📊 今日投资要点总结
关键数据
- 💼 买入卖出操作: 4个
- 💡 买入卖出建议: 17个
- 🟢 买入操作: 3个
- 🔴 卖出操作: 0个
市场情绪
📈 偏乐观: 买入操作和建议多于卖出，市场情绪相对积极
💼 买入卖出操作
1. 格力电器 - 买入
操作价格: 未明确
操作数量: 5%仓位
操作时间: 当前持仓
操作理由: 作为家电行业持仓之一，作者看好家电行业，认为其估值较低、股息不错，且格力在液冷技术等新领域有拓展潜力。
风险评估: 格力目前面临的增长问题相对大一些，且液冷等新业务尚未形成明显收入占比。
操作结果: 持仓中，按最早买入时的5档买入计划，目前仍有30%的浮盈。
2. 美的集团 - 买入
操作价格: 未明确
操作数量: 2%仓位
操作时间: 当前持仓
操作理由: 作为家电行业持仓之一，作者看好家电行业，认为其估值较低、股息不错，且美的在海外市场、工业技术、智能建筑、机器人自动化等多元化布局做得不错。
风险评估: 未明确提及具体风险。
操作结果: 持仓中
3. Upbit - 加仓
操作价格: 未提及
操作数量: 大幅加仓
操作时间: 最近
操作理由: 估值约100亿美元，2024年创造超过7亿美元净利润，派发2亿美元股息，市盈率约15倍，而全球有真实利润的交易所市盈率通常在30到70倍。完全合规，由韩国普华永道审计。被视为以折扣价买入一个Coinbase模式的优质业务，是价值投资的典型案例。
风险评估: 未提及
操作结果: 未提及
来源: PANews - 对话NDV创始人：科技圈家办成亚洲入场主力，当前已是熊市后段？
4. Costco - 补仓
操作价格: 855美元
操作数量: 未明确
操作时间: 近期
操作理由: 股价创下一年来新低，跌了2.7%，收盘价860+美元，因此进行补仓。
风险评估: 未明确
操作结果: 未明确
来源: 金渐成 - 迷途不知返～
💡 买入卖出建议
1. 港股 - 买入建议
建议理由: 作者认为现在是布局港股的好时候
入场条件: 市场温度40.00度（当前）
止盈止损: 未明确提及
持有期限: 未明确提及
建议仓位: 未明确提及
风险等级: 未明确提及
来源: 望京博格投基 - 两天亏损了小20万~2025年12月16日 市场温度
2. 家电行业/家居家电ETF(515730) - 关注/配置建议
建议理由: 1. 估值较低（中证家居家电指数PE14倍）。2. 股息率较高（3.88%）。3. 国内有需求基本盘，海外有成长空间（海尔全球第一，美的全球第三）。4. 家电企业向工业领域、AI领域扩展提高了想象空间。5. 家居企业可能受益于未来房价企稳。
入场条件: 未明确给出具体入场价格或指标，但指出家电行业“当下比较低估的估值”。
止盈止损: 未明确给出具体止盈止损条件。
持有期限: 未明确，但暗示是长期关注。
建议仓位: 作者个人对家电板块的最终上限控制在总仓位的15%左右。建议读者“适度分散逐步布局”，不能“总想满仓赚把大的”。
风险等级: 未明确，但提及家电作为耐用品，消费补贴可能对未来需求有一定透支。
3. 加密资产 - 配置建议
建议理由: 比特币现货ETF获批后机构兴趣上升，比特币是今年唯一表现为负收益的大类资产，相对于其他资产被明显低估，明年很可能迎来补涨行情。美国政府持续“印钞”，黄金和比特币是这种大环境下的直接受益者。
入场条件: 当前市场阶段（熊市后段，比特币表现被低估）
止盈止损: 未提及
持有期限: 长期
建议仓位: 建议亚洲投资者将加密资产配置比例从普遍低于1%提升到总资产的5%左右，认为这是一个更为保守且平衡的配置方案。
风险等级: 未提及
来源: PANews - 对话NDV创始人：科技圈家办成亚洲入场主力，当前已是熊市后段？
4. 加密相关股票 - 买入建议
建议理由: 押注有真实价值、可以用市盈率估值的加密相关股票（如交易所、稳定币业务）。当市场进入扩张周期时，会享受到市盈率倍数扩张和企业净利润增长带来的双重收益，这种回报结构有可能跑赢比特币。
入场条件: 当前市场阶段
止盈止损: 未提及
持有期限: 未提及
建议仓位: 未提及
风险等级: 未提及
来源: PANews - 对话NDV创始人：科技圈家办成亚洲入场主力，当前已是熊市后段？
5. 比特币 - 看多/买入建议
建议理由: 传统的四年周期可能已失效，比特币现货ETF的出现让机构大规模合规入场，使比特币变得更稳定。挖矿成本（7万到8万美元）是非常强的心理支撑点。比特币很可能成为未来10到20年里最受欢迎的“应用”，具备强大的网络效应。
入场条件: 当前市场阶段（熊市后段，比特币表现被低估）
止盈止损: 未提及
持有期限: 长期（10-20年）
建议仓位: 未提及
风险等级: 未提及
来源: PANews - 对话NDV创始人：科技圈家办成亚洲入场主力，当前已是熊市后段？
6. 稳定币、预测市场（如Polymarket）、RWA、新型交易平台 - 看好/关注建议
建议理由: 稳定币是“银行的升级版”，当支付渠道和银行系统因此升级时，整个金融网络的交易成本将大幅降低。预测市场及所有可能随着稳定币崛起的新型交易平台将出现大量创新，可能诞生“下一代Stripe”。这些创新将创造真正的实用价值。
入场条件: 未提及
止盈止损: 未提及
持有期限: 2026年及更远的未来
建议仓位: 未提及
风险等级: 未提及
来源: PANews - 对话NDV创始人：科技圈家办成亚洲入场主力，当前已是熊市后段？
7. 红利基金（泛指，如中证红利指数基金、港股红利基金、主动红利基金） - 买入建议
建议理由: 1. 中长期（5年、10年、15年）表现优于沪深300指数，业绩更稳健，回撤、风险、波动更小，投资体验好。2. 红利基金长期年化收益约7%左右，在A股市场大起大落中是“难得的一泓清流”。3. 适合作为“龟兔赛跑”中的“乌龟”型资产，长期持有。4. 对于个人投资者，定投方式能平滑波动，实际收益（考虑时间价值后）与一次性投资相差不大，且更适合资金有限、心态不稳的投资者。
入场条件: 无明确入场价格或技术指标条件。文章强调长期投资或长期定投。
止盈止损: 无明确止盈止损价格。文章建议对于其他“兔子型”基金（如行业主题、成长风格基金）在火热、高涨时保持距离并及时减仓止盈。
持有期限: 长期（5年以上）
建议仓位: 不宜重仓，建议作为投资组合中的一员配置。性子急的投资者应避免重仓。
风险等级: 中
来源: 好买研习社 - 定投10年，年化3.7%，红利基金是骗子吗？
8. 好买基金App内的“红利宝”产品 - 买入建议
建议理由: 该产品优选红利特征基金，将红利指数基金、港股红利和主动红利基金合并配置，三管齐下，旨在进一步增厚红利基金收益。
入场条件: 无明确入场条件。文章引导读者通过后台发送“红利宝”获取投资链接。
止盈止损: 无明确止盈止损条件。
持有期限: 未明确，但基于红利基金特性，应为长期。
建议仓位: 未明确。
风险等级: 中
来源: 好买研习社 - 定投10年，年化3.7%，红利基金是骗子吗？
9. 科创债ETF招商（551900） - 买入建议
建议理由: 文章指出，以中证AAA科技创新公司债指数为例，其发行主体信用资质较好（约一半央国企，一半地方国企，评级全部AAA级），募集资金明确用于科技创新、产业升级及相关运营，正处于政策红利风口。该指数修正久期3.64年，到期收益率1.99%，收益率高于久期接近的5年期国债，久期短于收益率接近的长期国债，风险收益比不错。指数基金（如科创债ETF招商）持仓透明，策略稳定，分散度高，费率低（运营费率低至0.20%）。总体适合作为稳健型组合的底仓配置，满足“中短期+低波动+较高收益”的资金需求，同时底层发行主体多处技术突破期，向上空间值得期待，相当于“底仓+增强”的配置选择。
入场条件: 无明确入场条件
止盈止损: 无明确止盈止损条件
持有期限: 中短期
建议仓位: 作为稳健型组合的底仓配置
风险等级: 低
来源: 闲画生财 - 无数套路等着你
10. 英伟达 - 加仓建议
建议理由: 作为芯片股正室，最近震荡得厉害，收盘价176+美元，希望利用利空消息砸出的坑位进行加仓。
入场条件: 股价因非农数据等利空砸出一个坑时
止盈止损: 未明确
持有期限: 未明确
建议仓位: 未明确
风险等级: 未明确
来源: 金渐成 - 迷途不知返～
11. 亚马逊 - 补仓建议
建议理由: 作为云计算三巨头之一，最近在调整，考虑在进一步下跌后补仓。
入场条件: 股价再跌一阵
止盈止损: 未明确
持有期限: 未明确
建议仓位: 未明确
风险等级: 未明确
来源: 金渐成 - 迷途不知返～
12. 甲骨文 - 建仓建议
建议理由: 最近跌得凶，但还没有到想建仓的节点，再跌一些会考虑开始建仓，之后逢跌逐步分批买入，给云计算三巨头做个备胎。
