微信公众号投资分析日报 - 2025-10-29

2025年10月29日 48点热度 0人点赞 0条评论

📊 今日投资要点总结

关键数据

💼 买入卖出操作: 9个
💡 买入卖出建议: 20个
🟢 买入操作: 3个
🔴 卖出操作: 1个

市场情绪

📈 偏乐观: 买入操作和建议多于卖出，市场情绪相对积极

💼 买入卖出操作

1. 含白酒的消费汉堡 - 买入

操作价格: 未提及

操作数量: 未提及

操作时间: 2025年10月29日

操作理由: 今天看着白酒下跌，博格私域发车了含白酒的消费汉堡

风险评估: 未提及

操作结果: 未提及

来源: 望京博格投基 - 牛市见顶信号：散户大规模入市了吗？2025年10月29日市场温度

2. ETH - 卖出

操作价格: 3983美元

操作数量: 6000枚

操作时间: 2025年10月29日

操作理由: 该巨鲸在2025年4月以1582美元底部价格抄底购买6000枚ETH，现在以3983美元价格卖出获利了结

风险评估: 成功把握市场底部买入时机，获利丰厚

操作结果: 获利1443万美元

来源: PANews - PA日报 | 特朗普称不会让美联储加息并预测下季度GDP增长4%；汇丰预测金价2026年达4400美元

3. BTC - 存入交易所

操作价格: 未提及具体价格

操作数量: 1447.56枚

操作时间: 2025年10月29日

操作理由: 早期比特币投资者Owen Gunden向Kraken存入BTC，可能准备出售

风险评估: 大额转入交易所通常被视为准备出售的信号

操作结果: 已存入，价值1.63亿美元

来源: PANews - PA日报 | 特朗普称不会让美联储加息并预测下季度GDP增长4%；汇丰预测金价2026年达4400美元

4. BTC - 疑似出售

操作价格: 未提及具体价格

操作数量: 970枚

操作时间: 2025年10月29日

操作理由: 比特币财务公司Sequans将970枚BTC转入疑似Coinbase存款地址，可能是首次出售

风险评估: 公司首次出售比特币，可能影响市场情绪

操作结果: 转账完成，等待确认是否出售

来源: PANews - PA日报 | 特朗普称不会让美联储加息并预测下季度GDP增长4%；汇丰预测金价2026年达4400美元

5. 比特币和以太坊 - 买入

操作价格: 未提及具体价格

操作数量: 未提及具体数量

操作时间: 2017年末/2018年初

操作理由: GSR CEO Xin Song在2017年末/2018年初进入行业时买入比特币和以太坊，认为比特币是数字资产世界的锚，以太坊开发者密度、质量高，生态延续性好

风险评估: 市场波动会一直存在，情绪起落反复上演，但完全归零概率非常低

操作结果: 长期持有，基本上不再交易

来源: PANews - 专访GSR Markets CEO Xin Song：加密财库公司浪潮的“背后推手”

6. BSOL(SOL现货ETF) - 交易

操作价格: 未提及

操作数量: 未提及

操作时间: 未提及

操作理由: SOL现货ETF在美股上市，代码BSOL，底层持有SOL现货，并计划通过链上质押赚取年化7%的增厚收益，质押收益进入ETF资产，链上金融和华尔街正式融合

风险评估: 未提及

操作结果: 作者用必贝账户试了下，可以交易

来源: 闲画生财 - 是个狠人

7. 不良资产 - 清理

操作价格: 未提及

操作数量: 未提及

操作时间: 两年前

操作理由: 优化资金使用效率，降低股市波动和房价下跌的影响

风险评估: 未提及

操作结果: 效果明显，股市波动和房价下跌的影响降到了非常低

来源: 闲画生财 - 思考一晚，决定下血本给自己加个重仓

8. 融通新能源混合基金 - 持仓

操作价格: 未提及具体价格

操作数量: 未提及具体数量，但提及持仓集中于新能源板块

操作时间: 2025年3季度

操作理由: 2025年3季度主要由储能、锂电池、电动两轮车、部分算力持仓贡献了正收益，持仓集中于新能源板块，重点分布于锂电池、储能、电动两轮车、电动四轮车、电力设备等

风险评估: 基金风险等级为R4中高风险，适合风险承受能力C4及以上的投资者

操作结果: 过去一年上涨+63.89%，同期业绩比较基准为18.79%；过去一年、过去两年同类排名均列前1/10

来源: 小基快跑 - 沪指又见4000点！除了AI，你还可以关注新能源

9. 创业板和科创板相关基金 - 买入

操作价格: 未提及具体价格

操作数量: 配置比例增加55.27%

操作时间: 第三季度

操作理由: 第三季度基金持仓变化显示资金在往科技靠拢，科技成长风格配置比例大幅增加

风险评估: 未提及具体风险

操作结果: 未提及操作结果

来源: 知识旅行家 - 未来五年的财富密码

💡 买入卖出建议

1. 港股ETF - 买入建议

建议理由: 按现在这个情景，港股明天大概率会补涨的；按目前形势看，明天港股会补涨

入场条件: 未提及具体条件

止盈止损: 未提及

持有期限: 短期（明天）

建议仓位: 未提及

风险等级: 未提及

来源: 望京博格投基 - 牛市见顶信号：散户大规模入市了吗？2025年10月29日市场温度

2. 黄金 - 持有建议

建议理由: 汇丰银行预测金价将在2026年上半年达到峰值4400美元，推动因素包括避险资金流入、财政赤字扩大、美联储独立性面临新威胁以及美国整体财政稳定性承压，ETF和实物黄金账户的强劲资金流入也将持续支撑金价

入场条件: 当前价格在3700至4050美元区间

止盈止损: 2026年上半年达到4400美元峰值时考虑止盈，2026年底目标价3800美元

持有期限: 2026年上半年

建议仓位: 未提及具体仓位建议

风险等级: 中

来源: PANews - PA日报 | 特朗普称不会让美联储加息并预测下季度GDP增长4%；汇丰预测金价2026年达4400美元

3. CZSTATUE Meme币 - 卖出建议

建议理由: 币安CEO CZ明确警告该Meme币只是想利用其互动赚钱，创作者意图通过与其互动获利，CZ表示不喜欢这种做法

入场条件: 不适用

止盈止损: 立即卖出

持有期限: 立即

建议仓位: 建议清仓

风险等级: 高

来源: PANews - PA日报 | 特朗普称不会让美联储加息并预测下季度GDP增长4%；汇丰预测金价2026年达4400美元

4. FLM、KDA、PERP - 卖出建议

建议理由: 币安决定于2025年11月12日停止交易并下架这些币种

入场条件: 不适用

止盈止损: 2025年11月12日11:00前卖出

持有期限: 立即至2025年11月12日

建议仓位: 建议在下架前全部卖出

风险等级: 高

来源: PANews - PA日报 | 特朗普称不会让美联储加息并预测下季度GDP增长4%；汇丰预测金价2026年达4400美元

5. MASK-USDT、MINA-USDT等6个交易对 - 卖出建议

建议理由: Coinbase为提升整体市场健康度并整合流动性，将下架这些交易对

入场条件: 不适用

止盈止损: 2025年10月30日00:00前卖出

持有期限: 立即至2025年10月30日

建议仓位: 建议在下架前调整仓位

风险等级: 高

来源: PANews - PA日报 | 特朗普称不会让美联储加息并预测下季度GDP增长4%；汇丰预测金价2026年达4400美元

6. DYDX - 买入建议

建议理由: dYdX社区提议从2025年11月1日至2026年1月31日，将dYdX链的100%净交易费用用于DYDX回购，预计三个月内可回购约500万至1000万美元的DYDX代币，以提升代币价值

入场条件: 当前市场价格

止盈止损: 三个月试验期结束后评估

持有期限: 3个月试验期

建议仓位: 未提及具体仓位建议

风险等级: 中

来源: PANews - PA日报 | 特朗普称不会让美联储加息并预测下季度GDP增长4%；汇丰预测金价2026年达4400美元

7. 比特币和以太坊 - 长期持有建议

建议理由: 比特币定位清晰，是数字资产世界的锚；以太坊开发者密度、质量高，生态延续性好，持续迭代去除制度性障碍

入场条件: 未提及具体入场条件

止盈止损: 未提及具体止盈止损条件

持有期限: 长期持有

建议仓位: 未提及具体仓位建议

风险等级: 中

来源: PANews - 专访GSR Markets CEO Xin Song：加密财库公司浪潮的“背后推手”

8. 稳健类基金 - 增配建议

建议理由: 行情越往上，风险波动不是减小而是加大，需要配置稳健类资产控制风险

入场条件: 行情越往上，风险波动加大时

止盈止损: 未明确提及

持有期限: 未明确提及

建议仓位: 未明确提及

风险等级: 中

来源: 好买研习社 - 历史3次突破4000点！结局都在这里了

9. 好买投研团队精选的公募30中的12只基金（6只价值型+6只均衡型） - 配置建议

建议理由: 好买投研团队精选的价值型和均衡型优质基金，适合当前市场环境配置

入场条件: 通过后台发送'12'获取完整基金名单

止盈止损: 未明确提及

持有期限: 未明确提及

建议仓位: 未明确提及

风险等级: 中

来源: 好买研习社 - 历史3次突破4000点！结局都在这里了

10. 伯克希尔哈撒韦 - 卖出建议

建议理由: 评级机构KBW认为巴菲特溢价正在消退，将伯克希尔哈撒韦的评级从'与大盘一致'下调至'跑输大盘'，股神终有一别，未来伯克希尔哈撒韦只是家普通的巨无霸级别保险公司

