元计算，一辆车一年跑 5-6 万英里，那么仅需一年即可回本。这种 ROE 模型远超传统卖车业务（单车利润仅 2000-3000 美元）。
同时，FSD（Full Self-Driving 是特斯拉开发的一套高级驾驶辅助系统）的安全性正在经历质变。数据显示，新车中 FSD 的渗透率已达到 30%-40%。在奥斯汀的实测数据中，FSD 累计行驶 50 万英里仅发生了约 7 次事故，这一数据已经开始逼近 Waymo（约 8-10 万英里一次事故）以及人类驾驶的安全水平。明年 Version 14.3 版本的发布或许是接管率进一步降低的巨大催化剂。
然而，在 Optimus 人形机器人这一端，进展则略低于预期。此前市场普遍期待 Tesla 能成为该领域最早落地的绝对领跑者，但现实情况是，Tesla 坚持从“第一性原理”出发追求完美路线，导致在灵巧手等关键硬件环节遇到了技术瓶颈和阻碍。
与此同时，中国供应链在硬件迭代速度和成本控制方面竞争异常激烈，使得 Tesla 机器人目前的表现尚未体现出明显的、断层式的领先优势，甚至在短期内可能不再稳居世界第一的位置，这意味着机器人的落地周期可能比预想的要长。
Insight 02
World Model 是区分行业领跑者与跟随者的胜负手
关于下一代技术范式的竞争，2026 年的一个看点在于谁能率先把 World Model 真正做出来。如果有人能把 World Model 做出来，并且与竞争对手拉开较大的代差，那么他在 2026 年或 2027 年，无论是在端侧应用（如手机）、虚拟世界、虚拟游戏，还是在机器人和自动驾驶领域，都将建立起巨大的领先优势。因为这些下游应用的底层，本质上都依赖于对物理世界的理解、视频生成以及多模态能力的突破。
在 World Model 的实现路径上，Meta 选择了一条更贴近人类直觉的独特路线。长期观察 Meta 的策略可以发现，他们正在尝试沿着更像“人”的方式去演化智能。目前的 LLM 主要是以文字为起点来构建智能，但 Meta 在 2025 年持续推进名为 Segment Anything（分割万物）的工作，从分割图片，发展到分割声音、视频。
这种路径的逻辑在于，人类感知世界并非从文字开始，而是天然具备区分每一个体及其属性的视觉和听觉能力。未来的模型可能会直接以最原始的声音和视觉作为输入，通过这种方式训练出来的模型，被认为能更接近 World Model 的本质。
此外，如前文所述，有观点表示对 Google 在多模态和世界模型上的突破也抱有极高期待，2026 年一个核心 Bet 在于 Google 能否推出下一代的 Veo 模型，以及 Gemini 能否演化出更好的 World Model 版本。
Insight 03
AI 应用将会如何发展？
AI 入口之争：操作系统 vs 超级应用
AI 入口权的争夺目前正在操作系统厂商与超级应用之间展开一场激烈的拉锯战。
在这场博弈中，Apple 和 Google 等 OS 厂商占据了天然的合规与权限优势，它们能直接在系统侧解决隐私合规与生态整合的问题。因为真正的 AI 助理不仅仅是聊天的窗口，它需要深度的系统权限来执行复杂的任务。
另一派则是以豆包（字节跳动）和智谱为代表的“App 派”，虽然大厂产品无法做 OS 层面的事情，但可以做自己的生态，比如豆包今年就在做产品迭代和场景拓展。而且大厂还有一个优势在于多模态能力。如果用户对手机说“帮我调取一张我和哆啦 A 梦的合影，并把它发给妈妈”，这个任务的实现需要 AI 知道照片存储在哪里、识别照片内容、并调用通讯软件发送，对多模态模型能力的要求非常高。
而且大厂们正在试图通过推出 AI 手机等硬件来掌握流量分配权，这种行为被视为极具破坏力的“掀桌子”举动。这就好比当年的移动互联网转型期，如果能通过硬件直接锁定用户入口，拥有的 C 端用户多，就有机会重构类似“微信互联网”那样的高权重生态。
然而，这一路径也面临着巨大的执行困境。由于缺乏底层的 OS 权限，这些大厂目前的解决方案显得非常“妥协”：一种是利用“视障模式”来绕过限制，但这难以大规模商用；另一种是采用“截图模式”来获取屏幕信息，但这直接引发了严重的隐私授权和合规问题。
更为严峻的挑战在于商业生态的互斥性。手机厂商过去习惯于做“裁判”赚取通道费，心态相对开放，而互联网大厂既想做“裁判”搭建平台，本身又是下场厮杀的“运动员”，这使得它们很难建立起共赢的生态。一个典型的现象是，在豆包推出 AI 手机相关功能后，腾讯和阿里迅速对这个手机进行了封杀。
在如何判断 AI 应用后续发展这一问题上，有观点认为核心判断标准不在于技术本身，而在于具体场景是否真正适配用户需求。当前市场上已经出现了不少看似完整的使用场景示例，例如通过 AI 帮助完成美团点单、拼多多下单等流程，但这些能力往往只是产品的一部分，而且整体成功率并不理想。由于每一个步骤的完成率可能只有约 80%，多步流程叠加后，最终完整任务的成功率可能仅剩 50%，这会直接导致用户体验极差。
正因为端到端复杂任务的可靠性不足，现阶段多数产品将核心体验聚焦在“端侧效率优化”上，而不是全面替代用户完成复杂决策或操作，例如帮用户安排时间、设置闹钟、整理会议记录等。
但从更长期来看，这些功能更多只是阶段性的落脚点，而非最终形态。比如会议纪要本身，实际上只满足了一部分高端或特定职业用户的需求，并不能覆盖更广泛的用户群体。大多数用户的真实需求是高度碎片化的，使用场景更零散、即时性更强，因此真正决定助手类产品是否 work 的关键，在于后续是否能够持续扩展出更贴合这些碎片化需求的新场景和新产品形态。
2026 年后行业将全面拥抱 Agent 模式
