📊 今日投资要点总结
关键数据
- 💼 买入卖出操作: 6个
- 💡 买入卖出建议: 17个
- 🟢 买入操作: 1个
- 🔴 卖出操作: 2个
市场情绪
📈 偏乐观: 买入操作和建议多于卖出，市场情绪相对积极
💼 买入卖出操作
1. CPO概念股 - 卖出
操作价格: 未提及
操作数量: 一些
操作时间: 今天（文章发布日）
操作理由: 感觉12月下半个月还得调整，防守一波
风险评估: 未提及
操作结果: 未提及
来源: 知识旅行家 - 清量化？
2. 伦铜 - 减仓
操作价格: 11906美元/吨
操作数量: 逐步减仓
操作时间: 当前
操作理由: 伦铜价格大涨至11906美元/吨，作者准备开始逐步减仓。
风险评估: 未明确提及
操作结果: 未提及
来源: 金渐成 - 触摸未来~
3. CRCL - 买入
操作价格: 75-70-65美元
操作数量: 计划的仓位实际只买到了一半
操作时间: 当前或近期
操作理由: 作者建仓了性质上跟VISA高度类似的CRCL，从75-70-65买入。
风险评估: 未明确提及
操作结果: 未提及
来源: 金渐成 - 触摸未来~
4. 短期美债 - 增配
操作价格: 未提及
操作数量: 未提及
操作时间: 当前或近期
操作理由: 防守型账户前几天还增配了些短期美债。
风险评估: 未明确提及
操作结果: 未提及
来源: 金渐成 - 触摸未来~
5. 天溯计量 - 申购
操作价格: 发行价36.80元/股
操作数量: 顶额申购需要深圳市值4万
操作时间: 新股申购（当前）
操作理由: 作者个人观点认为估值不高，业绩稳定，没啥问题。评级为四星（四星略有破发风险）。
风险评估: 新股很容易受到上市当日市场情绪的影响，略有破发风险。
操作结果: 文中未提及具体结果，为申购操作。
6. 锡华科技 - 申购
操作价格: 发行价10.10元/股
操作数量: 顶额申购需要上海市值21万
操作时间: 新股申购（当前）
操作理由: 作者个人观点认为在主板这个估值算是偏高了，好在公司业绩不错，有一定稀缺性，公司是国内少数可提供风电齿轮箱专用部件全工序服务的企业有一定的稀缺性，且上市单价也不高，试错成本不大。评级为3.5星（三星破发风险较大，需要有一定的风险承受能力）。
风险评估: 新股很容易受到上市当日市场情绪的影响，破发风险较大（对应3.5星评级）。
操作结果: 文中未提及具体结果，为申购操作。
💡 买入卖出建议
1. 港股红利及港股科技板块 - 买入建议
建议理由: 作者认为，明年市场上涨主要依靠保险资金。保险公司在吸纳大量资金后，为兑现收益承诺，会配置股票。A股估值已不算低，相比之下，港股的红利股与科技股具备更明显的估值优势。因此，新增保险资金大概率会更倾向于配置港股红利及港股科技板块。
入场条件: 港股市场温度在40度以下
止盈止损: 未明确提及
持有期限: 未明确提及
建议仓位: 对于港股仓位不足的投资者，在港股40度之下加点仓位也是不错的选择。
风险等级: 未明确提及
来源: 望京博格投基 - 明年上涨靠什么？新资金会买什么？2025年12月12日 市场温度
2. AI算力（光模块、光芯片等核心环节） - 关注/布局建议
建议理由: 海外云厂商持续加大AI基础设施投入，光模块等核心环节需求旺盛，技术迭代与降本增效驱动行业保持高景气。AI应用端已形成广告、云服务的正向循环，未来空间广阔。
入场条件: 未明确给出具体的入场价格或技术指标条件。文章提及相关产业趋势有望延续，且部分核心公司估值相较历史仍具吸引力。
止盈止损: 未明确给出具体的止盈止损条件或持有期限。
持有期限: 中长期
建议仓位: 未明确给出具体仓位建议。
风险等级: 中
来源: 小基快跑 - 今年以来涨100.06%！这位基金经理如何看本轮科技行情？
3. 储能 - 关注/布局建议
建议理由: 电芯成本下行与峰谷电价差扩大，使国内储能经济性迈过拐点。政策支持（如容量电价机制）将进一步加速装机放量，预计未来三年行业规模或有望实现倍数级增长。
入场条件: 未明确给出具体的入场价格或技术指标条件。文章提及电芯成本下行与峰谷电价差扩大使国内储能经济性迈过拐点。
止盈止损: 未明确给出具体的止盈止损条件或持有期限。
持有期限: 中长期
建议仓位: 未明确给出具体仓位建议。
风险等级: 中
来源: 小基快跑 - 今年以来涨100.06%！这位基金经理如何看本轮科技行情？
4. 港股龙头科技股（互联网龙头） - 关注/布局建议
建议理由: 部分互联网龙头估值处于历史低位，AI技术驱动其收入增速提升，具备长期修复动能。
入场条件: 未明确给出具体的入场价格或技术指标条件。文章提及部分互联网龙头估值处于历史低位。
止盈止损: 未明确给出具体的止盈止损条件或持有期限。
持有期限: 中长期
建议仓位: 未明确给出具体仓位建议。
风险等级: 中
来源: 小基快跑 - 今年以来涨100.06%！这位基金经理如何看本轮科技行情？
5. 融通产业趋势臻选股票基金（A类） - 关注建议
建议理由: 文章介绍了基金经理李进的投资框架（从中观角度寻找产业趋势，聚焦头部公司）和该基金的历史业绩（今年以来上涨100.06%，近2年同类排名第1，获银河证券三年期五星评级）。基金定位为均衡成长型，通过中观行业比较动态配置如AI算力、储能等阶段性景气度高的方向。
入场条件: 未明确给出具体的入场条件。
止盈止损: 未明确给出具体的退出条件。
持有期限: 未明确
建议仓位: 未明确给出具体仓位建议。文章提示该基金风险等级为R3中风险，适合风险承受能力C3及以上的投资者，请投资者审慎投资。
风险等级: 中
来源: 小基快跑 - 今年以来涨100.06%！这位基金经理如何看本轮科技行情？
6. 短债基金 - 优先配置建议
建议理由: 在低利率环境下，风险偏好较低的投资者应降低收益预期。优先配置存款、货币基金、银行同业存单指数基金等固收性质的产品。等债市出现一定调整后再进，并优先考虑短债基金。
入场条件: 债市出现一定调整后
止盈止损: 未明确提及
持有期限: 未明确提及
建议仓位: 未明确提及
风险等级: 低
7. 中长债基金 - 压降仓位建议
建议理由: 未来几年，长债基金的风险波动大于短债基金。中长债基金仓位过重的，注意压降仓位。配置时，优先短债，其次中长债。
入场条件: 不适用
止盈止损: 不适用
持有期限: 未明确提及
建议仓位: 压降仓位
风险等级: 中
8. 固收+基金（尤其是二级债基） - 切换和增配建议
建议理由: 在低利率环境下，多数人迟早要向固收+基金转移。股债搭配，干活不累。在过往行情之中，回撤也不算很大，出现下跌后爬坑也快。固收+里，二级债基的性价比更高，兼顾收益和回撤。
入场条件: 未明确提及
止盈止损: 未明确提及
持有期限: 未明确提及
建议仓位: 切换和增配
风险等级: 中
9. BuidlPad平台打新项目 - 买入建议
建议理由: 高融资项目在开盘前后密集宣发，叠加KOL集体喊单情绪助推，市场热度在短时间内迅速拉满，容易形成流动性蜂拥效应，首日定价被明显抬高，存在短期溢价机会。
入场条件: 项目满足两个信号：开盘前社区热度足够高、认购阶段出现明显超募
止盈止损: TGE（代币生成事件）当天卖出
持有期限: 短期（TGE当天）
建议仓位: 未明确，但建议重点参与融资高、超募比例高、社区讨论度高的项目
风险等级: 中
来源: Odaily - 2025撸毛生存法则：昔日遍地黄金，如今全靠这两张底牌
10. Kaito、Legion等其他热门打新平台项目 - 买入建议