入场条件: 未提及

止盈止损: 未提及

持有期限: 未提及

建议仓位: 未提及

风险等级: 未提及

来源: 闲画生财 - 是个狠人

11. 中证全指等权指数基金 - 买入建议

建议理由: 中证指数公司将于10月30日发布A500、A100、A50以及中证全指等权指数，作者觉得中证全指等权指数不错，希望基金公司能发行对应的指数基金

入场条件: 未提及

止盈止损: 未提及

持有期限: 未提及

建议仓位: 未提及

风险等级: 未提及

来源: 闲画生财 - 是个狠人

12. 家庭终身现金流小金库 - 配置建议

建议理由: 建立家庭终身现金流体系，提供确定性收入，实现提前退休，抵御中年收入下滑风险

入场条件: 通过合理的资产配置，清理不良资产，优化资金使用效率

止盈止损: 终身领钱，不受失业和经济波动影响

持有期限: 终身

建议仓位: 人生上半场攒下的一部分钱

风险等级: 未提及

来源: 闲画生财 - 思考一晚，决定下血本给自己加个重仓

13. 新能源板块（储能、锂电龙头、电力设备、电动两轮车） - 重点关注建议

建议理由: 宏观趋势有利于股市长足发展；'十五五'规划提出'加快经济社会发展全面绿色转型，建设美丽中国'，具体提出'加快建设新型能源体系'的要求；新能源被定位为'新兴支柱产业''战略性新兴产业'；'反内卷'政策推进对新能源部分行业供应格局的改善和升级将起到积极作用

入场条件: 未提及具体入场条件

止盈止损: 未提及具体止盈止损条件

持有期限: 未来较长周期

建议仓位: 未提及具体仓位建议

风险等级: 中高风险

来源: 小基快跑 - 沪指又见4000点！除了AI，你还可以关注新能源

14. 大储（国内大储） - 重点关注建议

建议理由: 国内大储经济性显现

入场条件: 未提及具体入场条件

止盈止损: 未提及具体止盈止损条件

持有期限: 未来较长周期

建议仓位: 未提及具体仓位建议

风险等级: 中高风险

来源: 小基快跑 - 沪指又见4000点！除了AI，你还可以关注新能源

15. 锂电龙头 - 重点关注建议

建议理由: 下游需求旺盛，而估值仍处于合理偏低水平

入场条件: 未提及具体入场条件

止盈止损: 未提及具体止盈止损条件

持有期限: 未来较长周期

建议仓位: 未提及具体仓位建议

风险等级: 中高风险

来源: 小基快跑 - 沪指又见4000点！除了AI，你还可以关注新能源

16. 电力设备出海 - 重点关注建议

建议理由: 海外电力设备仍处于更新、新增需求较快增长状态

入场条件: 未提及具体入场条件

止盈止损: 未提及具体止盈止损条件

持有期限: 未来较长周期

建议仓位: 未提及具体仓位建议

风险等级: 中高风险

来源: 小基快跑 - 沪指又见4000点！除了AI，你还可以关注新能源

17. 电动两轮车 - 重点关注建议

建议理由: 国内外需求快速增长

入场条件: 未提及具体入场条件

止盈止损: 未提及具体止盈止损条件

持有期限: 未来较长周期

建议仓位: 未提及具体仓位建议

风险等级: 中高风险

来源: 小基快跑 - 沪指又见4000点！除了AI，你还可以关注新能源

18. AI方向（算力、人形机器人等） - 小仓位配置建议

建议理由: 增加组合弹性

入场条件: 未提及具体入场条件

止盈止损: 未提及具体止盈止损条件

持有期限: 未提及具体持有期限

建议仓位: 小部分仓位

风险等级: 中高风险

来源: 小基快跑 - 沪指又见4000点！除了AI，你还可以关注新能源

19. 科技行业 - 买入建议

建议理由: 从十五五规划内容看，科技已成为这轮规划的主旋律，从出现词的频率看第一位是'安全'，第二位就是'科技'，未来五年的财富密码大概率会出现在科技领域

入场条件: 基于十五五规划中科技成为主旋律，安全、科技出现频率最高

止盈止损: 未提及具体止盈止损条件

持有期限: 未来五年

建议仓位: 未提及具体仓位建议

风险等级: 未提及

来源: 知识旅行家 - 未来五年的财富密码

20. 白酒行业（特别是五粮液等茅台以下白酒） - 卖出建议

建议理由: 茅台降价至1700元，通过控制供给保持高价的策略已改变，茅台降价首先挤压五粮液等排在茅台下面的白酒，依次类推各个价格段白酒都会受到挤压，长期趋势已不可逆，新消费才是未来

入场条件: 不适用

止盈止损: 未提及具体退出条件

持有期限: 长期

建议仓位: 未提及具体仓位建议

风险等级: 未提及

来源: 知识旅行家 - 未来五年的财富密码

📚 今日文章列表

牛市见顶信号：散户大规模入市了吗？2025年10月29日市场温度 - 望京博格投基 (13:31)
PA日报 | 特朗普称不会让美联储加息并预测下季度GDP增长4%；汇丰预测金价2026年达4400美元 - PANews (10:56)
专访GSR Markets CEO Xin Song：加密财库公司浪潮的“背后推手” - PANews (10:56)
历史3次突破4000点！结局都在这里了 - 好买研习社 (10:03)
是个狠人 - 闲画生财 (09:27)
思考一晚，决定下血本给自己加个重仓 - 闲画生财 (09:27)
沪指又见4000点！除了AI，你还可以关注新能源 - 小基快跑 (09:04)
未来五年的财富密码 - 知识旅行家 (07:04)

📖 文章全文

1. 牛市见顶信号：散户大规模入市了吗？2025年10月29日市场温度

作者: 望京博格投基
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/E436DCmtCs7m4m8xsNJNNg
发布时间: 2025-10-29T13:31:40

今天净值出来了：场内ETF账户今天盈利1.6万（资产240万）；场外基金账户今天盈利4.2万（资产560万）；两个账户今天合计盈利5.8万；周一盈利9.4万，周二亏损7.2万，周三盈利5.8万，累计盈利8.0万距离10月份回本还差24万，加油~（一）今天港股休市，港股股价没有变化，港股基金的（按股价估值的）净值也没有变化，若有一点小变化也仅是因为汇率因素。博格重仓港股ETF的账户涨了1.6万，这个是咋回事？虽然港股休市，但在A股上市港股ETF今天是正常交易的。这个交易影响的是港股ETF的价格（不影响净值），受到市场利好影响，今天港股ETF价格也是涨的。场内账户盈亏是按ETF价格（不是按净值）算的，所以今天是赚钱的。场外港股基金净值没啥变化，就是有点变化也是汇率原因。大家不要着急，按现在这个情景，港股明天大概率会补涨的。（二）博格之前文章说了：“散户通常在市场顶部大规模冲公募基金。”换句话说：散户大规模冲公募基金也算是牛市见顶的信号。今天协会发布了9月底公募基金的数据，咱们可以通过基金份额的变化观察投资者的行为：封闭式基金：9月份减少233亿份，说明之前销售的封闭式基金到期开放之后，不少投资者选择了赎回。想一想，如果之前重仓白酒的基金封闭式基金结束之后被赎回了，基金就要抛售白酒应对投资者的赎回，这个时候有没有多少人接盘白酒，或许会造成白酒的下跌。今天看着白酒下跌，博格私域发车了含白酒的消费汉堡。股票基金：9月份增加1575亿份，其实股票基金主要构成都是指数基金，尤其是ETF。通过ETF净申购数据，我们看到9月份，股票型ETF净申购700亿，跨境ETF（港股）也净申购了700亿，两者合计1400亿，这个也基本对上了。9月份ETF净申购的行业主题ETF与跨境ETF（港股），例如证券公司净申购246亿，恒生科技净申购114亿，港股通互联网净申购165亿等等。混合基金：主要是主动基金9月份减少616亿，最近几年主动基金持续被净赎回，说明不少被明星基金伤害的投资者大多选择回本出。跟股市相关也就是是封闭式基金、股票基金与混合基金，刚才说了封闭式基金减少233亿份、混合基金减少616亿份，股票基金增加1575份，合计增加了726份。这个绝对不算大规模增加，说明散户还没有大规模入市，牛市依然在。大家关注博格，每月底都会给大家更新这个数据。A股今天68.82度；昨天回调比较多的资源股，今天受铜价大涨影响暴涨了。港股休市继续维持44.41度；按目前形势看，明天港股会补涨。统计数据不易，大家点赞鼓励~

2. PA日报 | 特朗普称不会让美联储加息并预测下季度GDP增长4%；汇丰预测金价2026年达4400美元

作者: PANews
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/_ZwWmsyxN7I4TSrC2GCUVA
发布时间: 2025-10-29T10:56:37

今日要闻提示：

由nof1.ai主办的AI交易大赛Alpha Arena将于11月4日结束

特朗普：不会让美联储加息，预计下季度GDP增长4%

“十五五”规划建议：稳步发展数字人民币，大力发展数字金融

彭博社：预测市场Polymarket计划于11月底前重返美国市场

汇丰银行：金价2026年上半年或达峰值4400美元，今年剩余时间将在3700至4050美元区间波动

L1手续费格局已变：Hyperliquid和BNB Chain占比升至40%和20%，Solana降至仅9%

CZ：CZSTATUE只是想利用我的互动赚钱，别买这个Meme币

币安将下架FLM、KDA、PERP

宏观

习近平将同美国总统特朗普举行会晤

据新华社报道，外交部发言人宣布：经中美双方商定，国家主席习近平将于当地时间10月30日在韩国釜山同美国总统特朗普举行会晤，就中美关系和双方共同关心的问题交换意见。此前消息，特朗普称两周内将与中国国家主席习近平会面：现行关税政策“难以为继”。

特朗普：不会让美联储加息，预计下季度GDP增长4%

据金十报道，美国总统特朗普表示，到第二个任期结束时，可能将有21万亿-22万亿美元的投资流入美国；不会让美联储加息，预计下季度GDP增长4%；期望美国在芯片产业中占据重要地位。

由nof1.ai主办的AI交易大赛Alpha Arena将于11月4日结束

据官方消息，由nof1.ai主办的AI交易大赛Alpha Arena将持续进行至ET时间2025年11月3日17:00（北京时间2025年11月4日06:00）。正接近完成第二季的筹备工作，将利用第一季的发现成果和持续进行的分析来打造下一阶段的内容。在第二季中，计划推出更多功能，发布经过改进的提示词（prompt）和工具套件（harness），并引入更严谨的统计方法。此前该活动已于10月17日启动。该实验在Perp DEX Hyperliquid上进行，首次将六个主流的大语言模型（LLM），置于一个真实的竞争性交易环境中。每个模型均被分配10,000美元的资金自主交易Perp。相关阅读：一场真金白银的AI炒币实验：DeepSeek收益居首但变化陡峭，LLM暗藏策略趋同风险？

