📊 今日投资要点总结
关键数据
- 💼 买入卖出操作: 17个
- 💡 买入卖出建议: 11个
- 🟢 买入操作: 3个
- 🔴 卖出操作: 1个
市场情绪
📈 偏乐观: 买入操作和建议多于卖出，市场情绪相对积极
💼 买入卖出操作
1. 创新药 - 加仓
操作价格: 未提及
操作数量: 一点（具体数量未提及）
操作时间: 2025年10月30日
操作理由: 没忍住，看好创新药投资机会
风险评估: 未提及具体风险分析
操作结果: 第二天大涨，作者称纯属运气
来源: 望京博格投基 - 今天又发车了~2025年10月31日 市场温度
2. 安心汉堡组合 - 买入
操作价格: 未提及
操作数量: 一车（具体数量未提及）
操作时间: 今天盘中
操作理由: 恒生科技与港股红利大幅回调，在私域发车
风险评估: 定位稳健固收+组合，严格控制回撤
操作结果: 未提及
来源: 望京博格投基 - 今天又发车了~2025年10月31日 市场温度
3. 中国平安 - 持有
操作价格: 未提及
操作数量: 未提及具体仓位
操作时间: 当前
操作理由: 三季报数据不错，平安底部已确认，新业务价值同比增长46.2%，代理人渠道新业务价值同比增长23.3%，人均新业务价值同比增长29.9%
风险评估: 需要等待消费进一步恢复和投资端好转
操作结果: 继续耐心持有
来源: 终身黑白 - 欲望决定了你信什么（简单梳理一下三季报）
4. 美的集团 - 持有
操作价格: 未提及
操作数量: 未提及具体仓位
操作时间: 当前
操作理由: 第三季度营业收入1119.33亿元，同比增长10.06%；净利润118.7亿元，同比增长8.95%，三季度补贴断断续续，这个业绩很不错
风险评估: 未提及
操作结果: 未提及
来源: 终身黑白 - 欲望决定了你信什么（简单梳理一下三季报）
5. 分众传媒 - 持有
操作价格: 未提及
操作数量: 未提及具体仓位
操作时间: 当前
操作理由: 第三季度实现营收34.94亿元，同比增长6.08%，净利润为15.76亿元，同比增长6.85%，依然稳健且分红慷慨
风险评估: 未提及
操作结果: 未提及
来源: 终身黑白 - 欲望决定了你信什么（简单梳理一下三季报）
6. 贵州茅台 - 持有
操作价格: 未提及
操作数量: 未提及具体仓位
操作时间: 当前
操作理由: 茅台是三季度唯一营业收入和净利润双增长的白酒企业
风险评估: 未提及
操作结果: 未提及
来源: 终身黑白 - 欲望决定了你信什么（简单梳理一下三季报）
7. 格力电器 - 持有观察
操作价格: 未提及
操作数量: 6%仓位
操作时间: 当前
操作理由: 格力电器2025年第三季度营业收入398.55亿元，同比下降15.09%；净利润70.49亿元，同比下降9.92%，相比美的海尔，格力这份财报要差一些
风险评估: 业绩低于预期
操作结果: 目前选择继续观察一下
来源: 终身黑白 - 欲望决定了你信什么（简单梳理一下三季报）
8. 五粮液 - 持有
操作价格: 未提及
操作数量: 仓位不大
操作时间: 当前
操作理由: 第三季度营收为81.74亿元，同比下降52.66%；净利润为20.19亿元，同比下降65.62%，仓位不大，并不被动
风险评估: 业绩大幅下降
操作结果: 未提及
来源: 终身黑白 - 欲望决定了你信什么（简单梳理一下三季报）
9. 比特币 - 增持
操作价格: 未提及具体价格
操作数量: 2772枚
操作时间: 2024年第三季度
操作理由: Coinbase Q3财报显示通过每周购买增持比特币
风险评估: 加密货币市场波动风险
操作结果: 持仓中，目前持有14548枚比特币
来源: PANews - PA日报 | 比特币ETF昨日净流出4.88亿美元；Strategy第三季度实现净利润28亿美元
10. 以太坊 - 增持
操作价格: 未提及具体价格
操作数量: 11933枚
操作时间: 2024年第三季度
操作理由: Coinbase Q3财报显示增持以太坊
风险评估: 加密货币市场波动风险
操作结果: 持仓中
来源: PANews - PA日报 | 比特币ETF昨日净流出4.88亿美元；Strategy第三季度实现净利润28亿美元
11. 比特币 - 转移
操作价格: 未提及具体价格
操作数量: 22704枚
操作时间: 过去9小时内
操作理由: Strategy将比特币转移至多个新钱包
风险评估: 未提及
操作结果: 转移完成
来源: PANews - PA日报 | 比特币ETF昨日净流出4.88亿美元；Strategy第三季度实现净利润28亿美元
12. 以太坊 - 买入
操作价格: 未提及具体价格
操作数量: 44036枚
操作时间: 近期
操作理由: Bitmine通过两个新钱包从中心化交易所收到以太坊
风险评估: 未提及
操作结果: 持有中
来源: PANews - PA日报 | 比特币ETF昨日净流出4.88亿美元；Strategy第三季度实现净利润28亿美元
13. SOL - 卖出
操作价格: 未提及具体价格
操作数量: 110万枚
操作时间: 今日凌晨
操作理由: Jump Crypto将已解锁的SOL转移至Galaxy Digital
风险评估: 未提及
操作结果: 收到2455枚BTC作为交换
来源: PANews - PA日报 | 比特币ETF昨日净流出4.88亿美元；Strategy第三季度实现净利润28亿美元
14. 股票 - 维持配置
操作价格: 不适用
操作数量: 40%仓位
操作时间: 当前
操作理由: 通过资产配置应对市场不确定性，如果市场继续上涨，股票仓位能够参与进去，不会错过赚钱机会
风险评估: 市场高位震荡风险，但通过多元化配置能够有效降低损失
操作结果: 不适用
15. 债券 - 维持配置
操作价格: 不适用
操作数量: 50%仓位
操作时间: 当前
操作理由: 在市场高位震荡时，债券配置会持续产生收益，让整个投资组合稳步增长
风险评估: 利率风险，但作为稳健配置能够平衡组合风险
操作结果: 不适用
16. 黄金 - 维持配置
操作价格: 不适用
操作数量: 10%仓位
操作时间: 当前
操作理由: 作为多元化配置的一部分，提供避险功能
风险评估: 价格波动风险，但在组合中占比适中
操作结果: 不适用
17. 价值红利型资产（铁路运输、家居、建材、消费、家电、房地产等） - 持有
操作价格: 未提及
操作数量: 未提及具体仓位比例
操作时间: 当前持仓中
操作理由: 作者本人一直有配置价值红利型资产，其中部分标的此轮行情中没怎么上涨甚至创新低，但会坚定持有等待高低切换、填补洼地的机会，同时作为资产配置起到平滑风险波动的作用
风险评估: 价值股在当前科技股主导行情下表现相对落后，存在继续跑输大盘的风险
操作结果: 部分标的此轮行情中没怎么上涨，甚至逆势创新低
💡 买入卖出建议
1. REITs基金 - 买入建议
建议理由: REITs基金把房地产证券化，把房子拆解成很小的可交易份额，提供低门槛当'包租婆'的机会；公募REITs强制分红，必须将经营收益的90%用于分红；高层发布的《提振消费专项行动方案》提到要支持REITs基金发行，未来打新机会不会少
入场条件: 价格相对便宜的时候买入，发行时最低1000块认购，发行后交易单价几块到十几块不等
止盈止损: 较贵的时候卖出，打新套利在上市后价格上涨时卖出赚取差价
持有期限: 未明确指定
建议仓位: 最低几百块也能上车，门槛较低
风险等级: 中
2. 创新药 - 买入建议
建议理由: 某国内创新药企BD给某海外大厂的创新药，马上就要开启全球III期临床研究。如果该产品获得批准，该国内创新药企还可获得潜在巨额销售分成，相当于进一步论证BD模式未来潜力。预计创新药可以持续上涨
入场条件: 未提及具体入场条件
止盈止损: 未提及具体止盈止损条件
持有期限: 未提及
建议仓位: 未提及
风险等级: 未提及
来源: 望京博格投基 - 今天又发车了~2025年10月31日 市场温度
3. 港股 - 买入建议
建议理由: A股温度67.19度，港股温度39.68度，直接从昨天的43度跌到40度之下。相比较而言，港股的潜力比A股大
入场条件: 未提及具体入场条件
止盈止损: 未提及具体止盈止损条件
持有期限: 未提及
建议仓位: 未提及
风险等级: 未提及
来源: 望京博格投基 - 今天又发车了~2025年10月31日 市场温度
4. 宽基ETF（沪深300ETF、恒生ETF等） - 买入建议
建议理由: 宽基看似收益率低，但确保了不错过行情，上证2600点涨到4000点，这部分仓位能稳定赚钱，心态会好很多，对个股部分的持仓也会更有耐心
入场条件: 3000点以下开始逐步买，越跌每次买的份额越多
止盈止损: 14PE以上逐步卖，越涨每次卖的份额越多
持有期限: 长期
建议仓位: 宽基+个股的组合配置
风险等级: 低
来源: 终身黑白 - 欲望决定了你信什么（简单梳理一下三季报）
5. 沪深300ETF - 买入建议
建议理由: 这个方法肯定赚不到极致，但是确保了你能反复赚钱，开始在一件事情上反复复制胜利
入场条件: 12PE开始逐步买，越跌每次买的份额越多
止盈止损: 14PE以上逐步卖，越涨每次卖的份额越多
持有期限: 长期
建议仓位: 未提及具体比例
风险等级: 低
来源: 终身黑白 - 欲望决定了你信什么（简单梳理一下三季报）
6. 贵州茅台、五粮液 - 布局建议
建议理由: 如果你真认可，可能反而未来有布局的机会
入场条件: 未提及具体入场条件
止盈止损: 未提及
持有期限: 长期
建议仓位: 未提及
风险等级: 中
来源: 终身黑白 - 欲望决定了你信什么（简单梳理一下三季报）
7. ETHFI - 回购建议
建议理由: Ether.Fi社区提案授权基金会利用金库资金进行回购，当ETHFI价格低于3美元阈值时持续积累ETHFI，并提高协议收入中用于回购的比例
入场条件: ETHFI代币市场价格低于3美元时
止盈止损: 达到5000万美元上限金额或基金会认为计划已完成
持有期限: 持续至达到上限金额或基金会认为计划已完成
建议仓位: 最高5000万美元
风险等级: 中
来源: PANews - PA日报 | 比特币ETF昨日净流出4.88亿美元；Strategy第三季度实现净利润28亿美元
8. JUP - 销毁建议
建议理由: Jupiter社区投票决定是否销毁此前回购的1.3亿枚JUP，重新聚焦以JUP为生态核心，重建长期信心与共识
入场条件: 社区投票通过
止盈止损: 销毁完成后
持有期限: 投票结束后4天13小时内决定
建议仓位: 1.3亿枚JUP（约占流通供应量的4%）