建议理由: 与BuidlPad平台逻辑类似，社区热度高且超募的项目在TGE当天卖出通常有不错的收益。
入场条件: 项目满足两个信号：开盘前社区热度足够高、认购阶段出现明显超募
止盈止损: TGE（代币生成事件）当天卖出
持有期限: 短期（TGE当天）
建议仓位: 未明确，但建议重点参与融资高、超募比例高、社区讨论度高的项目
风险等级: 中
来源: Odaily - 2025撸毛生存法则：昔日遍地黄金，如今全靠这两张底牌
11. 币安Web3钱包中USDT/USDC理财产品 - 买入建议
建议理由: 操作简单、风险较低、磨损接近0，是熊市里维持资金稳步增长的“回血装置”，能让资金在行情冷时不耗死，在行情热时“弹药充足”。
入场条件: 年化收益稳定在10%左右
止盈止损: 未明确，但属于稳定收益类配置
持有期限: 长期
建议仓位: 建议拿出一部分资金配置
风险等级: 低
来源: Odaily - 2025撸毛生存法则：昔日遍地黄金，如今全靠这两张底牌
12. DeFi项目（通过币安Web3钱包参与） - 买入建议
建议理由: 相比自己在链上操作，通过币安Web3钱包选择DeFi产品安全性更高，操作更省心。
入场条件: 年化收益超10%
止盈止损: 未明确
持有期限: 未明确
建议仓位: 未明确
风险等级: 中
来源: Odaily - 2025撸毛生存法则：昔日遍地黄金，如今全靠这两张底牌
13. 空投代币（泛指通过撸毛获得） - 卖出建议
建议理由: 2025年市场环境下，90%的山寨币注定归零，重仓博弈的风险远超潜在回报。空投代币往往低开低走甚至归零，若选择硬扛行情当“钻石手”，往往不仅等不到反弹，最终收益还会更低。
入场条件: 获得空投代币
止盈止损: 开盘就卖
持有期限: 立即（开盘时）
建议仓位: 全部卖出
风险等级: 高
来源: Odaily - 2025撸毛生存法则：昔日遍地黄金，如今全靠这两张底牌
14. 优质股权资产 - 买入建议
建议理由: 基于10年不同资产回报比较，优质股票资产（如英伟达、特斯拉、苹果、茅台）长期回报完胜其他资产（如房地产、黄金、国债、沪深300指数）。个人家庭应将富余现金流持续买入优质股权资产，这是一次深刻的革命。
入场条件: 无具体价格或技术指标，核心条件是标的为“优质股权资产”
止盈止损: 长期持有，以内在价值回归为最终目标，未提及具体止盈止损价格
持有期限: 长期持有，以十年计或持有到永远
建议仓位: 未明确建议仓位大小，建议将“富余的现金流”持续买入
风险等级: 中
来源: 闲来一坐s话投资 - 闲来札记：10年前的100万投资什么、供给端的门槛、仅仅看分红行吗
15. 白酒行业（如贵州茅台） - 买入建议
建议理由: 白酒行业供给端门槛极高，业内玩家数量稳定，新进入者难以成功。行业虽有周期和库存问题，但最终会出清并消化库存（类似东阿阿胶的恢复路径），且白酒不怕库存。这是看清白酒行业的底层逻辑。
入场条件: 无具体价格或技术指标，核心逻辑是行业供给端门槛高，玩家稳定
止盈止损: 长期持有，相信行业周期出清后最终会达成平衡，内在价值会回归
持有期限: 长期持有
建议仓位: 未明确建议仓位大小
风险等级: 中
来源: 闲来一坐s话投资 - 闲来札记：10年前的100万投资什么、供给端的门槛、仅仅看分红行吗
16. 甲骨文(ORCL) - 买入建议
建议理由: 甲骨文财报后因债务问题隐患暴跌，作者考虑在跌到180美元以内时逐步建仓，作为云业务三巨头（微软、谷歌、亚马逊）的备胎。
入场条件: 跌到180美元以内
止盈止损: 未提及
持有期限: 未提及
建议仓位: 逐步建仓
风险等级: 未明确提及
来源: 金渐成 - 触摸未来~
17. 奈飞(NFLX) - 买入建议
建议理由: 奈飞这段时间下跌，但还没有到作者想建仓的节点，后续再看市场走势，跌到90美元以内，作者会有兴趣逐步买入。
入场条件: 跌到90美元以内
止盈止损: 未提及
持有期限: 未提及
建议仓位: 逐步买入
风险等级: 未明确提及
来源: 金渐成 - 触摸未来~
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📖 文章全文
1. 明年上涨靠什么？新资金会买什么？2025年12月12日 市场温度
作者: 望京博格投基
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/b6clWis6tNJcrjJhto4Btg
发布时间: 2025-12-12T12:44:07
（一）账户盈亏
今天净值出来了。
场内ETF账户盈利2.8万（资产260万）；
场外基金账户盈利5.5万（资产550万）；
两个账户合计盈利8.3万.
周一亏损2.0万，周二亏损9.2万，周三盈利1.2万，周四亏损4.6万，周五盈利8.3万
本周累计亏损降低到6.3万，太不容易了。
今天南向资金从港股净流出52.87亿，阿里巴巴被南向净卖出33.68亿，腾讯被南向净卖出9.96亿。
结果港股今天反而大涨，难道是外资回来了？
这个很难说，咱们下周继续观察南向资金与港股涨跌吧。
（二）留言回复
今早有朋友留言问：
-
明年上涨靠什么？
-
新资金会买什么？
-
新基金考核标准会如何影响？抱团股瓦解还是抱团股行情延续下去？
博格觉得这三个问题非常好，今天专门回答一下：
1. 明年上涨靠什么？——看险资动向
先给大家说一组数据，大家就能有清晰认知：当前五年期存款利率已低至1.3%，同时，我国居民存款总额高达160万亿元。如此庞大的资金规模，若存款收益持续走低，大家自然会有寻找更高收益产品的需求，这是很正常的市场心理。据中金测算显示，2026年将有32万亿元两年期及以上存款到期。这笔资金是继续留存银行，还是转向其他投资领域，目前尚无法确定。但以我多年的经验，选择长期存款的投资者普遍偏好稳健，要让他们将全部存款转向股票或股票基金，可能性极低——风险偏好的转变幅度过大，很少有人会从“稳健型”突然转向“激进型”。大概率会跟前两年一样，一部分存款会在银行客户经理的引导下，转成增额终身寿险这类保本保收益的产品。别看这种长期保险的实际收益率也就2%左右，但比现在1.3%的五年期存款利率还是高些，刚好满足了大家“稳”的需求。对银行来说，卖保险也能增加收入，是双赢。而保险公司在吸纳大量资金后，无疑会成为市场中重要的新生力量——这是我认为明年市场上涨，主要依靠保险资金走向的核心原因。2. 新资金会买什么？承接上个问题的逻辑，保险公司获得巨额资金后，肯定不能闲置不动。当前长期国债利率仅为1.8%，要兑现对客户的收益承诺，必然会拿出部分资金配置股票，以获取更高收益。那买啥股票呢？首先得稳，所以那些能稳定分红的“红利资产”肯定少不了——毕竟要保住基础收益。但光稳也不够，还得有增长，所以科技成长类的资产也会配一些，赚点股价上涨的钱。这里有个关键前提：当前A股估值已不算低。相比之下，港股的红利股与科技股具备更明显的估值优势。因此我觉得，这些新增保险资金大概率会更倾向于配置港股红利及港股科技板块。当然，这仅为我的个人判断，市场始终存在不确定性。3. 新考核规则影响基金操作，但和“抱团”关系不大再谈谈新基金考核规则，其核心原则很明确：若基金业绩跑输业绩基准指数，基金经理将面临惩罚。但是呢，即便投资方向偏离基准，但能持续跑赢，便不会有问题。说到底，无论如何操作，“持续跑赢赚钱”才是核心要求。所以，那些追求优异业绩的主动基金经理，大概率仍会选择集中持股——毕竟分散投资很难做出突出的业绩表现。