“十五五”规划建议：稳步发展数字人民币，大力发展数字金融

据新华社报道，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》发布，其中指出：促进实体经济和数字经济深度融合，大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融，稳步发展数字人民币。

北京检察院公布一起USDT跨境非法外汇交易案例，涉案超11亿元

据21世纪经济报道报道，10月28日，北京市人民检察院发布《金融检察高质效履职典型案例》（2024-2025）。其中包括一则“借助虚拟货币变相买卖外汇，涉案超11亿元”案例，2023年1月至8月间，林某甲受他人指使，伙同林某乙、夏某某、包某某、陈某某，利用5人名下多张银行卡，接收非法换汇组织“上家”对接的客户（如刘某等人）转入的大量人民币资金。该团伙以虚拟货币为“桥梁”实现了资金跨境转移的不法目的：林某甲等人通过实际控制的多个泰达币（USDT）交易平台账户，将接收的人民币转化为USDT，再经平台交易完成资金跨境转移，实质实施变相买卖外汇行为，并从中牟利。据通报，该团伙非法经营总额达人民币11.82余亿元，其中夏某某、包某某等5名成员参与数额介于1.49余亿元至4.69余亿元。2025年3月21日，北京市海淀区人民法院作出一审判决，5名被告人均因犯非法经营罪被判处有期徒刑两年至四年不等，并处相应罚金。

Canary已为其现货Solana ETF提交S-1文件更新版本，费率设定为0.50%

据SEC官网消息，Canary提交了其现货Solana ETF S-1申请文件的更新版本，费率设定为0.50%。

澳大利亚ASIC将根据最新指南对加密领域实施更广泛的监管

据Decrypt报道，澳大利亚政府即将推出数字资产新立法之际，金融监管机构ASIC对其指南进行重大更新，扩展现有金融服务法对加密企业的适用范围。周二发布的Info Sheet 225修订版明确，数字资产产品和服务在何种情况下构成《公司法》下的金融产品，并将术语从"加密资产"扩展为涵盖虚拟资产、通证化产品和币基资产的"数字资产"。虽未制定新法，但该指南旨在为财政部《数字资产平台与支付服务提供商法案》实施前提供确定性，该法案将为交易所、托管方和稳定币发行方引入许可制度。ASIC重申，收益型代币、质押计划和资产挂钩稳定币等需持牌经营。最终版指南新增5个案例至18个，涵盖交易所代币、游戏NFT到质押服务等场景，并明确托管方需满足1000万澳元净资产门槛（除非为附带性服务）。ASIC强调，澳法律适用于向本地用户营销的离岸机构，全球平台不得以地理位置规避监管。

彭博社：预测市场Polymarket计划于11月底前重返美国市场

据彭博社报道，知情人士透露，预测市场平台Polymarket计划在未来几周内重返美国市场，重点聚焦体育事件的预测。知情人士称，预计Polymarket将于11月底前启动初步交易，但不会面向所有人全面开放。选择此时机推出，或可使公司在美国橄榄球和篮球赛事高峰期捕获更多交易量。目前，Polymarket已开启用户注册等待名单，并表示将很快开放注册。

Visa计划新增支持多种稳定币，上季度相关消费金额增至四倍

据The Block报道，借记卡和信用卡巨头Visa计划支持多种稳定币，以增加Visa网络的支付结算和资金转移方式。Visa首席执行官Ryan McInerney在周二的第四季度财报电话会议上表示：“我们正在增加对四种稳定币的支持，这些稳定币在四个不同的区块链上运行，代表两种货币，我们可以接受并转换为25种以上的传统法定货币。”此外，McInerney强调称，“第四季度，与稳定币挂钩的Visa卡消费金额较去年同期增长至四倍”。 McInerney周二还表示，自2020年以来，Visa已“促成了超过1400亿美元的加密货币和稳定币流动”。他还补充说，其中包括用户利用Visa凭证购买了超过1000亿美元的加密货币和稳定币资产，目前Visa在40多个国家/地区拥有130多个与稳定币挂钩的发卡计划，且Visa已经开始允许银行铸造和销毁自己的稳定币。

观点/报告

Michael Saylor：比特币已经明确定位为数字黄金，未来比特币价格将持续上涨

MicroStrategy联合创始人Michael Saylor在最新采访中透露，比特币已经明确定位为数字黄金，是一种价值存储手段。他提到，自美国政府去年批准比特币ETF以来，市场对比特币作为数字黄金的共识逐渐形成，而今年3月的加密峰会进一步巩固了这一观点。他还指出，黄金背书的信贷曾在西方货币体系中占据主导地位，而比特币作为数字资本，其上层建筑的数字信贷工具也正在快速发展。此外，他提到过去一年数字金融领域的快速增长，包括货币、股票、债券以及其他现实资产的代币化，这为以太坊等权益证明网络带来了巨大的推动力。他强调，机构对比特币的接受程度是行业未来发展的关键因素。近期，包括摩根大通、花旗、富国银行在内的多家大型银行纷纷调整其加密政策，开始接受比特币和以太坊作为抵押品，这标志着传统金融机构对加密资产态度的显著转变。Saylor还提到，MicroStrategy是首个获得S&P信用评级的比特币金库公司，其产品已吸引包括BlackRock旗下PFF基金在内的机构投资者。此外，他预测未来比特币价格将持续上涨，并表示公司目标是通过数字信贷工具推动比特币的更广泛采用，最终实现购买3000亿美元比特币的目标。

CZ：CZSTATUE只是想利用我的互动赚钱，别买这个Meme币

币安CEO CZ在回应推特用户CZ Golden Statue让他为其雕像提供收货地址时表示，虽然感谢这一举动，但因雕像关联Meme币，创作者可能意图通过与其互动获利，他不喜欢这种做法，并警告大家不要购买该Meme币。CZ还表示，自己不会接受以个人形象为主题的雕像或穿印有自己头像的T恤，认为这样做过于自恋，并提醒社区“保持安全”。

汇丰银行：金价2026年上半年或达峰值4400美元，今年剩余时间将在3700至4050美元区间波动

黄金虽在本周初承压下行，但汇丰银行认为这只是贵金属的短暂回调。该机构预计金价涨势将延续至新一年，并在2026年上半年达到峰值。汇丰指出，推动涨势的关键因素包括避险资金流入、财政赤字扩大、美联储独立性面临新威胁以及美国整体财政稳定性承压。此外，该行认为ETF和实物黄金账户的强劲资金流入也将持续支撑金价。不过展望年末时段，汇丰表示，若美联储降息幅度低于预期，可能放缓金价涨势，但美元整体疲软态势应能支撑贵金属价格直至2026年初。该行预计，今年剩余时间金价将在3700至4050美元区间波动，年底目标价为3950美元。明年金价预计将在3600至4400美元区间波动，2026年上半年将迎来峰值并突破4400美元关口。该行对2026年底金价的预测为3800美元。

报告：近期加密市场暴跌致10亿美元sUSDe循环交易面临风险

据CoinDesk报道，Sentora Research报告称，10月11日加密市场暴跌后，涉及Ethena质押的USDe（sUSDe）的近10亿美元DeFi头寸面临风险。暴跌致DeFi市场利率大降，sUSDe循环交易等杠杆策略收益缩水。在Aave v3核心版，USDT/USDC借贷利率分别比sUSDe收益高约2.0%和1.5%，借稳定币杠杆做多sUSDe的用户收益为负，借稳定币买sUSDe的循环头寸开始亏损。若此情况持续，Aave v3核心版约10亿美元暴露于负利差的头寸或平仓。负利差可能迫使抵押品抛售或去杠杆化，削弱交易场所流动性，引发连锁反应。Sentora提醒，交易者要关注Aave借贷年化收益率与sUSDe收益的利差，尤其是持续为负时，以及USDT和USDC借贷池利用率。目前越来越多循环头寸接近清算，未来，交易者要留意USDT和USDC借贷池利用率飙升，这可能推高借贷成本，在利差为负时加剧市场压力。

路透社：2025年上半年特朗普家族通过其加密业务获利超8亿美元

据路透社报道，根据美国总统特朗普官方披露信息、房产记录、法庭案件公布的财务记录、加密货币交易信息及其他来源计算得出，今年上半年，特朗普集团的收入从一年前的5100万美元飙升至8.64亿美元，涨幅达17倍。上半年的总收入中，有8.02亿美元（占比超90%）来自特朗普的加密货币项目，包括World Liberty Financial（WLFI）代币的销售。这8.64亿美元的收入是实际收入，即实实在在、毫无阻碍地流入特朗普家族金库的现金。据估算，特朗普家族上半年的加密货币收入远超其传统业务收入，特朗普家族超过一半的收入——4.63亿美元——仅来自“World Liberty Financial”代币的销售，其中包括Aqua1购买代币带来的高达7500万美元的收入。该家族还通过销售TRUMP代币赚取了3.36亿美元。由于TRUMP代币业务缺乏透明度，其收入估算的不确定性高于“WLFI”代币销售的估算。路透社表示，由于特朗普的儿子们在国际投资者路演中大肆宣传他们的业务，这些资金大部分来自海外。

L1手续费格局已变：Hyperliquid和BNB Chain占比升至40%和20%，Solana降至仅9%

据The Block报道，今年，主流Layer 1区块链产生的手续费格局发生了巨大变化。年初时，Solana在主流Layer 1区块链中产生的手续费占比超过50%，而如今占比已降至仅9%。这一降幅部分归因于Hyperliquid和BNB Chain的激烈竞争。年初，Hyperliquid和BNB Chain合计产生的手续费在主流Layer 1区块链总手续费中占比约为10%。截至上周，它们各自占比已分别超过40%和20%。这一转变可能是由市场需求、用户偏好及结构性变化等多重因素导致的，这些因素对资金流向产生了重大影响。变化的首个明显迹象是Solana的Meme币交易热潮消退，该热潮在TRUMP推出时达顶峰，此后该链始终未能重现往日的活跃度。而且，衍生品交易单位手续费远高于Meme币交易，所以Hyperliquid用户适度增长、BNB Chain借Aster实现用户增长，都能快速改变手续费占比。BNB Chain还因集成Binance Alpha和Binance Wallet，获大量零售用户资金流动和活动。