风险等级: 中
来源: PANews - PA日报 | 比特币ETF昨日净流出4.88亿美元；Strategy第三季度实现净利润28亿美元
9. 多元化投资组合 - 资产配置建议
建议理由: 进可攻退可守，市场继续上涨时股票仓位能参与，市场震荡时债券产生收益，市场回调时多元化配置能降低损失
入场条件: 不预测市场走势，通过资产配置应对各种市场情况
止盈止损: 通过再平衡方式，在股市跌到低位时把债券赚的钱拿去买便宜的股票
持有期限: 长期持有
建议仓位: 40%股票+50%债券+10%黄金的资产配置组合
风险等级: 中
10. 价值基金 - 配置建议
建议理由: 用于配置红利价值或优化风险波动，起到平滑风险波动的作用
入场条件: 未提及具体入场条件
止盈止损: 未提及具体止盈止损条件
持有期限: 未明确
建议仓位: 未明确具体仓位比例
风险等级: 未明确
11. 热门风口资产 - 减仓建议
建议理由: 过于火热的风口资产普遍连番大涨，估值远超基本面，遇到风吹草动容易出现大的回撤，以往高回撤现象普遍发生在这些资产中
入场条件: 不适用
止盈止损: 不适用
持有期限: 持续关注
建议仓位: 注意压低仓位
风险等级: 高
📚 今日文章列表
- 几百块，体验当包租婆的快乐 - 张妈下午茶 (13:00)
- 今天又发车了~2025年10月31日 市场温度 - 望京博格投基 (12:40)
- 我的投资体系 - 终身黑白 (11:31)
- 欲望决定了你信什么（简单梳理一下三季报） - 终身黑白 (11:31)
- PA日报 | 比特币ETF昨日净流出4.88亿美元；Strategy第三季度实现净利润28亿美元 - PANews (10:25)
- 对话FTX中国债权人Will：法官质疑排除中国用户合理性或带来转机，呼吁更多人加入行动 - PANews (10:25)
- 4000点了，然后呢？ - 好买研习社 (09:03)
- 买在3000点，亏在4000点？ - 好买研习社 (09:03)
📖 文章全文
1. 几百块，体验当包租婆的快乐
作者: 张妈下午茶
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/wd92Kd7XmjvwEYegU_0fpA
发布时间: 2025-10-31T13:00:00
配图由Midjourney生成
今天这行情，反差感太强。
全市场5000多只股票，有近4000只都在涨；市场中位数涨幅也有0.8%左右。
但不管是指数，还是前段时间的热门板块，跌幅都不小：
上证指数跌0.81%，沪深300跌1.47%，科创50跌3.13%、创业板跌2.93%；
通信ETF跌5.25%，芯片ETF跌4.02%，稀土ETF跌3%，新能源ETF跌1.29%。
亏钱效应明显。
浅浅调研下大家账户的盈亏情况（看看都是哪些人把钱赚走了）：
10月份开始，市场波动明显变大。
一个普遍的感受：钱不好赚了。
之前看过一个投资大佬的博客，里面有个观点挺有意思 ——
最能让我们赚钱的，不一定是收益率最高的投资，而是： 我们最了解、最确定、最敢放心买的那个资产。
现在的行情，不仅需要你买在好的价格，还相当考验心态和耐心。
要是追高买入、没有利润垫；或者对持仓，内心并不笃定，那但凡遇到带你风吹草动，即便道理都懂，也很难拿得住。
与大家共勉。
...
唠完市场，还是继续讲讲科普吧。
前几天讲了LOf基金套利，挺多人感兴趣。今天讲讲再讲讲同样可以进行套利操作的REITs基金。
REITs，全称是Real Estate Investment Trusts，翻译过来叫房地产投资信托基金。
它本质上还是基金，只不过底层资产是房地产类物业。
相当于把房地产证券化，把房子拆解成很小的、可以交易的份额。
比如港股REITs，基本以写字楼，住宅，购物中心为主；
我们内地的REITs则都是基建类物业，比如产业园、公路、污水处理厂等等。（内地REITs规定不能包含住宅和商业地产）
我们参与REITs投资，主要有两种方式：
一种，就是跟买卖其他基金一样，赚取市场波动带来的收益。
在价格相对便宜的时候买入，较贵的时候卖出。
不过呢REITs和红利类基金有点类似，除了价格涨跌外，它还能提供一定的分红收益。
公募REITs是强制分红，必须将经营收益的90%用于分红。
分红可以来自租金，
比如产业园类的物业，把园区租出去，赚租金。
也可以来自其他经营收益，
比如有的REITs底层资产是高速公路，那么它的经营收益就主要是过路费。
发行时就参与的话，最低1000块可以认购；等到发行结束后，再参与交易，按目前几块 - 十几块不等的单价，最低几百块也能上车。
给大家一个低门槛、当“包租婆”的机会，所以也很受人追捧。感兴趣的，可以琢磨琢磨。
还有一种，就是参与打新套利。
这种方式很适合懒得研究REITs基金基本面、底层资产运营情况等等...只想省心薅点羊毛的小伙伴。
REITs基金打新，和打新股、打新债类似。
就是在REITs基金发售的时候，以发行价认购；等到正式上市时，如果价格涨了，就能卖出赚到笔差价。
具体怎么操作，以及一些常见的问题，
张妈之前都有详细写过，可以参考：这周又有大肉，多挣30%
前段时间，高层发布的《提振消费专项行动方案》里，还提到了要支持REITs基金发行。
以后打新的机会不会少（比如，再过两周又有一只新的REITs基金要发行，可以参与打新套利）。
大家可以先提前研究起来。
就这些。
周末愉快～
相关阅读：
继续套利捡钱
4000点，临门0.1脚
这周又有大肉，多挣30%
2. 今天又发车了~2025年10月31日 市场温度
作者: 望京博格投基
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/86n-KW1jbJAHhKKs_I55NA
发布时间: 2025-10-31T12:40:30
今天净值出来了：场内ETF账户今天盈利0.7万（资产240万）；场外基金账户今天亏损6.0万（资产560万）；两个账户今天合计亏损5.3万；周一盈利9.4万，周二亏损7.2万，周三盈利5.8万，周四亏损5.8万，周四亏损直接把周三盈利对冲了，周五亏损5.3万，本周盈亏损3万。10月份两个账户预估亏损超过30万，太惨了。博格昨天发车了一点创新药没忍住，加仓创新药了~2025年10月30日没想到今天大涨了，这个纯属运气。 如果真能确定今天创新药大涨的话，博格一定会发一个超级大车的。
看了一下，创新药今天大涨的原因如下：
# 某国内创新药企BD给某海外大厂的创新药，马上就要开启全球III期临床研究。如果该产品获得批准，该国内创新药企还可获得潜在巨额销售分成，相当于进一步论证BD模式未来潜力。
无论如何这都是一个好消息，博格预计创新药可以持续上涨的。芯片这波估计涨完了，接下来该创新药了吧。
今天恒生科技与港股红利都大幅回调了，盘中博格在私域又发了一车安心汉堡。
#
安心汉堡—— 定位稳健固收 + 组合，严格控制回撤，力争实现长期年化 5% 的收益，目前配置为70%短债+20%港股红利+10%恒生科技。
期待下周恒生科技与港股红利上涨了。
最近某良心私募封盘了，不接受投资者申购了。意思这家私募认为未来市场的机会不多了。
咱们继续看看代表整个A股的中证全指，指数价格与2021年高点就差一点了。当前市盈率21.33倍，处于历史高点了。
#
现在跟2021年唯一的区别就是：
2021年银行没涨，白酒暴涨
2025年银行大涨，白酒还跌了。
中证白酒指数的权重股三季度业绩都出来了。
贵州茅台 第三季度： 实现营业收入390.64亿元，同比增0.56%；归属于上市公司股东的净利润192.24亿元，同比增0.48%五粮液第三季度：公司实现营业收入81.74亿元，同比减少52.66%；实现归母净利润20.19亿元，同比减少65.62%。山西汾酒三季度，公司实现营业收入89.60亿元，同比增加4.05%；实现归母净利润28.99亿元，同比减少1.38%；泸州老窖三季度，公司实现营业收入66.74亿元，同比减少9.80%；实现归母净利润30.99亿元，同比减少13.07%；唯有贵州茅台盈利是增长的，其他都是盈利都是下降的，山西汾酒与泸州老窖下降还可以接受， 五粮液利润直接减少65.62%有点让人无法接受。今天中证白酒不仅没有跌还涨了一点，难道说大家都认为白酒见底了？现在投资真的挺难的，盈利增长的估值太高了，估值低的盈利都开始下滑了，唯有期待接下来的刺激消费政策了。A股温度67.19度港股温度39.68度，直接从昨天的43度跌到40度之下了。相比较而言，港股的潜力比A股大。统计数据不易，大家点赞支持。
3. 我的投资体系
作者: 终身黑白
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/SJN3XEeEKWVuWZXCF17Ucw
发布时间: 2025-10-31T11:31:04
投资成功最重要的是什么，是有一套完整的体系，股市不可能靠一次好运取得成功，一个需要不断决策的行业，靠随机性的猜肯定是很难获得好结果的，所以我们必须要有一套稳定的方法，让我们有较高的胜率，可以不断复制成功，最终达到复利积累的效果。
黑白2012年左右入市，2018年开始公开分享，到现在已经十多年。这十多年股市虽然遇见了大大小小的艰难时刻，但以长期的视角看黑白投资的结果还算不错，这十多年可以说彻底改变了我的人生。
这份改变不仅仅是财务的提升，财务的提升固然是其中的结果之一，更重要的是，这十年相比财务提升速度的快慢， 投资还带来了一份潜在的收获。
那是什么呢？
就是一份可以自我掌控的踏实感。
这可能是很多人都没意识到的， 学会了投资就有了一项 不被他人左右** 的赚钱技能。**
这个世界上的技能有很多，而投资是其中最独特的，大多数技能即便你相对优秀，也需要有对应的受众或雇佣单位才能体现他的金钱价值。同时还要面对同行的竞争。
但是投资不一样，这项技能你不需要看别人的眼色，一旦你掌握了，不会怕单位不要自己，不怕自己没有受众，更不怕来自年轻人的竞争。
这项技能不会过时，也不会没有需求，只要你认真学习了，掌握了对应的知识，就足以过上不错的生活，这是其他任何技能都无法比拟的。
所以投资给我们带来安宁的， 不是来自于财富自由的那一刻，而是你确定拥有了投资这项技能。
一个普通人想要跨越阶级，投资是最有效的方法之一。
为什么这么说呢？
大多数人一生都停留在出售时间赚钱的阶段，但如果你是通过出售时间来换取报酬，即使从事的是较为热门的职业，你能够获得的报酬也非常有限，首先大部分行业能做到顶尖的人微乎其微，其次时间也总有上限。
而如果拥有企业股权，你就可以获得被动收入——即使你在度假，在睡觉，这些企业也在帮你赚钱。