还有，大家关注的“抱团股”问题，新考核规则其实难以直接约束。为什么呢？因为“抱团”并非基金经理刻意为之，而是众多投资者与基金经理基于对某类资产价值的共识，不约而同增持形成的结果。以当前的光模块板块为例，因其业绩稳定增长，契合市场对成长性的偏好，自然吸引了大量资金涌入形成“抱团”——优质资产本身就具备这样的吸引力。谁不喜欢买好东西呢？美国市场其实也存在类似现象，互联网龙头和芯片企业业绩表现优异，也吸引了众多投资者和基金集中配置，本质上也是基于价值认可的资金聚集，和咱们市场的“抱团”逻辑相通。另外，未来基金的投资方向，必然会紧密围绕业绩基准展开，但这个基准未必是大家熟悉的沪深300。新规实施后，不少基金会调整业绩基准，例如某只主动基金原本以沪深300为基准，但长期重仓新能源板块，后续可能会将基准调整为新能源行业指数，使其更匹配自身投资方向。对咱们投资者来说，基金围着基准投资，操作上会更规矩，但选基金的难度并没降低。作为投资者，我的核心目标始终是实现资产增值，这些年我也总结出一点经验：只有提前布局那些具备潜在价值、未来可能获得资金青睐的资产，才能真正实现可观收益；若追高已形成“抱团”的热门资产，短期或许能获利，但长期来看，不仅难有大幅盈利，也难以重仓持有。以上就是我对这三个问题的看法，有问题咱们再接着聊。
（三）协助客户搞风控
博格现在会有（免费的）线下活动，和（收费的）咨询服务。
前者今年已经搞了11场了，走遍了十个城市，后者也结识了十几个大户。
最近跟几个前金融同事聊天，朋友又介绍了一个新模式：
协助客户搞风险控制。
具体而言，就是银行、券商、保险给客户推荐某产品，客户金融知识不足，有可能会被套路。
这个时候，客户可以付博格一点小钱，帮着看看这个产品有没有啥风险，例如费率陷阱与潜在投资风险。
举个实例：
博格认识的大户，有不少之前在银行买基金，1.5%认购费不打折，买了100万基金，被收了1.5万认购费。
现在五年期定存款利率才有1.3%，这个认购费比一年利息都多了。
如果她提前咨询博格一下的话，就可以选择费率打折的渠道购买，或者等产品开放申购赎回之后找费率打折的渠道购买。
这个咨询费肯定远低于1.5w的认购费，何况大户买的都不止一个100w。
相比费率陷阱，潜在投资风险更关键。
例如，之前有朋友想上杠杆买XQ产品，说没有杠杆的话一年收益也就10%，每上一倍杠杆（扣除融资成本）收益多5%，搞个三倍杠杆XQ产品一年收益可以到20%。
博格提醒她说，如果市场不好，没有杠杆还可以熬过熊市，如果有杠杆了市场底部爆仓了，那未来的牛市就跟你没有一毛钱关系了。
投资不能只看收益，还要看风险。
2024年初真有杠杆XQ产品爆仓了，朋友跟博格说，好在我提醒她风险了，否则本金都亏没有了。
（四）市场温度计
A股今天64.76度，相比昨天上升0.5度；
港股今天40.62度，相比昨天上升2.0度。
按今天港股涨幅计算，本周私域发车三次港股基本都赚钱了。
对于港股仓位不足的投资者，在港股40度之下加点仓位也是不错的选择。
统计数据不易，大家点赞支持。
2. 今年以来涨100.06%！这位基金经理如何看本轮科技行情？
作者: 小基快跑
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/ZqNKKJYC-zSOnlUNaENL5Q
发布时间: 2025-12-12T09:07:33
北京时间12月11日凌晨，美联储宣布下调基准利率25个基点。这是美联储今年连续第3次宣布降息，累计降息幅度75个基点。
至于之后的降息节奏，备受关注的未来政策预测“点阵图”显示，美联储在2026年还将降息1次，2027年再降1次（各25个基点）。
全球资本市场悬着的心终于放下了。
时间回到11月中下旬，受美国政府停摆等影响，美国关键经济数据无法公布，美联储部分官员声明反对降息，市场预测美联储在12月降息的概率一度跌至近30%。
这也造成了全球股市特别是科技板块的大幅波动，A股也不例外。
不过，随着降息预期回升， 近日科技板块再度走强，表现出强大的弹性和韧劲。
AI算力指数与TMT指数走势图
20250601-20251209
数据来源：Wind
Wind数据显示，截至2025年12月9日，科技赛道中的C位选手——光模块（CPO）指数、光芯片指数年内分别大涨177.76%、125.55%，人工智能+指数年内也大涨88%。
与科技强相关的申万通信一级行业指数亦表现突出，今年以来涨83.14%，领涨31个申万一级行业指数。
申万一级行业指数今年以来表现
数据来源：Wind；统计区间：20250101-20251209
今年以来，A股科技板块已经实现了可观的涨幅，往后会怎么走？
融通产业趋势臻选基金经理李进认为，市场整体可能延续震荡格局，但科技板块的核心产业趋势未发生动摇：
基本面驱动型行情在三季报披露后至未来一段时间内，通常会面临业绩验证的“空窗期”，这使得四季度操作难度增加，市场风格偏向非机构重仓领域，整体呈现震荡特征。
叠加年底部分机构（如保险）潜在的兑现需求对重仓方向形成资金面压力，市场或可能延续震荡格局。
震荡调整或是市场对短期涨幅的再平衡，而非长期产业逻辑的逆转。
经过一段时间的震荡整理，市场的部分压力可能已经有所释放。展望后市，资金有望逐步进行布局。
近期积极因素主要包括：
从政策环境看，当前国内外政策层面都体现出对资本市场的重视与支持，致力于维护市场的稳定健康发展，积极的政策导向有望延续。
从国内外环境看，海外主要经济体有望进入降息周期，国内流动性也有望保持合理充裕，这通常是市场的重要支撑因素。
从产业趋势看，今年部分表现突出的领域，其核心驱动因素在于强劲的产业需求，一些核心公司的估值水平相较历史来看仍具备一定吸引力，相关产业趋势有望在明年得到延续。
落实到科技板块，中长期看，核心产业趋势未发生动摇。 包括AI算力、储能、港股龙头科技股等都有布局逻辑：
AI算力革命：海外云厂商持续加大AI基础设施投入，光模块等核心环节需求旺盛，技术迭代与降本增效驱动行业保持高景气。应用端已形成广告、云服务的正向循环，未来空间广阔。
储能规模化爆发：电芯成本下行与峰谷电价差扩大，使国内储能经济性迈过拐点。政策支持（如容量电价机制）将进一步加速装机放量，预计未来三年行业规模或有望实现倍数级增长。
港股科技价值重估：部分互联网龙头估值处于历史低位，AI技术驱动其收入增速提升，具备长期修复动能。
李 进
融通基金权益投资部副总经理，融通产业趋势臻选等基金经理，清华大学电子专业博士，拥有8年证券、基金行业从业经历，其中2.7年投资管理经验。
李进于2017年7月加入融通基金，从行业研究员起步，范围覆盖电子、计算机、新能源领域，积累了丰富的研究经验。2023年开始担任基金经理，逐渐形成了系统的投资框架。
电子专业博士背景，让他懂科技懂技术；8年的投研经历，让他对投资、特别是科技股机会的把握，有着敏锐的“嗅觉”。
截至2025年12月10日，李进在管时间最长的 融通产业趋势臻选股票基金（A类）今年以来上涨+100.06%，成为翻倍基； 近1年、近2年则分别上涨了+93.76%、+152.81%，同样表现硬核。
融通产业趋势臻选股票基金（A类）业绩表现
注：业绩已经托管行复核，业绩比较基准、指数表现来源于Wind，业绩比较基准为沪深300指数收益率×80%+中证香港100指数收益率×10%+中债综合全价（总值）指数收益率×10%；截至日期为20251210；基金过往表现不代表未来收益。
