微信公众号投资分析日报 - 2025-10-22

2025年10月22日 12点热度 0人点赞 0条评论

📊 今日投资要点总结

关键数据

🟢 买入信号: 6个
🔴 卖出信号: 7个
⚠️ 投资避坑: 13个
🎯 投资机会: 14个

市场情绪

📉 偏谨慎: 卖出信号多于买入信号，市场情绪相对谨慎

📈 买入信号

1. 计划继续加仓主动型资源基金，尤其是偏向稳健风格的资源类主动基金

投资标的: 主动型资源基金

分析理由: 以目前各国的印钞速度来看，各类资产未来迟早会大涨；欧美更新电网对铜、铝等金属需求增加

来源: 望京博格投基 - 失去了方向感了，真难受！2025年10月22日市场温度

2. 融通产业趋势臻选基金表现优异，建议现在买入

投资标的: 融通产业趋势臻选(A类)

分析理由: 今年以来上涨+88.20%，近两年上涨+136.89%，近两年同类排名第1，近一年、近三年同类排名均居前5%，获得银河证券三年期评级五星基金

来源: 小基快跑 - 怎样选择成长股？他的“打法”很特别

3. 比特币现货ETF昨日净流入4.77亿美元，十二支产品全部录得正流入

投资标的: 比特币现货ETF（IBIT、ARKB等）

分析理由: 机构资金持续流入，市场信心强劲，十二支ETF全部录得正流入显示广泛看好

来源: PANews - PA日报 | 香港首只Solana现货ETF获批；黄金早盘巨震，险守4000美元

4. 以太坊现货ETF昨日净流入1.42亿美元，九支产品全部录得正流入

投资标的: 以太坊现货ETF（FETH、ETHA等）

分析理由: 机构资金持续流入，市场信心强劲，九支ETF全部录得正流入显示广泛看好

来源: PANews - PA日报 | 香港首只Solana现货ETF获批；黄金早盘巨震，险守4000美元

5. 香港首只Solana现货ETF获批，拟于10月27日在港交所挂牌

投资标的: 华夏Solana ETF（代码：03460）

分析理由: 亚洲首个Solana现货ETF，继比特币、以太坊之后第三个获批的加密货币现货ETF，具有稀缺性

来源: PANews - PA日报 | 香港首只Solana现货ETF获批；黄金早盘巨震，险守4000美元

6. 建议配置黄金资产，采用中长期配置思维

投资标的: 黄金基金

分析理由: 机构对后市仍相对乐观，高盛维持2025年底金价目标3700美元/盎司，摩根士丹利设定年底目标价3800美元/盎司

来源: 好买研习社 - 历史5次黄金大牛市！结局都在这了……

📉 卖出信号

1. 算力芯片方向估值过高，不建议追高

投资标的: 算力芯片

分析理由: 估值创历史新高，追高最终大概率会被套住

来源: 望京博格投基 - 失去了方向感了，真难受！2025年10月22日市场温度

2. 当市场进入阶段性亢奋，景气资产估值出现较大泡沫时应降低仓位

投资标的: 景气成长类资产

分析理由: 控制回撤风险，保持组合平衡

来源: 小基快跑 - 怎样选择成长股？他的“打法”很特别

3. Kadena宣布停止运营，KDA暴跌近六成

投资标的: KDA代币

分析理由: 项目方清算并停止一切业务与维护，基本面发生根本性恶化

来源: PANews - PA日报 | 香港首只Solana现货ETF获批；黄金早盘巨震，险守4000美元

4. MEME类代币风险系数高，建议谨慎投资

投资标的: MEME类代币

分析理由: MEME类代币在暴跌中表现最差，平均最大跌幅达78%，反弹能量不足，市场脆弱程度高

来源: PANews - 10月11日闪崩后的数据观察：流动性与暴跌程度成正比，价格普遍已恢复八成

5. 黄金短期涨幅过大，不适合大举买入抄底

投资标的: 黄金

分析理由: 短期涨势过猛，存在调整空间，获利盘回吐压力大

来源: 好买研习社 - 历史5次黄金大牛市！结局都在这了……

6. 建议短线黄金投资者卖出

投资标的: 黄金

分析理由: 短线交易缺乏信仰且浮盈多，一旦风吹草动容易形成多杀多局面

来源: 闲画生财 - 黄金牛市结束了吗

7. 黄金出现明显顶部结构，建议减仓

投资标的: 黄金

分析理由: 黄金闪崩，技术面显示顶部结构，短期风险较大

来源: 知识旅行家 - 真神

⚠️ 投资避坑

1. 重仓创新药、恒生科技、国防军工，但都不是市场主线

经验教训: 应及时调整持仓结构，跟随市场主线

来源: 望京博格投基 - 失去了方向感了，真难受！2025年10月22日市场温度

2. 算力芯片和光模块清仓后开始上涨

经验教训: 应更理性分析持仓，避免情绪化操作

来源: 望京博格投基 - 失去了方向感了，真难受！2025年10月22日市场温度

3. 一开始就否定新产业新机会，通常会错过大机会

经验教训: 面对新机会应先识别理解，不要急于否定

来源: 小基快跑 - 怎样选择成长股？他的“打法”很特别

4. 对单一行业盲目乐观，忽视产业周期和估值风险

经验教训: 应建立跨产业认知框架，对比不同资产周期位置

来源: 小基快跑 - 怎样选择成长股？他的“打法”很特别

5. Kadena项目因市场环境不利停止运营，KDA暴跌59%

经验教训: 需持续关注项目运营状况和基本面变化

来源: PANews - PA日报 | 香港首只Solana现货ETF获批；黄金早盘巨震，险守4000美元

6. 巨鲸1011short持续抛售比特币并增加空头头寸，错失反弹机会

经验教训: 应关注机构资金流向和市场趋势变化

来源: PANews - PA日报 | 香港首只Solana现货ETF获批；黄金早盘巨震，险守4000美元

7. 投资流动性差的代币导致暴跌时损失惨重

经验教训: 应选择流动性更好的资产规避风险

来源: PANews - 10月11日闪崩后的数据观察：流动性与暴跌程度成正比，价格普遍已恢复八成

8. 高杠杆操作在市场暴跌中被强制平仓

经验教训: 控制杠杆比例，避免市场波动导致爆仓

来源: PANews - 10月11日闪崩后的数据观察：流动性与暴跌程度成正比，价格普遍已恢复八成

9. 在黄金极致上涨后未及时止盈，遭遇大幅回撤

经验教训: 黄金牛市后必有大幅回调，需及时止盈控制风险

来源: 好买研习社 - 历史5次黄金大牛市！结局都在这了……

10. 抱着抄底心态大举买入调整中的黄金

经验教训: 黄金调整期应小额定投，避免大举抄底

来源: 好买研习社 - 历史5次黄金大牛市！结局都在这了……

11. 短线投机黄金追高，缺乏价值支撑

经验教训: 短线交易应关注价格而非价值，及时止盈

来源: 闲画生财 - 黄金牛市结束了吗

12. 低价保证金拍卖盲目竞价，忽视最后一棒风险

经验教训: 警惕低违约成本的投机行为，避免成为最后接盘者

来源: 闲画生财 - 黄金牛市结束了吗

13. 在黄金明显顶部结构时仍持有大量仓位

经验教训: 应及时识别技术面顶部信号并调整仓位

来源: 知识旅行家 - 真神

🎯 重要投资机会

1. 资源类投资机会，特别是黄金、铜、铝等金属

相关行业: 资源类

投资周期: 中长期

来源: 望京博格投基 - 失去了方向感了，真难受！2025年10月22日市场温度

2. 绿电行业投资机会

相关行业: 绿电

投资周期: 中长期

来源: 望京博格投基 - 失去了方向感了，真难受！2025年10月22日市场温度

3. 主动基金投资机会

相关行业: 主动基金

投资周期: 中长期

来源: 望京博格投基 - 失去了方向感了，真难受！2025年10月22日市场温度

4. 人工智能产业链投资机会

相关行业: 人工智能

投资周期: 中长期

来源: 小基快跑 - 怎样选择成长股？他的“打法”很特别

5. 新消费领域投资机会