入场条件: 股价再跌一些
止盈止损: 未明确
持有期限: 未明确
建议仓位: 未明确
风险等级: 未明确
来源: 金渐成 - 迷途不知返～
13. 特斯拉 - 减仓建议
建议理由: 490美元减仓特斯拉的设置没变，完成后，特斯拉的仓位占比控制在预期范围内。
入场条件: 股价达到490美元
止盈止损: 未明确
持有期限: 未明确
建议仓位: 未明确
风险等级: 未明确
来源: 金渐成 - 迷途不知返～
14. CRCL - 买入建议
建议理由: 该股是买来刮彩票的，目标仓位才买了50%不到，希望股价能跌到60及以下。
入场条件: 股价跌到60美元及以下
止盈止损: 未明确
持有期限: 未明确
建议仓位: 未明确
风险等级: 未明确
来源: 金渐成 - 迷途不知返～
15. Costco - 买入建议
建议理由: 后续801和705两个节点看看有没有机会触发，再捞点。
入场条件: 股价在801美元和705美元两个节点有机会触发
止盈止损: 未明确
持有期限: 未明确
建议仓位: 未明确
风险等级: 未明确
来源: 金渐成 - 迷途不知返～
16. 标普500和纳指100宽基指数ETF - 增持建议
建议理由: 在稳健型账户集群中，这两个宽基指数ETF占比最大，达到50%+，后续会继续提升到61.8%左右。
入场条件: 未明确
止盈止损: 未明确
持有期限: 未明确
建议仓位: 建议将总占比提升至61.8%左右
风险等级: 未明确
来源: 金渐成 - 迷途不知返～
17. 防守型资产 - 配置建议
建议理由: 1月份又有一些资金入账，现金储备还会继续创新高，未来会重点在防守型资产上做配置。
入场条件: 未明确
止盈止损: 未明确
持有期限: 未明确
建议仓位: 未明确
风险等级: 未明确
来源: 金渐成 - 迷途不知返～
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📖 文章全文
1. 标志性的事件：只还钱不借钱
作者: 朱罗纪
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/71qqgJKWYfXGFU2SaDxjxA
发布时间: 2025-12-16T13:11:48
童鞋们，我开了一个新的股票分享号《朱罗纪价投笔记》，重点记录我的股市投资体会，涉及到我的投资框架、操作纪律、实盘分享。未来大号《朱罗纪》会一如既往的保持更新，但不同于《朱罗纪》以城市、房地产为核心的公共分享，新开小号多为企业价值分析。对于股票投资（包括港美股）有兴趣的小伙伴，欢迎关注交流。要强调的是，我讲的一切只是我自己的观察与分享，不构成任何投资建议，请大家结合自身风格与偏好谨慎操作。祝你投资顺利，日进斗金。
这段时间市场可谓是“稀里哗啦”，不仅是房地产，其它也都是。临近年末，一切似乎都在加速下跌，显示市场信心愈发颓丧。
11月的全国房地产数据，和10月的没差，也没有多大看头。从年头到年尾捋下来，基本上单月的数据走势都差不多。只剩最后一个月了，本月数据只会更差，相当于全年的数据我们都可以推算出来了。来看一看。
前11月住宅新开工面积跌到3.9亿平米，比2024年再跌2成， 今年全年预计在 4.2亿平米左右，整体跌幅预计超过20%，相比2019年峰值将跌去……75%，六年连跌，历史最长纪录。在去年的时候，开发商还在坚持认为，住宅市场新开工面积已经超跌。今年的事实说明，地板下面还有地窖。
前11月住宅开发投资跌到6万亿，继续下跌15%，今年全年预计在6.5万亿左右，预计全年跌幅超过14%，相比于2021年峰值11.1万亿，跌去40%多，将现 四年连跌 。
待售面积显示，尽管官方有意的缩减了供应，但是市场库存量依然在上升。前11月住宅待售量3.9亿平米，预计到年底将轻松越过4.2亿平米。 创下历史峰值，也持续第五年录得上升态势 。
个人按揭贷款虽有时滞，但要比居民贷款、中长期贷款更能够直接反映出房地产市场的变化，前11月这个数字1.2万亿，继续下挫高达15%， 创下 2015年以来最低值。和2021年峰值3.2万亿相比，预计今年全年将跌去接近60%。从未见过的景象。
前11月住宅销售额跌到6.6万亿、销售面积跌到6.6亿平米，也都是四连跌，并且预计今年全年跌幅也都会是双位数——全年预计能维持在7万亿、7亿平米以上，新房简单均价可能还有机会维持在1万/平米以上。与2021年峰值相比，这两个指标的跌幅将分别去到55%左右。
整体上，一句话， 依然看不到有什么市场到底的线索 。
11月单月，全线城市新房二手房价格都下滑，最能够展示市场真实状态的一二三线城市二手房价同比跌幅分别为5.8%、5.6%、5.8%。就是1年过去，你的资产又蒸发掉了6%。如果你的房子去年市值是800万，那么现在你又少了48万。
这就是国人不消费、持续不消费、无论政策如何刺激消费都起不来的的……简单原因 。
让我继续深入说一句： 在中国，房地产财富效应的丧失，对居民的影响要比股市来得更加猛烈 。这个背后不是什么股市是虚拟经济的缘故，而是： 国民资产沉淀在房地产上的比重比股市大……太多了，就这么简单 。所以，2015年股市崩盘，对市场冲击只是几个月（我记得那时候金地岗厦的旧改项目天元开盘卖的不好，恰逢当时股市崩盘不久，但随后就慢慢好转）。并不是股市崩大家都无所谓，但是股市占国民总资产比重不高，冲击自然另当别论。弄懂这一点，从相反的角度看美股，答案就更好看出来： 为什么美股崩盘，市场冲击是那么大 。你60-80%的资产沉淀在哪里，那里崩了，你自然就没消费力了。
所以，简单的结论： 房地产是国民消费的基础，至少目前毫无疑问的是 。这不是一个所谓“既得利益者们”屁股决定脑袋的主观判断，而是不以任何人意志为转移的市场事实。如果这个损失掉，那么就要面对大家不消费的结果。无论出什么政策，喊什么口号，用处都不及想办法稳住房地产不进一步下滑效应来的大、来的直接。不能说你一边觉得房地产B盘是利国利民利产业转型的大好事，但同时又期待人们去多买东西公司给员工加工资，这个是无法同时实现的，并且过程是很痛苦的。一旦发生，没有五年八年不可逆，无论是个人还是官方，都要做好准备面对百业凋敝的长痛。这个过程，会有很多人倒掉。
扩散一点看，房地产的冲击持续在扩散影响所有的行业。
11月居民贷款首次转负，-2063亿元，为2007年有统计数据以来首次出现同期负值。
这个说明了什么？
说明了 老百姓开始转为净偿债状态，不借只还 。
这是一个标志性事件，典型的出清，资产负债表修复，一直修复，直到整个家庭资产呈现为净现金状态。如果你读了辜朝明的《大S退》，就会懂我的意思。一旦债务开始清偿，就会一直清偿下去，非要相当长一段时间（以年计）才会让你看到底在哪里。日本用了20年，企业最终把所有的债务还清，一个个负债表贼干净，净现金零债务，伴随着出清接近完成，股市、楼市重新启动了上涨模式，一路又涨了10年，并在2023-2025年先后创了新高。
我们现在看起来是刚刚开始。大家不借钱、少消费，铆足了劲去还债。这个过程不是结束的标志，是开始的标志。
注意，房地产本质上是一个金融行业，我之前说过多次，如果真的要房地产回归到（很多人渴望的）消费品“FZBC”，很简单的办法：就是取缔按揭贷款，每个人都用自己的钱去买房子。自房地产100年前有按揭贷款诞生那天起，它就妥妥的变成了金融行业，全世界都是如此，新加坡也一样。想象一下，在股市，你首付20%去炒股叫什么？叫融资融券，5倍杠杆，一旦下跌要被平仓的。但在房地产，你叫刚需。我没有反对按揭贷款的意思，我只是说，如果你要它是民生，就解释不了按揭贷款的属性，它自带杠杆（以前3倍，现在是6倍），金融属性是“天生”的，风险与收益都会被成倍数的放大。
所以，当大家不愿意借款的时候，房地产的投资属性确实是没有了，但同时，买家也没有了，全靠一次性的刚需，根本撑不起来这么大的市场、这么高的价格。逻辑就是这样简单。
年中以来，无论是房价、高端消费品价、旅游价格、还是餐饮价格，我都从来没见过下滑速度如此之快速，全社会 “穷鬼经济” 的特征越来越明显。
我经常观察的指标——茅台酒价，因为这是一个如房地产一样（但又不像房地产那般宏大）的商品，一边牵着消费，一边牵着投资。上周末我出差到上海顺便去茅台店专卖里看到，公斤茅台官价3799元掉到了3200块，而这个公斤茅台在i茅台平台上线是6.29，半年时间跌掉了600块。而我做茅台渠道销售的朋友告诉我，市场真实价格3000左右一样可以买到，那就是短短半年的时间跌幅超过2成。
既然大家不消费、不投资，那么，必然是出政策，让市场有信心入场，去消费、去投资。
所以，有了先前说的贴息的小作文。但是随着经济会议的落幕，这个想望看似落空了，没有贴息。