该基金与同类基金相比，亦表现优异。
银河证券统计显示，截至2025年12月5日，融通产业趋势臻选股票基金（A类）近1年、近2年、近3年、近5年均同类排名前10，特别是 近2年同类排名第1。
融通产业趋势臻选股票基金（A类）同类排名
注：同类排名来源于银河证券-1.1.1 标准股票型基金（A类），截至20251205
另外，该基金还是银河证券 三年期五星基金★★★★★ （星级评级、报告日期均截至2025年12月10日）。
在李进的投资框架中，第一步是从 中观的角度出发，寻找具有时代感的产业趋势。
第二步， 聚焦于头部公司， 它们往往都是产业链绕不开、优势显而易见、业务具有壁垒的企业，能够很大程度地受益于产业的发展。
在个股研究框架中，他特别注重空间、业绩兑现度、商业模式、竞争优势、企业文化和估值等几个维度。
融通产业趋势臻选定位为均衡成长型基金，通过中观行业比较，动态配置阶段性景气度高的方向，如AI算力、储能、科技出海、新消费等，聚焦强势产业趋势，力争实现可持续的超额收益，感兴趣的小伙伴或可关注。
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融通产业趋势臻选股票基金的风险等级为R3中风险（管理人评级），适合风险承受能力C3及以上的投资者。请投资者根据自己的风险承受能力，审慎投资。
李进当前在管产品4只（AC份额合并计算），业绩数据和业绩比较基准数据均来自各基金的定期报告（定期报告中的数据已经托管行复核，不同份额基金统计A类业绩）：
融通产业趋势臻选成立于2020年8月17日，2020/8/17-2020/12/31、2021-2024年业绩分别为0.05%、17.06%、-17.75%、-7.41%、23.71%，同期业绩比较基准分别为9.45%、-5.42%、-19.01%、-10.17%、14.32%。李进自2023年3月6日开始管理。王迪任职区间为2022-12-16至2024-10-18；彭炜任职区间为2020-8-17至2022-12-16。融通价值趋势成立于2021年4月28日，2021/4/28-2021/12/31、2022-2024年业绩分别为-2.71%、-24.96%、-26.15%、25.61%，同期业绩比较基准分别为-5.51%、-16.94%、-9.8%、13.56%。李进自2023年9月2日开始管理。何龙任职区间为2021-4-28至2024-10-18。融通产业趋势成立于2020年5月9日，2020/5/9-2020/12/31、2021-2024年业绩分别为26.76%、-5.04%、-27.69%、-22.68%、-2.45%，同期业绩比较基准分别为27.03%、-5.42%、-19.01%、-10.17%、14.32%。李进自2024年10月18日开始管理。邹曦任职区间为2020-5-9至2025-9-6。融通行业景气成立于2004年4月29日，2020-2024年业绩分别为61.32%、-8.96%、-28.76%、-23.84%、-3.76%，同期业绩比较基准分别为18.99%、-2.73%、-15.2%、-7.37%、12.21%。李进自2025年9月6日开始管理。邹曦任职期间为2012-7-3至2025-9-6
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公开募集证券投资基金风险揭示书
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投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
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3. 20年来最差！怎么办？
作者: 好买研习社
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/uy_MDBwJvglZWrnfupcuUw
发布时间: 2025-12-12T09:06:34
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近几天，债基又跌上热搜了。
尤其是30年期国债ETF基金，有基民吐槽说自己都跌傻了，不到1个月跌超5%。年初算起的话，跌幅更大，年内最大回撤也高达8-9%。
这是怎么回事？债市真有那么惨吗？我们又该怎么办？
年收益创20年以来最低
先看行情走势，长期限的30年期国债ETF基金，确实跌傻了。
数据来源：iFind；截至2025年12月12日
不过总体债基还好，久期没30年期那么长，前几年上涨行情没它涨那么猛，跌幅也自然小得多，大家不用过于恐慌。
但将纯债基金的年度业绩进行对比，今年仍是债基历史上业绩最差的一年！
根据Wind数据显示，截至12月5日，万得中长期纯债基金指数年内涨幅约0.6%，是近20年以来业绩最低的一年。
自2005年以来，中长债基金指数年度业绩如下：
数据来源：iFind；截至2025年12月5日
为啥会这样呢？
其实原因不难理解。
众所周知，债基的投资收益，主要分为两部分：一是债券上涨的资本利差；二是持有期间的利息。
但随着近几年连续降息，债市也连涨上演大牛市，直接导致债券后市的上涨空间和资本利差变少，甚至不涨反跌。
与此同时，随着降息、市场利率走低，在低利率环境下，持有期间的利息也是减少的。
综合作用下，导致债市和债基的收益变差，未来又会如何？
答案都在历史里！
其实很多答案都藏在历史数据里。
回顾历史，近十几年来，债市曾经历了几次大的回撤，如下图所示。
其中，回撤最大的是2013年的“钱荒”，万得债券型基金指数的最大回撤高达3.5%；其次是2016年发生的债灾，最大回撤也高达2.8%。
但爬坑也快，分别花费4个月、7个月爬坑。
其他中等级别和小级别的回撤就别提了，普遍最大回撤0.5-1.5%之间，同时在1-2个月时间内修复。
再以中证纯债基金指数（930609.CSI）为例，回顾下历史行情走势图。
中证纯债基金指数近10年确实遇到一些大的回撤、熊市杀跌，看起来很可怕，但真实回撤就是个“拐弯”，没大家想的那么可怕，爬坑也很快。
这样看起来也更直观、更深刻。
数据来源：iFind；截至2025年12月11日
综上所述，面对债市下跌无需过于恐慌，爬坑修复也很快。
当前的主要问题在于，看着一些债基跌幅很大，但总体纯债基金指数没有跌啥，近期回撤也很小。
而近几年债市连续上涨涨幅很大，市场又盈亏同源。如果刚好买在市场高点，潜在回撤可能较大。
尤其是中长债基金，久期长、对利率敏感，波动贼大，之前也涨的最欢。别看今年跌了不少，潜在回撤可能超出想象。
比如前文提到的30年期国债，今年债券基金指数总体良好，但它年内已经大跌7-8%了。就是因为它之前涨的最猛，盈亏同源！如果后市债市总体回调，它又会如何？
3个应对策略
回到具体投资，我认为应对策略有3个。
第一，未来几年，长债基金的风险波动大于短债基金的。中长债基金仓位过重的，注意压降仓位。
即配置时，优先短债，其次中长债。
如果扛得起时间、占比也不高，可常态持有、少看少动。
第二，风险偏好较低的投资者。
对于风险偏好较低的投资者，看似选择很多，其实别无选择。低利率环境下，只能降低收益预期。
因为瞎投资很可能得不偿失。
在投资时，不妨优先配置存款、货币基金、银行同业存单指数基金等固收性质的产品。等债市出现一定调整后再进，并优先考虑短债基金。
第三，切换和增配固收+基金。