从应用形态演进的视角来看，有观点认为，2026 年是一个类似于 2013 年移动互联网爆发的关键转折点。2012 年市场还在热议 PC 端的 Pinterest 等产品，但到了 2013、2014 年，移动 App 迎来了井喷式增长，旧的叙事迅速被翻篇。同样的逻辑将发生在 2026 年：这不仅是 AI 应用的大井喷，更是一个“断崖式”的形态迭代时刻。
有观点认为，预计 2026 年后，市场可能将不再讨论传统的 App 这一概念，就像今天没人再刻意强调 PC 或 Web 一样，整个行业将全面拥抱 Agent 模式。到那个时候，AI 手机和 Agent 服务将变得非常泛滥且普及，传统的 App 孤岛效应将被打破。
用户对数据主权和隐私的要求推动端侧 AI 发展
端侧 AI 的发展不仅仅是设备功能的增加，而是一场类似于当年从“大型机”回归到“个人电脑”的计算权力转移。
目前，像 ChatGPT 这样的巨头试图将用户所有的交互数据和 Memory 锁定在云端封闭的聊天记录中，这形成了一种中心化的数据垄断。然而，正是这种垄断催生了反向的趋势：用户对数据主权和隐私的渴求，将推动市场回归边缘侧。
具体来说，基于开源模型和本地 Memory 的技术方案，通过将核心数据和记忆留存在本地，用户不再是中心化系统的附庸，这种非对称的竞争优势将为端侧 AI 带来巨大的长尾回报。
同时，这种对端侧隐私和本地能力的强调，正在倒逼硬件配置发生升级，尤其是存储硬件。在手机供应链的博弈中，存储已成为最难减配的环节。即便像豆包推出的 AI 手机在其他配置上可能并不顶尖，但在 DRAM 和 NAND 的配置上却必须很大。
原因很简单：如果要在本地做隐私数据的存储，或者处理多模态（尤其是视频流）的 Buffering，对本地存储的需求是刚性的。因此，端侧 AI 并没有因为云端算力的强大而削弱对终端硬件的要求，反而在通过隐私计算和多模态应用的需求，推高了消费电子设备的硬件门槛。
从更长远的维度看，端侧 AI 的爆发意味着互联网交互形态的质变。
过去二十年，互联网的一切交互，无论是社交还是工作，本质上都被局限在手机和电脑的“屏幕”里，用户通过键盘或触屏与虚拟世界沟通。但 AI 将突破这层限制，从虚拟世界穿透到物理世界。也就是说，未来的 Agent 不会只停留在电脑桌面上，它在输入层需要更多物理世界的感知，在输出层需要直接执行任务。
这将驱动 AI 硬件从单纯的算力载体，进化为能够直接与物理环境交互的智能终端，无论是消费级电子产品还是垂类机器人，都将成为 AI 走出屏幕、进入现实的载体。
有收入的 AI 应用公司会进入模型研发领域
从智谱财报中可以发现智谱在研发上的投入并不算高，尤其是与海外同类公司相比。过去外界只能大致推测中国 AI 底层创业公司的研发投入规模，而现在通过智谱财报可以明确看到，大约每年 4 亿美元左右的研发投入，就有可能达到智谱的水平。
这种相对可控的研发成本结构，可能会对海外 AI 应用公司形成正向驱动，也就是说，AI 应用公司有了一定的收入后，就具备向底层 AI 研发延伸的现实可能性。
• Cursor 等 AI 应用的公司已经开始从单纯做应用，转向自建 AI 研发底座和核心模型能力。
• 如果 manus 的 ARR 能够达到 1 亿美元，那它是完全有可能自研大模型的。
这种“应用反向进入底层研发”的趋势，预计在 2026 年前后会越来越频繁地发生。
Insight 04
Infra 是 AI 发展的重要瓶颈
光通信与互联是算力产业链中“通胀度”最高的环节
2026 年，光通信与互联技术被视为整个算力产业链中“通胀度”最高的环节。随着集群规模的扩大，光模块及相关的光通信技术需求可能迎来 3-5 倍的爆发式增长。
尽管光模块本身可能并不像 HBM 那样具备极致的稀缺性，但在下一代技术创新和迭代的驱动下，这一环节的投资价值依然非常高。从具体的技术演进来看，2026 年有两个关注点。
首先是 Google 的 OCS（Optical Circuit Switching，光路交换） 技术。这被视为一种极具创新性的技术路线，它代表了数据中心内部数据传输效率的质变，是明年非常值得期待的技术看点。
另一个关键变量来自 Nvidia 的下一代集群方案。目前单张 GPU 卡的算力已接近上限，未来的竞争在于集群效率，而大规模集群中“电”的消耗已成为巨大的制约因素。为了解决这一瓶颈，Nvidia 预计将在明年推出新的 CPU 方案，而在下一代集群设计中，光互联的占比和技术创新将大幅增加。
存储正在从周期趋势转向成长趋势
有观点认为存储正在经历一个超级周期，甚至开始从周期趋势进入成长趋势。
从需求端来看，这一轮周期的核心驱动力不再依赖于消费电子的波动，而是由 Enterprise AI 的强劲需求独立驱动。同时，pre- training、多模态和 Long Context 的需求也正在引发大量对存储的需求。
尽管存在关于“压缩技术的发展能否降低存储需求”的质疑，但相比于海量的记忆需求，这种压缩带来的缓解是有限的：因为用户越来越希望 AI 能记住所有历史交互，哪怕是上个月的对话细节，因此虽然压缩技术在进步，但为了更好的体验，模型厂商需要存储的数据量依然是指数级增长的。特别是涉及到视频流时，将视频 Token 化所消耗的 DRAM 极其巨大，这使得存储缺口依然处于巨大的状态。
在供给侧，行业格局已经发生了变化，存储厂商们已经形成了一种默契的“攻守同盟”，厂商们的经营逻辑变成了利润最大化，不再盲目扩产去抢占市场份额或者满足下游消费电子厂的需求。
Source：Counterpoint Research
这种供需错配导致消费电子行业（如手机厂商）处于一个非常被动的局面。现在的市场逻辑是“价高者得”的竞价模式（Auction Model），但手机等厂商即使愿意出钱，在目前的时间点也往往拿不到货，而不是像过去那样可以倒逼降价。而且，如前文所说，为了实现端侧 AI 的隐私保护和本地数据处理，手机对 DRAM 和 NAND 的容量需求是刚性的。