我对此的观点很乐观，我不担心，还是很大概率贴息，这是逻辑。想要让人买房子必须大幅度降息，只有让租金收益率大幅跑赢利息，人们才会入市。然而，基于金融稳定的考量，LPR没有条件大幅度下降。结论是，只能定向降，通过财政的手段去给到买房人/存量房主们贴息。
这个东西早晚要来到，而且早来比晚来好，但我们不知道什么时候来到，拭目以待。
紧随而来的问题是，贴息当然也解决不了房地产眼下的问题，贴息才是一个多大的政策力度？当前的市场想要真正逆转，必须要金猴奋起千钧棒。
我再次强调一个有趣的细节，这个细节我在去年谈到过。现在的市场面对已出或将出的政策时，是一种什么心态？ 是想抢闸加仓，还是想趁机跑路？
把这个问题想明白，就看懂了市场的走向。我从来没有见到过这样的景象，当面对一个政策时，以前大家是忙不迭的进场买，现在是慌张张的反弹卖。都是这样的心态和行为，你还指望房价反弹吗？有一点反弹，就是一堆卖盘。想要真正的反弹持续，一定是出现了洪荒之力——结构化改革是必须的，无论你愿不愿意，我们将在多年后看到这一点。
所以，我私下跟一些朋友或者粉丝讲，如果有人告诉你市场到底了，未来要涨价了，那大概率他是想卖货给你。房价中短期的压力非常的明确，应该说不存在什么悬念。不是说这个情况下不能入场——事实上，的确有大概三类产品我认为刚需与超长线配置者不妨开始考虑了，但是就大部分追求成长性的投资者而言，这个市场的性价比的确还没有展露出来，还需要更多的耐心。
楼市、股市交流，加微信号budao2000私询！
2. 两天亏损了小20万~2025年12月16日 市场温度
作者: 望京博格投基
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/5MybIInvd4bPFnYQ0wHccQ
发布时间: 2025-12-16T12:39:29
今天净值出来了。
场内ETF账户亏损3.7万（资产260万）；
场外基金账户亏损7.0万（资产540万）；
两个账户合计亏损10.7万。
周一亏损6.1万，周二亏损10.7万，两天亏损了16.7万。
市场回调了三个月，这几天又持续大跌。
博格仓位比较重了，私域今天发出了安心汉堡，
其实加不加仓也没啥大用了，就当个止痛片吧。
好在安心汉堡是8月底开始上线。
8月份汉堡他下线活动的时候，很多人想追恒生科技、港股创新药啥的，怕错过这轮牛市没赚到钱。
博格始终跟大家说，上证3800之上要谨慎了
想重仓买，就买低波固收+， 例如安心汉堡，起码抗跌。
没想到被博格给言中了。
今天对于博格而言，除了账户亏钱之外，还有一个坏消息与一个好消息:
坏消息是，今天电脑又坏了，主要原因是电脑更新固件的时候，我有急事强行关机了，之后就黑屏无法使用了，我猜概率是BIOS驱动坏了，直接送修了。年轻的时候我还会刷BIOS驱动的，现在年龄大了反而不会了。
好消息是，上次电脑坏是去年8月底，当时没有备用机，北京没有国补了，直接开车去天津用国补买了一个新的电脑，这些都不是关键。
关键是8月底电脑坏了之后，不到一个月“924行情”就来了，这次电脑坏了，大概率不到一个月又要来行情了，难道是“春季躁动”吗？
备用电脑上没有wind，唯有靠喜胖老师给更新市场温度了。
A股今天61.14度，比昨天直接降低了3度；
港股今天40.00度，比昨天直接降低了2度。
我觉得现在是布局港股好时候，问题我已经重仓了，也没办法继续大规模加仓了。
大家今天都亏了多少欢迎留言~
感谢点赞与点爱心~
3. 聊聊这个行业丨急是一种很大的负能量
作者: 终身黑白
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/g02y-bKvVLRmzjVNuMm_Gg
发布时间: 2025-12-16T11:39:51
文： 男终身黑白 语音：女终身黑白
终身黑白第1289 篇原创文章****
最近平安表现不错，今年A股平安涨了30%，港股平安涨了近50%。
有朋友让我聊聊，我觉得没啥好聊的，作为持仓之一，聊平安的文章不少，逻辑没啥大变化，当下只是这个逻辑被市场认可了。
过去几年关注了黑白，对平安都没什么兴趣，当下因为上涨去买，显然不会是一个什么太好的决策。
哪怕最近平安表现比较好，也不意味着他未来没有调整的时候，不是真认可，未来一下跌，那些负面看法就会再次站上上风，又会成为一笔让自己纠结的交易。
后台搜了一下，聊平安频率比较多的阶段是2023年底，下图是直接后台搜索的默认排序。
从去年开始已经很少有以平安为标题的文章了。关注黑白久的朋友应该也能察觉到，我更喜欢聊当下困境的企业，这可能对读者帮助更大一些。涨起来了我就不那么想反复聊了，因为怕有些朋友冲动交易。
曾经的腾讯，现在的平安，并不是说所有企业遇见困境都一定能解决，但是你认真梳理了那些，需求仍在，只是暂时受到影响的企业，然后把他作为一个组合配置，同时保持耐心，这会是一个不错的选择。
今天咱们接着聊聊家电行业。
除了周天聊的铝代铜，上周还有个家电的新闻，周天因为文章篇幅过长没有聊。
格力电器12月10日在互动平台表示，公司已掌握了冷板式液冷系统、相变冷却系统等关键技术，研发推出数据中心全栈冷却方案及液冷设备，可满足高功率密度数据机房的散热需求，实现PUE≤1.15的节能目标。
这算是一个很不错的拓展方向，除了格力，美的和海尔也有这方面的参与。
今天就以格力的这个新闻做个这方面的介绍。
冷板式液冷系统是什么呢？
他是一种 高效的间接液冷技术 ，主要用于为高功率电子设备（如服务器、数据中心、高性能计算机等）散热。
其核心原理是通过金属冷板与发热部件（如CPU、GPU、电源模块等）接触，利用循环流动的冷却液吸收热量，再将热量传递到外部散热系统中，从而实现精准控温。
冷板式液冷系统的关键组件包括： 冷板、冷却液、循环管路、冷却分配单元、监控系统 。
基本运行原理如下图：
那么格力说得， PUE≤1.15又是什么意思呢？
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**PUE = 总设备能耗（包含 IT设备能耗+其他设备能耗） /
IT设备能耗。其他设备能耗越少，则其PUE值越接近于1，代表算力中心的绿色化程度越高，所以降低PUE关键在于减少除IT设备外的其他设备能耗。**
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2023年4月，财政部、生态环境部、工信部联合提出「自2023年6月起数据中心电能比不高于1.4。
2025 年起数据中心电能比不高于 1.3 。行业均值目前在1.4左右。
即便没有规定相关企业也是期望不断降低PUE的，因为这意味着更低的使用成本。
格力的1.15已经算是行业内较低的了。侧面证明格力的这方面技术应该还是比较成熟的。
同时从公司这几年能承接的一些业务来看也可以得到一定的证明。
近几年，格力成功交付了中国联通长三角智算中心、粤港澳大湾区枢纽数据中心、成都人工智能计算中心、武汉人工智能计算中心、乌兰察布云数据等智算中心项目。换句话说PUE低算是企业的一个竞争优势。
根据麦肯锡数据，制冷系统约占数据中心能耗的40%，因此，降低PUE的核心在于降低制冷系统能耗。
以PUE为1.5的数据中心能耗分布为例，制冷系统占比超过27%，是辅助能耗中占比最高的部分。
近年来，为有效降低制冷系统电耗，行业内对机房制冷技术进行了持续的创新和探索。
1） 自然冷： 在“东数西算”战略引导下，数据中心积极向内蒙古、贵州等气候凉爽地区迁移，充分利用其低温环境引入自然冷源。适用于当地干燥凉爽气候的蒸发冷却技术，通过水蒸发吸热原理大幅降低制冷能耗，可将PUE控制在1.15~1.35。
2） 液冷技术凭借液体优异的热传导特性，在进一步缩短传热路径的同时， 充分利用自然冷源，实现了PUE小于1.25的极佳节能效果。
然后聊聊制冷的分类。
液冷和风冷的对比咱们就不多聊了，液冷是目前的大趋势。液冷的优势是更节能且效果更好。
而液冷也分三种。
浸没式液冷 ：电子设备直接浸泡在绝缘冷却液中（如氟化液），冷却液直接接触发热部件并吸热，散热效率更高，但成本和技术门槛也更高。
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喷淋式液冷 ：冷却液直接喷洒到发热部件表面，介于冷板式和浸没式之间，适用于特定场景。
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冷板式液冷：
因兼顾效率与改造成本，是目前数据中心液冷的主流方案之一，尤其适合需要“平滑过渡”的传统数据中心升级。随着芯片功耗持续攀升，其应用将更加广泛。那么未来的发展前景上呢？目前液冷已经成为北美数据中心标配。未来增长主要来自两个方面。第一个方面是，原有机房的改造升级。第二个方面是，随着AI等算力提升机房数量增加，带来的需求提升。