相关行业: 新消费

投资周期: 中长期

来源: 小基快跑 - 怎样选择成长股？他的“打法”很特别

6. PCB行业投资机会

相关行业: 电子

投资周期: 中短期

来源: 小基快跑 - 怎样选择成长股？他的“打法”很特别

7. 加密货币ETF产品快速扩张，已有155份加密ETP申请追踪35种数字资产

相关行业: 加密货币ETF/ETP

投资周期: 1-2年

来源: PANews - PA日报 | 香港首只Solana现货ETF获批；黄金早盘巨震，险守4000美元

8. AI代理经济基础设施投资机会，ERC-8004和x402成为关键基石

相关行业: 区块链AI基础设施

投资周期: 1-2年

来源: PANews - PA日报 | 香港首只Solana现货ETF获批；黄金早盘巨震，险守4000美元

9. 俄罗斯将加密货币在对外贸易中合法化，推动跨境支付应用

相关行业: 加密货币支付

投资周期: 中长期

来源: PANews - PA日报 | 香港首只Solana现货ETF获批；黄金早盘巨震，险守4000美元

10. 流动性好的代币在极端行情中表现更稳健

相关行业: 加密货币

投资周期: 长期

来源: PANews - 10月11日闪崩后的数据观察：流动性与暴跌程度成正比，价格普遍已恢复八成

11. DeFi类代币反弹效果强于整体水平

相关行业: DeFi

投资周期: 中期

来源: PANews - 10月11日闪崩后的数据观察：流动性与暴跌程度成正比，价格普遍已恢复八成

12. 稳定币作为下一轮增长主要动力

相关行业: 稳定币

投资周期: 长期

来源: PANews - 10月11日闪崩后的数据观察：流动性与暴跌程度成正比，价格普遍已恢复八成

13. 黄金中长期配置机会

相关行业: 贵金属

投资周期: 中长期

来源: 好买研习社 - 历史5次黄金大牛市！结局都在这了……

14. 黄金中长期配置价值

相关行业: 黄金

投资周期: 中长期

来源: 闲画生财 - 黄金牛市结束了吗

📚 今日文章列表

失去了方向感了，真难受！2025年10月22日市场温度 - 望京博格投基 (20:41)
怎样选择成长股？他的“打法”很特别 - 小基快跑 (19:56)
聊聊最近发生的一件事 - 终身黑白 (19:30)
PA日报 | 香港首只Solana现货ETF获批；黄金早盘巨震，险守4000美元 - PANews (18:23)
10月11日闪崩后的数据观察：流动性与暴跌程度成正比，价格普遍已恢复八成 - PANews (18:23)
历史5次黄金大牛市！结局都在这了…… - 好买研习社 (17:39)
黄金牛市结束了吗 - 闲画生财 (17:29)
真神 - 知识旅行家 (14:50)

📖 文章全文

1. 失去了方向感了，真难受！2025年10月22日市场温度

作者: 望京博格投基
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/C3O-AMBgQ2XDUC1jTiUELQ
发布时间: 2025-10-22T20:41:34

今天净值出来了：场内ETF账户今天亏损2.5万（资产240万）；场外基金账户今天预计亏损4.3万（资产560万）；两个账户今天合计亏损6.8万；周一盈利7万，周二盈利8万，周三亏损6.8万，三天回血降到8.2万距离10月份回本还差42万。早上坐地铁上班的时候，一走神多坐了一站地；晚上坐地铁下班的时候，一走神又多坐了一站地，最近的亏损对博格影响挺大的，关键找不到赚钱的感觉了。

博格重仓的创新药、恒生科技、国防军工，最近几个月都不是市场的主线；反倒是算力芯片和光模块，在清仓之后又开始上涨，让人一时摸不着方向，心里很难受。

从公募基金的数据来看，散户尚未大规模入场，同时IPO也还没有大规模重启，因此牛市大概率还在，市场仍有上涨空间。

关键在于，接下来哪些方向还值得布局？

算力芯片方向的估值已经创下历史新高，市盈率普遍在90～100倍之间，已经透支了未来三年的业绩。

现在追高，即使短期内还能涨一些，最终大概率会被套住。当然，如果未来出现回调，倒是可以考虑接回来做波段。

国防军工是博格的重仓方向。

按理说，各国都在增加军费开支，中国的装备出口也在稳步提升，但投资者似乎对军工并不买账。

军工板块的市盈率也突破了100倍，比芯片算力还高。不过博格认为，军工行业的增长潜力非常大，而且未来也不太可能出现严重内卷。

创新药也是博格的重仓方向。

此前创新药因BD（商业开发）大涨一波，但最近BD的效果似乎越来越差。接下来就看三季度的业绩表现了，如果业绩超预期，可能还会继续上涨；否则又要进入盘整期。

最近有个热搜说“海外创新药退出中国”，其实主要是一些专利到期的药物，国内仿制药成本更低，外企自愿选择退出。

博格自己在吃的格华止，可能因为销量太大，外企暂时还没退出中国市场。

资源类方面，黄金最近出现急跌，即便如此，节后国内黄金ETF的持仓量还是增加了近40吨。

这还只是黄金ETF，没算上规模更大的实物黄金和银行黄金理财产品。以目前各国的印钞速度来看，各类资产未来迟早会大涨。

同时，欧美还在更新电网，对铜、铝等金属的需求也会增加。博格计划继续加仓主动型资源基金，尤其是偏向稳健风格的资源类主动基金。

绿电与化工方面，博格之前做了一波化工，赚了15%左右，之后资金开始切换到涨幅不大的绿电。

最近看了一下三峡能源和中国广核的发电数据，这些上市公司的发电量增速仍高于全国平均水平，未来这些企业的增速大概率也会继续领先。

关键在于，什么时候上网电价能上涨。这个就得看纯电动汽车和人工智能对用电量的拉动，或者煤炭价格的上涨。前者是长期趋势，后者可能是短期催化。

此外，博格还持有一部分主动基金，主要配置在科技成长方向，也有少量消费板块，暂时继续持有。

最近几年，主动基金的口碑不太好，即便有业绩，规模也上不去。不过这对主动基金来说未必是坏事——规模往往是业绩的敌人，如果规模起不来，主动基金反而更有可能获得超额收益。

今天私域发了一点绿电与资源，博格预计市场很有可能持续盘整到年底。

就这样吧，钱是越来越难赚了。

A股今天66.68度。石油石化与银行的大涨，对冲了其他板块的回调，让大盘看起来没跌多少，但是各个行业之间分化严重。港股今天44.12度。盘整港股回调，博格一度想加仓恒生科技或者港股创新药，但想想仓位已经很多了就算了。统计数据不易，大家点赞支持。

2. 怎样选择成长股？他的“打法”很特别

作者: 小基快跑
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/aeL7TBTtC6tW61_LjBZAbg
发布时间: 2025-10-22T19:56:46

今年以来A股主要股指普涨，科技板块更是表现突出。

从年初的DeepSeek、机器人等火爆出圈，到后来的光模块、PCB，以人工智能为代表的科技板块热点催化不断，相关基金也给投资者带来不错回报。

银河证券数据显示，银河证券“TMT与信息技术行业股票型基金”今年前三季度大涨54%，在232个银河证券基金三级分类中排名前5，也超过同期4200多只A股表现。

紧握人工智能产业链主线，布局互联网、创新药、新消费等赛道的融通产业趋势臻选基金也取得亮眼表现。

截至2025年9月30日， 融通产业趋势臻选 （A类）今年以来上涨 +88.20%， 同期业绩比较基准为17.84%；近两年上涨 +136.89%， 同期业绩比较基准为26.93%。

另据国泰海通数据，截至2025年9月30日，融通产业趋势臻选（A类）在806只同类基金中，涨幅近 两年同类排名第1； 近一年、近三年同类排名也均居前5%；同时该基金还是国泰海通证券和银河证券三年期评级五星基金 ★★★★★。