因此，只要 AI 的趋势不破灭，存储行业将持续处于卖方市场，美光等厂商的业绩增长和价格上涨在 2026 年将具有极高的确定性，甚至可能贯穿全年。
电力将成为制约 AI 发展的最大物理瓶颈
2026 年，算力扩张的叙事逻辑将发生偏移：瓶颈不再仅仅是卡，而是电。随着 Nvidia 下一代集群的推进，单卡算力提升的同时，对电力的消耗也达到了前所未有的量级。如果按照当前的建设速度推进，电力将成为制约 AI 发展的最大物理瓶颈。
这不仅仅是发电量的问题，更深层的矛盾在于 infra 的错配，特别是在美国，电网的输配电能力一直存在老旧和效率低下的顽疾，这导致即便有电也难以高效输送到算力中心。这种结构性的缺电危机，直接催生了 Microgrid（微电网）和储能的爆发性机会：由于微电网发电主要依赖燃气轮机、光伏和水利，这些能源天然具有较大的波动性，因此为了维持算力中心的稳定运行，调峰和储能成为刚需。
这一逻辑链条还会将利好传导至上游大宗商品，特别铜和锂。锂的需求逻辑正在经历从“电动车（EV）时代”向“储能时代”的切换，目前锂矿和铜矿都处于周期的相对底部，叠加 AI 电力需求的爆发，预计 2026 年将表现出比较大的价格弹性。
在这一链条中，CATL（宁德时代）被视为“产业链之王”。尽管近期宁德时代对上游锂矿价格存在打压行为，但这更多是短期的博弈与消息面影响。从长周期的供需基本面来看，AI 对电力的渴求是“压不住”的。随着 Nvidia 等巨头召开电力相关的地缘大会，需求端的爆发已经非常清晰。
Insight 05
AI 会先在哪些具体领域落地？
Enterprise AI 在 2026 年将加速渗透
过去市场对 B 端 AI 应用的讨论多停留在“脑补场景”的阶段，但今年，Anthropic、OpenAI 等前沿 AI 实验室已在企业级场景中完成了大量数据准备与模型训练等工作。随着这些前期投入逐步成熟，预计到 2026 年将开始有可落地的产品形态出现，尤其是在金融、HR、财务等垂直领域，可能会有成熟的 AI 产品真正跑出来，并开始产生实际的业务增量。
Source：Menlo Ventures
这一趋势对传统 SaaS 行业构成了前所未有的挑战，甚至可能成为发展的分水岭。过去五年，传统 SaaS 软件公司享受了一个预算持续上涨且格局相对稳固的红利期。然而，这一情况在 2026 年将发生质变：企业的整体 IT 预算增速可能会放缓，但同时 AI 开始来抢夺这块固定的蛋糕。
这意味着，传统 SaaS 巨头（包括那些市值排名前列的平台型公司）将面临预算被 AI 模型和 AI 应用分流的风险，甚至面临部分或完全被取代的危机。对于美股的软件公司而言，2026 年将是它们真正感受到来自 AI 的实质性竞争和业绩压力的年份。
此外，企业端的落地条件也已逐步成熟。具备付费能力的企业客户在数据整合、系统改造及合规治理等方面已完成前期准备，以埃森哲为代表的系统集成商预计将在明年与大模型厂商形成更紧密的协作，集中推动 AI 在企业场景中的规模化落地。
在前沿 AI 实验室、系统集成商与企业客户三方共同推动下，Enterprise AI 将不再是一个空泛的概念，而是能在 B 端市场中形成结构性的增长机会。
AI 让预测市场从博彩转向理性风险对冲
关于 Prediction Market 与 AI 的结合，2026 年可能会衍生出一种极具想象力的“新逻辑”：传统观念中，无论是体育博彩还是彩票，更多被视为一种基于感性的赌博行为，人们倾向于下注球队或个人，而非具体的宏观事件。然而，当 AI 介入预测市场（如 Polymarket）后，预测市场的核心价值将从单纯的博弈转向风险对冲与理性决策辅助。
这种新模式的一个典型场景是“对冲现实生活成本”。假设用户预测明天的外卖价格会上涨，他可以在预测市场上发布或购买一个相关的组合。如果有对手方接单，当外卖价格真的上涨时，虽然用户在现实中多付了饭钱，但他通过赢得预测市场的赌注（例如赢了 5 块钱），刚好抵消了这部分上涨的成本。
在这个过程中，AI 的作用在于利用强大的数据分析能力，辅助个人做出更精准的预测，甚至自动执行这些微小的对冲交易。这使得预测市场具备了金融属性，不仅能用于对冲尾部风险，还能成为一种分摊收益和锁定生活成本的有效工具，让个体也能像机构一样管理自己的微观经济风险。
2026 年 Agent 将在泛支付领域落地
目前市场上已经出现了大量与支付和泛支付相关的协议与产品，有观点认为 2026 年一个非常有潜力的方向是 Agent 在跨支付领域、自动化理财以及电商（E-commerce）等应用场景中的落地。进一步拆分来看，上述应用落地大致可以分为三类垂直方向。
第一类是自动交易机器人，例如在 Polymarket 等平台上运行的 agent。当用户完成完整授权后，agent 的交互和资金调用都在链上进行，用户可以确认 agent 没有作恶，而它执行的交易还可以在不同的 multi-agent 之间进行协同。
第二类应用场景集中在 E-commerce。通过 agent 来实现电商的自动化管理，包括跨平台、跨系统的流程协同和数据互通，最终实现更高效的运营和执行。
第三类则更贴近当前 crypto 用户偏好，例如利用 agent 进行 mini points 的 hunting，通过自动化参与各种激励和积分体系，寻找所谓“下一个 100 倍机会”的投资或收益策略。
Insight 06
监管错配下的黑天鹅事件可能催生新商业角色
2026 年有一个不容忽视的“黑天鹅”可能隐藏在技术应用爆发与监管模式滞后的错配之中。