不仅AI发展会带来服务器的需求量增加，同时服务器性能的跃升也直接导致了芯片功耗与机柜功率密度的急剧攀升，也需要更多的液冷设备。芯片功率密度的激增，产品每演进一代，功率密度攀升
30~50%，对应的芯片的散热需求越来越大。以英伟达为例，GPU的热设计功耗已B200的700W，发展到GB300的1400W，再到未来VR300的潜在4000W，传统风冷散热能力难以为继，液冷的需求会越来越多。这基本上是未来一个长期的巨大市场。除了格力，美的也有一些这方面的工程，比如之前美的有发布过储能热管理的解决方案，也发布过风液兼容液冷解决方案。家电企业虽然立足家电，但是这些年也都在找第二增长曲线，几家龙头的侧重点不同。海尔更侧重家电的全球布局，海外收入已经占比一半：2025上半年海尔欧洲市场：实现销售收入179.95亿元，同比增长
24.07%。南亚市场：实现收入86.66亿元，同比增长32.47%。东南亚市场：实现收入41.30亿元，同比增长18.29%。美的除了家电，还有，新能源与工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化等。当然以上只是根据格力这个新闻大致做个延展，聊完了还是泼盆冷水。目前只能说格力具有这方面承接和整合的能力，还没在有明显的收入占比之前，我们还是把他当做意外之喜就好
液冷技术看似简单，但其实相关环节也不少，比如冷液，制冷板，都有相关其他公司，后续咱们在单独写一篇相关细分领域企业的分享。
聊回家电领域，黑白是比较看好家电的，当下比较低估的估值。较为不错的股息，国内有需求基本盘，海外有不错的成长空间。
且海尔、美的在海外已经是非常领先的状态，家电有个优势是全世界核心需求一致，都需要调节温度，食品保鲜，电视提供乐趣。所以只要技术不落后且性价比高，自然就很容易在海外打开空间。
技术不落后且性价比高这两点国内企业都比较有优势。全品类的话海尔目前已经是全球第一，美的全球第三。同时对于家电企业来说，向工业领域的扩展，AI领域的参与也提高了未来的想象空间。
这也是我比较看好家电企业的原因。
海尔最近的分析文章：7000字长文，聊聊家电龙头的投资逻辑
美的最近的分析文章：《聊一家可能布局的企业》
海外布局方面，除了原本的欧美，中东非也是一个巨大的市场，之前写过一篇文章《聊聊家电行业海外布局》。
黑白对于家电也做了一些布局，最终上限大概会控制在15%左右，目前持仓有5%的格力，2%美的，未来有机会可能会再买点海尔。
三家各有特点，格力潜在弹性更高，当然目前面临的增长问题相对大一些，海尔海外部分做的更好，而美的海外，其他品类家电，工业类的布局都做得不错。
有朋友问如果三家都买，直接买家电ETF行不行，我认为也行。
比如家居家电ETF（515730）对应的是中证家居家电指数（931241）
这个指数有两个特点：
第一，前十持仓，美的、格力、海尔，占比接近30%。
第二，还配置了少量家居企业，高盛等一些机构预测国内房价2027年企稳止跌，那么家居企业也会有一定的受益。
家居家电ETF（515730）前十持仓如下：
估值上：
中证家居家电指数目前PE14倍、股息率达3.88%。算是比较低估的。
家居家电之所以比较看好，是因为除了国内的基本盘，海外发展也一直不错。
根据头豹研究院数据，中国家居出海市场规模由2018年的5574.4亿元增长至 2023年的7490.8亿元，预计出海规模在 2028年增长至10134.4亿元。其中，2018-2023年复合增长率为6.1%。
根据海关总署数据，2025年7月我国家具及其零件出口额48.8亿美元，同比+3.0%，相较6月增速提升2.4pct，在欧美等主要海外房地产市场回暖的大背景下，中国家具企业通过提供全屋定制、智能家居解决方案等差异化产品不断带来份额增长。
中国相关企业的出海历程从最初的OEM/ODM代工、逐步发展到通过跨境电商直接面向海外消费者再到如今的产能出海和渠道/品牌出海，一步步稳扎稳打，优势是足够的。
总的来说我认为家电是一个当下可以关注的版块，当然还是要再提醒一下，要有配置思维，你不能看到啥有一定的逻辑，就总想满仓赚把大的，适度分散逐步布局才适合大部分普通人。
最近平安表现不错。格力、平安，曾经是一起被唾弃的兄弟，但其实你保持耐心，策略得当，他最终也会带来一些盈利，至少没成为一笔失败的投资。
今年中国平安H涨了47%，A股中国平安也涨了30%，格力虽然一路磕磕绊绊，但如果按黑白最早买入时公布过的5档买入计划，慢慢买，目前仍有30%的浮盈。
企业买入后就一路上涨，这在投资中只占很小的一部分。大部分企业你要买的低估，这份低估可能都要伴随着企业的暂时困境，需要你给他一些耐心。
腾讯曾经是很多人担心的一个持仓，这两年可能已经是很多人投资组合中表现最好的企业之一。
前两年频频被地产资产影响的平安，不知不觉中两年已经涨了80%，港股平安更是翻倍。
大部分企业可能都会遇见一个相对难的阶段，比如当下的白酒，家电其实也算，因为耐用品的消费补贴下必然会对未来一段时间有一定的透支。
这都是正常现象，周总结的文章说人生是螺旋式上升，波浪式前进的。
其实企业也一样，2020年以前大多数人对企业估值的时候都喜欢用线性思维，今年增长15%，然后就按15%预估三年，那是因为在那之前的很长一段时间，我们整体就是处于一个高速增长阶段。
未来你买入一家企业，他的业绩波动可能会更大，你的耐心也要更充足。
并不是说所有企业都能走出困境，但是如果你认真梳理了逻辑，找到那些仍有竞争力，暂时困境反而带来低估买入的机会，然后做个组合配置，成功的概率还是比较高的。
当然，这个前提是你一定不能急。因为企业解决问题都需要时间。
前段日子看到一个观点，急是一种很大的负能量。
确实如此，人生中80%的内耗和负面情绪都源自着急。
急的本质是想跳过过程，直接拿结果的贪念。
但是不遵循客观规律显然不会有什么正确的反馈。急躁的状态，不仅不会让好的结果到来，反而会让错误频频发生。
大部分入市了几年的人，回头一看可能都会发现一种状况，有不少自己买过的企业都已经越来越好，很多甚至就是买在了最低估的阶段，但结果呢频频换股得自己，没有把握住任何一次机会。
总想要快速的好结果，除了贪婪，还因为过度自信。
真的是因为研究能力匹配了可以频频抓住热点，或者满仓一家企业的人是很少的。大部分人只是莫名的对自己过度自信。
万物自有节奏，洞察，然后利用，你不能要求他因为你的意志改变。
急的人，每天不是焦虑，就是生气。
昨天起来看到这样一条新闻，
你要说一个人能做到行业的技术骨干，学习能力不行，或者智商不够，显然不可能。类似其他领域做的很优秀的人，到了股市却接连失败的新闻我们看过不少。
投资这事之所以难，是因为他不是一个有标准化流程的事情，他需要你，积累认知，也需要你修炼内心，磨练情绪。
保持耐心，认真决策，不断修正，这很重要。
今天就聊这么多，我是终身黑白，聊投资，但不功利，让我们一起认真学习，慢慢变富，如果觉得本文不错，那就点个赞或者“在看”吧。
4. 对话NDV创始人：科技圈家办成亚洲入场主力，当前已是熊市后段？
作者: PANews
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/VqD3FK5inJvyt5rOxmn3uA
发布时间: 2025-12-16T10:52:08
采访：The Round Trip
编译&整理：Yuliya，PANews
在比特币现货ETF获批、机构资金加速涌入，但全球宏观利率环境依旧高企的复杂背景下，加密市场的传统投资范式正面临深刻挑战。当“四年周期”的旧地图可能不再适用时，投资者迫切需要一张全新的导航图来穿越迷雾，寻找穿越牛熊的确定性。NextGen Digital Ventures (NDV) 的创始合伙人 Jason Huang 带着他从传统金融世界淬炼而来的投资纪律，为市场提供了一个独特的价值投资视角。
拥有华兴资本、启明创投及蓝驰创投等顶级机构十余年风投经验的他，其创立的加密股权基金NDV首期便取得了跑赢比特币60%-70%的卓越业绩。在由PANews与Web3.com Ventures联合出品的《The Round Trip》全新系列Founder’s Talk中，主持人John Scianna与Cassidy Huang邀请到了Jason Huang，他分享了为何在牛市末期毅然投身加密行业，并阐述了对当前市场周期的独特见解，他着重讲解了如何将经典的价值投资准则应用于加密资产估值，例如通过投资Upbit（一家相较于Coinbase市值仍处于价值洼地的交易所）等策略，来追求价值回归所带来的超额收益。
01
熊市是最佳投资时机，亚洲配置规模仍较保守
主持人：欢迎 Jason
做客本期节目。您当初选择加入加密行业的时间点非常有趣，那正好是上一轮牛市的末期，紧接着您就完整地经历了一轮熊市，而现在，市场似乎又进入了震荡调整期。回过头看，您会后悔当初的决定吗？