项目动态

dYdX社区提议三个月试验将100%协议费用用于DYDX回购

dYdX社区提出一项三个月试验提案，计划从2025年11月1日至2026年1月31日，将dYdX链的100%净交易费用用于DYDX回购，以提升代币价值。期间，验证者和质押者的奖励将从社区资金库支付，维持网络安全，同时避免费用稀释。此提案旨在测试更高的市盈率和市值效率，并在试验结束后自动恢复原分配比例。预计三个月内可回购约500万至1000万美元的DYDX代币，提案计划于11月3日提交。

Upbit将在韩元、BTC、USDT市场上线ENSO代币

据官方公告，韩国加密交易所Upbit将在韩元、BTC、USDT市场上线ENSO代币。

币安：Pieverse相关Pre-TGE活动参与门槛为227个Alpha积分

币安表示，持有227个及以上币安Alpha积分的币安用户，可通过Alpha活动页面参与Pieverse相关Pre-TGE活动。参与本次Pre- TGE活动将扣除15个积分。

币安将下架FLM、KDA、PERP

据官方公告，币安决定于2025年11月12日 11:00（东八区时间）停止交易并下架以下币种：Flamingo（FLM）、Kadena（KDA）、Perpetual Protocol（PERP）。

以太坊Fusaka硬分叉在主网上线前于最终测试网激活

据The Block报道，以太坊的下一个硬分叉名为Fusaka，于周二在Hoodi测试网上线，这是其在预计于年底前激活主网前的最后一步。Hoodi是第三个也是最后一个测试网部署，此前本月初已在Holesky和Sepolia测试网上相继激活。以太坊基金会此前表示，Fusaka主网发布时间将至少在Hoodi测试完成30天后，核心开发人员暂定硬分叉时间为12月3日。Fusaka旨在实施后端改进，以提升这一最大智能合约区块链的可扩展性、效率和安全性，具体措施包括提高区块gas限制、扩大“blob”容量，以及引入新的节点安全功能。此次升级总共包含至少十几个以太坊改进提案，其中最引人注目的是EIP-7594，该提案引入了点对点数据可用性采样（PeerDAS），改善以太坊Layer 2生态系统的数据可用性。

Coinbase将下架MASK-USDT、MINA-USDT等6个交易对

据Coinbase Markets公告，为提升整体市场健康度并整合流动性，将于北京时间2025年10月30日00:00左右下架MASK-USDT、MASK- EUR、MINA-USDT、GMT-USDT、AXS-BTC、SNX- BTC这几组交易对。符合条件的地区的Coinbase高级版用户仍可在美元计价订单簿中交易MASK、MINA、GMT、AXS、SNX。AXS- BTC已在coinbase․com（包括Coinbase高级版）和Coinbase交易所被设置为仅限限价模式。用户可以下单和撤单，也可能达成成交，但无法提交市价单。

WLFI：CEX合作伙伴将向USD1积分计划的采用者分发840万枚WLFI

特朗普家族加密项目WLFI在X平台发文称，CEX合作伙伴将向USD1积分计划的采用者分发840万枚WLFI。符合条件的用户通过以下活动赚取积分：1.在参与合作的伙伴交易所使用USD1交易对；2.持有USD1余额。赚取积分和奖励的标准、资格条件以及分发细节可能因各交易所规定而异。初始分发将通过以下交易所进行：Gate、KuCoin、LBank.com、HTX、Flipster、MEXC。WLFI积分计划将随着USD1的新举措持续扩展，提供更多赚取积分的场所和方式、新的交易对和使用USD1的途径、即将推出的DeFi集成，以及为推动使用和采用而提供的更广泛奖励机会。WLFI奖励由特定交易所根据特定条款和条件向其用户提供，这些条款和条件可能因交易所而异，且可能随时修改或终止。

西联汇款拟于2026年推出基于Solana区块链构建的稳定币USDPT

据华尔街日报报道，西联汇款（Western Union）计划推出一款以美元为背书的稳定币，以便其1亿客户在进行国际汇款时，能够摆脱当地货币波动和风险的困扰。这款名为U.S. Dollar Payment Token（简称USDPT）的稳定币将基于Solana区块链构建，并由数字银行Anchorage Digital Bank发行。该数字代币预计于2026年上半年上线，客户可通过西联汇款的合作交易所进行交易。西联汇款表示，客户借助该稳定币在全球范围内汇款，或可降低成本并加速交易结算。

重要数据

以太坊现货ETF昨日总净流入2.46亿美元，富达FETH净流入9927.10万美元居首

根据 SoSoValue 数据，昨日（美东时间 10 月 28 日）以太坊现货 ETF 总净流入 2.46 亿美元。昨日单日净流入最多的以太坊现货 ETF 为富达（Fidelity） ETF FETH，单日净流入为 9927.10 万美元，目前 FETH 历史总净流入达 28.01 亿美元。其次为贝莱德（Blackrock） ETF ETHA，单日净流入为 7637.37 万美元，目前 ETHA 历史总净流入达 143.03 亿美元。昨日单日净流出最多的以太坊现货 ETF 为灰度（Grayscale）以太坊信托 ETF ETHE，单日净流出为 265.52 万美元，目前 ETHE 历史总净流出达 46.98 亿美元。截至发稿前，以太坊现货 ETF 总资产净值为 276.65 亿美元，ETF 净资产比率（市值较以太坊总市值占比）达 5.76%，历史累计净流入已达 147.33 亿美元。

比特币现货ETF昨日总净流入2.02亿美元，持续4日净流入

根据 SoSoValue 数据，昨日（美东时间 10 月 28 日）比特币现货 ETF 总净流入 2.02 亿美元。昨日单日净流入最多的比特币现货 ETF 为 Ark Invest 和 21Shares 的 ETF ARKB，单日净流入为 7583.65 万美元，目前 ARKB 历史总净流入达 22.63 亿美元。其次为富达 (Fidelity） ETF FBTC，单日净流入为 6704.64 万美元，目前 FBTC 历史总净流入达 126.64 亿美元。截至发稿前，比特币现货 ETF 总资产净值为 1548.11 亿美元，ETF 净资产比率（市值较比特币总市值占比）达 6.88%，历史累计净流入已达 623.37 亿美元。

美国首只Solana现货ETF上市首日净流入6945万美元，净资产规模达到2.89亿美元

美国首只 Solana 现货ETF—Bitwise Solana Staking ETF（股票代码 BSOL）在纽交所正式上市。根据 SoSoValue 数据，上市首日净流入 6945 万美元，交易额 5791 万美元。BSOL 上市前初始认购规模 2.23 亿美元，首日上市上市交易后总资产净值 2.89 亿美元，SOL 净资产比率（市值较 SOL 总市值占比）达 0.27%。值得注意的是，Grayscale Solana Trust ETF（股票代码GSOL）也将在10月29日由信托转换为ETF，并在纽交所正式上市，美国Solana现货ETF将再添一员。

早期比特币投资者Owen Gunden向Kraken存入1447.56枚BTC，价值1.63亿美元

据Onchain Lens监测，早期比特币投资者Owen Gunden (@bitbitrage) 向Kraken存入了1,447.56枚BTC（价值1.6319亿美元），并将2,361.73枚BTC（价值2.662亿美元）转移至一个新钱包。

某巨鲸卖出半年前在底部1582美元抄底购买的ETH，获利1443万美元

据链上分析师余烬监测，一位巨鲸在一小时前卖出了他半年前在底部1582美元抄底购买的ETH，获利1443万美元。他最近两次都在ETH上大幅盈利，赚到了2892万美元： 2022年底以1195美元的价格囤积8240枚ETH，2024年7月以2961美元的价格卖出，获利1449万美元；今年4月在底部以1582美元的价格囤积6000枚ETH，今天以3983美元的价格卖出，获利1443万美元。

MegaETH公售目前已募集6.28亿美元，超额认购12.5倍

据官方数据显示，MegaETH公售目前募集资金已达6.28亿美元（投标需求，实际上限为5000万美元），超额认购12.5倍，公售将于1天12小时后结束。

融资/收购

Standard Economics获900万美元种子轮融资，推出跨境支付App“Uno”

Standard Economics宣布完成900万美元种子轮融资，领投方为加密风投Paradigm，Lightspeed及多位天使参与。公司由Evan Jones（曾任职X与xAI）、Payam Abedi（X前员工）及Tyler Carnevale（曾任SpaceX与X）联合创立，计划以稳定币提供跨境汇款与美元获取服务。首款应用“Uno”今日率先在墨西哥上线，支持国内支付与跨境零费率转账，并将扩展至阿根廷、菲律宾及拉美、亚洲多国。公司目前6名员工，尚未产生收入。

巴基斯坦稳定币公司ZAR完成1290万美元融资，a16z领投

a16z领投稳定币基础设施公司ZAR，后者拟通过街头小店在巴基斯坦普及稳定币。本轮融资共计1290万美元，参投方包括Dragonfly、VanEck Ventures、Coinbase Ventures与Endeavor Catalyst。ZAR平台支持用户用现金换取数字美元并通过钱包与Visa卡进行消费，目标解决该国庞大无银行账户人群的支付需求。若模式成功，ZAR计划于2026年拓展至非洲。

机构持仓

Ripple支持的Evernorth已累计持有近3.89亿枚XRP，价值超10亿美元

据Cryptobriefing报道，CryptoQuant数据显示，新成立的XRP财务公司Evernorth Holdings（与Ripple高管有着紧密的战略联系）已累计持有近3.89亿枚XRP代币。按撰写本文时XRP 2.6美元的交易价格计算，这些持仓价值超10亿美元，使Evernorth跻身该代币最大持有者之列。CryptoQuant的链上分析师JA Maartun报告称，截至10月27日，Evernorth已在其资产储备中投入约9.47亿美元。目前，这笔投资已带来超5000万美元的未实现收益。