这时候你和大部分人的不同点就出现了。也是你能最终超越大部分人的原因。
总之，我们要明白真正的财务提升都不可能靠单纯地出售时间来实现。
当你明白了这个道理，你就掌握了致富的核心思想，你也不必在为别人质疑你投资股市而担忧，他们质疑你，只是他们有限的认知下还不能理解这个道理。
本文从心态，到核心理念，到估值和企业的选择，总结了黑白完整的投资体系。分为三大部分14个章节，全文5万字，主要有以下内容。
第一部分：投资的核心、以及关键原则
第二部分：估值、企业选择、买入方法、卖出思考
第三部分：投资的理念以及思维误区
最后做一些提醒
1、本文的大多数内容在以往的几千篇文章中都聊过，本篇只是更系统化的把他们写下来，所以如果你有耐心把以往的内容都读一遍，大可不必购买。
2、本文没有什么快速获胜的秘籍，也没有每天抓涨停的方法，而是帮我们构建一个完整的体系，建立体系的目的不是短期比别人快多少，而是做到长期能够平稳前行，可以反复复制胜利，感受复利的威力。
3、本文是收费的，定价88元，至于收费的原因，我不会像别人说付费了读者才珍惜之类的高尚理由，就是给自己一份持续更新的动力，本文内容五万字（全文配有音频），需要大量的时间和精力，确实很难只靠爱坚持下来。
当然我也没有把这篇文章做成几十节课程，去卖几千上万元。
相比动辄几百上千一年的星球，几千元的课程，几十元的定价大部分想看的人都不会是负担，权当买了一本书。
另外也提醒本文全文5万多字，如果没有做好心理准备能够耐心阅读，也不建议购买。
那么接下来我们就进入构建投资体系的旅程。
4. 欲望决定了你信什么（简单梳理一下三季报）
作者: 终身黑白
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/gTrHZRDrIOSRfyBDeTh6yA
发布时间: 2025-10-31T11:31:04
文： 男终身黑白 语音：女终身黑白
终身黑白第1269 篇原创文章****
“
谁承担结果，谁就要为决策负责。
”截止昨晚大部分持仓都发了财报，先简单梳理一下，然后放到周天一起详细总结。
持仓中三季报比较符合预期的有：
永新股份，万华化学，这两家前面已经聊过了。中国平安：前三季度营业收入8329亿，同比增长7.4%，营运利润1163亿元，同比增长了7.2%。归母净利润1,329亿元，同比增长11.5%；只看三季度的话同比增长45.4%
新业务价值357亿元，同比增长46.2%。
代理人渠道新业务价值同比增长23.3% ，人均新业务价值同比增长29.9%
总得来说，数据是不错的，还是之前的观点。平安底部是确认了，需要等待的是消费进一步恢复，和投资端好转。
同样如之前的判断，投资端现在提前有所表现了。
半年报内容如下：
平安，我会继续耐心持有。
美的集团：
第三季度营业收入1119.33亿元，同比增长10.06%；净利润118.7亿元，同比增长8.95%
三季度补贴断断续续，这个业绩很不错。
分众传媒：
第三季度实现营收34.94亿元，同比增长6.08%，净利润为15.76亿元，同比增长6.85%
公司拟定的2025年第三季度向全体股东每10股派发现金0.50元(含税)，合计派发现金红利约7.22亿元
依然稳健且分红慷慨。
贵州茅台：
第三季度贵州茅台营业收入390.64亿元，同比增长0.56%；归母净利润192.24亿元，同比增长0.48%
茅台是三季度唯一营业收入和净利润双增长的白酒企业，除此之外相对比较好的有山西汾酒、泸州老窖。
持仓中，比较低于预期的有两家一个是格力，一个是五粮液五粮液之前有券商预测业绩大幅下降，实际比券商预测的还要低一些。五粮液，第三季度营收为81.74亿元，同比下降52.66%；净利润为20.19亿元，同比下降65.62%。不过因为黑白一直说没看到消费整体好转前，白酒突然好转这显然不太符合常识，白酒要慢慢布局，所以五粮液的仓位也不大，并不被动。格力也略低于一些预期：
格力电器2025年第三季度营业收入398.55亿元，同比下降15.09%；净利润70.49亿元，同比下降9.92%，同时公布中期分红预案拟向全体股东每10股派发10元。
相比美的海尔，格力这份财报要差一些。我个人有6%的格力，目前选择继续观察一下。
总的来说持仓企业中中国平安略超预期，大部分持仓仍在正确的轨道，格力需要观察，茅台、五粮液如果你真认可，可能反而未来有布局的机会。因为是适当分散派，这个组合的整体表现我还是比较满意的。周天咱们再详细聊聊计划。01 欲望 决定了你相信什么 周二的文章发到雪球，收到好几个类似的留言，大致都是2600点买入，到了4000点，结果还亏钱。我给其中一个留言回复，如果自己的选股还没把握，宽基+个股，是一个比较好的配置方法。这也是前两年底部区间我常说的建议。上市的企业越来越多，可能很容易出现一个局面，就是局部行情。指数涨了，但你的持仓没反应。错过一轮行情。这其中会有小部分朋友，真能做到只要持股收息就好，依然风轻云淡。但是大部分人一定是，前面侥幸心理，后面保持嘴硬。于其让自己被动难受，不如让自己提前应对。宽基看似收益率低，但确保了不错过你买了宽基ETF，至少确保了上证2600点~涨到4000点，这部分仓位能稳定赚钱，你自然会心态好很多。对另外个股部分的持仓也会更有耐心，结果大概率更好。其实宽基的涨幅也不错，截止2025年10月29日。沪深300ETF，去年涨18%，今年涨23%。恒生ETF去年涨24%，今年涨32%。我常说人别跟别人比，要跟自己比，对于我们大部分普通人，钱除了放股市，就是存银行，相比银行这已经是很高的收益率。随后老哥回复，大致是说自己被pua了，抱有幻想、相信持有优秀公司可以穿越牛熊、因此未及时止损。我认为这个总结有几个问题：首先价值投资往往需要长持，但不是长持就是价值投资。价值投资往往需要长持是因为，想要买的便宜，一定是在一类资产被众人唾弃的时候才有机会，而一类资产从被人唾弃到被人认可，从低估，到高估，自然是一个漫长的过程。长持不等于价值投资是因为，如果不考虑估值，企业质地这些，随便买家企业就长持那是一种逃避。这时候就引出了第二个问题。大部分人所谓的选择优秀的企业，其实也没认真选。并不是看财报，分析逻辑后的选择，选择的核心只有一个，那就是上一轮股价表现优秀的企业。对于被别人的建议影响。我给老哥的回复是。其实人信什么源自你内心的欲望，当一个人想赚的极致，赚的快的时候，就不会在意那些相对稳的建议。与其说他的信息吸引了你，不如说前两年底部的时候，我就在说宽基+个股的组合，但是想更快的你，不会在意这种信息。我在雪球发帖，很少回帖，基本上发完就下线了。
看这个老哥是比较温和的人，加上正好在外面等人，就回了他这么一段。
大部分人对问题的总结，并不是为了解决问题，只是为了给自己撇清责任。即使是匆忙的选择了某企业亏钱，但最终大部分人也不会归咎于自己盲目的选择，而是价值投资，或者某某人害了自己。大部分人不可能从自身找原因，这就是现实。所以，我们在做投资决策时，一定要区分客观事实，和主观念头。问问自己，这是一个事实，还是一个想法。
任何决策都可能失败，这是事实。
认为全仓某某企业，很快会收益颇丰，这只是一个想法，或者一个愿望。
2600点买了宽基ETF，只要涨到4000点，你能赚钱，这是事实。
我选择个股，就一定收益更好，这是一个愿望。
尽量基于事实做选择，做决策，而不是基于愿望，你的投资成功率，就能越来越高。
一个人相信什么是因为能满足自己对应的欲望，或者本身就迎合了自己的想法。
在方法上多想事实：
股市几百年，真的快速暴富的是极少数，绝大部分长期存活在股市的人，都是基于企业价值做出了认真选择。适当分散，防止了未知风险。
在选择上多想事实。
当你盲目的认为满仓某某企业一定会得到惊人回报的时候，你要多问问自己这是基于某个硬逻辑，还是你只是想赚快钱，因此你就盲目的认为持仓企业会很快有很好的表现。
比人说什么只是一种建议，但你要知道，谁承担结果，谁就要为决策负责。
02 失败不是成功之母 只会让人 习得性无助
为什么这么说呢？
因为失败成为成功之母需要一个前提，是在专注做一件事，同时敢面对自己，每次通过失败去改进，因此离成功越来越近。
而股市中绝大多数人是这么一个状态。
根本没有系统性的考虑过这件事，但莫名的希望随机性能给自己带来好结果。总想通过一次极致的大胜来解决问题。
因此，对不知道为何对，下次没办法重复，错也根本不知道为何错根本没办法改进。
同时，大多数股民对错误的最大复盘就是，我不该听某某人的建议。但是他会忽略一个问题，在股市某一刻某一家企业其实看空和看多的观点都有，信谁源自一个人的欲望和认知。
因为不敢正视问题，所以大部分股民都停留在了随机猜测。
而这种随机的猜测大多数结果并不好，又会进入另一个状态，越错越着急，越着急越没耐心，进入一个负反馈循环。
所以，我的建议是，在股市首要的目标不应该是马上暴富，而是先让自己稳定的赢起来。让自己走出负反馈的循环。
因为连续的失败会让你陷入 习得性无助。
什么是 习得性无助呢： 个体在长期遭受无法预测或控制的负面事件后，逐渐失去改变或掌控情况的信心，产生一种无助感。****
玩过竞技游戏的应该都有过类似的经历，一旦开始连续失败，当天基本上就会进入一个崩盘的状态，怎么玩都赢不了。
可能大部分人会觉得是队友的原因，但还有一个核心是。
越输，你就会越没自信，越犹豫。要么因为反复犹豫错过时机，要么因为着急盲目选择，会大幅降低你的胜率。
所以，重要的是先让自己赢起来。
3000点以下买宽基，未来必然赚钱，大部分人不去做不是知道，而是看不上。虽然自己还在亏钱阶段，又觉得这点收益不甘心。
在投资中，先让你赢起来，减少左顾右盼。走出随机的循环。
你仔细观察一下身边的一些老股民，一定能发现其中很多人在股市摸爬滚打很多年，根本没体系。
因为他自己也不知道如何开始，今天信这个人对了，好高兴，下次还信这个人的又错了，赶紧换一个人的建议，对对错错根本没什么积累。
先问问自己，自己的买入和卖出，有没有标准。
然后再问问自己，如果没有一个标准，凭什么自己随机选择能赢。
有标准不一定非要复杂。
沪深300，12PE开始逐步买，越跌每次买的份额越多，14PE以上逐步卖，越涨每次卖的份额越多。
这就是一个标准和计划。这个方法肯定赚不到极致，但是确保了你能反复赚钱。
你开始在一件事情上反复复制胜利，之后试着分析第一家企业，给他足够的时间去验证自己的判断。
因为你已经有一个事情上可以反复赚钱，你就不会着急要结果，不会出现明明做了正确的选择，因为着急要结果，匆匆放弃错过的情况。
慢慢的你对个股分析的经验也越来越充足。
给你命运的齿轮一个转动的机会。
你先认真做一件事，有反馈，增加动力，进一步修正，有了更好的反馈，有了持续的动力，就会越来越好。