Jason： 当然不后悔。首先，我始终认为熊市是最好的投资时机。我们非常幸运，NDV 的第一只基金正是在 2023 年 3 月正式启动的，那时比特币的价格我记得大概在 3 万美元左右。然后，我们在今年 2 月市场大幅反弹之前，完成了首只基金的退出清算。可以说，我们首只基金的表现非常不错，为我们的初始投资人带来了接近 4 倍的回报，投资标的主要是加密领域的股权。
我觉得现在这个阶段，和我刚入场时已经大不一样了。那时候，我需要花很多时间去说服客户，告诉他们加密资产是值得配置的，哪怕只配置 1%。但现在，尤其是在比特币现货 ETF 获批之后，机构投资者的兴趣显著上升。我们现在和客户讨论的重点，已经从“要不要投”变成了“应该配置多少比例”到加密资产中。
主持人： 那您观察到，目前他们的配置比例大概是多少？在过去几个月里，这个比例有发生什么变化吗？
Jason： 我常住亚洲，在亚洲，大家对加密资产的配置比例普遍偏低，整体仍处于非常早期的阶段。我接触的大多数人，他们的加密资产配置还不到总资产的 1%。现在，我通常会建议他们将这个比例提升到 5% 左右。我认为，对于他们而言，这是一个更为保守且平衡的配置方案。
02
当前潜在卖压影响有限，明年或迎补涨行情
主持人： 今年年初以来，我们都看到比特币从高点下跌超过 30%。我们很想知道，传统的 Web2 投资者现在是如何看待加密资产和整个区块链行业的？他们是依然充满兴趣，还是认为这是一种需要减仓的高风险资产？
Jason： 我觉得这因人而异。对于那些今年刚进场的投资者，大多数应该都经历了一定的资产回撤，并会选择继续持有，但如果你让他们现在加仓，考虑到过去三个月的市场波动，他们可能会表现得比较保守。
但对于那些此前从未进行过任何配置的人来说，我认为他们现在反而很想开始入场。很多人都在担心所谓的“四年周期”，毕竟它在过去确实反复出现。但我个人的看法是，我们可能不会再经历那种传统的四年周期了。过去之所以有周期，是因为比特币的新增供应（区块奖励减半）每四年发生一次。但在当前的周期里，大约 1900 万枚比特币已经被开采出来，未来四年新增的发行量大约只有 62 万枚。这部分潜在的卖压，与我们近年来看到的 ETF 资本流入规模相比，其实不算什么。
所以我认为，现在的比特币已经或多或少地和美国股市有了更强的关联性。考虑到我们仍处在高利率环境中，一旦明年美联储开始降息，我相信新一轮的牛市就会启动。因此，我现在是相当看多的。
主持人： 您看多的逻辑很有趣。但如果跳出加密圈来看，既然加密资产和美股高度相关，那我为什么还要承受这么高的风险去投资它呢？我直接投资 AI 行业，风险似乎要低得多。
Jason： 如果你从更宏观的视角，对比不同资产类别的表现，会发现比特币可能是今年唯一表现为负收益的大类资产。我之前还开玩笑说，今年我们甚至跑输了某些亚洲新兴市场的资产。这对比特币来说是非常反常的，因为回顾过去 12 年，它有将近 9 年都是表现最好的资产类别。
所以我认为，我们其实已经处在“熊市后段”，并且相对于其他资产，比特币的表现已经被明显低估。因此，明年很可能会迎来一波补涨行情。至于 AI，坦白说我没有特别确定的看法。我今天早上还在看 Michael Burry 的一段采访，他谈到了 Palantir，我随手查了一下它的市盈率（PE），高达 800 倍……我很难理解这怎么能算低估。
03
科技领域家办是亚洲入场主力，比特币和黄金是大环境受益者
主持人： 但像英伟达的市盈率就没有那么夸张。说到投资者类型，我感觉亚洲投资者整体更偏向传统，他们甚至不是 Web1 的风险偏好，更喜欢投资房地产这类看得见摸得着的资产。让他们跨越到 AI 或者加密领域，似乎是个不小的挑战。或者在您看来，他们更喜欢类似巴菲特式的投资风格，偏好那些能稳定赚钱的生意？
Jason： 我觉得这种投资理念没有问题，而且我不会简单地把所有亚洲投资者归为一类。你提到的那种传统地产家族，确实，他们喜欢能摸得着、能产生稳定现金流的资产，但他们近期也面临着不小的压力。
而我接触的更多是中国科技行业出身的家族办公室。他们成长的世界里，成功来自于“网络效应”。在全球范围内，除了比特币，几乎没有任何资产能具备同等级别的网络效应。比特币很可能成为未来 10 到 20 年里最受欢迎的“应用”，因为它是一个几乎所有人都会愿意持有一定比例的资产。所以，如果我们从买方结构来看，现在真正在亚洲市场进场的主力，正是这些科技领域的家族办公室。
主持人： 那么对于这些来自科技行业的家族办公室，您认为他们对比特币的配置需求是否在持续增长？尤其是在当前这个时间点，进一步增持的需求强烈吗？
Jason： 如果只讨论比特币本身，我认为现在所有人都已经意识到，美国政府会持续“印钞”，所以黄金和比特币无疑都是这种大环境下的直接受益者，这一点毫无疑问。在我身边的人当中，至少 80% 已经能理解比特币作为“价值存储”的意义。
至于大家对其他加密资产的理解与接受度，我觉得仍然是一个“半问号”。但对我个人而言，我认为加密交易所和稳定币，才是这个行业里真正的“商业模式”。对于那些投资科技股的人来说，理解这类模式并不难。
04
ETF重构买盘逻辑，DAT更像监管套利
主持人： 您刚才提到，传统的四年周期可能已经失效。但按以往的经验，熊市通常会持续三年，从顶部会有 70%-80% 的回撤。而上一轮周期，比特币从 6 万美元的高点甚至没能实现翻倍。您如何解释这种结构性的变化？
Jason： 是的，我认为这一轮周期中，一个最重要的结构性变化就是比特币现货 ETF 的出现。这让机构投资者第一次能够大规模、合规地入场。这直接导致了几个关键影响：
- 比特币变得更稳定 ：因为有更多长期、理性的机构投资者参与其中。
- 资金没有流入山寨币 ：ETF 是一条流向比特币的“单行道”，机构投资者不喜欢没有现金流、缺乏内在价值支撑的资产。所以我们几乎看不到所谓的“山寨季”。
- 挖矿成本成为强支撑 ：目前比特币的挖矿成本大概在 7 万到 8 万美元之间。我不是说价格不可能跌破这个成本，但它是一个非常强的心理支撑点，许多机构买家会参考这个价格作为他们的建仓区间。
这些因素共同导致了比特币价格变得更加稳定，很难再出现过去那种动辄 75% 的大回撤。
主持人： 既然市场结构变了，波动性降低了，那比特币未来还能像过去一样，在熊市结束后实现 2倍、3倍甚至 5倍的增长吗？
Jason：我认为过去比特币能涨 5 到 10 倍， 部分原因是高杠杆的推动，尤其是来自散户的杠杆。当大量空头被清算时，就成了推动价格上涨的“燃料”。但现在，由于 ETF 接管了大部分的交易量，要出现过去那种暴涨会变得更难。
所以很多人在讨论，未来还能不能跑赢比特币？我们第一支基金的表现其实就回答了这个问题，我们跑赢了比特币大约 60%-70%。我认为原因在于，我们押注的是那些有真实价值、可以用市盈率来估值的加密相关股票。当市场进入扩张周期时，你会享受到市盈率倍数扩张和企业净利润增长带来的双重收益，这种回报结构是有可能跑赢比特币的。所以我觉得，现在投资加密相关的股票，可能比过去更有吸引力。
主持人： 您非常看好投资加密股票这个赛道。但这里是否存在系统性风险？比如，像 Strategy 已经暗示，如果股价跌破净资产价值（NAV），他们可能不得不出售比特币来回购股票。如果这种情况发生，是否会引发市场的信心危机？
Jason： 这确实是生态系统内的一个潜在风险，但我认为问题不大。首先，我会把 Strategy 和其他的数字资产财库（DATs）分开看。根据他们最近的披露，他们已经准备了能支付未来约 24 个月债务利息的现金，这大大缓解了短期抛压。
至于其他的 DATs，当它们处于溢价状态时，我并不喜欢。因为你直接投资 ETF 就能获得同样的敞口。DATs 和 ETF 的唯一区别在于它们可以进行质押来获取额外收益，这在我看来更像一种“监管套利”。目前，大多数 DATs 都处于 20%-30% 的折价状态，这或许提供了一些套利机会，但仅此而已。
总的来说，我并不太喜欢以太坊这个投资主题。如果你把 Gas 费看作是以太坊网络的“净利润”，那它现在的估值超过 100 倍市盈率，就像 AI 领域的 Palantir。因此，我更偏好 Coinbase 这样的加密股票，而不是以太坊本身。
05
价值投资为先，看好RWA和预测市场
主持人： 那么，您新一期基金（Fund II）的核心投资逻辑是什么？
Jason： 我们的策略是做多那些我们认为被低估的标的。虽然不能透露具体的上市目标，但举个例子，我们最近大幅加仓了韩国最大的加密交易所 Upbit。这家公司估值约 100 亿美元，但在 2024 年创造了超过 7 亿美元的净利润，并派发了 2 亿美元的股息。它的市盈率只有 15 倍左右，而全球范围内有真实利润的交易所，市盈率通常在 30 到 70 倍。它完全合规，并由韩国普华永道（PwC）审计。