目前中国的大模型备案制度虽然在准入阶段非常严格，需要经过复杂的自动化测试和高政治级别的审批，但它在某种程度上更像是一种“一次性许可”，也就是说，监管的重心过多地集中在前置审批环节，而对于模型上线后的过程监管以及事后监管则相对薄弱。例如，企业在通过备案后如果进行模型的底层切换、版本升级或参数调整，目前并没有非常严格或动态的机制来进行实时监控。
随着市场上涌现出越来越多的 AI 应用，AI 产品形态将变得极度丰富且复杂。在当前这种相对宽松的过程管理状态下，一旦某个高流量应用的模型输出结果涉及到了敏感的政治方向问题，或者触犯了公序良俗，极有可能触发监管机构（如网信办）的回溯性严查。到那个时候，行业内可能会出现一些标志性的安全舆情事件，进而引致严厉的行政处罚，甚至上升到刑事层。
这种风险的暴露可能会倒逼行业格局发生结构性的演变，催生出新的商业角色。为了系统性地解决内容安全问题，未来极有可能会出现由国家官方授权的厂商，提供专门的“过滤性”或“安全合规” API。这就像是一道必经的“网关”，未来的 AI 应用可能被强制要求必须接入这一层接口，以确保输出内容的合规性。目前看来，像蚂蚁或阿里这样在市场上占有率较高、且具备深厚合规技术背景的大厂，最有希望获得这种国家级的授权权限，从而成为 AI 时代不可或缺的“合规 infra”提供商。
排版：夏悦涵
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5. 超170万BTC或直面攻击？比特币再陷量子争议，公链开启防御战
作者: PANews
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/aK2r5AQgn7aHZOKQtGbo4g
发布时间: 2025-12-25T11:04:14
作者：Nancy，PANews
量子攻击长期存在于比特币的叙事中。过去，这种威胁更多被视为理论层面的黑天鹅。然而，随着量子计算技术的飞速演进，这一争议似乎正在发生转变。
近期，Castle Island Ventures联创Nic Carter撰文指出，量子计算距离破解比特币仅剩“工程性难题”。这一论断在社区引发了分歧，有人斥其为故意制造恐慌，也有人认为这是亟需正视的生存危机。与此同时，当前已有不少加密项目开始未雨绸缪，积极探索并部署防御量子攻击的方案。
01
量子攻击警报升级？协议修改或耗时十年
量子计算对比特币的威胁并非新话题。近期，量子计算技术的快速进展再次将这一问题推到台前。比如，谷歌不久前发布的最新量子处理器，在特定任务上的运算速度已实证性地超越全球最强超级计算机，这类突破虽未直接威胁比特币，但重新加剧了对比特币安全性的讨论。
上周末，比特币倡导者Nic Carter发布长文痛斥比特币开发者正以一种梦游般的状态，走向一场可能导致系统崩塌的危机。
文章核心指出，比特币赖以生存的椭圆曲线密码学（ECC），在理论上是可以被计算机科学家Peter Shor提出的算法攻破。中本聪在设计比特币时就考虑过这一点，并认为比特币需要在量子计算变得足够强大时升级。尽管目前量子算力距离破解理论门槛仍有几个数量级，但量子技术突破正在加速。著名量子理论学家Scott Aaronson将其称为一个“极其困难的工程难题”，而不是需要新的基础物理发现的问题。今年以来，量子领域在纠错技术和资金投入上均取得显著进展，NIST（美国国家标准与技术研究院）等机构已要求在2030至2035年间弃用现有的加密算法。
2025年量子计算全景
Carter指出，目前约有670万枚BTC（价值逾6000亿美元）直接暴露在量子攻击风险下。更棘手的是，其中包括约170万枚属于中本聪及早期矿工的P2PK地址比特币，处于“永久丢失”状态。即便比特币升级了抗量子签名，这些无人认领的“僵尸币”也无法完成迁移。届时，社区将陷入残酷的两难选择，要么违背“私有财产不可侵犯”的绝对信条，通过硬分叉强制冻结这些资产，从而引发信仰危机，要么放任量子攻击者窃取这些币成为最大持有者，导致市场崩溃。
理论上，比特币可以进行软分叉，并采用后量子（PQ）签名方案。目前确实存在一些抗量子加密签名方案。但主要问题在于如何确定具体的后量子方案、组织软分叉，以及如何费力地将数千万个拥有余额的地址全部迁移过去。而参照过往SegWit和Taproot的升级历程，完成抗量子迁移的讨论、开发及共识达成可能耗时长达十年，这种迟缓是致命的。Carter批评开发者陷入了严重的战略误判，过去十年，大量资源被耗费在闪电网络扩容或次要争论上，对于区块大小和脚本的细微改动表现出极端偏执的谨慎，却唯独对这一能让系统归零的威胁表现出令人费解的冷漠与自满。
相比之下，以太坊和其他公链凭借更灵活的治理机制或已率先启动的后量子测试，在韧性上远超比特币。Carter最后警告，如果继续忽视这一“房间里的大象”，等到危机临头时，仓促的恐慌性反应、紧急分叉乃至社区内战，恐怕会比量子攻击本身更先摧毁机构对比特币的信任。
Carter的言论迅速引发社区讨论。Bitcoin Core开发者Jameson Lopp回应称，“我已经公开讨论量子计算对比特币构成的风险问题已有18个月。我的主要结论是：我真心希望量子计算的发展能够停滞甚至消退，因为为了适应后量子时代，比特币的改造将非常棘手，原因有很多。量子计算机在短期内不会颠覆比特币。我们会持续关注它们的发展。然而，对协议进行深思熟虑的修改（以及前所未有的资金迁移）可能需要5到10年的时间。我们应该抱最好的希望，但也要做好最坏的打算。”
但这一观点也引发了不小的争议。比如，Blockstream首席执行官Adam Back批评Carter夸大了人们对量子计算可能对比特币构成威胁的担忧。比特币专家 Pledditor则表示Carter在故意制造焦虑，他旗下的基金（Castle Island Ventures）投资了一家初创公司，该公司销售用于将区块链过渡到抗量子攻击的工具。