融通产业趋势臻选股票A同类基金排名情况

基金业绩已经托管行复核，业绩比较基准来源于Wind，业绩比较基准为沪深300指数收益率×80%+中证香港100指数收益率×10%+中债综合全价（总值）指数收益率×10%。基金过往表现不代表未来收益。排名和评级截至日期为2025930；国泰海通“同类”指主动股票开放型基金，报告时间为20251009；银河证券“同类”指银河证券- 股票基金-标准股票型基金-标准股票型基金(A类)，报告时间为20251009。

融通产业趋势臻选的良好表现离不开基金经理李进的“运筹帷幄”。

李进

融通基金权益投资部副总经理，清华大学电子专业博士，拥有8年证券、基金行业从业经历（其中2.6年投资管理经验）。

他于2017年7月加入融通基金，从行业研究员起步，范围覆盖电子、计算机、新能源领域，积累了丰富的研究经验。2023年开始担任基金经理，逐渐形成了系统的投资框架。

电子专业博士背景，让他懂科技懂技术；8年的投研经历，让他对投资、特别是科技股机会的把握，有着敏锐的“嗅觉”。

李进认为，当前市场是2015年的流动性叠加2019年的产业趋势，这或许是A股历史上较难得的一轮低估值扩张行情，其中科技是非常重要的投资主线。

面对这轮科技股行情，李进的打法有什么特点？融通产业趋势臻选基金为何能在800多只同类产品中脱颖而出？

今天就仔细聊一聊他的投资逻辑。

研究思维赋能成长股投资

李进喜欢有变化的东西。

他大学最早读的是临床医学，为了转到更喜欢的电子专业，拼到年级前2%，之后保送清华，一路读到工科博士。

在海外的学术交流让他意识到，所在的科研方向偏工程应用，很难在学术圈产生重大影响。他想做点更有新意的事情。

于是他接触到了股票市场。这是一个每时每刻都在发生变化的领域。

李进发现，运用工科的研究思维，也能在这些变化中发现规律，做出较好的决策。这对他产生了极大的吸引力。

2017年，李进博士毕业后加入融通基金担任电子行业研究员。

做研究的人习惯刨根问底，不断寻找数据和证据，来验证自己的猜想。

李进发现，这套“大胆假设、小心求证”的方法论，在投资上也适用。看到一家有潜力的公司，发现机会、提出猜想、寻找证据、不断验证，一步步接近本质，投资中科学的重要性远大于艺术。

从历史上的大牛股来看，股价基本是由业绩驱动、由产业发展和公司成长决定的，这是通过研究可以努力追求的目标。

在研究中他喜欢 “找变量”。

比如，2018年电子行业大跌，李进通过产业链调研，挖到一家以通讯PCB为主的企业，发现它的订单在5G基站建设需求的拉动下正在大幅增加；

在2018年年底调研某全球手机巨头产业链龙头企业时，看到了公司生产线的非线性增长，给出了比当时市场高出一倍的盈利预测，之后无线耳机供应商业绩大爆发。

工科求学背景赋予李进的另一项优势是， 对新技术新事物极其敏感，在假设被初步证实时果断出击。

2023年3月，他正式担任融通产业趋势臻选的基金经理， 第一件关注的方向就是人工智能。

当时不少人还对人工智能的未来存有怀疑，但李进敏锐地感觉到，人工智能是一次巨大的技术进步，可能会产生比互联网更大的影响。最主要的判断依据就是当时ChatGPT展现出来的用户数据。

“历史上没有一个产品的用户数量能够出现如此快速的增长，从0到1亿只用了一个月的时间。”

大胆想象之后，是小心求证。

他从2023年初就开始密集进行产业链调研，发现光模块等的环节“每周都在爆单”，这印证了他的想法，也确认了投资方向。

他在2023年一季报里面也写到了这一现象：

“全球出现科技共振，且科技巨头都不希望自己的原有业务被颠覆，在算力投入方面的军备竞赛已经开始，我们能看到一些企业不断给供应商追加订单，随之而来的会是业绩的爆发，这类机会主要集中在服务器、光模块、算力芯片、数据中心等硬件环节。”

查阅2023年中报会发现， 这波人工智能的热门股，有5只早在2023年二季度，就已经进入了融通产业趋势臻选的前十大持仓。

2023年上半年A股市场整体下跌，但凭着对人工智能赛道的果断布局，融通产业趋势臻选的净值逆势上涨19.66%（数据来自基金2023年中报，同期业绩比较基准为-0.49%，中报业绩数据均经过托管行复核）。

融通产业趋势臻选前十大权重股

（2023年中报数据）

数据来源：该基金2023年中报，截至20230630

重仓持股统计日为当季度最后一个交易日，不代表本基金当前持股，也不代表本公司管理的基金的投资标的，亦不构成任何投资建议与承诺，个股历史走势并不代表未来业绩。

寻找具有时代感的产业趋势

从科研走向投资的过程中，李进阅读的最多的是费雪的《怎样选择成长股》。

在这本书里，费雪引用了英国剧作家吉尔伯特的一句诗句，

“花儿在春天盛开，可是它跟春天本身却毫无关系。”

费雪想说的是，买入某只股票的决策，跟它过去几年是否已经出现上涨的情况几乎没什么关系。

真正与投资决策有关的是近年来公司的各项业务是否得到足够的改善，或者将来会发生足够的改善。

这也是李进在成长股研究中的核心思想。

他认为，超级牛股多为“非线性成长”的，其爆发力会超越大多数人的想象。

对于这样的大牛股，有可能介入的时候已经涨了不少，但并不妨碍投资者继续在这些股票的成长上赚大钱。

认知是逐渐加深的过程，要赚 “理解能见度范围内的钱”， 重要的是清空自己的成见去理解产业和企业的发展。

投资的关键，在于判断企业未来的价值潜力。长期来看，每个行业只有少数有独特优势的公司能跑出来，因此，要重点关注的是 企业持续创造价值的能力。

在李进的投资框架中， 第一步就是寻找具有时代感的产业趋势。

他认为，巨大的投资收益将来自于需求大幅扩张、社会效率阶段性缺失的方向，这些都是产生大牛股的源泉。

第二步，聚焦于头部公司。

它们往往都是产业链绕不开、优势显而易见、业务具有壁垒的企业，能够很大程度地受益于产业的发展。

在个股研究框架中，李进特别注重空间、业绩兑现度、商业模式、竞争优势、企业文化和估值几个维度。

在他看来，产业发展和社会进步是由极少数企业推动的，研究重要行业中的核心个股，是性价比高的事情，也是最该花精力的地方。

保持开放，不断拓圈

大经济学家索洛曾提出一个有趣的说法：我们至今没有完全搞明白，长颈鹿是怎么把血液输送到那么高的脑袋里的，但你不能因为没搞明白，就不承认长颈鹿有个长脖子。

这种保持开放的研究思维，也是李进的一个重要投资心法。

面对新产业、新机会，李进认为非常重要的一点，就是不要急于否定。

“如果一开始就否定，通常会错过大机会。”

真正的挑战应该是能否全力投入自己的时间和精力先去识别和理解主线、然后共情主线，最后判断主线能达到的高度。

正是这种“未知全貌、勿下结论”的求知欲，推动他从一名电子行业研究员，迅速拓展到TMT、人工智能、新能源，再到创新药、新消费等领域，在两年多的时间内，完成了从“赛道选手”到“多维成长投资者”的转型。

如何实现有效的拓圈？李进有自己的三条路径。

（1）沉浸式调研，赢取信息优势

李进受费雪的影响比较大，相信通过“产业链调研”和“专家访谈”能拼凑出行业的真实图景。

费雪曾经说过，通过这种方式获取信息，“我们就能把点连成面，从而得到某个行业中每家公司相对优劣势的准确图景，这真是令人惊讶。”