大部分人卡在第一步了，一下就想推动千斤担，上来就碰的头破血流。
做一件事没反馈，就越来越着急，越急越盲目，决策成功率就越低，最后走入逆境。
失败不是成功之母，只会让人习得性无助。
想让自己赢起来，对自己的决策有信心，有耐心，你才会赢。
信心来自哪里？
一件事有点难，你完成了。下一件事也有点难，你又完成了，下一次再遇见有点难，你就不会恐惧了，就会坚定的相信自己。登上十层高楼是目的，要做的是从第一个台阶认真走起来。
目的虽有，却无路可循，是因为陷入了欲望的迷雾。
03 往哪走 都是往前走
昨天给老爸订冬天去三亚的房子，突然想到了上次牛市2014年也是在三亚，这才意识到转眼十多年过去了。
很早之前的文章黑白分享过，2014年带着父母在三亚休息，很多天没有看股市，偶尔一天打开账户，我一度以为是自己的软件出问题了。发现出来一个多周，持有的两个券商股都涨了40%左右，后面整个12月券商来了一波集体暴涨至少都有一倍，有些券商甚至涨了好几倍。
那是第一次感受到有如此快的赚钱速度。
而庆幸的是，自己没有因为一时的快，滋生侥幸心理。
随后的这十多年，一路谨慎前行，专注在了一两件喜欢和擅长的事情上。当下回头看反而比大部分想快的人，获得了更好的结果。
前几天香港著名演员许绍雄去世，他在生前采访时说过一句话：时间对每个人都是公平。
越浪费时间，越着急，越着急，越想找捷径，越找捷径，越浪费时间。大多数人陷入了这样一个循环。
股市百年，真正最后普遍取得好结果的方法，无非一种，基于价值去构建一个适合自己的体系。
十多年前的那个小伙，也有一些窘迫，有一些着急，记得刚结婚的那年第一次去北京，看着商业街上几十元的小吃，愣是没舍得走过去。
我们大部普通人，起点都不高，资源有限的我们不应该想快，就觉得能快，而是要更谨慎。
普普通通并没什么，想要更多，就要认真对待。因为时间不会等你，他经不起浪费。
是的，这个世界确实很难，不那么公平，又充满诱惑。
但，你也要知道自己非常出色。
从小到大你经历了那么多艰难的阶段，面对了各种人性的丑恶，也有过不可抵抗的诱惑。
但你依然没有迷失自我，没有走向极端，反而是更加成熟、理性、温和。
这个世界就是这样，你会认识许多形形色色的人，遇见很多无法理解的事，会失望，会蹉跎，我们能做的就是坚持走正确的路，
经历不是在定义你，而是在引导你，引导你变的更好。
小时候爸爸拉着我的手。
我问：咱们往哪走啊？
他说：往前走！
哪里是前呢？
往哪走，都是往前走！
时间不停留，想要认真做的事，就别再找捷径。
今天就聊这么多，我是终身黑白，聊投资，但不功利，让我们一起认真学习，慢慢变富，如果觉得本文不错，那就点个赞或者“在看”吧。
5. PA日报 | 比特币ETF昨日净流出4.88亿美元；Strategy第三季度实现净利润28亿美元
作者: PANews
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/RfF8Lf6htA0fguyDopHKpQ
发布时间: 2025-10-31T10:25:21
今日要闻提示：
Revolut在6条区块链上推出1:1美元兑稳定币兑换服务，支持USDC和USDT
渣打：预计到2028年代币化RWA规模将达2万亿美元，其中“绝大部分”将基于以太坊
AI16Z置换为ELIZAOS后，代币总量将增发40%至110亿枚
dYdX计划在年底前进入美国市场，并大幅下调交易费用
Ether.Fi社区发起“最高调配金库资金5000万美元用于ETHFI回购计划”提案
比特币现货ETF昨日总净流出4.88亿美元，十二支ETF无一净流入
上市公司SEGG Media拟启动3亿美元数字资产计划，初期重点关注比特币
宏观
Revolut在6条区块链上推出1:1美元兑稳定币兑换服务，支持USDC和USDT
据Cointelegraph报道，英国金融科技公司Revolut推出1:1美元与稳定币（包括USDC和USDT）的兑换功能，支持Ethereum、Solana和Tron等六条区块链。用户每30天可兑换最多57.8万美元，无需支付手续费或价差。Revolut表示此举旨在简化法币与加密货币之间的转换流程，消除操作痛点。 此外，Revolut近期获得塞浦路斯证券和交易委员会颁发的加密资产市场监管许可（MiCA），可在欧洲经济区30个国家提供受监管的加密服务。
商务部等5部门：加强区块链等技术在城市商业体系中集成应用
商务部等5部门办公厅印发《城市商业提质行动方案》，其中指出强化新兴技术赋能，加强人工智能、区块链等技术在城市商业体系中集成应用。
消息人士：美国参议院农业委员会即将发布涉及加密市场结构法案相关两党联合草案
据加密记者Eleanor Terrett报道，多位消息人士透露，美国参议院农业委员会即将发布其两党联合草案，该草案涉及加密货币市场结构法案中的大宗商品相关内容，但具体发布时间因消息来源不同而有所差异。有人称，该委员会最早可能于明日行动；也有人表示，最终准备工作意味着草案发布可能推迟至下周。无论哪种情况，这一即将发布的草案，加上银行业委员会两党工作人员谈判的重启，均表明在上周的行业圆桌会议之后，市场结构相关事宜的推进已重新步入正轨。
美参议院通过终止特朗普全面关税政策决议
据央视新闻报道，美国参议院以51票赞同、47票反对的结果通过决议，终止美国总统特朗普在全球范围内实施的全面关税政策。据悉，美国参议院宣布，已批准终止总统为实施全球关税而宣布的国家紧急状态的联合决议。本周早些时候，参议院已通过两项决议，旨在取消对加拿大和巴西征收的关税。 据悉，这些决议接下来还须经众议院表决。但此前众议院共和党人已多次阻止推翻关税的立法行动，这些决议预计很难在众议院获得投票表决。即便众议院最终通过，国会仍需三分之二绝对多数才能推翻总统否决。
摩根大通：USDC在链上活动和市场资本化增长上超越USDT
据The Block报道，摩根大通分析师称，受监管框架更清晰及机构采用率上升推动，Circle的稳定币USDC在链上活动和市场资本化增长上超越Tether的USDT。USDC市值从1月约430亿美元升至如今约740亿美元，增幅72%，远超USDT同期32%的增长率，这反映出市场转向重视透明度等的稳定币。USDC透明储备管理和定期审计，使其获机构信赖，且遵循《加密资产市场法规》（MiCA）等框架，成为金融机构偏好的稳定币。2024年7月生效的MiCA法规加速了二者稳定币流通速度分化，USDC流通速度和链上活动上升，还获《Genius法案》助力。USDT未获MiCA授权遭下架，USDC因与支付网络集成势头增强，在索拉纳等链上的存在及跨链传输协议也推动其增长。新兴的竞争很可能是一场“零和博弈”，除非整个加密市场大幅扩张，否则美国稳定币发行方主要将是在争夺市场份额。
Canary XRP现货ETF最新申请文件移除“延迟修订条款”，有望于11月13日上市
据加密记者Eleanor Terrett报道，Canary Capital已为其XRP现货ETF提交了更新后的S-1表格，移除了阻止注册自动生效的“延迟修订条款”，并将时间安排的控制权交予了美SEC。假设纳斯达克批准了8-A表格申请，那么Canary的XRP ETF将于11月13日正式发行。注意：政府重新办公可能会影响时间安排，若申请材料完备且美SEC感到满意，则时间可能提前；若工作人员提出更多意见，则时间可能推迟。 不过，值得注意的是，美SEC主席本人似乎也支持企业利用自动生效机制。尽管未直接对ETF的推出发表评论，但Paul SAtkins昨日表示，他很高兴看到像MapLight这样的公司在政府停摆期间利用20天法定等待期上市，并赞扬了Bitwise和Canary本周推出SOL、HBAR和LTC ETF时所采用的相同法律机制。
观点
渣打：预计到2028年代币化RWA规模将达2万亿美元，其中“绝大部分”将基于以太坊
据The Block报道，渣打银行称，除稳定币外，现实世界资产代币化（RWA）市值预计从约350亿美元扩至2028年的2万亿美元，增幅约5600%。该行数字资产研究主管Geoffrey Kendrick表示，稳定币为其他资产大规模上链奠定基础，此类活动“绝大多数”将在以太坊进行，因其运行超10年无主网中断。Kendrick估计，到2028年，代币化货币市场基金和上市股票将占最大份额，其中货币市场基金受企业使用稳定币推动占7500亿美元，上市股票待美国监管明朗后占7500亿美元。Kendrick认为借贷尤其是RWA是DeFi颠覆传统金融的关键，DeFi已开启增长循环。美国《Genius法案》加速稳定币普及，预计《数字资产市场明晰法案》将进一步使资产代币化等合法化，即便无此法案，监管机构依法行事也可能有清晰规则，不过美国监管不清晰仍是风险。
Michael Saylor：Strategy对收购其他比特币资产储备公司不感兴趣
据Cointelegraph报道，Strategy董事长Michael Saylor表示，尽管他并未完全排除收购其他比特币资产储备公司的可能性，但公司对此并不感兴趣，因为此类收购充满不确定性。Saylor在公司第三季度财报电话会议上表示：“一般来说，我们没有任何开展并购活动的计划，即便此类活动看似可能带来增值效益，但其中存在太多不确定性，而且这些事情往往会持续六到九个月甚至一年之久。一开始看似不错的想法，六个月后可能就不再是个好主意了。”
项目动态
Kite已完成测试网和NFT快照，48%的KITE代币将分配给社区和生态
据Kite Foundation官方消息，Ozone测试网与“FLY THE KITE” NFT的快照已于北京时间10月31日08:00完成，涉及交互与社交媒体绑定数据。同时，EOA钱包绑定仍在进行中，具体截止时间将以官方页面显示为准。 此外，KITE基金会发布了代币经济模型，代币$KITE旨在支持AI代理支付的首个区块链，总供应量为100亿，初始代币分配包括：生态系统与社区（48%）、模块（20%）、团队与早期贡献者（20%）、投资者（12%）。模块作为Kite网络的重要组成部分，涵盖计算、模型、数据等供应侧服务及代理、应用程序等需求侧服务，基于验证使用情况获得奖励。 此前消息，币安Launchpool上线Kite（KITE），11月3日上线KITE现货交易。
AI16Z置换为ELIZAOS后，代币总量将增发40%至110亿枚
据公告，AI16Z代币置换为ELIZAOS代币后，总供应量将从66亿枚增加至110亿枚（+40%），具体分配如下： 75%：社区（其中60%为AI16Z代币持有者置换） 5.5%：流动性及上币 4.5%：基金会 2.5%：生态系统 2.5%：协议拥有的流动性 15%：未来代币简单协议 10%：团队及贡献者 同时，流通供应量将立即从66亿枚增加到74亿枚，新增部分包括6.07亿枚用于流动性及上币，2.75亿枚用于协议拥有的流动性。 此前消息，币安Alpha及币安合约将支持ai16z（AI16Z）代币置换、增量及品牌升级为elizaOS（ELIZAOS）。