比特币财务公司Sequans疑似将970枚BTC转入Coinbase存款地址

据分析师Emmett Gallic监测，比特币财务公司Sequans持有超3200枚比特币，已于8小时前转移970枚BTC。其转账目标地址随后测试了一个未使用过的地址，该地址看起来像是Coinbase的存款地址。这或是该公司自成立以来首次出售比特币。

资产代币化公司Securitize将通过12.5亿美元的SPAC交易上市

据The Block报道，Securitize成为最新一家宣布计划上市的加密原生企业，其上市前股权估值达12.5亿美元。这家资产代币化巨头计划通过Cantor Fitzgerald关联方发起的一家特殊目的收购公司（SPAC）在美国上市。合并后的公司将更名为Securitize Corp.，并在纳斯达克以SECZ为股票代码交易，同时该公司还计划将其自身股权代币化。该公司表示，作为公开上市流程的一部分，Securitize还计划筹集4.69亿美元的总收益，以“增强公司资产负债表”并加速其商业路线图。这部分资金部分来自于一笔已获全额承诺的2.25亿美元私募股权投资公开上市交易（PIPE），吸引了包括Arche、Borderless Capital、Hanwha Investment & Securities、InterVest和ParaFi Capital等新投资者。花旗和Cantor将担任此次PIPE交易的联合配售代理。Securitize宣布，包括ARK Invest、贝莱德、Blockchain Capital、Hamilton Lane、Jump Crypto和摩根士丹利投资管理公司等在内的现有股东，将把其100%的权益转入合并后的公司。

Tether证明XAUT代币有充分的实物黄金支持，XAUT市值突破20亿美元

据The Block报道，Tether发布了其Tether Gold（XAUT）代币的第三季度鉴证报告，声明每枚代币均由存放在瑞士的实物金条提供全额储备支持。截至9月30日，Tether的黄金储备总量达375,572金衡盎司，按Tether第三季度末的参考价格计算，发行方对其估值约为14.4亿美元。当前流通中的XAUT代币数量为522,089枚，另有139,751枚代币可供出售，这表明已划拨额外储备但尚未完成分发。数据显示，自提交报告以来，黄金价格上涨推动XAUT代币的全额储备市值达到21亿美元，较8月份的不足8.5亿美元增长了一倍多。目前，Tether Gold与PAX Gold共同占据了37亿美元代币化黄金市场近90%的份额。

疑似Bitmine通过新钱包收到27316枚ETH，价值约1.09亿美元

据Onchain Lens监测，新创建的钱包“0xDc8”从BitGo收到了27,316枚ETH，价值1.0892亿美元，该钱包疑似属于Bitmine。

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3. 专访GSR Markets CEO Xin Song：加密财库公司浪潮的“背后推手”

作者: PANews
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/oFEcoCupenEwE6-Ly4vhEQ
发布时间: 2025-10-29T10:56:37

作者：Zen，PANews

2025 年，在“加密财库公司”（DAT）的浪潮中，一线做市商GSR Markets一直是非常活跃的参与者。在一系列 Solana、Litecoin、以太坊等主链资产对应的数字资产财库公司（DAT）融资中，GSR 以牵头投资者或核心出资方的身份参与交易，协助引入机构资金进入这一资产类别。

9 月下旬，GSR 旗下的资产管理业务向美国证券交易委员会提交了注册文件，申请推出 “GSR Digital Asset Treasury Companies ETF”。这只 ETF 的投资目标为至少 80% 的资产配置在“公司财库里直接持有大量数字资产”的上市公司股票。

本月初，GSR 公布已签署协议，拟收购总部位于美国波特兰的 Equilibrium Capital Services, LLC——这是一家已在美国证券交易委员会注册、并受美国金融业监管局（FINRA）监管的经纪交易商。

收购完成后，GSR 将不仅能为项目提供二级市场深度，还能在美国本土、以持牌券商身份，撮合 PIPE、协助上市公司完成增发和引资，实质性扮演“加密版投行”的角色。

日前，PANews对GSR CEO Xin Song进行了专访，重点聊了聊其在DAT的广泛布局与深度思考。Xin也提到，GSR始终坚持 delta 中性策略，因此在“10·11”黑天鹅事件中并未遭受损失。以下为部分对话内容。

数字财库“三板斧”：官方背书、华尔街与透明度

PANews：作为一家一线“做市商”，GSR目前在DAT方面的动作很多，请分享下你们的参与情况？

Xin：我先从GSR的整体定位讲起，然后再往下延伸解释，为什么我们会在 DAT 这个赛道去布局。

GSR 把自己定位成“数字货币领域的一站式金融服务平台”。我们并不是只在某个单一环节出现，而是在一个加密项目从最早期到成熟期的整条生命周期中，持续参与、持续提供服务。

最初在一级市场阶段，我们会以早期机构投资者、甚至天使投资人的角色参与，参与项目的天使轮、A 轮。在这个阶段我们不只提供资金，还会充当全生命周期的顾问，协助项目方在投后阶段规划它的路径：它怎么过渡到二级市场，怎么处理代币上市的谈判，应该怎么和各大交易所沟通条款、流动性安排、解锁安排等等。

当项目进入二级市场之后，我们会提供流动性服务，包含场内和场外。

而当项目比较成熟，财库规模达到上亿美元的量级，代币市值排在全网前10或前20，这个时候它的需求将变为两件很核心的事：第一，如何将资产进行管理、保值、增值？第二，如何“破圈”进入传统资本市场，获得传统机构投资人的真正认可？而不是只把它当成一个“token”？

我们去做DAT ，本质上是帮它们把目标投资人的覆盖面扩大，让更多传统投资人能合法、合规地接触到这些加密资产的敞口。今年我们就以领投方的身份分别投资了Solana、莱特币的DAT公司——Upexi 和 Lite Strategy ，此外还参与了12家其他 DAT 的融资，包括围绕以太坊生态的SBET、Bitmine，以及其他中小型币种。

这些加起来，对我们公司上半年整体收益的贡献是非常明显的。可以说这是我们今年上半年重点聚焦的一个赛道。

PANews：你认为哪种DAT公司能够在竞争中胜出，需要具备哪些素质？

Xin：我们现在重点关注、愿意投资的 DAT，一般都有两个特征：

第一，管理团队里真的有 Crypto native 的人，甚至是来自该公链基金会、核心团队的高层，能在董事会和运营层面亲自参与。这样才能处理质押、节点选择、锁仓安排、解锁节奏这些要求较高crypto 知识背景的问题。

第二，这个团队还能走进华尔街、走进传统机构面前，把这套故事讲给传统资金听，而且讲得清楚。比如BitMine的Tom Lee可以用传统金融人的语言，在 CNBC 这种传统媒体正面露出，去解释“以太坊到底是干嘛的”。他的方式非常直接、非常粗暴，但对传统资金特别有效。

其次就是执行和透明度。透明度方面，我觉得Metaplanet做得非常好。他们直接把自己的头寸、增持记录、收益来源这些，用前端仪表盘实时对外展示：比如今天又买了多少比特币，通过衍生品增强收益多拿了多少，当前账面回报是多少等等。

这种透明度，特别能打动年轻投资者和新进场的合规散户，投资人可以主动查阅被投公司的财务情况，而不是传统模式下被动等待季度财报。反过来，做得差的 DAT，通常就是执行差、信息披露差，对自己的业务与收益模式模棱两可，对市场不公开透明，市场也自然不买账。

资产选择围绕非证券代币、流动性等硬指标

PANews：申请ETF、收购经纪交易商，你们是在转型为资产发行方吗？你们怎么判断哪个加密资产值得去做成 DAT？

Xin：严格来说，我们本身不是发行主体。我们更像是协助他们，把结构搭起来、把事情落地的人。作为中介机构，去帮他们实现目标。

我们已经在美国收购了一家券商壳，用它为基础去申请 placement agent 相关的牌照。拿到牌照之后，我们就可以合法地帮这些上市公司完成 PIPE：定条款、找机构资金、把股票卖出去、把钱引进来。我们自己不是那个“发行主体”，但我们是让这次发行真正落地的人。

回到“底层资产怎么选”的问题。一年前，美国监管的口径还是“多数代币都可能被视为证券（security）”。如果你把这类资产直接塞进一家美股上市公司里，再去卖这家公司的股票，那 SEC 很容易把你整体看成一只“打包证券的集合性投资工具”，直接拉进《1940 年法案》的监管轨道。这就意味着你几乎只能等成品级别的 ETF 路线，节奏会非常慢。

在那个环境下，我们不能等那么久，所以第一波只能选那些在监管上更接近“大宗商品”、而不是“证券”的资产去做 DAT。Solana 当时正好处在这个位置：它被更多地往商品属性去看，市场也预期会在 CME 这种传统衍生品交易所出现期货/期权合约，监管上更像商品而不是证券。

同时，彼时比特币、以太坊已经有或即将有 ETF 解决方案，美国机构投资人其实可以直接买 BTC / ETH ETF，没必要再买一个“BTC/ETH 版 DAT”。但 Solana 没有 ETF，合规渠道基本是空白。所以“Solana 型 DAT”在当时就有了非常强的卖点：对于美股资金来说，它几乎是获取 SOL 敞口的唯一合规入口。

今天的环境明显放松了很多。主流加密资产不再一股脑儿都被视为证券，监管上给了更大的选择空间，但我们在筛选标准上仍知名度、流动性等硬指标。典型的 DAT 策略是：公司通过 PIPE 募到一亿美元规模，然后在公开市场里逐步买入标的资产，把它变成公司账面的主储备。如果这个币的二级深度不够，你一边建仓一边把价格短时拉高，但是这种操作其实等于自毁可信度。

此外，市面上现在有一种“多资产 DAT”的打法，比如一个载体里放 1/3 比特币、1/3 以太坊、1/3 Solana。说实话，我们对这种模式是存疑的。因为大部分机构投资人完全可以自己去分别买 BTC DAT、ETH DAT、SOL DAT，然后自己配成 1/3、1/3、1/3。他为什么要额外买一个别人帮他配仓的公司？它的独特价值到底是什么？相比之下，我们更倾向“聚焦单一资产，把那条链的叙事和财库管理逻辑讲透”。