02
多方视角的量子挑战，时间判断、技术应对与落地难题
围绕量子计算是否会威胁比特币安全，比特币OG、VC、资管和从业者等均给出了不同的判断。有人认为这是迫在眉睫的系统性风险，有人视其为被过度放大的技术泡沫，也有人认为，量子威胁反而可能强化比特币的价值叙事。
对于普通投资者而言，核心问题只有一个：威胁何时到来？目前的行业主流共识倾向于，短期内无需恐慌，但长期风险真实存在。
灰度在“2026年数字资产展望”中明确表示，尽管量子威胁真实存在，但对于2026年的市场而言，这只是一个“假警报”，不会影响短期估值；F2Pool联合创始人王纯更直言，量子计算目前仍属“泡沫”，即便遵循摩尔定律，要实质性破解比特币的加密标准（secp256k1），仍需30至50年；a16z也在报告中指出，能够破解现代加密系统的计算机在2030年前出现的可能性极低；比特币早期推动者Adam Back也持乐观态度，认为比特币至少在20到40年内是安全的，且NIST（美国国家标准与技术研究院）已批准了后量子加密标准，比特币有足够的时间进行升级。
不过，加密资产管理公司Capriole Investment创始人Charles Edwards发出警告，认为威胁比普遍认知的更迫近，敦促社区在2026年前构建防御体系，否则在量子竞赛中迟到可能导致比特币“归零”。
而当量子攻击到来，风险的大小取决于比特币的存储方式以及持有年代。长期比特币持有者Willy Woo和德勤均指出P2PK（直接公钥，目前持有约171.8万枚BTC）地址将是重灾区。原因在于，早期比特币地址（如中本聪使用的）在花费或接收时会在链上直接暴露完整的公钥。理论上，量子计算机可以通过公钥反推私钥。一旦防线突破，这些地址将首当其冲。若不及时转移，这些资产可能被“定点清除”。
但Willy Woo还补充道，较新的比特币地址类型并不那么容易受到量子攻击，因为它们不会在链上暴露完整的公钥；如果公钥未知，量子计算机就无法据此生成对应的私钥。因此，绝大多数普通用户的资产并不会立刻面临风险。而如果市场因量子恐慌而发生闪崩，那将是比特币OG进场的良机。
从技术层面看，市场已有解决方案，如升级到抗量子签名，但正如前文提到的，但问题在于落地难度。
a16z近期犀利指出，比特币面临着两大现实困境，一是治理效率低下，比特币的升级极度缓慢，若社区无法达成共识，可能引发破坏性的硬分叉；二是迁移的主动性，升级无法被动完成，用户必须主动将资产转移到新地址。这意味着大量休眠的币种将失去保护。据估算，此类易受量子攻击且可能遭弃置的比特币数量达数百万枚，按当前市值计算价值高达数千亿美元。
Cardano创始人Charles Hoskinson还补充道，全面部署抗量子加密代价高昂。抗量子加密方案本身已在2024年由美国国家标准与技术研究院完成标准化，但在缺乏硬件加速支持的情况下，其计算成本和数据规模将显著降低区块链吞吐量，可能带来约一个数量级的性能损失。他指出，判断量子计算风险是否进入可用阶段，应更多参考DARPA的量子基准测试计划（预计2033年评估可行性）。只有当科学社群确定量子硬体能稳定执行破坏性运算时，全面换装加密演算法才有急迫必要。过早行动，只是将稀缺的链上资源浪费在不成熟的技术上。
而Strategy联合创始人Michael Saylor则反响认为，任何对协议的更改，都应该非常谨慎。比特币的本质是一种货币协议，而它缺乏快速变化和频繁迭代，恰恰是它的优势，而不是缺陷。因此比特币协议的修改必须极度保守，必须必须确保达成全球共识。“如果你想破坏比特币网络，最有效的方式之一，就是给一群极其优秀的开发者无限资金，让其不断改进它。”
Saylor还表示，随着网络最终升级，活跃的比特币将迁移到安全地址，而那些丢失私钥或无法操作的比特币（包括被量子计算机锁定的）将被永久冻结。这将导致比特币有效供应量减少，反而使其变得更强大。
03
从理论到实践，公链开启抗量子保卫战
尽管量子风暴尚未到来，公链们已打响了保卫战。
比特币社区方面，今年12月5日，Blockstream研究人员Mikhail Kudinov和Jonas Nick发布的修订论文中提出，基于哈希的签名技术可能是保护价值1.8万亿美元的比特币区块链免受量子计算机威胁的关键解决方案。研究人员认为，基于哈希的签名是一个令人信服的后量子解决方案，因为其安全性完全依赖于与比特币设计中已有的哈希函数假设相似的机制。该方案已在美国国家标准与技术研究院的后量子标准化过程中经过广泛的密码分析，增强了其稳健性的可信度。
以太坊将后量子密码学（PQC）纳入其长期路线图，特别是作为Splurge阶段的重要目标 ，以应对未来量子计算的威胁。策略采用层级化升级，利用L2作为测试沙箱运行抗量子算法，候选技术包括基于格和基于哈希的密码学，确保在保护L1安全的同时实现平滑过渡。不久前，以太坊联合创始人Vitalik Buterin再次警告称，量子计算机可能在2028年破解以太坊的椭圆曲线加密。他敦促以太坊社区在四年内升级至抗量子加密，以保护网络安全，并建议，应将创新重点放在二层解决方案、钱包和隐私工具上，而不是频繁更改核心协议。
新兴公链们也将抗量子方案提上日程。比如，近日Aptos宣布提出一项引入抗量子签名的改进提案AIP-137，计划在账户层面支持抗量子数字签名方案，以应对量子计算发展可能对现有加密机制带来的长期风险。该方案将以可选形式引入，不影响现有账户。根据提案，Aptos拟支持已被标准化为FIPS 205的基于哈希的签名方案SLH-DSA；