币安Alpha及币安合约将支持ai16z（AI16Z）代币置换、增量及品牌升级为elizaOS（ELIZAOS）
币安Alpha及币安合约将支持AI16Z（ai16z）代币置换、增量及品牌升级为ELIZAOS（elizaOS）。据公告，币安Alpha 2.0将于2025年11月6日18:00（北京时间）暂停AI16Z交易和充值，并按照1 AI16Z = 6 ELIZAOS的比例完成置换。升级完成后，ELIZAOS交易和充值将于2025年11月7日10:00（北京时间）开放。 此外，币安合约将于2025年11月6日17:00（北京时间）对AI16ZUSDT U本位永续合约进行自动清算，清算后将移除该交易对，重新上线时间另行通知。
西联汇款的“WUUSD”商标暗示其可能推出加密货币服务
据Cointelegraph报道，根据西联汇款周三向美国专利商标局提交的“WUUSD”商标申请，WUUSD商标可用于加密货币钱包、加密货币交易以及稳定币支付处理等多个领域。该商标涵盖一系列与稳定币相关服务，申请已被受理但未分配审查员。目前尚不清楚WUUSD与其计划推出的稳定币USDPT之间的区别，因为西联汇款在10月初也提交了与USDPT完全相同的商标申请。 申请文件显示，WUUSD可用于稳定币兑换、交易及支付处理，还暗示将提供更广泛的加密货币服务，如用于管理和验证交易、“消费和交易加密货币”的软件，以及加密货币交易所、交易、支付处理和金融经纪服务。此外，文件提及加密货币借贷服务，即“开展证券和衍生品交易”，这或与西联传统业务差异显著。 此前消息，西联汇款拟于2026年推出基于Solana区块链构建的稳定币USDPT；西联汇款已申请注册WUUSD商标。
dYdX计划在年底前进入美国市场，并大幅下调交易费用
据路透社报道，dYdX总裁Eddie Zhang在接受采访时表示，dYdX正准备于年底前进入美国市场，这一转变意味着该去中心化交易所（DEX）将向此前无法使用的美国用户开放。Zhang表示：“平台计划扩充交易产品，将于年底前在美国推出Solana及其他相关加密货币的现货交易。进入美国市场后，dYdX计划全面削减多达一半的交易费用，降至50至65个基点之间。永续合约不会在美国推出，但dYdX希望美国监管机构最终能为去中心化平台提供指导，使其能够提供这些产品。”
Ether.Fi社区发起“最高调配金库资金5000万美元用于ETHFI回购计划”提案
Ether.Fi社区发起“金库资金调配用于ETHFI回购计划”提案，拟授权基金会利用金库国库资金，在ETHFI代币市场价格低于3美元时进行回购，回购总金额最高可达5000万美元。目标是当ETHFI价格低于此阈值时，持续积累ETHFI，并提高协议收入中用于回购的比例。回购将于DAO批准后立即开始，并持续至以下任一情况发生：达到上限金额；基金会认为计划已完成；后续治理投票修改或终止该计划。下一步将在Snapshot进行为期4天的投票。一旦获得批准，回购计划将在满足价格条件后立即生效。
Bonk 与 Manta 孵化的归零 MEME 回收协议 Junk.Fun 开启第一赛季
据官方消息，Bonk 与 Manta Network 共同孵化支持的 Solana 归零资产回收协议 Junk.Fun 正式上线主网，并开启首个赛季。Junk.Fun 允许用户销毁钱包内归零资产、被动接收的 MEME 空投，取回 SOL 租金，同时参与抽奖。已在48小时预启动期间，积累超20,000活跃地址用户。 奖金来源回收产生的 SOL 奖励池，以及 Manta 和 Bonk 提供的初始奖励。每个赛季为期一周，第一赛季的奖池目前估值为 40,000 美元。Junk Fun 预计随着赛季的推进，奖池在下周会大幅增长。
SBF发布报告称FTX从未真正破产
加密交易所FTX前CEO Sam Bankman-Fried（SBF）转发题为《FTX: Where Did The Money Go?》的报告。报告称“2022年11月，超七百万名客户向FTX存入了约200亿美元。然而，当客户试图提取资金时，FTX却申请了破产，彼时仍欠客户80亿美元。数年来，客户分文未得，那么，这些数十亿美元究竟去了哪里？这些钱从未消失。经过两年的拖延，破产财产管理方透露，所有客户将获得119%至143%的偿付。目前，约98%的债权人已收到120%的偿付，在支付了80亿美元的债权及10亿美元的律师费后，破产财产仍剩余80亿美元。事实上，FTX从未陷入资不抵债的境地。无论是在2022年11月还是现在，FTX始终拥有足够的资产来全额、实物偿付所有客户。FTX在2022年11月面临的危机是一场流动性危机，即突然出现的现金短缺。这场危机原本有望在月底前得到解决，然而，直到FTX的外部法律顾问接管了控制权。即便在律师将其推入破产程序时，FTX也从未真正破产。”
Jupiter社区正投票决定是否销毁此前回购的1.3亿枚JUP
Jupiter在X平台发文称，在团队缩减DAO规模并重置社区后，“垃圾箱销（Litterbox burn）毁投票”是全新开始的下一重大步骤，将重新聚焦以JUP为生态核心，重建长期信心与共识。目前，Jupiter链上收入的50%进入“垃圾箱信托基金”，该基金从公开市场回购JUP，已累计收购约1.3亿枚，约占流通供应量的4%。这部分代币原计划供DAO三年后使用，但近期持币者认为其给社区和持币者带来不确定性。团队听取意见后，DAO今日开始就是否销毁现存代币投票（剩余4天13小时截止）。未来几周，还将就如何处理持续流入“垃圾箱”的收益进行单独投票。
以太坊开发者正式将Fusaka升级目标日期定为12月3日
据The Block报道，以太坊基金会研究人员在推出以太坊下一重大升级Fusaka的最终测试网部署两天后，现已正式敲定了主网硬分叉的日期。在周四的全核心开发者电话会议上，以太坊基金会研究人员表示，Fusaka将于12月3日正式上线。向后兼容的Fusaka硬分叉将实施约十多项以太坊改进提案，旨在提升基础链及周边第二层生态系统的可持续性、安全性和可扩展性。值得注意的是，Fusaka将引入PeerDAS技术，为验证者提供更高效的数据访问方式。PeerDAS原本计划纳入以太坊今年2月的上一重大升级Pectra中，但因测试需求而推迟。此外，Fusaka将把以太坊的区块gas限制从3000万单位提升至1.5亿单位，并有望迅速使blob容量翻倍。
重要数据
以太坊现货ETF昨日总净流出1.84亿美元，九支ETF无一净流入
根据 SoSoValue 数据，昨日（美东时间 10 月 30 日）以太坊现货 ETF 总净流出 1.84 亿美元。 昨日单日净流出最多的以太坊现货 ETF 为贝莱德（Blackrock） ETF ETHA，单日净流出为 1.18 亿美元，目前 ETHA 历史总净流入达 142.06 亿美元。 其次为 Bitwise ETF ETHW，单日净流出为 3114.43 万美元，目前 ETHW 历史总净流入达 3.99 亿美元。 截至发稿前，以太坊现货 ETF 总资产净值为 249.92 亿美元，ETF 净资产比率（市值较以太坊总市值占比）达 5.51%，历史累计净流入已达 144.67 亿美元。
比特币现货ETF昨日总净流出4.88亿美元，十二支ETF无一净流入
根据 SoSoValue 数据，昨日（美东时间 10 月 30 日）比特币现货 ETF 总净流出 4.88 亿美元。 昨日单日净流出最多的比特币现货 ETF 为贝莱德 (Blackrock） ETF IBIT，单日净流出为 2.91 亿美元，目前 IBIT 历史总净流入达 650.52 亿美元。 其次为 Ark Invest 和 21Shares 的 ETF ARKB，单日净流出为 6561.93 万美元，目前 ARKB 历史总净流入达 20.53 亿美元。 截至发稿前，比特币现货 ETF 总资产净值为 1439.44 亿美元，ETF 净资产比率（市值较比特币总市值占比）达 6.71%，历史累计净流入已达 613.78 亿美元。
美国Hedera现货ETF单日净流入2990万美元，创历史新高；Litecoin现货ETF无净流入流出
根据 SoSoValue 数据，美东时间10月30日 Canary HBAR 现货 ETF HBR 净流入 2990 万美元，创上市以来净流入新高。截至发稿前，Canary HBAR ETF 总资产净值为 3305 万美元，HBAR 净资产比率（市值较HBAR总市值占比）达 0.41%。 Canary Litecoin 现货 ETF LTCC 无净流入流出。截至发稿前，Canary Litecoin ETF 总资产净值为 134 万美元，LTC 净资产比率（市值较LTC总市值占比）达 0.02%。
美国Solana现货ETF今日总净流入3733万美元，连续3日净流入
根据 SoSoValue 数据，美东时间 10 月 30 日 美国 Solana现货 ETF 总净流入 3733 万美元。 Bitwise Solana现货ETF BSOL 单日净流入 3655 万美元，目前BSOL 历史总净流入达 1.53 亿美元。 灰度Solana现货ETF GSOL 单日净流入 78 万美元，目前GSOL历史总净流入达 218 万美元。 截至发稿前，Solana 现货 ETF 总资产净值为 4.40 亿美元，Solana 净资产比率（市值较Solana总市值占比）达 0.44%，历史累计净流入已达 1.55 亿美元。
融资/收购
Solana生态项目Dare Market完成200万美元融资
据Finance Feeds报道，基于Solana的挑战平台Dare Market宣布完成200万美元融资，Karatage和Paper Ventures领投。 该平台最初于9月推出，允许用户完成其他用户发布的挑战任务。参与者完成挑战后，需在社交媒体上分享完成证明，以换取奖励。用户还可以创建自己的挑战，并承诺在达到特定筹款目标后完成这些挑战。Dare Market对每次成功完成的挑战所获得的赏金收取6.9%的佣金。
比特币奖励应用Lolli收购浏览器扩展插件Slice，加速其对闪电网络的采用