这也是李进从入行就坚持下来的研究方法。

在他看来，勤奋比聪明重要、客观数据比主观逻辑重要。

面对科技发展和消费需求的快速迭代，只有依赖深度的产业研究和勤奋的动态跟踪，才能对产业趋势做出较为准确的把握。

今年5月份，李进去一家惠州的PCB公司调研，发现公司正在紧急扩产能，客户订单需求极为紧迫。他意识到算力可能爆发在即，之后果断调仓（翻阅对比融通产业趋势臻选2025年的一季报与二季报前十大重仓股信息可知），二季度把握住了AI算力的上涨行情。

（2）生活式发现，敏锐感知时代变化

投资大师彼得·林奇曾经分享过，让自己赚到大钱的大牛股中，有一些其实是在日常生活中发现的。比如通过妻子的购物偏好发现了一家丝袜公司。

李进也常常在日常生活中发现这种“惊喜”。

2023年，他发现妻子和同事都开始抛弃大牌，使用胶原蛋白成分的化妆品。好奇之下一查数据，李进发现，原来这类产品的渗透率在快速提升，有些公司的增长速度比科技股还猛！他顺藤摸瓜，开始研究新型化妆品、高端洗护和医美，成功切入新消费领域（翻阅融通产业趋势臻选2023年四季报可知）。

（3）框架式整合，绘制投资的“全域地图”

当认知覆盖多个产业后，就有望搭建起“跨产业认知框架”。这也给李进的投资带来了两个维度的提升：

相互印证：不同产业的知识能互为参考，提供更多投资线索。

规避风险：通过对比不同资产的产业周期位置和估值，争取避免对单一行业的盲目乐观，帮助在市场出现极端情绪时保持理性。

这就好比玩游戏时，你不再只是在一个版块里埋头苦干，而是可以随时打开“全域地图”，看清全貌，更准确地定位自己所在的位置。

可以发现，李进快速拓圈的背后，是扎实的投研体系、永不枯竭的好奇心，以及“不轻易下结论”的开放心态。

这不是行业知识的简单堆积，而是一套高效的跨行业研究体系，让李进在成长股投资的海域中，可以持续不断地更新地图。

投资“双引擎”助力穿越周期

李进认为，组合管理不能只进攻不防守，在追求绝对收益的过程中，做好资产的平衡和回撤控制同样很重要，如何打造一个既均衡又集中的组合系统呢？

他将组合里的资产分为两类，构建出投资的“双引擎”。

一类是景气成长，聚焦医药、消费、科技和新能源等四大方向，任务是提供弹性和超额回报。

一类是价值成长，包括互联网龙头，以及一些竞争格局稳定、盈利确定性高的低估值企业。这类资产的角色是压舱石，提供确定性和抗波动能力。

并且，这个组合不是静态的，而是根据市场的水温和宏观周期位置，动态调整引擎的推动力。

当市场进入阶段性亢奋，景气资产估值出现较大泡沫时，李进就会降低泡沫资产的比例，增加价值成长部分的持仓，在某些情况下会偏向红利类防御性资产。

发现某个产业性价比突出时，李进也会通过阶段性集中，力求享受产业快速爆发的红利。

复盘融通产业趋势臻选近一年的操作，可以明显看到李进对组合策略思维的应用。

去年四季度，他观察到人工智能算力的基建出现阶段性减弱，便果断降低了组合中的算力仓位，并加大对景气度迅速提升的新消费行业的布局。

这让他在今年一季度AI板块大跌时，保持了相对稳定。

到了今年二季度，李进看到算力产业端景气度正在迅速回升，于是又将消费仓位换回算力，捕捉到了AI的这波行情。

（以上信息整理自基金定期报告以及基金前十大重仓股的调整变化。）

融通产业趋势臻选前十大权重股

（2024年三季报）

融通产业趋势臻选前十大权重股

（2024年四季报）

融通产业趋势臻选前十大权重股

（2025年一季报）

融通产业趋势臻选前十大权重股

（2025年二季报）

以上数据来源：该基金2024年三季报和四季报、2025年一季报和二季报；重仓持股统计日为当季度最后一个交易日，不代表本基金当前持股，也不代表本公司管理的基金的投资标的，亦不构成任何投资建议与承诺，个股历史走势并不代表未来业绩。

融通产业趋势臻选A近一年表现

融通产业趋势臻选A的净值统计区间为20240901-20250930；左轴为该基金的净值单位，来源于公司官网，净值数据已经托管行复核。沪深300指数、同期业绩基准为该基金的可比价格，拟合计算公式：指数数据对应左轴为可比价格，可比价格计算公式：起点价格等于同期基金净值，后面的所有价格=起点价格*（1+指数从起点计算的涨跌幅）。沪深300指数和同期业绩基准数据来源Wind

结语

投资大师费雪曾将高增长公司分为两类，第一类是“幸运而得以可能的”，第二类是 “因为有能力而幸运的”。

做投资、选基金也类似。

一类，是依赖市场贝塔；另一类，是主动发现贝塔，从中获取超额收益。

李进可能就属于后者。

开放式思维让他可以较早发现产业趋势，“研究派算法”让他持续识别潜力股，学习型投研模式让他不断进化迭代，跟上时代的趋势和变化。

硬核表现的背后，不仅是选择了对的贝塔的“幸运”，更是一种持续强化的发现“幸运”的能力。

热门产品

融通产业趋势臻选股票基金的风险等级为R3中风险（管理人评级），适合风险承受能力C3及以上的投资者。请投资者根据自己的风险承受能力，审慎投资。

李进当前在管产品4只（AC份额合并计算），业绩数据和业绩比较基准数据均来自各基金的定期报告（定期报告中的数据已经托管行复核，不同份额基金统计A类业绩）：

融通产业趋势臻选成立于2020年8月17日，2020/8/17-2020/12/31、2021-2024年业绩分别为0.05%、17.06%、-17.75%、-7.41%、23.71%，同期业绩比较基准分别为9.45%、-5.42%、-19.01%、-10.17%、14.32%。李进自2023年3月6日开始管理。王迪任职区间为2022-12-16至2024-10-18；彭炜任职区间为2020-8-17至2022-12-16。融通价值趋势成立于2021年4月28日，2021/4/28-2021/12/31、2022-2024年业绩分别为-2.71%、-24.96%、-26.15%、25.61%，同期业绩比较基准分别为-5.51%、-16.94%、-9.8%、13.56%。李进自2023年9月2日开始管理。何龙任职区间为2021-4-28至2024-10-18。融通产业趋势成立于2020年5月9日，2020/5/9-2020/12/31、2021-2024年业绩分别为26.76%、-5.04%、-27.69%、-22.68%、-2.45%，同期业绩比较基准分别为27.03%、-5.42%、-19.01%、-10.17%、14.32%。李进自2024年10月18日开始管理。邹曦任职区间为2020-5-9至2025-9-6。融通行业景气成立于2004年4月29日，2020-2024年业绩分别为61.32%、-8.96%、-28.76%、-23.84%、-3.76%，同期业绩比较基准分别为18.99%、-2.73%、-15.2%、-7.37%、12.21%。李进自2025年9月6日开始管理。邹曦任职期间为2012-7-3至2025-9-6

本材料是作者基于已公开信息撰写，但不保证该等信息的准确性和完整性。作者或将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。材料中的内容和意见基于对历史数据的分析结果，不保证所包含的内容和意见在未来不发生变化。本材料在任何情况下不作为对任何人的投资建议或出售投资标的的邀请。

公开募集证券投资基金风险揭示书

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，融通基金管理有限公司作出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。融通基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

五、材料中展示的基金（以下简称“本基金”）由融通基金管理有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund】和基金管理人网站【www.rtfund.com】进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

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3. 聊聊最近发生的一件事

作者: 终身黑白
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/O63NkruZ3fJ4eYWr35vnQg
发布时间: 2025-10-22T19:30:00