如果年龄不大，能理解新事物，也愿意进一步承受风险波动去换取收益，毕竟一分风险一分收益。那么后市投资时，可切换增配固收+基金，尤其是二级债基。
因为在固收+里，二级债基的性价比更高，兼顾收益和回撤。
数据来源：iFind；截至2025年12月11日
其实未来低利率环境下，多数人迟早要向固收+基金转移。股债搭配，干活不累。在过往行情之中，回撤也不算很大，出现下跌后爬坑也快。
文末我精选了9只优质固收+，普遍业绩好回撤小，堪称神仙基金！需要的后台发送“9”加小助理获得完整基金名单。
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市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。
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4. 清量化？
作者: 知识旅行家
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/O4VUyK4GiLUNREBUzjMR7g
发布时间: 2025-12-12T07:27:25
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今天开盘上半场持续走的很弱，但是成长股午盘前开始发力带动指数反弹。
带头冲锋的还是CPO概念股，今日早盘再度领涨。
金属板块受隔夜现货价格走强带动全线上扬，金、银也强势反弹。
昨天清理量化的新闻有作用，很多砸的都是量化密集的股。
之前类似的事情也出过大瀑布，这次也是一样，看来这次真的要好好整治下量化了。
我看了下，这次量化交易整改方案的核心内容有下面几个：
1. 交易速度限制：
全市场将增加约200km的光纤时延，压缩机构的速度优势，减少因技术速度差异带来的不公平竞争。
2. 交易所端口共享：
交易所托管的券商服务端口不再允许单个客户独占，需多个客户共用，限制量化机构使用极速交易机柜，可能需转向外部第三方托管。
3. 高频交易监管：
单账户每秒申报/撤单最高300笔，单日最高20000笔。
研究对高频交易收取更高的流量费和撤单费，增加交易成本。
4. 穿透式监管：
要求量化交易账户备案并披露策略，加强对异常交易行为的监控。
5. 风险防控：
单账户合约持仓不超过市场总持仓的5%。
永续合约保证金要求为150%，防范过度杠杆风险。
6. 监管加速：
原计划2026年5月实施的公平交易监管方案提前至1个月内落地，显示监管决心。
这些措施旨在维护市场公平，减少异常波动，引导量化交易规范发展，希望能有作用吧。
之前出的一些措施不能说没用，可以说毫无影响，有量化在，散户想赢太难了。
之前开大会的时候，后面往往走的不太好，不知道这次会咋样。
今天我把CPO卖了一些，稳一手，感觉12月下半个月还得调整，防守一波。
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5. 2025撸毛生存法则：昔日遍地黄金，如今全靠这两张底牌
作者: Odaily
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/GeytqwmIgP5qf3-ja9IPxg
发布时间: 2025-12-12T06:00:22
** 熊市是最适合规划研究，打磨“精品号”的阶段。 **
作者：Asher；编辑：郝方舟
出品 |**** Odaily星球日报（ID：o-daily）
2025 年马上要结束了，作为 Odaily星 球日报作者里“最爱聊撸毛、最爱写交互”的那个人（https://www.odaily.news/zh- CN/author/2147660893）（今年交互教程板块的绝大多数文章由本人撰写），是时候对撸毛做个年度总结了。
在年初清仓链上 AI Agent 板块的 Meme 币后，我把大部分时间都投入到各类热门交互项目里，能撸的热门项目都尝试过，当然，该踩的坑也基本没错过。随着年底临近，我也和不少同样热衷撸毛的好友聊了很多，一起总结今年的赛道变化。 正因如此，我深刻感受到 2025 年的撸毛，已经从“全民淘金”悄悄滑向“集体退潮”。
撸毛收益骤减，工作室集体退场
回顾 2025 年，撸毛赛道从“暴富神话”急速坠入“寒冬内卷”。 大毛消失、小毛缩水，“被反撸”成为常态。今年“撸毛党”最常说的一句话，最直观地揭示了这一变化：“小毛只有 5 至 10 美元，领空投的 Gas 费比币贵；过去超过 10% 的不锁仓空投奖励，如今只剩 2 至 3%，还得分批解锁。”
收益骤减直接引发工作室大退潮。 “从曾经的随便撸都是钱，到现在连团队基本工资都打不赢。不是我们不努力，是时代的门，悄悄关上了”。 Odaily星球日报采访了解，大批团队不是直接关停，就是转向跨境电商等更可控的业务；留下的少数团队几乎全靠币安 Alpha 每日“确定性领空投”来苟延残喘。然而币安 Alpha 空投代币价值在整个 11 月份的大幅下降，工作室很可能在短期内迎来第二轮集中离场。
更荒诞的是，今年不少工作室最大的利润来源不是代币空投，而是囤硬件。一位工作室朋友自嘲：“今年撸毛没赚到什么，反倒是 2 月囤的内存条从 55 元涨到 240 元，一裤裆内存条成了全年最赚钱的投资。”
撸毛赛道从“暴富神话”走向“寒冬内卷”
没有山寨行情，是撸毛收益下降的根源
撸毛收益本质上依赖于空投代币的后续表现，而空投价值的放大往往离不开“山寨季”的东风——那段山寨币集体轮动、百倍暴涨的黄金窗口。 然而整个 2025 年，加密市场陷入了持久的 BTC 独大格局，山寨币整体低迷。根据链上数据，BTC 的市值占比持续上涨，今年最高一度触及 63%。BTC 独大意味着 流动性不外溢，山寨不轮动 ，新项目更难起势——没有价格放大器，空投价值就涨不起来，撸毛收益也就注定走弱。
BTC 市值占比
这种“无山寨行情”的局面直接击中了撸毛的核心痛点——前期投入的 Gas 费、时间和资源，换来的代币往往低开低走，甚至归零，单号收益从过去的大几十美元，甚至几百美元缩水至几美元，连 Gas 费都覆盖不了。
进一步分析，一方面，今年上新的项目开盘市值普遍走低，估值体系全面塌缩。从此前 ARB、STARK 空投时开盘动辄 100 至 200 亿美元 FDV 的盛况，到如今许多项目只有几亿美元、甚至千万级别的 FDV 起步，价格缺乏想象空间，开盘的时候空投已经不值钱了。 （该说不说，曾经的天王项目估值虚高之景，狂刷数据、毫无粘性、撸后即弃的空投党也脱不开干系。）
另一方面，即便开盘估值不高，也很难期待“补涨”。大量项目存在“老鼠仓”提前进场，一旦上线就对市场无情砸盘，甚至直接跑路，花样崩盘层出不穷：单日腰斩、暴跌 80% 以上、开盘冲高后一路阴跌、空投被集中抛售等情况反复上演 （ 更多相关内容可阅读：从 Sahara 到 Tradoor，盘点近期山寨币“花式下跌”套路（ https://www.odaily.news/zh-CN/post/5207966） ） 。许多“老撸子”感叹，“撸到就卖”应成铁律，因为 90% 的山寨币注定归零，重仓博弈的风险远超潜在回报。
因此，空投的开盘收益已经极其有限，若还选择硬扛行情、当“钻石手”，往往不仅等不到反弹，最终的收益还会更低。
尽管 2025 年撸毛收益大幅下降，赛道却并未完全停滞。Odaily星球日报观察到， 撸毛的方式正在悄然多样化，不再只是单纯每日参与测试网交互、刷主网交易量等方式来博代币空投，而是逐渐形成了多个细分方向。