据The Block报道，比特币奖励应用Lolli已收购浏览器扩展插件Slice，该插件可让用户在浏览网页时赚取BTC。此前，Lolli于今年夏季被比特币基础设施公司Thesis收购（收购金额未披露），此次收购紧随其后。此次合并将有助于提升Lolli用户的收益潜力。目前，用户通过合作零售商在线购物时，可获得比特币奖励。而Slice则针对用户“被动”上网行为（如滚动页面和流媒体播放）给予奖励。
Lombard Finance收购Avalanche跨链比特币资产BTC.b
据The Block报道，比特币DeFi协议 Lombard Finance 宣布收购 Avalanche（AVAX） 的跨链比特币资产 BTC.b 及其相关基础设施，交易来自 Ava Labs。BTC.b市值约5.02亿美元，将继续在Avalanche上运行，合约和名称保持不变。
Web3潮玩项目Capybobo完成800万美元融资，Pluto领投，Animoca与HashKey参投
Web3潮玩项目 Capybobo 宣布完成 800万美元融资，由 Pluto Vision Labs 领投，该机构由 YZi Labs 支持，并曾打造拥有6300万玩家的 CatizenAI。本轮融资还获得 Folius Ventures、Animoca Brands、HashKey Capital 与 Mirana Ventures 等多家知名机构参投。
Capybobo表示，资金将用于加速其线上娃衣（PYBOBO Outfits）产品开发、全球潮玩交易平台建设，以及在欧洲与亚洲市场的品牌推广。Capybobo 是 TON 与 Kaia 生态 的 GameFi 项目，专注于将全球潮玩艺术文化引入 Web3，打造虚拟与现实融合的潮玩IP。
Metalpha获Gortune与Avenir Group战略投资1200万美元
纳斯达克上市公司Metalpha Technology Holding Ltd.（代码：MATH）宣布已与两家战略机构投资者——Gortune International Investment Limited Partnership与Avenir Group签署认购协议，将通过定向增发方式融资约1200万美元，交易预计于2025年11月30日左右完成。
法律AI初创公司Harvey获a16z领投1.5亿美元融资，估值达80亿美元
法律人工智能初创公司Harvey完成1.5亿美元融资，由Andreessen Horowitz（a16z）领投，公司最新估值达80亿美元。本轮融资为Harvey 2025年的第三次大额融资，使其今年累计融资总额约7.5亿美元。Harvey以法律剧《Suits》主角命名，专注开发用于律师事务所的生成式AI工具，旨在自动化合同审查与案件文件分析等法律工作。公司此前获得红杉资本、Coatue、OpenAI Startup Fund、GV及Kleiner Perkins等投资。
DeepSafe完成300万美元种子轮融资，核心技术获IEEE TIFS接收
DeepSafe宣布完成300万美元种子轮融资，投资方包括Antalpha、ViaBTC Capital、Spark Capital、Cogitent Ventures、Sharding Capital、Gate、Satoshi Lab、CKB Eco Fund。其核心去中心化验证技术已被国际密码学期刊IEEE TIFS接收。DeepSafe称网络已处理近1.2亿次交易验证，活跃账户超过265万。项目表示将构建更好的“Trust Layer”。
Semantic Layer完成500万美元融资，Greenfield Capital领投
据Semantic Layer官方消息，其完成由Greenfield Capital领投的A轮融资，总融资额达500万美元，旨在推动链上AI自治及代理、dApp和资产的排序主权。 此外，Binance Alpha已上线Semantic Layer（42）。此前，MEV基础设施开发商Semantic Layer曾完成300万美元种子轮融资，由Figment Capital领投，用于开发核心产品并提升ASS市场知名度，包括赞助研究及开发者活动。
机构持仓
Strategy向多个新地址共转移22,704枚BTC，约24.5亿美元
据Lookonchain监测，Strategy在过去9小时内已将22,704枚BTC（价值24.5亿美元）转移至多个新钱包。
上市公司SEGG Media拟启动3亿美元数字资产计划，初期重点关注比特币
据Cryptobriefing报道，纳斯达克上市公司SEGG Media计划启动一项3亿美元的数字资产计划，并将80%的资金配置于多资产加密货币储备金。比特币将成为该储备金的初期关注重点，为其提供稳定基础，同时ETH、SOL和ZIG等其他资产也将被纳入，以通过验证者运营提升收益。
Coinbase于Q3增持2772枚BTC和11933枚ETH
Base联合创始人Jesse Pollak在X平台表示，除2772枚BTC外，Coinbase于Q3增持了11,933 枚ETH，并且仍会继续增持。 此前消息，CoinbaseQ3财报发布，该季度净收入4.33亿美元，总营收19亿美元，增持2.99亿美元比特币。
Strategy第三季度净利润为28亿美元，拟提高优先股收益率以提振市场需求
据彭博社报道，Strategy第三季度实现净利润28亿美元，因所持约690亿美元加密货币储备的价值上升而计入未实现收益。其在公布业绩时宣布，其可变利率A系列永续延展优先股的收益率，将于11月上调25个基点至10.5%。公司联创Michael Saylor表示：“我们认为我们正处于一个转折点，随着比特币资产类别的成熟和波动性的降低，我们的净资产价值倍数一直在下降。”自去年11月股价创历史新高以来，Strategy的股价已下跌约45%，抹去了该股多年来相对于其所持比特币资产长期享有的大部分溢价。 与此同时，优先股的需求却十分疲软。近期的销售远未达到赛勒预期的大规模融资目标，导致近几周比特币购买速度放缓。Strategy首席执行官Phong Le在电话会议上表示，公司还在寻求在国际市场融资，并考虑推出以优先股为支撑的ETF。Strategy每年的利息和股息支出约为6.89亿美元。在最新财报中，该公司表示，本月未根据普通股ATM计划发行A类普通股，并重申将继续采取审慎方式通过普通股筹集资金。该公司传统企业软件业务的收入增长11%，达到1.287亿美元。
Bitmine疑似通过两个新钱包从CEX收到44036枚ETH，价值1.66亿美元
据Onchain Lens监测，2个新创建的钱包从Kraken和BitGo收到了44,036枚ETH，价值1.6676亿美元，这些钱包很可能属于Bitmine。
Coinbase Q3财报：净收入4.33亿美元，总营收19亿美元，增持2.99亿美元比特币
据福布斯报道，加密交易所Coinbase第三季度净收入达4.33亿美元。总营收环比增长25%，达到19亿美元，该季度，Coinbase通过每周购买，使比特币持仓量增加了2.99亿美元，目前持有14,548枚比特币。截至9月30日，其持有的用于投资的加密资产公允市值达26亿美元（其中16亿美元为比特币），另有10亿美元加密资产作为抵押品。包括加密资产在内，Coinbase可用资源总额达155亿美元。该季度交易收入为10亿美元，虽较上季度增长37%，但仍远低于年初水平。2024年第四季度，Coinbase交易收入达16亿美元，2025年第一季度则为13亿美元。这一趋势表明，尽管比特币价格上涨、市场活跃度提升，但交易量仍未达到Coinbase大幅增长营收所需的水平。 个人投资者交易量达590亿美元，环比增长37%，表现优于美国现货市场。个人投资者交易收入随之增至8.44亿美元，增长30%。机构投资者交易量达2360亿美元，环比增长22%，交易收入为1.35亿美元，增长122%。Coinbase收购Deribit的47天后，Deribit为Coinbase贡献了5200万美元收入。其订阅和服务收入在该季度达到7.47亿美元，环比增长14%。其中，稳定币收入增至3.55亿美元，环比增长7%。Coinbase产品中持有的USDC平均余额增长9%，达到150亿美元，而平台外USDC余额增长12%，达到530亿美元。 此外，据彭博社报道，Coinbase CEO Brian Armstrong在电话会议上表示，Coinbase计划于12月17日举办产品展示会，届时将公布代币化股票和预测市场的更多细节，公司将继续关注并购机会，尤其是在交易和支付领域。
Jump Crypto凌晨将2.05亿美元SOL转至Galaxy Digital，并收到2455枚BTC
据Lookonchain监测，Jump Crypto于今日凌晨将已解锁的110万枚SOL（价值2.05亿美元）转移至Galaxy Digital，并收到2,455枚BTC（价值2.65亿美元）作为交换。
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6. 对话FTX中国债权人Will：法官质疑排除中国用户合理性或带来转机，呼吁更多人加入行动
作者: PANews
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/HalzD-5qlqfGt6C-6uYHgQ
发布时间: 2025-10-31T10:25:21
采访：Tong，PANews
编辑：Yuliya，PANews
距离加密史上最大的破产案FTX崩塌已经过去将近三年。经历冗长而复杂的清算程序后，债权人也在近期迎来了第三轮、总额约16亿美元的偿付。
然而，在这场全球范围的赔偿分配中，中国债权人仍被排除在外。由于监管与法律限制，他们被统一划入“受限制地区”，无法参与偿付程序。投资者持有的限制性债权占全部受限制资产的八成以上，是规模最大的债权群体。
在赔付程序长期缺乏透明度、沟通渠道受限的情况下，一批中国债权人开始自发组织。Will（X账号@zhetengji）是其中的代表，他自今年7月起推动反对“受限地区”划分的动议，并呼吁更多债权人加入。经过数月抗争，这场行动迎来了新的进展。
近期，Will接受了PANews专访，详细披露了维权行动的关键进展、与FTX破产重组团队的交锋细节、法官态度的变化，以及普通债权人在复杂体系下自救的艰辛与无奈。在这场“世纪大案”中，Will的讲述不仅呈现了普通债权人在庞大、复杂的司法体系下自救的艰辛，也揭示了程序不透明、信息不对称以及第三方机构介入造成的额外压力。
01
少量债权人修改KYC追回资金，大多仍面临信息壁垒
PANews： 您好Will，感谢您接受我们的采访。我们了解到近期FTX案件又有了新的进展，特别是10月份的这次动议，能否请您先聊一下最近的一些新情况？和7月份那次听证会相比，有了哪些不同？