我在网上买衣服，结果被劝退了！事情是这样的，我加了一个叫“果妈”的商家，在她群里蹲了一段时间。看到她卖的衣服都很便宜，一杯奶茶钱就能买一套。抱着试试看的想法，我下了一单，反正被坑也没多少钱。收到后发现，质量很好，上身也很舒服。于是我一口气，又给爸妈分别下了几单。
过了一会儿，她就主动来联系我。 接着，她给我发了实拍照片，然后根据我的情况，建议我留下几件就好。 我不可思议的问她：“ 作为卖家，不是我买得越多你越开心吗？怎么你还让我别买呀？ ” “是呀，但是按需购买更好，大家的钱都不是大风刮来的，得花在刀刃上。尤其是买东西给长辈，即使便宜，买多了用不上，长辈也会觉得浪费。”她的话让我愣住了。头一回遇到卖家，不是一味追着我下单，而是切实站在我的角度，让我按需消费，想着帮我省钱。
这份“不过度引导消费，帮客户省钱”的态度，被她用在了所有地方。她卖的商品，都是自己跑源头产地、跑工厂，自己体验和筛选过才上的。她告诉我：“我们在平台买的东西，售价的80%都在替商家付广告费和中间商差价。
她自己对接工厂，亲自筛选，省下各个环节的溢价，客户就能买得便宜、放心。”现在我在她这都是闭眼买，因为她家的东西除了性价比高，还终身售后。
我知道，即便真遇到问题，她一定会负责到底，给一个满意的答复。她说，很多一直回购的老客户，都是冲着对她的信任和处理问题的态度来的，她不想让信任她的人失望。先前给老家的爸妈买东西，她考虑到老人家去驿站取件不方便，第一时间叮嘱快递小哥送到门口。而且主动找我说，如果不合适要退货直接联系她，她来约上门取件，不用我给运费。她这份责任和真诚，在现在这种只顾做一次性生意的环境里，值得被更多人看见。如果你也厌倦了比价和试错，想把买东西变得简单点，不妨加一下她。 备注：这是果妈的企业微信，安全正规，放心添加！ 自带运费险+ 终身售后，闭眼入都安心！

4. PA日报 | 香港首只Solana现货ETF获批；黄金早盘巨震，险守4000美元

作者: PANews
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/dXMXxeWRM3qdaf3XA8lWug
发布时间: 2025-10-22T18:23:55

今日要闻提示：

Vitalik：预测市场正成新型信息媒介，安全仍是AI Agent发展的关键问题

黄金早盘巨震，险守4000后重回4100

香港首个Solana现货ETF获批，拟于10月27日在港交所挂牌

OpenAI推出全新浏览器ChatGPT Atlas，现已在macOS上线

ETHShanghai 2025黑客松主赛道获奖名单揭晓

Kadena宣布停止运营，KDA暴跌近六成

Aerodrome将推出“Aero Launch”，推进Base生态无许可代币发行

比特币现货ETF昨日净流入4.77亿美元，十二支产品全部录得正流入

宏观

俄罗斯财政部和央行已同意将加密货币在对外贸易中合法化

据俄罗斯《消息报》报道，俄罗斯财政部与俄罗斯联邦央行已达成协议，将允许在对外贸易中使用加密货币进行支付。10月21日，财政部长Anton Siluanov宣布了这一消息。在“提升经济效率与确保公平商业环境”战略会议结束后，Siluanov表示：“我们认为，这一领域应当合法化，其活动应当得到立法规范。因此，我们将与俄罗斯联邦金融监测局及各监管部门携手，确保并恢复该领域的秩序。”Siluanov强调，使用加密货币进行结算是一项重要工作，因为加密货币不仅能用于支付，还能将货币转移出境。因此，Siluanov表示，随着该市场的合法化，加强监管机构的控制职能将至关重要。

西门子与加密做市商B2C2已开始使用摩根大通的区块链外汇支付平台

据彭博社报道，工业巨头西门子与数字资产做市商B2C2已开始使用摩根大通的区块链外汇支付平台。该服务支持24/7全天候进行美元、英镑和欧元的跨境外汇交易，几乎实现即时结算。相比传统外汇转账方式仅限工作日且需耗时数日，该平台显著提升了交易效率。

香港首个Solana交易所交易基金“华夏Solana ETF”获批

据香港经济日报报道，香港证监会正式批准首只 Solana（SOL）现货 ETF，由华夏基金（香港）发行，成为继比特币、以太坊之后第三个获批的加密货币现货 ETF，也是亚洲首个同类产品。该 ETF（代码：03460）预计将于 10 月 27 日在港交所挂牌，设人民币柜台（83460）与美元柜台（9460），每手交易单位为 100 个，最低投资金额约 100 美元。其虚拟资产交易平台为 OSL Exchange，管理费率 0.99%，全年经常性开支比率约 1.99%。

渣打香港将于11月推出虚拟资产ETF交易服务

据港媒明报报道，渣打香港近日在金管局“数码港元+”项目下调查，发现有四分三高端客户有意涉足数码资产且近八成受访者有意于未来12个月参与数码资产的投资活动。渣打香港财富方案业务主管何文俊则表示，该行将于11月推出虚拟资产ETF的交易服务，客户可透过渣打平台参与相关的新兴投资，让客户的资产配置及理财选择更多元化。

黄金早盘巨震，险守4000后重回4100

现货黄金在周三早盘巨震，此前下跌超120美元逼近4000美元大关，随后触底反弹，最新涨至4100美元大关。

亚太三大交易所抵制“比特币囤积型”上市公司

据彭博社报道，Hong Kong Exchanges & Clearing Ltd.近期否决至少五家公司转型为数字资产金库（DAT），依据“现金公司”规则限制大额流动性持仓；印度Bombay Stock Exchange驳回Jetking Infotrain配股上市申请；澳大利亚ASX要求转型者改走ETF路径并限制现金类资产占比≥50%。日本为区域异数，Japan Exchange Group允许上市公司披露购入Bitcoin，但MSCI提议将持有加密资产≥50%的DAT从全球指数剔除，Metaplanet等或受影响。比特币年内上涨18%，DAT股价夏季后普遍回落。

谷歌拟向Anthropic提供数百亿美元云算力

据彭博社报道，Anthropic正与Alphabet旗下Google谈判，拟签订“高数十亿美元”级云计算服务协议，为其AI训练与推理提供算力；双方已合作且Google曾累计投资约30亿美元。谈判早期、细节或变动；消息称Google盘后涨约3.5%，Amazon下跌约2%。

OpenAI推出全新浏览器ChatGPT Atlas，现已在macOS上线

OpenAI宣布上线新浏览器“ChatGPT Atlas”，可在网页侧栏直接理解页面、提供输入建议、管理标签页，并以“Agent模式”在浏览中更快完成任务。Atlas今日在macOS向Free、Plus、Pro、Go用户推出，Business预览可用；Windows、iOS与Android即将到来。

观点

以太坊基金会联合执行董事Tomasz Stanczak：ERC-8004和x402是以太坊AI代理经济的关键基石

在ETHShanghai 2025主论坛上，以太坊基金会联合执行董事Tomasz Stanczak表示，ERC-8004和EIP-2是以太坊AI代理经济的关键基石。ERC-8004作为代理功能标准，涵盖身份、信誉及声明验证；EIP-2则定义了代理间支付的标准。这些新兴标准已获部分大型机构关注，未来或将显著提升代理功能和支付效率。他指出，以太坊未来将更加无需许可，AI代理可通过建立信誉参与本地经济并完成支付，减少对传统金融体系依赖，同时避免中心化控制风险。但支付可靠性及系统整合仍是挑战，未来1-2年将有更多基础设施解决方案落地。此外，以太坊基金会通过去中心化团队推动标准制定，并支持开发者社区，尤其关注AI与代理方向。他还鼓励中国开发者加入社区合作，共同推动技术创新。