DAT的降温和范式转移：从囤币到业务结合

PANews：有人认为DAT叙事已经开始降温和退潮，你怎么看？

Xin：上半年，DAT市场其实经历了一波非常强势、可以说是爆发式的增长。如果你把时间线拉回到去年下半年，当时其实只有“比特币类 DAT”在跑。典型案例是 MicroStrategy——可以理解成一家上市公司，把公司资产负债表几乎全都押成比特币，公开地把自己变成“比特币敞口的证券化载体”。

那时候，这类公司的总体市值加起来，大概也就四百亿美元的量级，标的基本只有比特币。到了今年上半年，一切开始变得不一样。我们推动的一个开创先河的关键案例，就是把 Solana这样的“非比特币”的加密资产，使用美股 PIPE 这种传统投融资结构，包装成可以在公开市场上被买到的敞口。这是一个“从比特币走向多资产”的拐点。

现在再看，整个板块的总市值已经从当时的四百亿美元，膨胀到了大约一千三百多亿美元的量级，翻了三倍以上。参与的公司数量也从少数几家，扩展到了全球范围内 200 多家。底层资产不再只有比特币，还开始覆盖以太坊、Solana 等主流公链生态。

为什么会突然爆发？核心原因在于监管态度相对宽松的背景下，很多以美国为主的传统资金会觉得，加密资产的监管不确定性在下降。这意味着数字货币这个资产类别，正式进入了他们的视野，开始被大资金当成“可以认真研究的资产”。而这些传统投资人、机构不太可能自己开户、买币、管私钥，对他们来说迁移成本过高、合规上的顾虑太大。

DAT 做的事情，就是给他们一个“老系统里的新入口”：你还是在你熟悉的证券账户里，买一只上市公司的股票，但这家公司本质上就是某个公链资产的“载体”。从它的资产负债表来看，你其实是在间接买 Solana、买以太坊、买比特币的敞口。对于不能、或者不愿意直接碰代币现货的机构而言，这就变成“终于可以合法参与”的方式。

以前，所谓“加密敞口股票”基本只有矿企、交易所、基础设施供应商这些“间接相关方”。而DAT 的出现第一次将“直接持有主流公链资产敞口”这件事情，转化成了一个证券化载体。

目前，DAT热度的确在降温，但这并不等于“结束”，而是“进入筛选阶段”。

这个进程本质上和公链本身的演化非常像。公链不是会有几百条都成为头部，最后大多数的交易量还是会集中到两三条链身上，DAT 也会走向这个逻辑。

未来同一条主流公链的资产敞口，很可能只会有两到三个真正被市场认可的 DAT 成为“正统入口”。尤其是那些有官方支持、基金会背书、甚至由原生团队核心成员出来坐镇管理层的 DAT，才会成为幸存者。

而那些只是“套个壳上市公司+往表里塞币”的 DAT，会慢慢被边缘化。所以我会说，过去半年是野蛮生长期，现在开始进入结构性淘汰期。这个过程本质上是健康的。

PANews：有些DAT公司本身主营业务和加密货币完全无关，你怎么看？

Xin：我把这种叫 DAT 的“1.0 版本”。这种做法确实是比较粗暴：公司的主营业务、战略方向，和它拿这些加密资产当财库管理的逻辑，完全是两条线。

你会看到很多小市值、主业经营不善、濒临转型的传统公司，忽然把加密货币放在资产负债表里。这套故事在第一轮可以跑，但下一轮一定会被淘汰，原因很简单：它的资产管理价值是有的，但它不具备持续性经营能力，它没有把“代币资产”跟“主营能力”绑死在一起。

DAT 的“2.0 版本”，我们认为更健康的形态是：主营业务和加密资产持有之间是内生相关的，而不是勉强牵扯在一起。

举个我们看到的方向：比特币矿业公司+DAT。矿业公司天然就握有大量原生比特币库存。挖矿本质上就是用相对折价的运营成本，把比特币长期拿在自己账上，这本身就是一种长期多头配置。矿业公司的商业模式其实非常接近“大宗商品生产商”：产出相对稳定，但产出的商品（BTC）价格极度波动。

矿企需要做的是对冲波动风险和提高库存 BTC 的收益率。过去矿工们也已经在做各种衍生品、卖期权、套保等工具。那么将作为矿企的矿业业务和财库的BTC专业化资产管理作为一个一体化叙事，打包给市场，很可能会是下一轮周期里比较好的方向和突破口。实际上，已经有几家美国上市的矿企开始往这个方向靠了。

DAT落地亚洲，日韩为可选项但仍存挑战

PANews：除了美国，还有哪些市场适合推动DAT落地？

Xin：我觉得要看“资本市场本身的量级”和“执行层面的现实限制”。按我们的判断，亚洲地区值得花精力去研究的其实只有日本和韩国。

韩国的优势是散户参与度极高，基本已经到“全民投机”的级别，加密货币的渗透率和市场热度非常高。虽然韩国本土股票市场总体市值不算全球前列，但成交量和活跃度是非常高的。

日本的市场则是用另一种方式体现它的价值。日本是全球前五量级的资本市场，资金体量和制度成熟度都非常高，还有一个很关键的结构性优势：税收结构。

日本的个人投资者，如果通过股票赚钱，交的是资本利得税，大概在 20%左右；如果是直接炒加密货币，利润要按个人综合所得课税，最高边际税率可以到 50% 以上。也就是说，同样赚 100 块，直接炒币可能要交 50 多块税，这就解释了为什么类似 Metaplanet 这样的“比特币型 DAT”在日本会特别受欢迎。

当然，这两个市场也都有现实难点。

韩国的问题在于周期太长。美国那套定向增发模式，在韩国走一次完整的“新增股票发行+引入加密资产敞口”的流程，合规注册可能要一年。而美国同类操作，15~30 天就能落地。

日本这边的限制是额度。比如你公司估值 1 亿美金，日本可能只允许你增发 30% 左右的新股，单次融资的上限是被政策硬卡住的，它不是“想发多少就发多少”的自由市场。而且据我所知，日本确实在讨论税制改革，未来可能会调整，但目前还没有完全落地。所以在现阶段，这其实是一个窗口期。

所以总结下来：日韩是美国之外最值得认真看、而不是喊口号的市场。但日韩也不是“拿美国的模板直接抄”。差别在执行层面非常现实。

做市商GSR：不赌方向、不碰红线

PANews：说回你们的传统优势——做市，外界对做市商有一种刻板印象，甚至妖魔化，说做市就是操纵价格、刷量、制造行情。这种声音你怎么回应？

Xin：这种公司确实存在，尤其是在监管比较弱的地方。但我们不这么做。

GSR 的做市定位，是把自己当成“合规版流动性基础设施”，而不是当成一个押注方向的庄家。我们的创始团队本身是来自传统金融、华尔街、券商投行体系的人，机会成本很高，也非常清楚合规的重要性。我们的创始人Cris Gil本身在高盛干了十几年，从第一天开始，他给这家公司定的基调就是：我们要做正规军，不碰红线。

我们对客户承诺的，其实只有三件事，也可以说是三个 KPI：

价差控制（spread）：我们把买价和卖价之间的差距压低，让用户用尽可能低的交易成本成交。
深度（depth）：我们把订单簿做厚，挂足够多的买单和卖单，保证当机构要进出大额头寸的时候，不会一下子把价格打穿或拉飞。这直接决定了交易体验。
持续在线（uptime）：我们需要做到 7x24 小时在线地维护双边报价，维护 API，维护挂单。也就是说，无论市场是好是坏，都要有人在场。

除此之外，我们不会承诺“帮客户刷交易量”，不会去制造虚假成交，也不会去主动推动价格。我们只做“maker”，不做“主动吃单推行情的 taker”。在不同交易所之间出现过大价差的时候，我们会做套利，把价差拉平，这也是为了终端用户体验，而不是为了“操盘”。

为此我们也走了重监管路径。我们是第一批在新加坡拿到牌照的做市方之一，那张牌照是我们花了四年时间才批下来的。这意味着我们在反洗钱（AML / KYC）、内部风控、防自成交、防对倒、系统控制这些层面，都经得起一线监管机构的审查。这是我们区别于“灰色团队”的底线。

也正是因为这个原则，我们在市场大跌的时候，不会出现“方向押错全线爆仓”的情况。比如今年10月11日的那一波大跌，我们几乎没有损失，并且有盈利，因为我们是 delta 中性策略，不去赌涨跌的方向。

长期持有比特币和以太坊

PANews：最后一个问题，可以给我们的读者，也就是普通投资者一点建议吗？

Xin：我们不以做市商的身份不提供金融建议，这是我们公司员工一直在遵循的底线。但如果让我说我个人在做什么：我在 2017 年末 / 2018 年初进入这个行业，到现在接近八年。我在很早的时候买了比特币和以太坊，然后基本上就不再交易它们。

原因非常简单：这个市场波动会一直存在，情绪的起落会反复上演。你在里面试图用主观判断去博每一波，很容易在某个时刻站错边。但从长期生存的角度看，比特币和以太坊这两个资产，出现“完全归零”的概率，已经非常非常低了。

比特币的定位现在已经非常清晰，几乎是整个数字资产世界的“锚”。以太坊这边，我依然是长期看多，哪怕在它被唱衰、价格被打到一千多美元的时候，我也还是看多，原因就是它的开发者密度、开发者质量、生态的延续性。以太坊这边在吸引顶级工程师、持续迭代、去除制度性障碍这一点上，依然是最稳的。

所以，如果硬要给一个“个人层面”的经验，那就是：长期持有比特币和以太坊，别太频繁做主观波段。其他的币种，可以先观察，别太频繁冲动操作。

点个【在看】，你最好看

4. 历史3次突破4000点！结局都在这里了

作者: 好买研习社
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/wNlIfwTQBNTyYbyEywhcxg
发布时间: 2025-10-29T10:03:47

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近几天，上证指数多次触摸4000点整数大关，预示着4000点成为A村新常态。