Will： 好的。7月份的听证会后，我们取得了一些进展，当时我带着一群债权人去听证会发言，促成海外的中国债权人可以修改居住地信息，其中一部分人成功拿回了资产。但那一批获得收益的人中，很多已经选择退出。
而10月份这次听证会让我意识到两点：
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人多力量大： 现在的Owens法官非常重视债权人的集体意见。
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信息差依然巨大 ： 知道这些关键进展的中国债权人还是太少了。FTX最早披露的数据是中国债权人占8%，后来又修正为4%。即便按4%的保守估计，也涉及数千乃至上万名用户。但目前我们维权群里只有一千人，活跃的更是少数，这意味着大量受损者仍处于信息孤岛。所以，这次我主动联系你们，希望能让更多人看到真实情况，并加入我们的维权行动。
PANews： 您提到了7月份那次动议后，一些海外的中国债权人解决了问题。当时他们的主要诉求是什么？您自己也成功拿回了一部分资金，具体是如何操作的？
Will： 这些债权人实际上是持有中国护照的海外居民。根据美国破产法，司法管辖权是按居住地而非护照国籍来判断的。7月22号的听证会上，法官收到了大量居住在海外的中国债权人的信件，他便质问FTX Trust：为何这些人不能拿回资产，并要求他们提供相应的修改流程。
但当时FTX并没有给出明确的流程。会后，我们开始尝试通过邮件联系客服，但每个客服的说法都不一致。利用我们人多的优势，我将大家获得的信息碎片整理汇总，并在8月15日那轮资产快照前，总结出了一套个人认为可行的修改流程。这套流程颇为复杂，涉及多个步骤：
-
修改KYC地址： 通过邮件联系FTX支持团队，提交居住地证明材料，如水电单或长期签证。
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修改税务表格信息。
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修改关联托管方（如BitGo、Kraken）的资料。
我自己有好几个FTX账号，其中一个以我个人名义开立的，因为我本身住在新加坡，就按照这套流程成功修改了信息，并顺利拿回了部分资产。上一波跟着我修改信息、并且积极发声的“刺头”们也基本都给予了赔付，我个人理解是FTX为了先解决麻烦。
02
FTX Trust手握“尚方宝剑”，赔付程序透明度成疑
PANews： 您提到还有其他账户未能获得赔付，例如您太太的账户，明明符合条件，为什么会失败？这是否反映了赔偿程序存在问题？
Will： 这正是问题的核心——程序极不透明。我太太和我一起生活在新加坡，她的账户信息也修改了，但因为金额比较大，在9月30日的分配中仍未获得赔付。
我们后来发现，FTX Trust手里握着一把“尚方宝剑”：在2026年1月3日之前，他们有权将任何一个账号标记为“有争议”，且无需提供任何解释。这项权力是在我们介入之前的两年时间里通过法院动议授予的。他们给法院的理由是FTX案件规模史上最大，理由是FTX案件规模巨大，团队人手有限，需要更多时间处理。结果就出现了极端情况：账户可能被随意列入争议状态，用户拿不到资金，而Trust也无需说明原因。
PANews： 那么，这个拥有巨大决定权的FTX Recovery Trust到底是什么机构？
Will：FTX Recovery Trust主要是接管原FTX资产和主体的破产重组团队。 但存在一个很不合理的地方：团队中大部分律师，实际上就是原FTX的律师。也就是说，当初负责用户注册、签署协议的人，现在又回过头来主导破产重组。这样原班人马处理原主体违法行为的局面，在大型破产案中极其罕见。
更严重的是，美国司法部（DOJ）通常会在大型破产案中派驻独立调查员，但FTX案却没有。早期，美国监管机构（U.S. Trustee）曾提议设立独立调查员，但当时的法官以“影响破产进程”为由拒绝了。这导致案件在监管层面缺少了第三方制衡，增加了程序的不透明性。
03
法官质疑受限国家名单合理性，赔付调整或提上日程
PANews： 我们注意到法官换成了Owens法官。您觉得这位新法官的态度如何？他似乎对中国债权人的处境更关注？
Will： 是的，Owens法官的态度让我们看到了希望。经过几次听证会，我感觉Owens法官非常重视舆论和债权人的声音。一个重要的转变是，在10月的听证会上，他提出了一些关键问题：
-
他质问FTX Trust：“为什么别的加密货币破产案（如BlockFi、Celsius）都能顺利赔付中国债权人，唯独你需要法院赋予你一个可以不赔甚至没收的流程？”
-
他举例说，在某个案子中，连伊朗债权人都获得了赔偿，为什么中国不行？
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他采纳了我之前动议里的观点，指出“加密货币的监管是以月为单位变化的”，质疑FTX现在就制定一个死板程序是否过早，未来可能与新法案冲突。
相比7月份那次听证会，当时法官只认为FTX动议缺少可执行细节（如时间线不明确、可以直接没收资产不合理），因此要求修改。但这次Owens的提问明显更深入，更站在债权人的角度考虑问题。
PANews： 那么10月23日听证会的最终结果是什么？法官做出了怎样的裁决？接下来我们应该期待什么？
Will： 结果对我们非常有利。Owens法官最终要求FTX Trust撤回这次动议。他的原话是，“在书面上没有打回，但希望你们回去进行深度思考”，并特别提到要重新思考“潜在受限制国家的名单”。我个人理解，这是在暗示他们需要重新评估中国是否仍适合列在这份名单上。
所以，接下来的走向有两种可能：
-
最理想情况： FTX Trust采纳法官建议，修改方案，将中国移除出受限制列表，所有中国债权人都能获得赔偿。
-
继续拖延： 如果只做微小修改再提类似动议，我们就需要继续维权战斗。
04
试图限制债权人发言，第三方机构收购债权制造恐慌
PANews： 在10月23日的听证会前夕，似乎发生了一些戏剧性的事情，比如FTX Trust突然提交修改后的动议，甚至试图禁止您发言。这具体是怎么回事？
Will： FTX Trust的团队非常自大。7月至10月这三个月里，他们完全没有和我们沟通。直到听证会前几天，他们才临时提交了一份所谓“修改后”的动议，只给我们一天时间去回应，显然是想打我们措手不及。
更过分的是，这份新动议中有大量篇幅要求法庭禁止我发言。理由包括：
-
我过去三个月提交了九份动议，被指拖延破产流程；
-
我个人债权已拿回，无资格再发声；
-
我不能代表我太太或公司账户发言，因为缺少婚姻证明或需要专业律师代表公司账户。
一个破产主体，在动议里花大量篇幅去限制一个债权人发言，这本身就是一件非常不体面的行为。
PANews： 您提到中国债权人资产占受限制地区总额超82%，这是一个惊人的数字。为什么FTX要把中国列为受限制地，背后可能的原因是什么？
Will： 根据FTX在7月动议披露的数据，在“潜在受限制司法区域”的4-5亿美元资产中，中国债权人占83.8%。
至于原因，虽然在法庭上不能公开说，但普遍猜测是：FTX破产重组负责人John J. Ray III以收回资产比例为绩效考核指标。如果中国区这笔巨额资产被没收并重新分配给其他债权人，整体赔付比例就会提高，从而让他的履历看起来更亮眼。
另外，现在有大量债权被对冲基金和债务处理公司收购。这些机构与破产团队是否存在关联不得而知，但逻辑上，池子里留的钱越多，他们的获利空间就越大。
PANews： 您也提到了这些第三方机构在收购债权时还制造恐慌，这个市场如何运作？普通债权人是否只能卖掉债权？
Will：债权确实是一条路径，但是最差选择。 这些收购机构通过制造恐慌（如合作KOL发布夸张报道）压低债权价格。例如收购价格可能在110%左右，但若最终能获得170%赔付，套利空间巨大。
PANews： FTX破产案件中的资产分配是否公平？目前的赔偿比例如何？
Will： 目前的资产分配仍存在很大的争议。FTX破产团队在市场低点（如2022年11月FTX暴雷期间）出售部分资产，如AI公司股份和Solana持仓，导致币本位债权人按美元低价计算赔付，尤其是比特币按16000美元的价格计算，很多人认为不公平。
PANews： 未来的赔偿分配中，是否存在优先级问题？特别是员工和股东的权益是否会优先于普通债权人？
Will： 是的，员工薪资和供应商债务优先，普通债权人排在后面。员工在平台上的资产赔偿也会优先处理，股东和投资机构赔偿则更靠后。
PANews： 听证会上，FTX Trust律师的态度如何？
Will： 他们在法庭上态度不会差，主要策略就是“卖惨”。他们会反复强调案件复杂、工作量巨大，博取法官同情。当法官问为何别的破产案不需类似流程时，他们仅笼统回应“FTX案不同”，无法说明具体差异。他们甚至诡辩称债权人反对只是因为急于拿回资金，但私下邮件又能轻易改变账户状态，这种矛盾的行为再次暴露了程序的不透明。
05
为避嫌自掏腰包请律师，呼吁国内债权人关注最新进展
PANews： 我们了解到，为了这次维权，您付出了很多，包括高昂的美国律师费。为什么不接受大家的捐款呢？
Will： 律师费确实不便宜，我上一次提动议就花了6万美元。但我坚持全部自费。原因很简单：如果接收别人的捐款，我的立场和动机可能会被质疑，FTX Trust也可能用来攻击我，这样我在维权时就不够“刚”。因此，我在群里明确表示，不接受任何金钱上的牵扯。
包括这次听证会，法法官在7月建议FTX Trust提供翻译，但他们直到开庭前都没理会。我们自己做了两手准备，我面试并聘请了一位美国法庭认证的翻译，费用也是我自掏腰包。
PANews： 最后，您有什么话想对尚未了解情况的中国债权人说？
Will： 我最想传达的是，希望那些信息仍不充分的债权人，能够加入我们，或者至少关注我的推特（@zhetengji），了解案件真实进展。
我个人其实不担心，我完全有能力把所有账户都改为海外账户。但我更希望帮助国内的普通债权人。群里有些人说，三四万美元就是他们几十年的全部积蓄。让他们再花一两万美元移民去拿剩下的钱，这不现实。我看到很多人生活条件非常艰苦。因此，趁我现在还有精力、有能力，我希望能帮他们一把，尽早解决问题。
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7. 4000点了，然后呢？
作者: 好买研习社