撸毛多样化
传统撸毛到“技能撸毛”
2025 年，撸毛赛道的最大创新当属“嘴撸经济”。InfoFi（Information Finance，信息金融化）通过代币激励，高质量信息创作者可以直接获得奖励，同时缓解了加密世界信息碎片化和信任不足的问题。
自 Kaito 推出 “Yap-to-Earn” 机制 以来，刷推时很容易看到一类“即将 TGE 项目解析”的帖子铺天盖地。随后， Cookie 上线 Cookie Snaps ，以“分析加密项目与 KOL 获取优质 CT 内容奖励”为亮点， Galxe 则通过 Starboard 用数据驱动方式，帮助项目筛选和激励关键贡献者。这些机制的推出，引发了 KOL 竞相发布项目分析帖，争夺代币空投，也让“嘴撸”这一概念在圈内流行——靠发帖、写点评，就能轻松获得项目空投。
传统撸毛，或许已经走到转折点。过去那种“多号挂脚本、拼命肝交互”的辛苦活，常常在最后被女巫系统一刀切——不仅白忙活一场，连一根毛都没看到。曾经陪跑了几年的项目，抱着满满期待，结果等来的却是“反撸”的结局，让人彻底寒心。
而“嘴撸”时代的到来，Kaito、Cookie 等平台用内容积分和影响力奖励的形式，降低了参与门槛，回报更快、成本更低、潜力更大。在新的格局下，一条高质量的 X 平台贴文，配图加观点，产生的价值甚至比一周链上交互更高。
如今在 X 平台发帖的“嘴撸”，其实就是换一种形式的做“撸毛”精品号，顺势而为，主动适应撸毛新模式，才能获得更多的代币空投。
币安 Alpha：工作室苟活的主要收益来源
币安 Alpha 自 2025 年 5 月推出以来，一度被誉为撸毛界的“财富发动机”，尤其在 9 月的“黄金月”中达到了巅峰。自 5 月起，币安 Alpha 以及 币安 Booster （ 更多相关内容可阅读：别只刷分抢 空投，币安 Alpha 的 Booster 活动同样值得参与( https://www.odaily.news/zh-CN/post/5206872) ） 为工作室提供“稳定启动资金”，月入 500 至 2000 美元，让工作室从“生存”到“扩张”，不少撸毛党调侃：“币安在疯狂撒钱，让人错觉钱是大风刮来的”。
9 月，币安 Alpha 迎来了“发币膨胀期”，大量项目方蜂拥进行 TGE，空投频率高达每天 1 至 2 个。受币安 Alpha 带来的“财富效应”影响，链上数据显示，币安 Web3 钱包日交易量一度飙升至 50 亿美元，占主流钱包 95% 份额；用户数也从 8 月的 10 万暴增至 40 万。
尽管用户激增，但收益却呈现“僧少肉多”的局面。 根据加密 KOL 泵泵超人 9 月 17 日发布的币安 Alpha 收益报告，9 月 2 日至 9 月 16 日的 26 个空投项目中，收益最高的项目是 STBL，开盘卖出价值为 200 美元，若持有至 9 月 17 日，价值高达 675 美元。若将这 26 个项目都持有至 9 月 17 日，总价值为 2529 美元；即便全部在开盘卖出，也可获得 1544 美元。
币安 Alpha 收益报告（9 月 17 日统计数据）
但是，自 10 月起，币安 Alpha 的撸毛收益呈现明显下降趋势。 社区普遍吐槽：“已经有工作室开始停刷了，一些不足 1000 美元的账户也开始离职了”，币安 Alpha 已经从 9 月的“大毛”时代（单号空投常超100 美元，开盘高点有 300 美元，甚至超 500 美元）转向了“小毛”或“保本/微亏”阶段。
造成这种变化有两个原因。 一是“僧多”， 九月份的财富效应吸引了大量新用户入场，尤其是撸毛工作室，积分门槛不断提高，领取阶段的竞争也越来越激烈，许多人只能在无尽的报错和验证中眼睁睁看着份额被抢光； 但更致命的是“肉少”， 虽然 11 月份币安 Alpha 的参与用户从超过 40 万降至 20 万，人数看似大幅下降，但空投代币的实际价值缩水更加夸张。很多项目开盘即跌或闪崩，单币收益大幅下降，使得撸毛的利润比人数减少带来的影响还要严重得多。
诚然，“嘴撸”和币安 Alpha 给撸毛赛道带来了新的赚钱方式，但在冷淡的 2025 年加密市场中，它们只是短期刺激，收益窗口非常有限。 真正让撸毛坚持下来、稳住收益的，还是“打新”和“稳定币理财”这两大后盾。
打新也是撸毛收益的重要组成部分
虽然今年新币基本上都是“高开低走”，从高点腰斩、甚至下跌 90% 都不罕见，但只要是社交媒体讨论度高、情绪集中的高融资项目，打新收益依然相当亮眼。对于这类项目来说，打新时定价合理、TGE 全部解锁，基本就是“打到即赚到”。
其背后的逻辑并不复杂，这类高融资项目在开盘前后往往会密集宣发，再叠加大量 KOL 集体喊单情绪助推，使市场热度在短时间迅速拉满。情绪越高，开盘越容易形成流动性蜂拥效应，首日定价也随之被明显抬高。 对撸毛玩家来说，无需押赛道、无需赌长线，只要抓住开盘窗口，就能吃到这波“短期溢价”。
BuidlPad 平台今年上线的 5 个项目，都是“稳赚不赔”的打新局。整体来看，TGE 后普遍能有 2 至 5 倍的即时收益，甚至 FF、MMT 在历史高点时收益更是冲到 10 倍以上。
BuidlPad 打新收益图
除了 BuidlPad，其他热门打新平台如 Kaito、Legion 等，虽然部分项目的打新价格并非固定，但只要同时满足两个信号： 开盘前社区热度足够高、认购阶段出现明显超募 ，基本都属于值得参与的机会，在 TGE 当天卖出均有不错的收益。因此，进入十二月，新一轮打新热潮已然开启，但并非所有项目都值得参与，仍需坚持做基本研究，把重点放在融资高、超募比例高、社区讨论度高的项目上，才有机会获得不错的收益。
“稳定币理财”并非旁支，而是长线撸毛的地基
撸毛不仅是“以小博大”，赚取稳定收益同样是必修课。 撸毛的核心从来不是冒险，而是在尽量低的资金磨损下换来更多确定性的筹码。因此，存稳定币挖矿领空投本质上也属于撸毛——操作简单、风险较低、磨损接近 0。
今年 8 月，币安曾上线为期一个月的 USDC 活期存款活动，单账号上限 10 万美元、年化高达 12%，就是典型的“高收益、低风险”的撸毛机会。因此，类似年化能稳定在 10% 左右的产品，都值得拿出一部分资金配置——它们是熊市里维持血条的“回血装置”。
币安推出 USDC 活期存款活动
2025 年，稳定币挖矿收益的“天花板”，非 Plasma 莫属。 8 月 20 日，Plasma 与币安联合推出链上赚币活动，将总供应量的 1%（1 亿枚 XPL）作为存款奖励，并对 USDT 存款提供 2% 的年化回报。活动一上线便引爆全网：首轮 2.5 亿 USDT 的额度不到一小时被抢光；第二轮 2.5 亿 USDT 仅撑了 5 分钟。随后，币安将单账号认购上限下调至 1 万 USDT 并开放最后 5 亿 USDT 的额度，剩余额度也在数小时内被全部认购完毕，最终超 3 万名币安用户参与。
以币安最终分配的 10 亿 USDT 总额度计算，用户每存 1 万 USDT 大约可分到 1000 枚 XPL。按开盘价 0.6 美元计算，空投收益约为 600 美元。 更关键的是，这笔收益仅占用约 1 个月时间，折算年化收益超过 70%； 再加上 USDT 自带约 2% 的年化利率，撸毛党的实际到手收益只会更高。对稳定币挖矿而言，这次机会已是妥妥的“可遇不可求”。
Plasma 与币安联合推出链上赚币活动