我们基金最初就是通过在折价时买入 GBTC 起步的。对我来说，投资 Upbit 就像是“GBTC 2.0”，是以一个折扣价买入一个 Coinbase 模式的优质业务。这就是我们偏好的典型案例：价值投资为先，再谈未来的想象空间。
主持人： 听起来您是一位非常有纪律的投资者，这可能源于您在传统金融行业的经历。与此相对，加密投资者似乎非常热爱杠杆。
Jason： 是的，但我认为有三件事在加密世界里绝对会“杀死”你：杠杆、资产托管风险和山寨币。如果再加上一个，那就是“酒精”，尤其是在行业会议期间。就像查理·芒格说的，“远离那些会杀死你的东西”。如果你能成功避开这几点，你就能成为加密市场里前 10% 的优秀投资者。
主持人： 最后一个问题，对于 2026 年及更远的未来，除了看好比特币，您还有哪些展望？您认为资金会重新流回山寨币吗？
Jason： 我个人对一个特别的赛道非常感兴趣，那就是稳定币的渗透。我把稳定币看作是“银行的升级版”。当所有的支付渠道和银行系统因此而升级时，整个金融网络的交易成本将被大幅降低。
我特别关注像 Polymarket 这样的预测市场，以及所有可能随着稳定币崛起的新型交易平台。我认为这里会出现大量的创新，可能是 RWA，也可能是其他新形态的业务。 也许我们会在加密世界看到“下一代 Stripe”的诞生，因为拥有加密资产的人越来越多，他们希望用稳定币进行日常支付。这些创新将创造真正的实用价值，和过去几年我们看到的纯粹的 Meme 叙事完全不同。我对这个领域非常看好，但我们需要耐心等待这些公司走向成熟或 IPO。
点个【 在看 】，你最好看
5. 基金一年换三遍股票，是高手还是乱折腾？
作者: 好买研习社
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/eEpyEYtuROXAv8f3gMSkhg
发布时间: 2025-12-16T09:46:12
基金一年换三遍股票，是高手还是乱折腾？
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6. 定投10年，年化3.7%，红利基金是骗子吗？
作者: 好买研习社
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/eWtArBXRVEyqIDphCPEYBw
发布时间: 2025-12-16T09:46:12
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今天早上看到一个投资问题：定投红利是亏钱的，真的持有体验好吗？也有一些投资者吐槽说定投红利收益寡淡，看不下去。
实际情况如何？具体分析详见下文……
红利基金的投资回测
先看红利短期近一年表现。
以成立已十几年的某中证红利指数A份额为例，设定按周定投，每周三定投500元。则结果如下。
数据来源：iFind；截至2025年12月15日
其中，定投和一次性投资1年，都没跑赢同期沪深300指数，而且差的很远。投资收益也很寡淡，累计收益分别为0.51%、0.71%。
短投1年确实表现不好，相当差。
但是单个行情、单个时间段，不具有代表性，更不能得出完整结论，还需额外分析中长期的数据。
和前述一样，统一设定条件为按周定投、每周三定投500元，费率也按前些年的费率设定。
经过回测，首先呈现在眼前的是3年期数据。
从下图可以看出，在3年期里，一次性投资红利基金的收益，小额跑赢沪深300。定投红利基金的收益，小额跑输沪深300。
但无论是一次性投资还是定投，红利基金的投资体验，都优于沪深300。比如回撤、风险、波动等，都显著小于沪深300指数。
数据来源：iFind；截至2025年12月15日
其次是投资5年期的数据。
在近5年维度，不管是一次性投资红利基金，还是定投红利基金，都对沪深300呈现出碾压态势，业绩更好、回撤更小，体验贼好。
但红利内部的差异也很大，5年下来，一次性投资累计收益率38.45%，定投累计收益率仅14.37%。
数据来源：iFind；截至2025年12月15日
然后是投资10年期的数据。
结论和5年期的一样，不管是一次性投资红利基金还是定投红利基金，都对沪深300呈现出领先的态势，业绩表现更稳健，不断创新高。
但在红利内部，一次性投资累计收益92.92%，和定投的43.65%差距也拉的很开。不过定投10年，年化仅3.69%？看着让人难受！可就这3.7%也比沪深300强多了……
数据来源：iFind；截至2025年12月15日
最后是超长期15年的投资数据。
和前面的结果一样，只要是红利基金，不管是一次性投资还是定投，都对沪深300形成碾压态势，业绩表现遥遥领先，投资体验也杠杠的。
至于红利内部，同样定投远不如一次性投资。
数据来源：iFind；截至2025年12月15日
为啥会这样？以上数据怎么解读？我得出3大投资结论。
实际收益没那么差！
第一，一次性投资还是定投？
从以上数据表象不难看出，对于红利基金，一次性投资远胜于定投，收益率大幅领先。
不过大家忽视了一个问题：时间价值。
因为定投是一期一期投的，越靠后的定投，资金时间越短……
如果加入资金的时间价值，用IRR计算后，定投收益和一次性收益的总收益、年化收益相差不大。
我又问了下人工智能AI，结果如下，红利基金也明显适用第3场景：
图片来源：微信AI人工智能问答
同时，对于很多个人投资者，其实没有那么庞大的资金、强大的心态，直接一下子重仓全投进去。
中途的回撤、风险和波动也较大，体验难定。
因此定投仍有其优势，实际收益也不差。
第二，红利和其他基金，龟兔赛跑型投资。
红利基金的短期表现，好似慢吞吞的乌龟，爬的也很慢。
其他指数、行业主题、成长风格等基金好似急吼吼的兔子，速度也很快。
但在中长期的市场考验后、风风雨雨后，慢吞吞的乌龟笑到最后，收益率更高，业绩表现也更稳。
红利基金的业绩天花板？
不知道大家发现没，虽然不同阶段的红利基金总收益不同，但一次性投资的年化收益却惊人的相似。
(1)3年期的总收益21.85%，年化收益率6.81%；
(2)5年期的总收益38.45%，年化收益率6.72%；
(3)10年期的总收益92.92%，年化收益率6.79%；
(4)10年期的总收益172.06%，年化收益率6.90%。
年化都在6.8%左右，很有规律。
说明在A村的大起大落中，红利基金虽然比大盘强些，但没有超越太多，长期年化收益约7%左右。
但又可以理解，毕竟上证曾10年3000点、15年3000点，红利年化能稳定在7%已经很难得了？！
如果希望在此基础上，进一步增厚红利基金收益，需要增配港股红利、主动红利。
比如好买基金App里红利宝产品，优选红利特征基金，将红利指数基金、港股红利和主动红利基金合并配置，三管齐下。感兴趣的，后台（菜单栏）发送“红利宝”，加小助理获取红利宝投资链接。
【操作步骤：好买研习社主页—点击消息栏—进入底部菜单栏（如下图 ） 】。
文末跟大家总结下：
以上表现、年化收益率数据，坐实了红利基金的“乌龟”之称！不是那种上天入地的品种，也不宜期待过高。但相比于A村行情的大起大落，红利确实是难得的一泓清流。
大家在投资红利基金时，也不能着急，注意长期投资或长期定投。性子急的话，避免重仓买红利，而是作为组合里的一员。
至于其他兔子型基金，则要在火热时、高涨时保持距离，以及及时减仓止盈，别白白坐了过山车。否则定投策略强烈表示，这个锅我不背……
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风险提示：
市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。
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7. 无数套路等着你
作者: 闲画生财
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/G6WybW_9T1eOfzmlELqCUw
发布时间: 2025-12-16T09:31:46
昨天文章讲到我二十年前加班，按打卡时间自动结算加班费，平时1.5倍，周末2倍，法定假日3倍。加1分钟班，就给1分钟钱，多劳多得，不用审批填单子。
有大兄弟乐了，说他愿意每天工作到半夜，甚至一周不出公司。
醒醒，你以为那么容易吗，公司有无数套路等着你。
随便举几个例子。
1
制度
每年底统计修正不同岗位、职级、技能等级、业务领域的劳动生产率。
根据生产率制订工作计划，刚好填满每周5天，每天8小时。
工作结束之后，系统自动汇总实际工时和劳动产出。