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/1PkZK0GV_Fd0kSjz1eAHaw
发布时间: 2025-10-31T09:03:36
时间过得真快，上证指数在沉寂了10年之后，又重新站上了4000点。这段时间，股市的气氛明显热了起来：科技股一路飘红，每天的成交金额越来越大，身边讨论股票的人也多了起来。很多人都在说：这次牛市真的来了！
但是，我想在大家最兴奋的时候，和你们聊一聊一个冷静的问题：4000点了，然后呢？接下来我们该怎么办？
为什么会涨这么多？
复盘本轮上涨，有几个核心驱动因素值得关注。
第一个原因：把钱放银行不划算了
你有没有发现，现在银行的利息越来越低了？十年期国债的利率从去年开始就降到了1.2%左右。
数据来源：Wind，2007/12/14-2025//10/29
这意味着什么呢？就是说你把10万块钱存银行理财，一年下来可能只能赚1200块，连通货膨胀都跑不赢。
以前大家都喜欢买银行理财产品，觉得稳妥，收益虽然不高但至少不会亏。可现在这点利息实在太少了，很多人就开始琢磨：与其钱放银行贬值，不如拿一部分出来买股票，说不定还能多赚点。
第二个原因：美国那边放水了
这个说起来稍微复杂一点，但其实也不难理解。美国从去年开始降息，就相当于他们那边开始"放水"了。
数据来源：Wind，2020/1/1-2025//10/29
美元一"放水"，全球的钱就会到处流动，寻找更好的投资机会。而中国股市经过这么长时间的调整，价格已经比较便宜了，自然就吸引了不少资金进来。
就像菜市场买菜，如果某个摊位的菜突然降价了，而且质量还不错，那肯定会有更多人去买，道理是一样的。
第三个原因：股票真的便宜了
经过前几年的下跌，A股很多股票的价格已经跌到了历史上比较低的位置。这就好比一件原价1000块的衣服，现在打3折只卖300块，质量还是那个质量，当然会有人觉得值得买。这在投资里面叫做"估值修复"，说白了就是价格从被低估回到合理水平的过程。
4000点，一个值得警惕的数字
说到这里，可能有人会问：既然这次涨起来有道理，那继续涨不就好了吗？
问题就在于，4000点这个数字，在中国股市历史上并不是什么好兆头。
2007年那次，指数从4000点一鼓作气冲到了6124点，很多人以为牛市还能再涨一倍，结果呢？随后就开始暴跌，许多人高位买入的股票，最后亏得血本无归。
2015年那次更夸张，市场在一片疯狂中冲到了5178点，但仅仅几个月时间就腰斩了。那时候很多人借钱炒股，杠杆加得很高，最后不仅输光了本金，还欠了一屁股债。
数据来源：Wind，1990/12/21-2025/10/30
4000点像是一个警示牌，提醒我们：高处不胜寒。
有人可能会说：这次不一样，现在的估值比2007年和2015年时候低多了，应该没那么危险吧？
数据来源：Wind，截取至2000/1/1-2025/10/29
话是这么说没错，整体市场的估值确实比以前便宜了。但问题是，现在有些热门板块和热门股票的价格，已经涨得非常高了。
这些股票真的值那么多钱吗？还是只是因为大家炒得热，情绪上来了？说实话，就算是专业投资者也很难分辨清楚。
买入？还是卖出？
此时此刻，相信很多投资者都在纠结：
如果继续满仓权益： 万一市场突然跌了，好不容易赚到的钱就又回去了。想想上次在高位买入，然后套牢好几年的痛苦，谁还愿意再经历一次？
如果现在卖出离场： 可万一市场真的继续涨呢？眼睁睁看着别人继续赚钱，而自己早早地下了车，那种懊悔的感觉也好受不了。
加仓还是减仓？全进全出还是走一半留一半？ 这些问题每天都在脑子里转来转去，看着股市上蹿下跳，心情也跟着上上下下，晚上睡觉都睡不安稳。
这种焦虑的根源在哪里？其实是因为我们总想去猜市场接下来会怎么走，总想在最完美的时机做出最正确的决定。
但是，市场从来不会按照我们想的那样来。那些声称能准确预测市场涨跌的人，不是骗子就是傻子。就连巴菲特这样的投资大师都说过：他从来不预测市场的短期走势。
不预测只应对
在A股这么多年的发展中，相信很多人都见过听过其他投资者因为追涨杀跌而亏损的案例。
很多人想的都是我在底部满仓买入，在顶部全部卖出，然后如此往复，把股市当提款机。
但是那些真正赚到钱的普通投资者，往往不是因为他们预测准确，而是因为他们做对了一件事：资产配置。
这也是为什么爱养基始终维持40%股票+50%债券+10%黄金的资产配置组合。
如果市场继续向上冲，突破4000点后一路高歌，我们的股票仓位能够参与进去，不会错过赚钱的机会。
如果市场在高位来回震荡，我们的债券配置会持续产生收益,让整个投资组合稳步增长。
如果市场出现大幅回调，我们的多元化配置能够有效降低损失。
更重要的是，在股市跌到低位时，我们还可以通过"再平衡"的方式，把债券赚的钱拿去买便宜的股票，真正实现"低位加仓"。
这就是资产配置的魅力：进可攻，退可守。
我们是在投资，不是在赌博。没有必要做非此即彼的极端选择，也没有必要天天盯着股市涨跌提心吊胆。我们要做的，是通过科学的配置来应对市场的不确定性。
最后的话
4000点不是终点，也不是起点，它只是一个数字而已。
市场永远充满着不确定性，没有人能准确预测明天会发生什么。但我们可以通过确定的方式，来应对这些不确定。
无论4000点之后是涨是跌，只要我们有合理的资产配置和清晰的投资纪律，就能从容应对。这，才是普通投资者最应该学会的本事。
风险提示：
市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。
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8. 买在3000点，亏在4000点？
作者: 好买研习社
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/VcUfx8TWw97c3anhRbX-mw
发布时间: 2025-10-31T09:03:36
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昨天晚上，会谈结果正式公布了。 不过，很多政策都是暂缓或暂停一年，今天市场行情也不如意，全球都在跌。
另外有投资者吐槽，上证已经4000点，我的持仓还在3000点？买在3000点，亏在4000点？
这是怎么回事？我们又该怎么办？
一张牌换一张牌
开头先简单带下谈判结果，主要有4点：
(1)美国取消针对中国商品的10%的芬太尼关税。
(2)美国暂缓24%的对等关税一年。
(3)美国暂停对造船业等301调查措施一年。
(4)美国暂停9月29日“出口管制50%穿透性规则”一年。
咱们这边的政策与美方的举动基本一致：
如暂缓对等关税一年、暂停针对美国的反制措施一年、暂停实施10月9日的出口管制措施一年，以及扩大农产品贸易……
从这次谈判结果可以看出，咱们已学到了老美的“精髓”，也在虚空造牌、长臂管辖，还用稀土和大豆等掐住了老美的命脉！
谈判成果高度相似，基本一张牌换一张牌。
看起来咱们没有占便宜，但对一向霸权的老美而言这已是小输了。咱们则是正面硬刚，初步小胜。
市场影响和风险防备
先说市场直接反应。
昨晚谈判结果正式公布后，美股夜盘是低开跳水的，纳指达克最后收跌1.6%；今天A股港股大盘指数也是低开跳水的，沪深300、恒生指数收盘跌超1%。
说明实际谈判结果，比市场预期的弱些。
数据来源：iFind；截至2025年10月31日下午4点
再看具体协议。
除了芬太尼关税是取消外，其他各项措施、政策都是暂停和暂缓一年……
因为两边的核心矛盾和观点分歧太大，同时一山难容二虎！
说人话就是，短期打的太激烈了，彼此又捏着对方命脉，两边都没必胜把握。于是经过谈判磋商，暂时休战一年，缓和经济往来，抓住时机补全自己的不足和软肋，然后再战。
至于是否真的能暂停一年，不好说。
另外川普经常大嘴巴，难有定论。
以上这些也在间接提醒我们：不管国家还是个人，在积极乐观的同时，别忘了风险防备。
我之前也经常提醒大家，投资不是想当然，脑子一热就往上冲。而是跟打牌下棋、行军布阵一样，一步接一步，一环扣一环。核心是让自己进退有据，进可攻退可守！
比如在投资前，多想想万一亏了怎么办，怎么应对？这也会引导我们做好仓位控制、资产配置……
就我这十几年投资经验而言，想控制好风险回撤，基本就两招：
一是分散投资，做好资产配置；
二是不要过于重仓处热门风口的资产，这也是绝大多数中小投资者的痛点！
因为很多散户都是追热门票的，而类似过于火热过于风口的资产普遍连番大涨，估值远超基本面，遇到风口草动很容易出现大的回撤。
很多散户又不守止损纪律，甚至逆势补仓，导致深陷被套。
因此第二点尤其重要，注意压低热门风口的资产的仓位。以往高回撤的现象，普遍发生在它们里。基本上每一次行业极致轮动，都是血淋淋的案例。
买在3000点亏在4000点？
如果没买热门资产怎么办？也有不少投资者吐槽说，“上证已经4000点，我的持仓还在3000点。”
这还真不是假话，我正亲身经历！
因为我一直有配价值红利型资产，其中有些标的这轮就没怎么上涨，甚至逆势创新低，主要集中在铁路运输、家居、建材、消费、家电、房地产等方向……
话说近期刚好有一份走红网络的三季报，特意写到了这个现象，下面重点盘下。
它就是鹏华产业精选混合，基金经理陈金伟在三季报中，洋洋洒洒5000字，可圈可点之处很多。
首先面对市场投资环境，陈金伟特意写到，看似三季度慢牛，其实只有少数科技龙头负责“牛”，其他多数公司负责“慢”。
还以沪深300指数举例，涨幅前十的公司，贡献了沪深300指数一半涨幅，但10只有9只是科技，只有1只不属于科技行业。
图片来源：基金三季报
因此这是市场一种客观现象，大家不必为此过于自责。
其次陈金伟明确提到，自己所管基金没持有科技股，三季度业绩大幅落后，但是却乐于见到科技股的大幅上涨！
原因主要有三点：
第一，科技的连番大涨，将科技的“高风险低回报”变成“高风险高回报”，能鼓励更多资本资金去投资科技，促进科技产业发展。科技发展起来了，随后带动其他产业。
第二，科技的大涨，能改善相关从业者、投资者的心态，提振消费信心，从而促进其他行业业绩。
第三，科技大幅上涨，为其他行业主题的上涨打开空间，带来填补洼地、高低切的机会。
“如果一个市场上，市场认可度最高的方向都无法涨出高度，那其他股票也不会涨到哪里去？”
看完这些，对于手头持有的、没跟上行情的资产，大家晓得怎么应对了吧？
我手头持有的红利价值资产，也会坚定持有，一是等高低切、填补洼地的机会；二是作为资产配置，起到平滑风险波动的作用。
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