此外， “冲头矿”同样是撸毛党的黄金机会，短时年化收益往往能达到 30% 至 40%。 Plasma、Monad 或 Linea 这类社区热门讨论项目，主网上线后均有代币空投来奖励网络参与者。这些“头矿窗口”持续时间虽短，但收益可观，也是值得重点抓住的红利。
Plasma 主网上线首日“头矿”收益图
最后，对个人而言，币安 Web3 钱包中 USDT 与 USDC 的理财产品中， 年化收益超 10% 的 DeFi 项目基本都会参与。 与其自己在链上东点西点、真假难辨，不如直接在币安钱包里选择 DeFi 产品，安全性更高，操作也更省心。
币安 Web3 钱包中的理财产品
“稳定币理财”并非旁支，而是长线撸毛的地基。只有让资金稳步增长、守住基本盘，才能在行情冷时不被耗死，在行情热时“弹药充足”。
行业不倒，撸毛不死
2025 年，不是撸毛赛道已死，而是山寨行情太差。 不论是短线投机还是长期埋伏，都几乎很难赚到钱，人人都在挨打。合约玩家一个月爆仓六次，欠债上头；现货玩家一年归零两次，怀疑人生；撸毛党虽然不能像前两年每天醒来钱包多几百美元，但亏损还在可控范围，反倒成了这个熊味行情里少数还能苟住的群体。
无论行情冷淡还是火热，撸毛始终是一条低成本、可持续的赚钱路径。
行情冷淡时，撸毛能让我们把节奏慢下来。虽然空投项目在减少，但正因为节奏变缓，反而有时间把每个项目研究得更透，去理解机制、玩法和长期价值。 与其在交易所里乱开高倍合约、盲目屯一堆山寨币，不如把精力放在打磨“精品号”上。 熊市行情看似无聊，却是最适合做好投研规划、备好“精品号”的阶段。
行情火热时，撸毛更像是一种“落袋为安”的稳定打法。牛市行情下，山寨币普涨，新项目 TGE 时的市场估值更高，撸毛收益自然跟着抬升。相比囤币党押重注、动不动就靠一个项目博 A7， 撸毛的优势在于开盘就可以无情卖掉、挖到就能变现， 不与市场情绪完全捆绑。这样不仅能稳稳锁定利润，也能让收益持续滚动累积，在波动的牛市中获得可控的现金流。
因此，对于这一年撸毛赛道的变化，2026 年也需要更有策略性地操作。在打磨 X 账号的同时，“嘴撸”值得继续参与；币安 Alpha 需综合评估代币价值、空投门槛和交易磨损等多维度因素再决定是否参与；打新和稳定币理财则要坚持寻找优质标的，这样才能在不同行情下保持收益稳定。
当下，撸毛虽不能像过去几年让人一夜暴富，但稳步积累财富仍可实现。 撸毛道路终究是孤独的，拼的是判断力、耐心和执行力。运气永远存在，但真正能在撸毛赛道里活下去、持续积累财富的人，是那些懂得坚持、学习、把握节奏的人。
行业不倒，撸毛不死——我相信，只要坚持下去，2026 年依然有机会笑到最后。
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6. 闲来札记：10年前的100万投资什么、供给端的门槛、仅仅看分红行吗
作者: 闲来一坐s话投资
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/bhpqN-LbNlDijWxkMsS-ag
发布时间: 2025-12-12T03:08:25
【10年的100万投资什么】看到微博上的黄凡先生，转了一篇“金融八卦女”的博文（来源：泽平宏观团队）：如果10年前你有100万，买不同资产，你知道现在值多少吗？
如果买英伟达股票，拿到现在，2.2亿元；
特斯拉：2400万元；
苹果：1100万元；
茅台：900万元；
纳斯达克指数：500万元；
比特币：2.3亿元；
黄金：350万元；
国内一线城市房地产：200万；
国债：130万存；
银行：130万；
沪深300指数：120万；
三四线城市房地产：100万；
钢铁股票：80至100万；
如果你在10年前买P2P，财富归0。
可见，这与美国的西格尔教授那个200年各类资产的比较是一致的。在各类资产的比较之中，优质股票资产是完胜的（比特币咱也不懂，因为它不产生现金流）。当然，是需要看买入什么样的股票，比如，你若是买入钢铁股票，则显然是不行了。当然，你“折衷”的买入也可以是选择指数。
所以说，个人家庭不断地将富余的现金流买入优质股权资产是一次革命，一次深刻的革命，这个结论是成立的。
当然，由于限制，我们普通投资者买入美国的股票受限，但是我们还是有自己的选择嘛，比如茅台，或者其他优质股权资产。
【供给端的门槛】我们在投资选择中，考虑问题无非是通过供给端，或者通过需求端来分析一家企业的竞争优势。所谓竞争优势，就是它可持续，这一点是非常“要命”的。通过需求端来分析，我觉得这个问题太复杂了，不好把握，而通过供给端来分析，可能要简单的多。注意，是通过供给端来分析，通过供给端的门槛来分析。
比如，白酒企业就是一个比较容易简单分析的行业，它业内的玩家就是这么多，大概从新中国成立以来，也没有见过出现多少新品牌。为什么白酒行业这么简单，而进入门槛又这样高呢？我不得而知，但是有不少场外的竞争对手想进入，或者进来了，而多数是溃不成军。实际上，白酒行业是一个进入门槛极高的行业，弄来弄去，也就是业内的这么多玩家在里面竞争。当行业周期来临时，业内的玩家们竞争会更激烈，但是最终行业会出清的，尽管这个过程很痛苦，或者时间会很长，但我相信，最终会达成一个平衡的。比如，现在的社会库存问题，究竟是多少亿，我实际上不清楚的，我估计很多所谓的行业专家也不清楚，但这没有关系，让它慢慢消化就好了，只要是社会库存不管它有多高，但我相信，持早有一天会消化掉的。我觉得，这才是看清白酒行业的最底层逻辑。
白酒行业的竞争，有点类似于当年的东阿阿胶。东阿阿胶经历过业绩爆雷，以及渠道库存清理，今天不是慢慢业绩恢复了吗？我相信，将来的白酒行业也必然会如此的。而且白酒还有一个特点是不同于阿胶的，这就是它不怕库存。
【仅仅看分红行吗】我们投资难免会受到两个账户的困扰，一个是市值账户，一个是分红的多少。如果你看市值，即将市值账户当成储蓄账户，那就疲于奔命了，因为市值每天都在变化，而且有时变化还不小。比如，你是1000万元的投资，若是股价下跌50%，500万元就没有了；若是2000万元元，1000万元就没有了，是不是很痛苦？所以，我说一个人“投资”痛苦的根源，就是你将你的股票账户当成储蓄账户了。但是如果看分红呢？比如，茅台与格力的分红快到账了，哗哗啦啦的银子你可以数一数，实际上是不少的，你这样一想，可能便会心平气和了，而且感觉到会很踏实、很幸福。
但是仅仅看分红行吗？比如，我的本金，哈哈，我知道本金问题仍然会是我们“要命”的一大问题，但是，这个问题就要长期主义了，比如，以投资十年计，或者持有到永远计，这个问题其实根本就不是个问题，因为一家企业的内在价值必然会“回归”的，这就是必然会与它未来现金流的折现值划个等号。
其实，说来说去，投资就是这么一回事。
7. 触摸未来~
作者: 金渐成
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/LmP5B67oje2A5qWH65mbaQ
发布时间: 2025-12-12T02:09:00
伦铜价格大涨至11906美元/吨，我准备开始逐步减仓了。
我是在23年5月中下旬建仓和加仓的，平均成本7983美元。持有这么久，接续的磨损较大，中间一度非常震荡，终于迎来收获的时光。
美股市场这段时间也震荡，不过这些日子很少看市场了。
甲骨文财报后，迎来大暴跌，收盘跌了10.83%，收盘价198+美元。原因是债务问题的隐患，这点之前多次提到过。
跌到180以内，我考虑逐步建仓捞点进来，给云业务三巨头（微软、谷歌、亚马逊）做备胎。