以太坊基金会联合执行董事Hsiao-Wei Wang：以太坊大规模采用需跨越扩容、体验与信任三大鸿沟

在ETHShanghai 2025主论坛上，以太坊基金会联合执行董事Hsiao-Wei Wang以“以太坊的大规模采用：跨越鸿沟”为主题发表演讲。她提出，以太坊实现大规模采用的愿景包括自主掌控资产、全球结算能力和日常效用。Hsiao-Wei Wang指出，以太坊面临扩容性与成本、用户体验和信任差距三大挑战。扩容方面，以太坊采用L1 ✖️ L2策略，通过L2 Rollups实现高效低成本交易，关键升级包括Dencun (EIP-4844)、Pectra和Fusaka。用户体验上，通过ERC-4337等提案引入智能账户，支持社交恢复钱包、Gas代付等功能。她强调，以太坊的最终目标是不再被“看见”，而是像互联网一样自然存在于人们生活中，实现真正的大规模采用。

肖风：以太坊依旧是应用核心，凭先发优势和持续优化难以取代

在ETHShanghai 2025主论坛上，万向区块链董事长肖风表示，以太坊作为应用型区块链的代表，凭借先发优势和持续优化，占据了60%-70%的应用市场份额，难以被取代。他认为其他区块链项目需要证明其差异化价值，而非试图挑战以太坊。此外，肖风强调DeFi发展需兼顾KYC和反洗钱要求。他建议通过零知识身份认证（ZK ID）确认用户合格投资者身份，从而在全球范围内实现安全交易，推动去中心化金融更好地服务全球金融体系。

Vitalik：预测市场正成新型信息媒介，安全仍是AI Agent发展的关键问题

在ETHShanghai 2025主论坛上，以太坊联合创始人Vitalik Buterin与万向区块链董事长肖风就AI、预测市场和ZK ID展开对话。Vitalik表示，预测市场正成为新的信息媒介，美国大选期间Polymarket的成功便是例证。预测市场通过价格信号快速反映现实，未来与AI结合将实现更智能化的预测应用。他还指出，区块链定义了规则，AI Agent可作为参与者，通过自主发币和应用治理等方式探索新领域。但安全性仍是关键问题，包括防范黑客风险。Vitalik进一步提到ZK ID（零知识身份）的潜力，可在保护隐私的同时区分真人与机器人，助力低风险DeFi等领域发展。

陈茂波：区块链技术和人工智能正引领数字金融服务快速发展

香港财政司司长陈茂波10月21日出席亚太经合组织财长会议表示，区块链技术和人工智能正引领数字金融服务快速发展，不单能提升效率和降低成本，也有助推动普惠金融。金融创新应服务实体经济，而通过公私营合作，能推动更普惠包容的金融服务。监管机构除履行监管职责外，亦应鼓励创新，推动市场发展。在数字资产及人工智能越趋广泛应用于金融服务的背景下，各经济体应重视有关创新是否负责任和可持续，包括须顾及投资者利益和金融稳定。陈茂波表示，香港积极参与数字金融的跨境合作与政策对话，并愿与区内伙伴深化在相关领域的合作。

项目动态

币安Alpha更新积分规则：若余额积分为0，交易量积分和任务积分也将计为0

据官方公告，币安Alpha更新积分体系规则：若用户当日余额积分为0，则其交易量积分与任务积分将同时归零。该新规已即时生效。

币安Alpha将于今日21时上线Turtle（TURTLE），空投门槛为220个积分

据官方消息，币安 Alpha 将上线 Turtle（TURTLE），Alpha 交易将于 2025 年 10 月 22 日 21:00（UTC+8）开始。交易开始后，持有至少 220 个币安 Alpha 积分的用户可申领 200 个 TURTLE 代币空投。先到先得。若活动未结束，则分数门槛将每小时自动降低 15 分。请注意，申领空投将消耗 15 个币安 Alpha 积分。用户需在 Alpha 活动页面于 24 小时内确认申领，否则视为放弃领取空投。

币安Alpha将于10月24日上线APRO（AT）

据官方公告，币安Alpha 将于 10 月 24 日上线 APRO (AT) 。符合条件的用户可在交易开放后，使用币安 Alpha 积分在 Alpha 活动页面领取空投。

Binance Alpha和合约将上线Orochi (ON)

Orochi (ON) 将于 2025 年 10 月 24 日在 Binance Alpha 和 Binance Futures 上线。

ETHShanghai 2025黑客松主赛道获奖名单揭晓

ETHShanghai 2025黑客松主赛道的获奖名单已在主论坛上正式揭晓。本次一等奖由Yield Market（DeFi x Infra赛道）获得，奖金2000美元。二等奖分别由VRF using EIP 2537（Chain for Good赛道）和Wandfi（DeFi x Infra赛道）获得，奖金各为1500美元。三等奖则由Ponymarket（DeFi x Infra赛道）和Foxhole（AI × ETH赛道）获得，奖金各1000美元。这些获奖团队展示了DeFi、AI以及基础设施等赛道最新创新成果，将为以太坊生态注入新的活力。

Upbit将上线Clearpool（CPOOL），开放韩元、BTC和USDT交易对

韩国加密货币交易所Upbit今日宣布将新增支持Clearpool（CPOOL）交易，开放KRW、BTC、USDT三个交易对。

Aerodrome将推出“Aero Launch”，推进Base生态无许可代币发行

Aerodrome宣布“Aero Launch”即将上线，并推出“Aero Ignition”机制以支持在 Base 的社区化代币发行。项目方可预先注入代币供给，社区投票将排放导向池，代币上线后排放持续进入并由市场定价；支持引导深度流动性、提升初始分配并保留更多项目方持币；宣称任何代币均可无许可创建池，首日交易费用全部归 LP，支持展示锁定流动性与池发现。

World新增Polymarket Mini App，支持WLD/USDC使用

数字身份项目World（前称Worldcoin）App 新增 Polymarket Mini App，用户可在应用内直接打开并使用。该集成允许使用钱包中的 Worldcoin（WLD）或 USDC 参与预测市场；若需为 Polymarket 余额注资，可通过第三方 Daimo 将支持资产兑换为 USD。在此之前，World Mini App 达到下载一亿次、打开十五亿次。World 指出，Polymarket服务仅在许可国家/地区可用，并需遵循其条款与限制。

Kadena宣布停止运营，KDA暴跌近六成

据The Block报道，公链项目Kadena背后组织因市场环境不利即日起开始清算并停止一切业务与维护；其PoW链将继续运行直至矿工与维护者退出。KDA现价约0.092美元，日跌幅超59%，较2021年高点27美元大幅回落。团队称约5.66亿枚KDA将按挖矿奖励持续发放至2139年。Kadena由Stuart Popejoy与William Martino于2019年创立，累计融资约1500万美元。

重要数据

获得100万枚$SOL的机构/投资人连续三天卖HYPE换SOL，累计买入35万枚SOL

据余烬消息，一位获得100万枚$SOL投资分配的投资人/机构连续三天卖出HYPE换购SOL。今日4小时内该投资人卖出67.5万枚HYPE换得2344万USDC，并跨链至Solana购买12.69万枚SOL。过去三天，该投资人累计卖出181.7万枚HYPE，换得6543万USDC，均价约36美元，并以均价186.5美元买入35万枚SOL。目前其持有74.3万枚HYPE（价值约2612万美元），预计将继续卖出HYPE换购SOL。

"1011short"持续抛售比特币，已向多家交易所转入逾5252枚BTC

据Lookonchain报道，自10月11日市场暴跌以来，一名名为“BitcoinOG(1011short)”的巨鲸持续抛售比特币，已向Binance、Coinbase及Hyperliquid等交易所共转入5252枚BTC，价值约5.88亿美元。同时，其在Hyperliquid平台的比特币空头头寸已增至2100枚BTC，约合2.28亿美元。

比特币现货ETF昨日净流入4.77亿美元，十二支产品全部录得正流入

据SoSoValue报道，美东时间10月21日，比特币现货ETF总净流入达4.77亿美元，十二支ETF均无净流出。其中，贝莱德（BlackRock）IBIT净流入2.11亿美元，历史总净流入达650.92亿美元；Ark Invest与21Shares联合发行的ARKB净流入1.63亿美元，历史总净流入22.19亿美元。截至目前，比特币现货ETF总资产净值为1515.78亿美元，累计净流入619.75亿美元，占比特币总市值约6.86%。