再回顾历史行情，上证指数突破站上4000点，分别是2007年、2015年和当下！

那么问题来了，历次站上4000点后持续性如何？这次4000点和前两次4000点有啥区别？是否会像流星那般一闪而逝？

3次4000点对比

首先，我们将A村3次4000点时的行情和数据进行全面对比，看下有哪些异同点。

第一，重回4000点所用时间对比。

回顾来看，2007年5月9日上证第一次上涨突破4000点，到2015年4月10日上涨突破4000点，区间用了近8年。

再到本轮2025年10月28日上涨突破4000点，区间用了10年多点。

数据来源：iFind；截至2025年10月29日

第二，3次4000点时估值水平对比。

以市净率PB为例，我发现各大指数市净率呈现出下降趋势。

比如上证指数，市净率从3.92倍降低到2倍，再降低到1.59倍。其他沪深300、中证500指数，市净率同样是大幅降低的趋势。

数据来源：iFind；截至2025年10月28日

再以市盈率PE为例，各个指数同样呈现出估值降低的趋势。

比如标杆指数沪深300，2007年5月市盈率32.2倍，2015年4月市盈率15.6倍，现在是14.6倍。上证指数则是从39倍掉到18倍，目前也才17倍。

数据来源：iFind；截至2025年10月28日

反过来，市场股息率指标不断抬升，吸引力变强。如2007年5月9日沪深300指数股息率0.52%，2015年4月10日股息率1.8%，2025年10月28日股息率2.6%。

数据来源：iFind；截至2025年10月28日

第三，4000点以上的持续时间。

回顾历史，2007年站上4000点后，市场先是继续冲涨，然后调整震荡约3个月，随后继续上涨。同时随着上涨市场呈现出狂热态势，大概半年后冲高到6124点，随后进入连续大跌的熊市。

数据来源：iFind；截至2009年底

2015年则是杠杆资金驱动，站上4000点后，先继续冲涨，再短暂调整，不到3个月冲到5178点，在去杠杆政策后暴跌，之后进入连续杀跌循环。

数据来源：iFind；截至2016年底

本次还不好说，有待观察，具体观点见下文。

第四，3次4000点时市场气氛和热度对比。

从行情趋势不难看出，之前上涨突破4000点时，大环境分别是2007年大牛市和2015年大牛市，场子里人声鼎沸、热度极高，属于长期压抑后短时迅速释放的疯牛、快牛。

行情也呈现出直线上涨的势头。

至于本次2025年，节奏则拉的很长。

先是去年9月底的快速崛起，再是宽幅震荡调整近半年，随后是关税战的短时剧烈洗盘，然后慢牛向上攀涨。市场确实在上涨，但热度远没之前两次那么轰轰烈烈，偏慢牛、结构牛。

本次4000点结局如何？

从3次4000点估值来看，A村各大指数普遍呈现出估值收缩现象。

如果做反面分析，说明A村之前不成熟，行情太极端！即过去估值给的过高，这才导致估值收缩，没有高峰又何来低谷。

问题是美股的指数估值水平也一直在20-30倍，为啥它们没有估值收缩？为啥它们没有漫长熊市？

下图为标普500指数近10年市盈率估值，均值25倍左右：

数据来源：iFind；截至2025年10月28日

我思考后，找到以下6大差异：

第一，美欧企业原先占据中高端产业链，也有技术壁垒，赚钱容易，利润率高。

第二，美欧等市场属机构化市场，散户没我们这么多，不容易上演贪婪或恐惧的情绪性涨跌行情。即便有一些极端杀跌，也快速修复。

第三，回顾历史行情，美欧等市场行情节奏偏慢，很少像A村这样极端暴涨或极端暴跌。

第四，美欧等市场，没有那么多大股东、产业资本、机构等的疯狂减持套现和花式圈钱融资。

第五，美欧等政府占据全球货币主导地位，汇聚全球资本资金，水多了船自然会浮起来。

第六，公司密集回购注销，甚至举债回购。

如果做正面分析的话，目前A村虽然4000点，但估值水平仍处全球洼地，头部宽基指数的市盈率也才14-17倍，约美股的一半水平，仍有补涨空间。

与此同时，国内正在向中高端产业链进发。

目前在电力、高铁、新能源汽车、通信、船舶、军工、基建等行业占据全球领先地位，还在向飞机、芯片等高精尖领域进发。

人民币也在加速国际化。

同时，政策不断限制减持，鼓励分红和回购。

就行情表现而言，当前全球充满不确定性，突发事件很多，我们也难以精准择时。不过相对而言，之前2次4000点都人声鼎沸，热度很高，这次4000点则偏向慢牛、结构牛。

我之前一直跟大家强调，行情就像暴风雨，来得快去得也快，这也是疯牛持续时间短的主要原因。反之，如果行情偏向慢牛、结构牛，估值水平也不高，则细水长流，持续时间普遍更长久。

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5. 是个狠人

作者: 闲画生财
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/LbBvfkLD7jrnJKFXurO_zA
发布时间: 2025-10-29T09:27:27

看到个视频，感觉蛮震撼，搬运过来分享给你们。

1
妹子捡剩饭
是个妹子，在麦当劳和服务员抢别人吃剩的餐盘，捡到一个鸡块半份薯条，对着镜头疯狂炫，完事了说一句“吃饱喝足又是一天”。

妹子衣着打扮不像有钱人，也不穷困潦倒，你们猜她为啥这么做？

答案可能单选，也可能多选。

我拍脑袋选AB。

2
舍友捡剩饭
妹子的视频让我想起本科宿舍的一位舍友。

本科那会，一个月生活费400块左右，300吃饭，100零花。

舍友痴迷编程，买本计算机专业的编程书几十块，机房上机一小时3块。。。

生活费都花了，没钱吃饭，饿得两眼发光。

那咋办？

去食堂捡剩饭喽，每张桌子吃几口，挑自己喜欢的吃，再打份免费汤，很快就饱了。

同学们不敢在食堂遇到他，怕他自尊心受到伤害。

他却很淡定，经常和我们主动分享捡剩饭的趣事。

他还说国内没有分餐制，捡剩饭相当于全校同学聚餐，和班级聚餐寝室聚餐区别不大，所以心理毫无压力。

3
发展最好
大四毕业设计，舍友用C语言和汇编开发了一个操作系统。为搭建应用生态，又开发了一个编译器，震惊所有人。

毕业去软件公司从事中间件开发。

再后来，去日本做手机操作系统。

再再后来，回国创业，从小作坊发展到细分行业领军企业。

现在几乎是全班同学发展最好的。

（仅限素人同学，各种二代不参与比较）

4
突破底限
我把妹子视频发给舍友。

他哈哈一笑，本科往事瞬间回忆起来了。

舍友说，在公众场所捡剩饭显然属于抛弃尊严突破底限的行为，妹子和自己同样是个狠人。

人生啊，一旦突破底限，结果豁然开朗。

5
市场点评
1）SOL现货ETF在美股上市，代码BSOL，底层持有SOL现货，并计划通过链上质押赚取年化7%的增厚收益。
质押收益进入ETF资产，链上金融和华尔街正式融合。
我用必贝账户试了下，可以交易。
2）评级机构KBW认为巴菲特溢价正在消退，将伯克希尔哈撒韦的评级从“与大盘一致”下调至“跑输大盘”。
这个话题咱们之前聊过（戳这里了解），股神终有一别，未来伯克希尔哈撒韦只是家普通的巨无霸级别保险公司。
3）中证指数公司将于10月30日发布A500、A100、A50以及中证全指等权指数。
我觉得中证全指等权指数不错，希望基金公司能发行对应的指数基金。
4）精算师协会发布2025版生命表。
生命表根据人口年龄性别和历史死亡率编制，每10年更新一次，旨在客观反映不同人群今后一段时间的死亡概率分布。
监管要求保险产品根据生命表审慎设计，科学定价。
5）英伟达GPU大会，黄仁勋登台演讲。
他认为“AI流量”正处于爆发性增长状态，英伟达将联合诺基亚梭哈6G技术，实现无线网络的AI化。

6. 思考一晚，决定下血本给自己加个重仓

作者: 闲画生财
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/QDzoPTLOEoRlp_mDoY1DcA
发布时间: 2025-10-29T09:27:27

今天不和大家聊行情了，和大家说一件事。
写写删删了好几次，发文前才完整把它写出来，因为它太重要了，希望都能认真看完。
昨晚有场朋友线下聚会，大家一起吃个饭聊聊天，这场聚会，到场的无一例外都是以前的中产阶层。这里强调下，说的是以前。因为在6年前的朋友聚会，每个朋友在一二线城市都有一套或几套房，家庭年收入在30万到200万之间，日子普遍过的滋润舒服。而现在10个朋友里面，除了两个维持住了现状，其余的大部分日子过的都不如从前，甚至有一个已经中年失业。发生这么大的变化，和他们中产自身的阶级属性是有关的。我说句残忍的话，中产本质上大部分是依靠出卖自己的技能、知识和时间来换取工资收入的，是没有掌握生产资料的。这就决定了中产就像无根之木，混得好与坏完全取决于所处行业平台。经济大环境好的时候，整个社会能为中产提供大量的高薪岗位，中产阶级的位置能保得住。
而一旦行业规则开始固化，或者开始经历转型阵痛，中产的饭碗就会比较容易出现保不住，甚至开裂。就比如2010-2020年，是我国中产大批量产生的阶段。届时经济正处于高速发展期，增量空间巨大，各个行业都一门心思的抢占市场，做大做强。尤其是互联网行业，上演了千团大战，阿里、京东、滴滴打车、抖音等纷纷入场。这些大玩家一边忙着打架，一边玩命地招兵买马，讲故事分股权。井喷的岗位，溢价的薪酬，让很多人的职业生涯实现了大踏步的提升。手里攒下了第一桶金，又碰巧赶上楼市的高歌猛进，坐着电梯就成了一名中产。给孩子上国际学校，让老婆全职在家，甚至还分担出精力去做股票基金等投资。但谁都忽略了，任何事情的发展，无论宏观还是微观，都是会遭遇瓶颈的。近些年经济迈入转型阶段，在转型阵痛中楼市遇冷、人口增长放缓、消费活力减弱。一些行业也处于低迷之中，寻求新的突破。