奈飞这段时间同样下跌，但还没有到我想建仓的节点，后续再看市场走势，跌到90以内，我会有兴趣逐步买入。
七巨头（苹果、微软、谷歌、Meta、英伟达、特斯拉、亚马逊）和台积电、博通、AMD，这段时间涨跌都在预期范围内，没什么操作。
能以合适的价格买到优质股票，安心长期拿着，是很难得的事，需要运气+耐心。
我是通过控制安全边际（仓位、资金和成本），让自己长期拿得住，也因此运气极佳，吃到了20多倍的微软和10多倍的英伟达，其他的普遍收益也翻数倍。
英伟达至今拆股6次，累计拆分因子360:1，我只遇上了一次;微软拆股9次，累计拆分因子288:1，但我从2007年拿到现在，一次都没有遇上。
VISA大涨6.11%，收盘价345+美元。今年VISA涨幅一般，走势比较震荡，我还建仓了性质上跟它高度类似的CRCL，从75-70-65买入，可惜不继续往下跌了，计划的仓位实际只买到了一半。
强生创下历史新高的210美元。今年强生涨幅比较离谱，这个股原本是医药保健板块的压舱石，用来做防守的，结果今年突突突涨疯了，完全偏离它过往的走势，只能说还是业绩太好。
我买强生，主要是看它稳，基本面好，连续稳定分红，所以用来做医药保健板块的压舱石。防守型账户被它带得涨幅超出预期。
防守型账户前几天还增配了些短期美债，进取型账户套现的资金，目前已经陆续在防守型账户中购入想要的资产。
伯克希尔、SCHD、MO、可口可乐等，还没有等到合适的加仓节点，耐心慢慢等。
红利股和相关ETF最近频创新高，是市场的风险意识在主导资金从科技板块流出，转向医药和红利板块。
整体上，我的操作会比市场走得略快些，今年把防守型账户构筑得让自己很满意。
后续的目标其实很明显，就是哑铃策略，进取型占比45%，稳健型15%，防守型40%，目前进取型需要再减仓，防守型需要再加仓，都在等合适的节点出现再操作。
钱少的人，往往更爱赌上限，动不动满仓贪多或频繁操作;钱多的人，往往更爱看下限，风险小一些，能有个稳当的收益跑赢通胀就很知足。
未来，我会一面积极布局科技股，继续相信“科技是第一生产力”，控制好安全边际，触摸未来、拥抱未来;一面增厚防守的资产“安全垫”，给自己多穿点“铠甲”防护。
今天在前往瑞士的路上，小棉袄问了我一个问题:如果当初没有遇到妈妈，你创业失败后是不是就一蹶不振，后面就没有我和哥哥弟弟了？
这个问题，我也想过，一蹶不振肯定不是我的性格和作为;没遇到我媳妇，就没这几个娃，倒是实话。
过去四十余年，在我的生涯里有很多“导师”:良师益友、好的和糟糕的经历、平淡的生活、欲望等。
但是，让我学到最多，最锻炼抗压和韧性、耐力的，反而是最糟糕的那些。甚至于职业生涯也是如此，最糟糕的领导和老板，反而让我学会更多。
经历是最好的老师。
我们总是说“穷养儿，富养女”。实际上应该是“穷养儿志，富养女德”。一字之差，天差地别，只有经历过，才知道其中的细微差别。
现在这时代，效率至上，感情上也是如此，以满足生理、功利需求为主，因此也衍生出把人的生理本能当感情、把感情当交易、错把控制欲当感情这类低级情感。
我很幸运地在人生的低谷期遇到我媳妇，整体上是更倾向于以情绪共鸣、价值认同为核心，这样的感情相处起来很舒适:相互理解、能有共鸣、对彼此保持敬意。
之前写过，找伴侣，品行排第一位，其他的都要相对靠后。品行很重要，伴侣怎么样，对未来的家风影响非常大。
再要有其他的要素，那就同理心和格局。有同理心能更好沟通和理解对方，有格局会自然而然扩充自己见世面的能力，从而成为性格更好的人。
品行好（三观正，有责任和担当）、身体好、务实、坚韧。这些都很重要。
我大儿子曾经问过我媳妇:怎么看对方品行？
我媳妇的回答是:最基础的一点，就看借钱还不还，借钱不还的人品行肯定不行;当年你爸爸就是每次借钱都具体到还款日期，只会提前还，从不延迟。
话说回来，要求另一半那么多的最重要前提，是先让自己成为一个更好的人。
不断成长，成为更好的人，才会思考什么是好的伴侣;往更好的维度去，遇到好伴侣的机率才会增加。遇见了，也才会更好地把握住。
“我”是一切的根源，从“我”出发，发挥“我”的主观能动性。如此，比抱怨、盲目，会来得更好。
就这样吧。
8. 12月9日新股，天溯计量 锡华科技
作者: 复利土豆
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/aK4x6NFqGfAknOUL3ks-Vw
发布时间: 2025-12-12T01:56:38
01
天溯计量
首先声明：新股很容易受到上市当日市场情绪的影响，建议不一定准确，仅供参考。
企业介绍：
上市版块：创业板
顶额申购需要资金：深圳市值4万
公司是一家全国性、综合型的独立第三方计量检测服务机构，主营业务为计量校准、检测、认证等专业技术服务，客户涉及生物医药、汽车、新能源、轨道交通、能源电力、轻工日化、装备制造等国民经济多个领域。
公司的主要服务为计量校准、检测、认证等专业技术服务，其中计量校准服务主要提供几何量、热学、力学、电磁学、无线电、时间和频率、声学、光学、化学、电离辐射等十大计量校准领域及综合性专用测量仪器的专业技术服务；检测服务主要为消费类电池、动力电池及储能电池检测业务；认证业务主要为服务认证业务、管理体系认证业务。
募集资金用途：
募集资金4.23亿
营收占比：
估值：
本次发行价格 36.80 元/股对应的发行人 2024 年扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为 21.78 倍
利润：2024年三季报0.83亿、2025年中报0.93亿
个人观点（仅供参考）： 估值不高，业绩稳定，没啥问题。
评级：四星，我参与了。
（五星绝对安全，四星略有破发风险，三星破发风险较大（需要有一定的风险承受能力），三星以下不建议申购
02
锡华科技
首先声明：新股很容易受到上市当日市场情绪的影响，建议不一定准确，仅供参考。
企业介绍：
上市版块：上海主板
顶额申购需要资金：上海市值21万
公司主要从事大型高端装备专用部件的研发、制造与销售，产品结构以风电齿轮箱专用部件为主、注塑机厚大专用部件为辅，是全球行业领先、质量可靠、技术卓越的大型高端装备专用部件制造商。
公司紧跟风电装备大型化的市场趋势，不断升级风电齿轮箱专用部件的制造技术，产品研发进度始终与市场大功率风电齿轮箱开发保持同步，目前所覆盖的 1-22MW 风电机组功率范围，在行业内处于领先地位，是风电行业发展新质生产力的重要力量之一。 2022 年度至 2024 年度，公司在风电齿轮箱专用件的铸件细分领域全球市场占有率为 20%左右，取得较高的市场地位。
募集资金用途：
募集资金14.9亿
营收占比：
估值：
本次发行价格 10.10 元/股对应的发行人 2024 年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为 33.12 倍
利润：2024年中报1.04亿、2025年中报1.62亿
个人观点（仅供参考）： 在主板这个估值算是偏高了，好在公司业绩不错，有一定稀缺性，公司是国内少数可提供风电齿轮箱专用部件全工序服务的企业有一定的稀缺性，且上市单价也不高，试错成本不大，我选择参与了
评级：3.5星，我参与了。
（五星绝对安全，四星略有破发风险，三星破发风险较大（需要有一定的风险承受能力），三星以下不建议申购
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