工时超了，要给出解释：
A、个人能力无法胜任，工时和产出不匹配
B、计划变更，被迫赶进度，工时和产出匹配
C、临时增加额外工作，工时和产出匹配
A安排培训，限期改善。
B属于真·加班，被动赚加班费，没问题。
C适合混加班费，主动没事找事，搞个流程优化质量改进内部培训，也没问题。
所以喽，加班肯定要干活，公司不怕你加班。
2
红线
我最忙那会，每天工作到凌晨，加班6小时。
周末晚上不加班，白天8小时。
1个月至少180小时。
按1.5和2倍计算，加班费约等于2个月工资，相当于上1个月班赚3个月工资。
但公司规定180小时是红线，超了必须强制休假。
去医院体检，提交体检合格的报告才能回来继续。
3
人性
卡着180小时红线，没事找事地加班，加班费很自然到了自己口袋。
唾手可得的东西不值得珍惜，就像北京人轻易不去故宫长城一样的道理。
你飘了，开始反思加班的意义。
加班费赚不完，想赚随时可以赚，但人生只有一次。
然后释然。
到点上班，到点下班。
甚至有的同事下楼抽烟刷下班卡，抽完回来再刷上班卡。
这十几分钟的钱老夫不要，当事假扣掉。
人性被公司拿捏准准的。
4
市场点评
1）有留言让讲讲科创债。
以中证AAA科技创新公司债指数为例，发行主体大约一半央国企，一半地方国企，评级全部AAA级，募集资金明确用于科技创新、产业升级及相关运营，正处于政策红利风口。
中证官网显示，截至11月28日，该指数修正久期3.64年，到期收益率1.99%。收益率高于久期接近的5年期国债，久期短于收益率接近的长期国债。
信用资质较好，风险收益比不错，适合通过指数基金进行资产配置。指数基金持仓透明，策略稳定，分散度高，费率低，比如科创债ETF招商（551900），运营费率低至0.20%，你们不妨关注下。
总体来讲，当下，AAA科创债底层资产高信用，政策有呵护，利于分享市场扩容的红利，满足“中短期+低波动+较高收益”的资金需求，适合作为稳健型组合的底仓配置；同时，底层发行主体多处技术突破期，一旦研发成果落地商业化，企业盈利提升，向上空间也是值得期待的。相当于“底仓+增强”的配置选择。
2）纳斯达克计划2026下半年开启5×23小时交易，以后甚至扩展到7×24。
这样做可以让行情更连续，减少隔夜风险，服务全球投资者，顺便和链上争夺流动性。
做个调查，你们觉得哪种交易时间安排更容易赚钱？
3）离岸USD兑RMB达到7.03，近一年最高水平。
4）2025步入尾声，港股毫无疑问拿下全球IPO规模第一名。
8. 越来越严
作者: 知识旅行家
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/NIdelpKZBRDhIHX1dDcijg
发布时间: 2025-12-16T06:59:55
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市场进入回调周期，估计得调整到月底。
今年就这样了，收收心调整下，为明年做准备。
天气越来越冷，马上圣诞节了，各种鬼故事集中出现，做好防守。
现在对财经内容的管控越来越严格，今天抖音发布了社区公约，禁止非认证的财经账号发布财经相关内容。
不过也是好事，确实现在很多人看博主做投资，很容易踩坑。
规范内容，对大家也是一种保护，不然很多人容易被带偏。
看到小作文说关于互联网企业税率要提高，之前是15%，后面要提到25%。
这个影响还是蛮大的，一下提高了10%，本来最近恒科就在一路下跌。
如果再这么一改的话，估计更难了，反弹遥遥无期。
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9. 粉丝怒喷我 260 万赚 43.5 万 “收益率造假”
作者: 望京博格投基
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/D1ha6AVK4OLlgbTaSuepQg
发布时间: 2025-12-16T02:05:58
11月底的时候，有位朋友（名字已码）在后台连着留了数十条留言，反复质疑我实盘账户的收益率。后续也一直留言说我收益率造假~（就不贴出来了）话说我也不是一年300%的收益，实在是没啥造假必要啊.....他看当前ETF账户里260万的账户总资金和43.5万的总盈利，直接算出了不到20%的收益，直言我这“38.93%的收益率是体育老师教的”。真是有点看不起我数学系毕业的人了~今天特意把文章写出来，主要是还是因为也有其他朋友留言说，（1）有点不清楚这个收益率到底应该怎么算？（2）我知道他错了，但还是不知道正确公允的计算方式。（估计这点确实很多人都不清楚）我想把这个问题写清楚，虽然可能对于投资是否能赚钱关系不大。以及，再聊聊做实盘大V的感受。首先，这位朋友对收益率的计算，是混淆了“静态本金”与“动态账户”的逻辑，咱们可以用一个更具体的场景，把正确算法和问题根源讲清楚：先拿我自己的实盘举个具体例子，一步一步来（举例非实际资金进出）：假设年初1月1号，我投了100万进去，拿着没动。到5月底的时候，这100万赚了20万，此时账户里有120万。这时候算收益率很简单：赚的20万÷一开始投的100万=20%，这个算法没毛病。到了6月1号，我觉得行情不错，又追加了70万进去。这时候账户里的总资金变成120万+70万=190万（相当于“新本金”是170万，原来的100万+新增的70万）。从6月1号持有到11月30号，这170万又赚了23.5万，所以账户总市值变成190万+23.5万=213.5万，今年以来总共赚了20万+23.5万=43.5万。这时候问题就来了：留言的那位朋友还是这么算收益率——总赚的43.5万÷账户里的213.5万≈20%，那就错了！为啥错？关键看你的账户是“封闭的”还是“开放的”：
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要是账户中途没加过钱、没取过钱（比如买了个定期理财，到期才能取），那直接用“总盈利÷一开始的本金”就行，简单好算。
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但咱们普通人炒股、买基金的账户，大多是“开放式”的——中途可能有钱加进来，也可能急用钱取出去，这时候再用“总盈利÷当前账户总资金”就不准了，因为新增的钱没参与之前的盈利，却被算进分母里了。
知道错在哪了，但正确的算法应该是什么样呢？其实这个问题，公募基金早就有成熟的解决办法——“净值”概念。因为开放式公募基金每天都有人买（申购）、卖（赎回），也是开放式账户，但它的收益率从来不是按“总盈利÷总资金”算的，而是看净值：比如年初基金净值是1块钱，年底涨到1.5块钱，不管中间有多少人买卖，这只基金今年的收益率就是50%，这个数字能真实反映基金经理的投资水平。基金净值是怎么算的？简单说就是“滚雪球”：划重点：今天的净值=昨天的净值×（1+今天的收益率）算今天收益率的时候，会先排除当天进出的资金——毕竟这些钱刚进来或刚出去，还没来得及给收益做贡献，不能算进去干扰结果。我自己的实盘账户，也是各个平台系统按“基金净值”的逻辑来算的（不是我自己手动算的），相当于给账户搞了个“专属净值”的概念：不管我中途加钱、取钱，这个“净值”都能客观反映投资能力。
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比如今年以来我的账户净值从1块钱涨到了1.3893块钱，对应的收益率就是38.93%——这个数字和中途有没有加钱没关系，纯粹看投资决策赚了多少。
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另外再单独算一个“累计盈利金额”，比如今年总共赚了43.5万——这个是实际拿到手的盈利总数，体现账户的赚钱规模。
这两个指标结合起来，才能真正看清一个账户的情况：比如某个账户，净值从1块涨到2块（收益率100%），后来又跌到1.5块（最终净值收益率50%）。如果有人在净值2块的时候，一下子加了很多钱进来，之后净值下跌，虽然净值收益率还是50%，但实际盈利金额可能是负数。——这就是为啥很多人诟病“基金赚钱，投资者不赚钱”的原因。只看“赚了多少钱”或“总盈利÷总资金”会被骗，必须看净值收益率+累计收益才靠谱。总结下来就是：
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中途没进出钱，怎么算都无所谓；
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中途有加减钱，就参考基金净值的算法，搞个“账户净值”，这样算出来的收益率才真实，能看出自己的投资水平；