当然我始终愿意相信，阵痛之后会有新的飞跃。但一个现实的问题是，这段阵痛期会持续多久？三年？五年？没人能给出确切答案。

而我们为此要承受的压力，却没有任何回避的余地。

就拿很多人赖以生存的企业来说，企业挣钱变难了，就会收紧过日子，少不了裁减人力降低成本。

一些年龄大的中产，因为过去给的钱太多，性价比不如20来岁的年轻人，自然就成了企业淘汰优化的考虑对象，保不齐哪天就收入归零躺在家了。就算侥幸躲过了这些，随着年龄增大，心智和体力走下坡路是不可逆的，也会因为自身价值创造原因，面临收入下滑的可能性窘境。更不容易的是，挺多家庭买了房面临长达二三十年的房贷在等着自己。你要用未来可能出现的低收入去还高收入时期买房欠下的房贷，每月雷打不动的还钱。还要为孩子上学，父母养老支出花钱投入。除非你家底很厚，否则 辛苦维系的生活，也可能因为收入下滑而影响到，再爬上来再创巅峰也会更难了。

最近几年也不止一次跟大家说，一定要做好充分准备，预防中年收入腰斩可能性。

但是很多人还是心存侥幸，觉得这事永远不会发生在自己身上。

那么请你认清自己的定位，设身处地的想一想。

正处中年的你，在公司待的怎样？有没有职场危机？

如果被裁了怎么办？能不能找到差不多薪水的工作吗？

就是找到了，能保证稳定干到65岁吗？有自信今年挣50万，明年挣50万，一辈子每年都能挣50万吗？

这一系列问题，很少有人会去思考，而一旦发生了再想去调整可能就来不及了。

作为微小个体，我们不能等待命运被动发牌，好坏没有选择，而是要主动出击，早早规划起家庭的未来。

这里我也再一次强烈建议大家，一定要尽快找到家庭收入第二增长曲线，来维持自己过往的高收入。

方法也很简单，就是把人生上半场攒下的一部分钱，通过合理的资产配置， 去打造家庭终身有钱可以领的现金流小金库。这不是空穴来风，我和身边的上十个朋友，早在两年前就已经对家庭资产进行了一番梳理， 清理掉了不良资产，优化了资金使用效率。 效果是明显的，股市波动和房价下跌的影响降到了非常低，并且我自己也建立起了终身现金流小金库，可以年年从中领钱， 哪怕现在不工作，直接提前退休躺平都没问题。 这种终身现金流和确定性的收入，给家人的是一份稳稳的幸福，带来的安全感是十足的。大家不要觉得不可能， 现在通过手上现金流，开始去合理规划配置， 也一样能实现提前退休，终身实现 有钱领， 期间不受任何失业，经济波动的影响。但可惜的是因为信息差， “花一半的钱实现提前 20 年退休” 的捷径，也很少有人知道。 为了帮助大家高效做好专业的保障规划，老朋友水星1V1高端财富规划平台， 今天我再次把他们推荐给大家。

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而是通过大量调研和数据分析， 站在你的角度1对1定制适合的家庭财富增值保障方案， 先帮整个家庭建立起基础的保障体系，真正做到“量体裁衣”。

此外，规划师还会帮你梳理家庭财务状况， 为你做好三张表： 资产负债表 （实力如何）， 收支储蓄表 （能力如何）， 现金流量表 （抗风险力如何）。

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7. 沪指又见4000点！除了AI，你还可以关注新能源

作者: 小基快跑
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/hKR5jYGoy5RuyDIlL4lZxA
发布时间: 2025-10-29T09:04:28

10月28日，上证指数盘中触及4000点整数大关，为2015年8月以来首次。

沪指也在近期收复双节后“失地”，10月9日至10月27日上涨了2.94%，其中 新能源板块 表现突出，上涨3.48%，超越同期人工智能指数、创业板指数等热门“IP”表现。

A股部分指数表现

20251009-20251027

数据来源：Wind

Wind数据显示，万得新能源指数近三个月和近半年的表现也并不逊色，战胜了A股上证指数、沪深300、万得全A等重要宽基指数。

A股部分指数近三个月和近半年表现

数据来源：Wind

统计区间：近三个月为20250728-20251028；近半年为20250428-20251028

新能源板块主要包括储能、光伏、电力设备、新能车、风电、新技术方向等。

此前低调的新能源板块，为何近期发力？

事件催化（“十五五”规划）或是重要原因

“十四五”期间，我国可再生能源发电装机占比从40%提升至60%，风电光伏年新增装机连续突破1亿、2亿、3亿千瓦，2024年全国发电量占全球1/3。我国风电装机规模连续15年稳居世界第一，光伏装机连续10年稳居世界第一。2024年我国的风光合计装机规模占全球风光总装机的47%，风光新增装机更是占到全球的63%，领先优势进一步巩固（来源：国新办“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会）。

另外，我国2024年新能源汽车产销量1286.6万辆（据中汽协数据），形成了"制造+应用"双轮驱动格局。

技术创新方面，光伏转换效率、海上风电单机容量等多项指标刷新世界纪录，新型储能规模跃居世界第一，绿氢产能接近全球50%（据《中国能源数据报告（2025）》）。

四中全会公报提出“十五五”期间“加快经济社会发展全面绿色转型，建设美丽中国”，具体提出了“加快建设新型能源体系”的要求。

产业定位方面，新能源被定位为 “新兴支柱产业”“战略性新兴产业”。

“反内卷”是新能源板块走强的另一条线索

此前六部门联合发文整治光伏行业低于成本价销售现象，建立“光伏产品成本价格指数”监测机制，推行标杆成本参照系，对价格明显低于成本的企业启动反不正当竞争调查。

锂电行业实施锂矿权合规化整治，禁止单纯扩大产能项目，引导固态电池、钠离子电池等技术创新，通过全成本框架考核企业盈利能力，推动行业从“价格竞争”转向“技术竞争”。

随着“反内卷”政策不断推进，或将对新能源部分行业供应格局的改善和升级将起到积极的作用。

融通新能源基金经理任涛 在2025年三季报中也分享了自己的观点，他认为宏观趋势或有利于股市长足发展，新能源投资方面重点关注 储能、锂电龙头、电力设备、电动两轮车 等方向：

向后展望，国内政策持续发力呵护经济平稳增长；全球贸易环境的波动反而凸显了中国制造的强大竞争力；在多领域推出的反内卷政策将逐步提高产业质量，使得优质企业更高质量发展，且推动PPI逐步回升。总体看宏观趋势或有利于股票市场的发展。

具体到市场，投资机会或仍将出现在全球科技热点方向、满足人民群众当下的消费需求方向、体现我国全球比较优势的领域。

2025年3季度，融通新能源混合基金主要由储能、锂电池、电动两轮车、部分算力持仓贡献了正收益，持仓集中于新能源板块，重点分布于锂电池、储能、电动两轮车、电动四轮车、电力设备等。此外在科技领域有所持仓。

向后展望，依旧以未来较长周期基本面趋势向上标的为主，如大储（国内大储经济性显现）、锂电龙头（下游需求旺盛，而估值仍处于合理偏低水平）、电力设备出海（海外电力设备仍处于更新、新增需求较快增长状态），电动两轮车（国内外需求快速增长）等。

此外以小部分仓位增加了组合弹性，在AI方向，如算力、人形机器人等。

投资思路上，以自下而上选股为主，从宏观趋势、行业中观数据中寻找线索。

任涛

融通基金新生代基金经理代表、清华大学工学硕士，拥有10年证券、基金行业从业经历（其中4.65年投资管理经验）。

2015年7月任涛加入融通基金，历任机械装备行业研究员、军工行业研究员、新能源行业研究员，并于2021年3月开始担任公募基金经理。

扎实的工科背景和丰富的研究经历，为他在新能源方面的布局和投资积蓄了能量，也让他管理的融通新能源混合基金表现硬核。

2025年三季报显示，截至2025年9月30日，任涛管理的 融通新能源混合基金（A类）过去一年上涨了+63.89%， 同期业绩比较基准为18.79%。

另据国泰海通数据显示，截至2025年9月30日，在1800多只同类基金中，融通新能源混合基金（A类）过去一年、过去两年的 同类排名均列前1/10。

注：基金业绩和业绩比较基准数据来源该基金2025年三季报，业绩比较基准为中证内地新能源主题指数收益率×50%+中债综合（全价）指数收益率×50%，季报数据均通过托管行复核。国泰海通数据发布于2025年10月2日，“同类基金”指主动混合开放型基金，过去一年、过去两年的具体排名为112/1823、154/1910。

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融通新能源混合基金的风险等级为R4中高风险（管理人评级），适合风险承受能力C4及以上的投资者。请投资者根据自己的风险承受能力，审慎投资。

任涛当前在管2只公募基金（ABC份额合并计算）：融通新能源A成立于2015年06月29日，2020-2024年的业绩分别为60.58%、41.19%、-21.05%、-31.11%、6.98%，同期业绩比较基准分别为44.26%、28%、-15.39%、-18.96%、2.38%。任涛自2021年03日04日管理至今；彭炜任职期间为2020-1-11至2022-12-16。融通慧心混合A成立于2023年2月28日，2023年-2024年的业绩分别为-1.44%、-0.87%，同期业绩比较基准分别为-11.3%、14.11%；任涛自2025年2月21日管理至今；范琨任职期间为2023-2-28至2025-4-30

主要参考资料：

长江证券：电力设备与新能源：储能锂电行情延续，风能展指引乐观20251027

中信建投：新能源：储能全球共振，锂电新周期启动20251026

文中券商观点均节选自券商研究报告，仅作举例说明，不代表本文观点，亦不构成任何投资建议与承诺。谨慎投资。指数过去走势不代表未来表现。本材料是作者基于已公开信息撰写，但不保证该等信息的准确性和完整性。作者或将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。材料中的内容和意见基于对历史数据的分析结果，不保证所包含的内容和意见在未来不发生变化。本材料在任何情况下不作为对任何人的投资建议或出售投资标的的邀请。

公开募集证券投资基金风险揭示书

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

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四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。融通基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

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