Solana基金会也在近期宣布与后量子安全公司Project Eleven合作 ，推进Solana网络的抗量子安全布局。作为合作的一部分，Project Eleven已对Solana生态进行了全面量子威胁评估，涵盖核心协议、用户钱包、验证者安全及长期加密假设，并成功原型化部署了一个采用后量子数字签名的Solana测试网，验证了端到端抗量子交易在现实环境中的可行性与可扩展性。
Cardano当前正采用渐进手法来应对未来量子计算威胁 ，例如用Mithril协议为区块链建立后量子检查点，在不影响主网当前效能的前提下增加备援。待硬件加速成熟后，将后量子方案逐步合并到主链，包括 VRF、签名等全面替换。这种做法就像是先把救生艇放到甲板上，再观察风暴是否真的形成，而不是在风暴来临前就慌忙把整艘船改造成迟缓的钢铁堡垒。
Zcash则开发了量子可恢复机制 ，允许用户将旧资产迁移至更安全的后量子模式。
总的来说，尽管量子危机尚未兵临城下，但其技术演进的加速度已是不争的事实，防御战略正成为加密项目必须直面的现实，接下来预计会有更多公链将加入这场攻防战。
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6. REITs基金，几百块也能当房东
作者: 好买研习社
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/x_TksKMSDtVkdwWlFe0w-g
发布时间: 2025-12-25T09:54:54
REITs基金，几百块也能当房东
好买长宽高书院
REITs基金，几百块也能当房东 原创
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7. 这些基金溢价超20%，能套利吗？
作者: 好买研习社
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发布时间: 2025-12-25T09:54:54
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近2天，白银LOF基金的火热表现，引起市场和资金对其他LOF基金的高度关注，场内LOF基金也随之爆发了涨停潮。比如昨天20多只涨停，今天又有8只涨停！
随着LOF基金涨停潮，截至今天收盘，溢价率超15%的LOF基金共13只！能套利吗？如何套利？
这类基金爆发涨停潮
根据数据显示，昨天场内除了国投白银LOF基金涨停外，还有20来只LOF基金冲击涨停板。
比如国投中证上游LOF、嘉实黄金QDII-FOF- LOF、易方达黄金主题LOF等基金，还有国投瑞泰LOF、国投瑞盈LOF、国投新丝路LOF等基金，也在冲涨停板。
问题是，前者虽然疯涨，但投向火热的贵金属，可以理解。后者纯粹是同一家基金公司旗下LOF，是情绪性发泄炒作，这就很无语了。
盘面上，今天冲击涨停板的LOF少了些，但仍有8只LOF涨停。
比如信澳鑫安LOF、国投资源LOF、国投瑞泰LOF、鼎弘LOF、国投新丝路LOF、中信保诚双盈LOF。
数据来源：iFind；截至2025年12月25日
随着扎堆涨停，LOF基金的溢价率快速凸显，除了白银基金外，还有不少LOF基金溢价率突破10%。
面对这种杂乱炒作，我们该怎么办？能套利吗？如何套利？
LOF的科普，与ETF的区别！
分析回答前，先简单科普下LOF基金，以及LOF与ETF的区别。
简单说，LOF基金是一种特殊的开放式基金，说它特殊主要体现在它的交易方式上。
它既可以在场外各基金平台，像其他开放式基金一样按基金净值申赎，又可以在交易所内，像ETF那样，通过证券账户按实时交易价格买入卖出。
同时，场内和场外是连贯和打通的！
不仅可以在场外申购，再转托管到场内卖出，而且可以场内买入，再转托管到场外基金平台赎回，具有跨市场套利的特点，而且操作简单，门槛很低。
和近几年大火的ETF基金相比：
LOF基金可以在场外以现金的方式申购，门槛也低，10元、100元即可起投。然后场内高溢价时，转场内套利卖出，普通散户能够轻松参与。
ETF基金的申赎、套利门槛就很高了！
比如根据公告，很多ETF基金的申购赎回最小门槛是50万份额，券商对ETF申赎权限也设置资产要求，如资产不低于100万元等。套利则常以一篮子股票的方式交易，几乎只有机构能参与。
缺憾是LOF现金申购、转场内、到场内交易卖出，存在T+2日及以上的时间差，套利行为比较长，时效性差。大多数LOF的日均成交额也很低，缺乏流动性。
我们该怎么应对？
至于应对策略，我认为要区别对待。
首先是想参与套利的投资者。
注意，想做LOF基金套利要先有证券账户，有的话再接着看，没有的话略过这条。
通常LOF基金的套利方式分为两种：
（1）直接场内申购，场内卖出。
操作流程是：证券账户→交易→场内基金→场内申购，输入LOF基金的代码，输入金额，点击申购。
这种方式相对较快，通常在T+2日后，持仓界面就能看到该基金的份额，点击卖出即可，用时3个交易日。
（2）场外申购，转托管至场内卖出。
这种方式相对慢点。
要先在场外申购，等份额确认到账后，联系购买基金的平台进行转托管操作、填写相关券商信息，等证券账户到账显示后卖出，通常需要5-6个交易日。
再考虑到周末等，时间跨度更长。
也正因此，想套利的投资者，尽量挑选溢价率很高的、有热度的LOF基金套利。否则预留空间不大、热度不高、成交较少，可能说锤就锤，很容易偷鸡不成反蚀把米。
截至今天收盘，我综合最新数据，目前溢价率超过15%的LOF基金共有13只！额外汇总做了张图，需要的后台发送“13”加小助理获得完整基金名单。
【操作步骤：好买研习社主页—点击消息栏—进入底部菜单栏（如下图 ） 】。
但是在套利前，高度警惕风险哦！因为时间跨度确实比较长、行情波动也很大，多数LOF的成交额还很小，交投冷清。
其次是已经在车上的投资者。