以太坊现货ETF昨日净流入1.42亿美元，九支产品全部录得正流入

据SoSoValue数据，美东时间10月21日，以太坊现货ETF单日总净流入达1.42亿美元，九支ETF均无净流出。其中，富达（Fidelity）FETH净流入5907.37万美元，历史总净流入达28.17亿美元；贝莱德（BlackRock）ETHA净流入4245.80万美元，历史总净流入达141.67亿美元。截至目前，以太坊现货ETF总资产净值达271.68亿美元，累计净流入145.93亿美元，占以太坊总市值约5.69%。

以太坊基金会转移16万枚ETH至内部0xc06钱包

据余烬监测，以太坊基金会约7小时前将160,000枚ETH（约6.54亿美元）从主钱包转至0xc06钱包，尚未进一步动作。过去4个月，该基金会多次自0xc06钱包大额转出：向非营利开发组织Argot Collective拨付7,000枚ETH、OTC卖给SharpLink 10,000枚ETH、向Kraken转入10,000枚ETH进行出售。

彭博ETF分析师：目前已有155份加密ETP申请，追踪35种不同的数字资产

彭博ETF分析师Eric Balchunas发推表示，目前已有 155 份加密 ETP 申请，追踪 35 种不同的数字资产。未来12个月或增至200项。

融资/收购

AI Agents身份与访问管理平台Keycard完成3800万美元融资，a16z等领投

Keycard宣布其面向AI代理的身份与访问管理（IAM）平台开启早期访问，并完成总额3800万美元的启动轮融资。该轮由Andreessen Horowitz、Acrew Capital、Boldstart Ventures领投，Mantis VC、Tapestry Ventures、Essence Ventures、Exceptional Capital、Modern Technical Fund、Vermillion Cliffs Ventures及多位天使参投。Keycard称将以可联邦的、可撤销的“短时身份绑定令牌”取代传统长时凭证，支持跨应用与多代理的委托链与任务级别策略执行，并提供全链路审计日志以保障可追溯性。

DraftKings收购获CFTC许可的预测市场交易所Railbird

据彭博社报道，DraftKings宣布收购由美国商品期货交易委员会（CFTC）监管的交易所Railbird Technologies，以布局预测市场与事件合约交易，交易条款未披露。消息发布后，DraftKings股价盘后最高上涨8.3%。

BitcoinOS完成1000万美元融资，以扩展机构BTCFi功能

据CoinDesk报道，BitcoinOS完成1000万美元融资，用于拓展其机构级比特币金融工具及开发者协议。本轮融资由Greenfield Capital领投，FalconX、DNA Fund、Bitcoin Frontier Fund以及包括Anchorage Digital首席执行官Nathan McCauley和Spartan Group的Leeor Groen在内的一群天使投资人跟投。 BitcoinOS计划利用这笔资金来扩大其开发者和机构基础设施的规模，其中包括目前正与托管机构进行试点的BTC收益协议Grail Pro。该项目还支持在以太坊和Cardano等其他区块链网络间实现无需信任的跨链桥接。

StableFi层项目TBook获得Sui基金会战略投资，总融资额达到500万美元

据Chainwire报道，为数字劳动力提供服务的StableFi层项目TBook，已获得Sui基金会的战略投资，使得总融资额达到500万美元。本轮融资还吸引了HT Capital、KuCoin Ventures、Vista Labs、Bonfire Union以及来自顶级Web3项目的创始人天使投资人的参与。这笔资金将加速TBook基础设施的推广，包括即时稳定币支付、真实世界资产（RWA）分配金库以及与身份关联的结算渠道。据介绍，TBook是专为数字劳动力打造的StableFi层项目。TBook的模块化、跨链基础设施将可验证凭证与稳定币及RWA分配相结合，为数十亿创作者、自由职业者和AI智能体带来可编程金融。

YZi Labs领投Sign 2500万美元战略融资

据Blockworks报道，YZi Labs领投了Sign 2550万美元的战略融资，IDG Capital也参与了本轮融资。Sign首席执行官Xin Yan表示，Sign致力于构建数字基础设施，并计划利用这笔资金扩充技术团队。资金还将用于拓展各种旨在推动主权区块链基础设施发展的合作伙伴关系。今年1月，Sign从YZi Labs获得1600万美元融资。Sign在种子轮、A轮和战略轮三轮融资中总共筹集了超过5500万美元。

Tether对加密支付初创公司Kotani Pay进行战略投资

据官方消息，Tether宣布对加密支付初创公司Kotani Pay进行战略投资。Kotani Pay是一家专注于为非洲地区提供Web3用户与本地支付渠道衔接的入/出金基础设施公司。本次投资旨在帮助非洲个人与企业更便捷地获取数字资产，降低参与全球金融体系的门槛。

Feynman Point Asset Management推出3亿美元加密货币对冲基金

据福布斯报道，前Steven Tananbaum旗下GoldenTree资产管理公司合伙人Joe Naggar，正推出一只独立运营、管理规模达3亿美元的对冲基金，这标志着其团队正式从专注于加密货币的投资公司Republic中分拆出来。如今，Naggar及其团队（此前以Republic Digital名义运营）以Feynman Point Asset Management之名独立运营，这家投资公司专注于数字资产市场和前沿技术。尽管经历了多次转型，该基金的表现依然出色。据Feynman Point Asset Management透露，自2022年成立以来，包括规模达6亿美元的瑞士基金L1D和纽约区块链投资集团在内的支持者，已获得了超过42%的年化净回报率。其成功交易包括：以低于基础资产40%的折扣价买入灰度比特币信托（GBTC），早期投资于表现突出的去中心化交易所Hyperliquid，以及对Ripple进行股权投资。

跨链Meme币Launchpad平台Printr累计完成450万美元融资

据The Block报道，由Bybit Venture Studio孵化并支持的首个项目Printr已累计获得450万美元融资，该初创公司准备正式推出其链抽象化代币Launchpad平台。其中，250万美元来自由Axelar、Sui基金会、Flow区块链、Draper Dragon和Bitscale Capital支持的pre-seed轮融资，另外200万美元则来自包括Mantle EcoFund、Mirana Ventures、L1D、Sfermion、Flowdesk和知名天使投资人在内的种子轮扩展融资。据介绍，Printr基于Axelar与LayerZero等跨链通信协议构建，使用户能够在Base、BNB Chain、以太坊、Mantle、Solana等多个区块链上同时发行Meme币。该项目旨在修复流动性碎片化问题，帮助代币创作者接入多元的加密生态系统。

Argo Blockchain的最大贷款方Growler Mining拟收购其87.5%的股权

据Cointelegraph.报道，加密矿企Argo Blockchain的最大贷款方Growler Mining，正通过一项债转股计划接管这家深陷困境的矿企。根据该计划，现有股东仅能保留公司少量股权。根据英国《公司法》提交的重组方案显示，Growler将把750万美元有担保贷款转为股权，并提供新增融资，以换取Argo重组后87.5%的股权。同时，4000万美元无担保债券持有人将获得10%股权，现有股东仅保留2.5%。该交易属法院监督的"Project Triumph"重组计划，旨在避免破产并维持纳斯达克上市地位。Argo警告称，若不进行资产负债表重组，公司将因现金流和资产负债表问题破产。此外，Argo将从伦敦证交所退市，结束其在英国六年上市历程，若满足合规条件，其股票将继续在纳斯达克交易，公司资本市场重心也将全面转向美国。受设备老化及高能耗影响，Argo的比特币日产量已从2022年的近6枚锐减至2024年的不足2枚，盈利能力大幅下滑。

Coinbase以3.75亿美元收购加密货币投资平台ECHO

据华尔街日报报道，Coinbase高管透露，该公司已达成约3.75亿美元的交易以收购Echo平台——该平台允许加密公司在区块链上直接快速筹集资金。此次收购是Coinbase今年迄今为止的第八笔交易，Coinbase正趁着美国加密货币政策所带来的良好势头，积极展开收购活动。