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再搭配一个累计盈利金额，既知道“赚得好不好”，也知道“赚了多少”，两个都有才全面。
其实做实盘分享的这些年，类似这样的声音并不少见。有时你刚把当月的账户数据贴出来，评论区就会跳出一句“赚这么点也好意思当大V”；有时你花了几百字解释清楚逻辑，对方根本不看内容细节，只回一句“就是割韭菜的噱头”。当然，也有很多观点相左的谩骂，或者亏钱的情绪发泄。其实我觉得都正常，虽然有时候会有一点无奈。毕竟做实盘和做普通的投资观点分享不同：普通内容可以只挑“正确的波段”讲，避谈浮亏的细节，但实盘要把真金白银的账户完整摊开——每一笔加仓的具体时间、每一次减仓的实际逻辑、每一个浮亏的持续节点，都得是真实可追溯的。可即便如此，还是会有人选择性忽略这些证据，只盯着自己“想看到的数字”来发泄情绪。但转念一想，这或许就是“做真实的实盘大V”必须承担的代价。投资圈里太多“完美收益”的分享：要么是只晒赚钱的波段，隐去浮亏的漫长周期；要么是用“模拟盘”营造“稳赚不赔”的假象；要么是模糊资金进出的细节，只报一个“好看的收益率数字”。可我始终觉得，实盘的意义，就是打破这些“投资神话”——让大家看到真实的投资到底是什么样的：它不是“一笔钱躺赚到底”的轻松，而是每一笔钱都对应着真实的时间成本和市场风险。所以哪怕遇到再多这样的声音，我还是愿意把账户摆出来。毕竟总有人会认真看我的文章，哪怕我经常会写错别字。大家也会从实盘的浮亏里明白“原来大V也会被套”，这些真实的认知，比“完美的收益数字”更有价值。我也始终相信，真正的实盘能筛出真正愿意理性交流的朋友，哪怕要扛住一些情绪性的质疑，也是值得的。再更新一个最新的1年投资年化收益。（截至2025.12.12）感谢大家一路的点赞留言转发支持~
博格实盘周报可以参考：本周加仓的都赚钱了~（周报325期）牛市将迎来3600亿资金加仓？（周报324期）
10. 迷途不知返～
作者: 金渐成
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/1zK9LEty4ETeVLVMVPujMA
发布时间: 2025-12-16T00:45:35
美股科技板块下跌。
博通连续两个交易日大跌，跌掉16%，收盘价跌破340美元。备胎就是备胎，上不了台面，不应该转正，继续做备胎合适。
AMD也差不多，连续一段时间震荡下跌，最近在207美元左右。还是适合做备胎。
这两个占比小，又是负成本持股，我就没打算操作，继续拿着，随它波动去。
英伟达作为芯片股正室，最近也震荡得厉害，收盘价176+美元，看看最近的非农数据会不会有大的利空，能砸出一个坑来，我会考虑加仓些。
微软、谷歌、亚马逊，云计算三巨头最近也在调整，围绕着人工智能的泡沫质疑声还未消散，又转向考虑数据中心建设和能源供应等能否顺利推进，也影响到了三巨头的股价。
亚马逊再跌一阵，我考虑补点仓。
甲骨文最近也跌得凶，但还没有到我想建仓的节点，再跌一些，会考虑开始建仓，之后逢跌逐步分批买入，给云计算三巨头做个备胎。
台积电和苹果也跌了些，奈飞也没到击球点，但目前这个价位，没有任何吸引力，整体来说就是处于漫长且无聊的等待期。
特斯拉上涨3.56%，收盘价475+美元，主要受益于无人驾驶机器人出租车的利好消息。我490美元减仓特斯拉的设置没变，完成后，特斯拉的仓位占比控制在预期范围内。
SpaceX明年有可能IPO，看了一下估值，如果到1.5万亿美元，那我收益率会到10倍，不过这么高估值有难度。2022年初我从一家私募那花了300万美元溢价买入，当初确实买贵了，21年10月的估值才1000亿美元。
CRCL暴跌9.6%，回到了75+美元，希望能跌到60及以下，我目标仓位才买了50%不到。这个股，买来刮彩票的。
科技股现在都在进取型账户集群，波动很大，我的应对方式是:
控制好安全边际，做好仓位和资金、成本管理，低成本/负成本持股，它们会决定心态;另外就是少做短线，多做长线，长线容错率高。
看懂这段话，就知晓了做美股赚高收益率的秘诀。
稳健型账户集群，目前标普500和纳指100这两个宽基指数ETF占比最大，达到50%+，后续会继续提升到61.8%左右。
消费板块，沃尔玛、麦当劳、宝洁、可口可乐都微涨。
Costco跌了2.7%，收盘价860+美元，创下一年来新低，我855捞了点进来补仓，后续801和705两个节点看看有没有机会触发，再捞点。之前Costco在1000美元以上卖出较多，4月大跌时补仓的设置一直没有触发，现在触发了，知足。
医药保健板块的持仓整体平稳，礼来上涨3.38%，诺和诺德回到50美元的价位，联合健康继续趴在地上蠕动。
防守型账户集群，持仓的个股整体上涨，伯克希尔涨了1.34%，可口可乐接近71美元，MO回到了59美元，SCHD在27.5以上迟迟不回落…美债的收益率这段时间也持续在高位。
1月份又有一些资金入账，现金储备还会继续创新高，未来会重点在防守型资产上做配置。
未来一段时间，操作应该会很少，除非遇到合适的买卖节点，不然整体就是非常平淡且无聊的等待期。
我准备花时间在人工智能方面继续深入学习，最近一年多，受益颇丰，最直接的是4月大举加仓科技巨头。
选择大于努力，但选择源于认知。
… …
回家路上，小儿子在一边呼呼大睡，小棉袄跟我聊起了天。
她说，最喜欢每次她需要帮助的时候，我都能站在她身后。
聊着聊着，就说到了学习这件事，她从小数学就相对差一些。
她妈妈一开始想让她跟哥哥超前学习，还想过给她找老师补课，被我制止了。
大儿子数学好，那纯粹是天赋，我不想把学习作为一种压力给到孩子，学习应该是自觉、自发、有内在自驱力的，这样才能长久。
整天被逼着、按着往嘴里塞食物，鸭子都会不健康，更何况人又不是鸭子。
我当时就制止了我媳妇，让她少管这事，别鸡娃，多生娃才是。然后带小棉袄从最基础的数学常识入手，给她讲建筑和力学、数学的相关知识，甚至从最基础的分子分母简化、分拆开始，在生活中逐步引导。
几年下来，现在她对数学一点也不害怕，还能跟哥哥弟弟俩算得有来有回，特别是在弟弟面前，有成就感和正反馈，又推动了她继续学数学的兴趣。
跟那些鸡奥数的相比，她数学确实算差的，但我就想她能正常水平，没有其他要求。
爱上学习是一个终身的过程，何时都不晚。不一定要在成绩上争第一，最重要的是持续学习的能力，一定要培养起来。
好多父母，自己不行，还把压力都压在子女身上，鸡娃鸡得那叫一个起劲，脾气还贼差，跟火药似的。遇到这种的，我一般不打交道，感觉会触霉运…
我亲戚中也有这样的，孩子都严重郁抑症了，她开口闭口都是愁毕业论文，而不是孩子的状态。后来我问她要孩子的命，还是要毕业证？让她要么闭嘴不要说，要么就听我的。
孩子顺利毕业后，跑香港去工作了，离她远远的。用他的话来说，他妈妈控制欲太强，动不动用“为你好”绑架自己，实在让人窒息。
现在的孩子心理不健康的太多了，根源还是在父母身上。
可惜，大多数父母，都迷途不知返，只盯着眼前的成绩，以“为他/她好”为借口，继续施压，搞得家里氛围整天跟打仗似的，气氛堪比高压锅。
教育的事，跟我媳妇聊过，我的说法比较委婉:男性适合负责指定长远规划，给孩子喘息和成长的空间;
女性适合抓学习的具体部署和细节，毕竟因为身体激素的缘故，很容易被短期内的一些事左右。比如学习成绩一时不理想、学校表现比较活跃之类的，都能让做妈妈的忘了长远规划，转头对着挑毛病和施压。
前者要掌握话语权，给孩子适当松绑。
小棉袄问我，以后她要是想做个旅行家，去环球旅行，是不是也可以？
当然可以了，每个人都是自己的主角，能有自己想做的事，做自己喜欢的事，无疑是很幸福的;如果自己喜欢做的事，又刚好能有经济效益，再就再好不过了;
不过，环球旅行要持续下去，除了经济基础，也需要有安全意识和知识储备做支撑，不然很容易走不下去;
但是，我建议多加强知识储备，学会看人，环球旅行会涉及到地理、化学、气候、数学等学科知识，最重要的是还会与形形色色的人打交道，危险除了来自大自然，更多的来自人。
她听完极其受用，表示回家要跟妈妈一起重新制定学习计划，增加一些自己感兴趣的内容。
她这个年龄段挺适合拓展见识和增加知识储备的。
小儿子问过我，为什么能做到对他们从不发火？
其实也发过火，不过是在大儿子很小的时候，唯一一次，所以一直在心里警醒自己。
他们就像礼物一样出现在我生命里，我已经幸运至极，不需要再强求结果一定要达到我的预期。
心态越放松，对孩子的引导效果反而越好，他们也越来越乐于学习，多方位地学习。
就这样吧。
免责声明：本人提供的信息仅供参考，不构成投资建议。本人的交易不代表任何立场；投资者应根据自身财务状况、投资目标等情况自主做出投资决策并承担投资风险。投资有风险，入市需谨慎。
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