这个时候，不妨重点关注手头LOF基金的投资性质，比如投向非贵金属的、其他非金属股票类的，并关注下基金的场外限购力度。
如果场外限购力度不大、投向也不太佳，可以考虑先行减仓止盈。之前在场外持有的，也可以尽快转场内溢价减仓止盈。
即便是纯正贵金属的，溢价率过高时也可以先行减仓止盈。
等到基金的溢价率降低后、市场热度走低后，再找时机介入和布局。
至于纯场内炒作的、想去追涨杀跌的，我劝你歇着。因为这些LOF基金的场内的溢价率已经很高，不适合追涨参与。还有一些成交额冷清，一天仅几万成交额，可能刚追进去就挂旗杆了。
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风险提示：
市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。
版权声明：
本文著作权归好买财富管理股份有限公司所有，未经事先书面授权，任何组织和个人不得对本文进行任何形式的转载、复制、发表、传播、改编、汇编或引用本文内容的任何部分。
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本文所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者不应该将本文的内容作为投资决策的参考因素。对于本文可能涉及的观点、报告、解读、推测、市场资讯等内容，仅代表作者个人观点，不代表我公司观点，请务必审慎对待。市场有风险，投资需谨慎，请您结合自身资产状况、风险承受能力，审慎做出投资决策，独立承担投资风险。
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8. 这些基金溢价超20%，能套利吗？
作者: 好买基金
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/aJnH3hd7nvLFt_nwT9m2ng
发布时间: 2025-12-25T09:19:09
好买基金
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9. 这个轮动太快了
作者: 知识旅行家
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/kjMwznIQgMpTLgQLIHDd9A
发布时间: 2025-12-25T06:53:25
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最近商业航天太热了，一直在涨，算是最近的一个主线。
但是这个轮动太快了，感觉到了现在这个热度，行情也就要快结束了。
就像白银，昨天各个群都在讨论的，今天就开始跌停了。
情绪面有时候真的很有用，热度高了就跑，可能不会跑在最高点，但是起码不会被套。
但是如何反着来，在大家都在讨论的时候再冲进去，可能就要高山站岗了。
所以一定不要做反了，买在无人问津时，卖在人声鼎沸时。
当然，要真正做到很难，因为无人问津的时候，可能你也不会注意到，看都不会看到。
只有在人声鼎沸的时候，你才能看到铺天盖地的信息，所以有一些优质的信息源很重要。
大A最近已经7连阳了，强势反弹，再次冲击4000点大关。
一个重要的因素就是A500的持续冲量，每个季度末一般都会冲量疯狂买买买。
今年的第四季度尤为如此，斜率比过去的几个季度都要猛。
所以有这个托底，大A很难大跌。
我扒了下A500的成分股，很多都是热门的通信电子方向的。
这也就解释了为啥前几天CPO涨的非常猛，因为A500在持续买买买，能不猛么。
那过了这几天，A500季度末的冲量势能结束之后，会不会有一波调整？
我觉得还是有可能的，春节前调整一波，为过年行情准备。
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10. 四连涨之后，创业板能成为“年末行情”领跑者吗？
作者: 小基快跑
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/CqXxQSnAI3LgIEbgevW3kQ
发布时间: 2025-12-25T06:10:00
近期A股回暖，“年末行情”似乎真要来了。
截至2025年12月24日，沪指已六连阳，创业板指也实现四连涨，并成为A股近期表现突出的指数之一。
Wind数据显示，2025年11月24日至2025年12月24日， 创业板指上涨了10.6%，在A股重要宽基指数中居前。
A股重要宽基指数近一个月表现
2025/11/24-2025/12/24
数据来源：Wind；创业板指2020-2024年完整自然年度的涨幅表现分别为：64.96%、12.02%、-29.37%、-19.41%、13.23%。谨慎投资，指数历史表现不代表未来走势。
这不是创业板指第一次在反弹或上涨行情中“走在前列”。
Wind数据显示，2010年6月1日创业板指发布至今，A股共经历了3轮明显的上涨行情，创业板指都有着较好的表现，涨幅明显优于上证指数、沪深300、万得全A等A股代表性指数。
A股重要指数区间表现，创业板指明显占优
数据来源：Wind，截至2025/12/24；谨慎投资，指数历史表现不代表未来走势。
创业板指近期持续走强，有多重因素助力：
1
热门事件催化
上周末工信部披露首批 L3 自动驾驶车型、商务部“三新”消费试点扩容、海外可控核聚变并购落地映射等事件，同时提振了新能源车、AI 算力、创新药等创业板权重板块情绪，形成题材与权重共振，助力创业板指走强。
2
成分股调整提振
2025年12月15日， 创业板指完成成分股的定期调整，更换了8只样本股。
据深交所介绍，本次调整后，创业板指 战略性新兴产业权重占比93%， 新一期样本公司前三季度营业收入、净利润同比增长分别为16%、24%，其中高端装备制造、新能源产业净利润同比增长分别达60%、54%。
本次纳入的8只股票也清晰地指向了“新质生产力”这一核心主线，涉及赛道包括机器人、AI算力、高端装备、新材料、生物创新等。
Wind数据显示，这8只新纳入的成分股近一个月（2025/11/24-2025/12/23，下同） 有6只上涨，涨跌幅均值达+20.3%，表现最好的某电子行业公司已涨了67%。
除了新晋加入的成分股给力外， “老”成分股也不逊色。
近一个月里有 68%的创业板指成分股上涨，涨 跌幅均值为+8% ；同期全部A股的上涨率为57%，涨跌幅均值为+3.7%。
上涨的成分股中，既有AI产业链上的热门公司，关注度高、潜在增长点突出，同时不乏锂电、储能、医药、金融科技等龙头企业。
它们多为战略性新兴产业的重要组成部分，具备长期政策支持和广阔的市场空间。
创业板指前十大权重股近一个月表现
数据来源：Wind；统计区间2025/11/24-2025/12/23；因法规要求隐去相关个股名称；投资需谨慎，个股历史走势并不代表未来业绩。
3
权重行业“含科量高”，表现给力
创业板指主要由电新、通信、电子、医药、计算机等高成长性行业主导。
创业板指成分股行业分布（中信一级行业）
数据来源：Wind；截至2025/12/23
其中，权重超过5%的电新、通信、电子等行业近一个月大多表现突出，特别是权重占比大的 通信行业上涨了23%、电子行业上涨了10%， 权重最大的电新也有近4%的涨幅，助力着创业板指强势回归。
创业板指成分股权重行业近一个月表现
（中信一级行业）
数据来源：Wind；统计区间2025/11/24-2025/12/23
这几大高权重行业 不仅是短期“热点”多发领域，也有中长期的布局逻辑。
比如 通信、电子 等行业覆盖了半导体、人工智能、算力产业链等核心领域，随着全球AI革命加速演进，高端电路板、光器件等产品需求持续旺盛；
电新 领域则涵盖了光伏、锂电池、储能等热门赛道，AI革命催生了对电力的增量需求，此外有望直接受益于全球碳中和进程加速。
它们的权重合计占比超过60%，构成了创业板指的“含科量”基础，也是其高成长性和高弹性的主要来源。
而且创业板指的行业分布相对均衡，它的活力不仅来自于传统意义上的硬科技，像高端制造业、高端装备、周期资产等也有重要贡献。
4
估值“不贵”，性价比或突出
尽管前期持续上涨，创业板指数估值“并不贵”。
Wind数据显示，截至2025年12月23日，创业板指数今年以来上涨49.66%，市盈率仅为40.8倍，仍低于近十年来58%的时间，相对A股其他重要宽基指数优势较大，投资性价比或突出。
A股重要宽基指数2025年以来表现
数据来源：Wind；截至2025/12/23
5
创业板的底气是中国科技的长足进步
从更宏观的视角看，创业板指数的中长期表现， 根植于中国科技产业的整体崛起与核心竞争力的增强。
在人工智能等前沿技术不断成熟、新商业模式逐渐清晰的推动下，无论是传统产业的升级整合，还是新兴产业的勃发，都在为科技成长赛道提供强劲动力。
一方面， 国家层面高度重视科技创新 ，顶层设计为科技产业提供了明确的战略方向和政策预期。
资本市场改革也在持续深化，旨在引导资本更高效地支持科技创新，为创业板企业的发展营造良好的金融环境。
另一方面， 创业板企业自身也展现出强劲的创新实力和成长动能。 从DeepSeek亮相到创新药出海，再到“人工智能+”应用拓展，诸多领域的技术突破和商业化成果共同构成了中国科技竞争力提升的生动叙事。
同时，行情的演绎很难一蹴而就，创业板的短期 波动可能依然较大， 这也是小伙伴们在布局时需要注意的。
如果你看好创业板的中长期发展、想与其共成长，可考虑借助密切跟踪创业板的 创业板指数基金。
融通基金旗下的 融通创业板指数基金“家族”， 跟踪创业板指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化，争取精准把握创业板市场的投资行情，感兴趣的小伙伴可关注。
融通创业板指基“家族”
以上基金均为R4中高风险（管理人评级），适合风险承受能力C4及以上的投资者。请投资者根据自己的风险承受能力，审慎投资。
谨慎投资。指数过去走势不代表未来表现。本材料是作者基于已公开信息撰写，但不保证该等信息的准确性和完整性。作者或将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。材料中的内容和意见基于对历史数据的分析结果，不保证所包含的内容和意见在未来不发生变化。本材料在任何情况下不作为对任何人的投资建议或出售投资标的的邀请。
公开募集证券投资基金风险揭示书
尊敬的投资者：
投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
根据有关法律法规，融通基金管理有限公司做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。融通基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
五、材料中展示的基金（以下简称“本基金”）由融通基金管理有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund】和基金管理人网站【www.rtfund.com】进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。
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