机构持仓

德国上市公司aifinyo披露持有价值300万欧元的比特币

德国上市比特币财务公司aifinyo宣布其目前持有价值300万欧元的比特币，未来利润及增资所得将用于购入更多比特币。

CEA Industries披露其BNB持仓突破50万枚，总投资额达4.35亿美元

据Globenewswire报道，纳斯达克上市公司CEA Industries披露，其目前持有总计50万枚BNB代币，平均每枚BNB的收购成本约为870美元，总投资额达4.35亿美元，截至10月20日，其BNB持仓估值为5.468亿美元。此外，公司持有约5000万美元的未支配现金及现金等价物，使加密货币和现金总持有量达到5.968亿美元。

SharpLink披露增持19271枚ETH，总持仓升至859,853枚

据官方消息，以太坊财库公司SharpLink披露，截至2025年10月19日，SharpLink以3892美元的平均价格购入19,271枚ETH，使其以太坊总持有量达到859,853枚，价值35亿美元。

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5. 10月11日闪崩后的数据观察：流动性与暴跌程度成正比，价格普遍已恢复八成

作者: PANews
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/K5CVGlVlVEPR5nz4duuSqA
发布时间: 2025-10-22T18:23:55

作者：Frank，PANews

尽管已经过去了十多日，但10月11日的闪崩行情仍让市场惊魂未定。当天许多代币价格在极短时间内接近“归零”，随后又上演了千倍甚至万倍的暴力反弹，市场情绪极度恐慌。

这场史诗级的暴跌究竟有多严重？是哪些类别（Narrative）的代币受创最深？在惊人的反弹数据背后，市场的“真实”创伤是否已经恢复？

更重要的是，市场普遍猜测的“流动性枯竭”是否是这场危机的真正元凶？为了厘清真相，PANews对币安交易所10月10日至10月20日期间的430个现货交易对进行了详细的数据分析。本文将通过多维度数据，逐层揭开这场极端行情背后的事实

本次数据分析采用币安交易所，10月10日至10月10月20日之间的430个现货交易对市场情况。

暴跌与“虚假”反弹：平均瞬时跌幅66%，真实市场恢复几何？

从实际情况来看，10月11日的代币价格剧烈变化的确可谓是触目惊心。当日，所有代币的平均的跌幅达到了66%，其中最大跌幅超过99%的代币就有7个，最大跌幅超过90%以上的代币数量则达到了32个。最大跌幅超过50%的代币数量则达到344个，占比为80%。

从数量的分布来看，跌幅在60%到90%之间的代币数量最多，总数达到272个，占比63.2%。

在巨大的瞬时跌幅之后，由于许多代币的价格短时间内都创造了一个极低的记录，这也让随后的反弹显得格外夸张。比如，IOTX的低点反弹力度达到了1230900%（最低点达到了0.000001）。此外，像ENJ、ATOM、ANKR等几个代币的最大反弹都超过了千倍。而超过10倍的反弹代币也达到了22个，这也使得最低点反弹数据看起来有些脱离真实。据PANews统计，自10月11日低点至10月20日收盘时，所有代币的平均反弹力度达到了5509%。

显然，光看这数据并不能代表实际情况，因此，PANews再次统计了另一个角度的数据，即对比10月20日价格数据与10月11日暴跌前的开盘数据。以此来反映市场的真实下跌情况。从这个真实跌幅来看，目前，所有代币反弹后价格相比大跌前价格的平均跌幅约为17.22%，相比前文所述的66%最大跌幅，说明反弹的力度还是较为明显。其中，有不少代币的价格甚至在反弹后超过了暴跌前的水平，数据显示，有26个代币的价格超过了10月11日的开盘价。

板块表现复盘：MEME成“重灾区”，无差别下跌指向流动性问题

从代币的类别来看，是否有着不一样的结果？

首先，我们来关注一下公链的表现。

Layer 1的公链在10月11日最大跌幅平均值约为63%，这一数据表现与整体的跌幅相比并无明显的优势。而在10月20日反弹后的价格10月11日暴跌前的开盘数据对比，Layer 1代币的整体下跌水平则为19%，显然这个数据表现不及整体水平。也就是说，Layer 1公链在这轮下跌当中并未像以往一样保持坚挺，反而跌幅更大一些。

Layer 2的表现与Layer1类似，平均的最大跌幅为65.8%，10月11日开盘至10月20日跌幅约为17.98%，同样不及平均水平。

整体来看，DeFi和AI类别的代币整体要好于平均水平，首先在平均最大跌幅方面，这两个类别基本和整体水平打平，AI类别的平均最大跌幅约为63%，要好于整体的水平。而在10月11日开盘至10月20日跌幅方面，DeFi代币的数据为14%，说明DeFi类代币的反弹效果要强于整体水平。

而在所有类别当中，MEME类代币的表现则表现最差，平均最大跌幅达到了78%，成为当时波动最大的代币类别。另外，相比10月11日开盘价，截至10月20日的价格水平跌幅也达到了20%，说明反弹的能量也不足。结合此前几次极端行情的历史表现来看，MEME类代币的风险系数一贯较高，每当遭遇此类暴涨暴跌行情，其市场的脆弱程度就会被放大。

总体而言，从类别的角度来看这次暴跌当中，市场表现出近乎一视同仁的结果，并没有哪一个类别在这轮暴跌当中表现出众，而在随后的反弹当中，也基本保持在较为相似的水平线上。从这一点来看，此前市场关于这次暴跌由流动性引发的猜测似乎有迹可循。

探寻“真凶”：成交量揭示流动性与跌幅的强关联

为了验证流动性与10月11日暴跌之间有无直接关联，PANews对于这些代币的流动性数据进行了进一步分析。以盘口价差为例，10月11日当日跌幅小于20%的代币平均的盘口价格差约为0.11%，而当日最大跌幅在70%~80%代币的盘口价差的平均值则为0.13%左右。

但这一数据似乎也有局限性，因为跌幅在超过90%代币当中，盘口价差则最低只有0.07%，造成这一现象的原因可能是因为在暴跌之后，交易所针对这些当日波动更大的代币主动增加了流动性。（盘口价差数据采自10月20日数据）

但在另一个数据当中，仍然揭示了流动性与这场暴跌的关联性。根据PANews统计的平均成交笔数与平均交易额数据显示，平均成交笔数与成交额越高的代币在10月11日的暴跌当中波动更小。

尤其是跌幅在20%~30%的代币，其24小时平均交易笔数达到了75.7万笔，24小时平均成交额则更是达到了2.39亿美元。相反，跌幅超过90%的代币24小时平均交易笔数仅有5.9万笔，平均日交易量仅为600万美元左右。而跌幅超过99%的代币在这个方面的表现则更明显，日均交易笔数只有1.16万笔，日交易量只有200万美元左右。相比跌幅小于30%的代币，这些代币之间的交易额相差百倍。

相比之下，交易笔数和成交额的数据也更能反映市场的需求情况。由此看来，这场史诗级的暴跌背后，与流动性有着直接的关联。

市场元气恢复几何？

暴跌之后，对于后续方向的探究可能更值得关注。

首先从合约的持仓量来看，市场总体的合约持仓量随着这场暴跌出现了大幅下降，根据Coinglass的数据显示，10月8日，市场的未平仓合约总量达到了历史高点2335亿美元，而到了10月19日，这一数据下降至1466亿美元，降幅达到了37%。

而这种持仓变化在一些主流山寨代币上表现的则更加明显。比如XRP和DOGE的持仓量下降均超过了65%。一方面，这种持仓下降显示出市场经过这次大清洗短时间内将杠杆过高的问题解决。另一方面，合约持仓量大幅下降也显示出市场对于后期走势的不明确并处于观望状态，如果长期维持这样的状态，也可能说明又将进入一段冷静期。

此外，从恐慌指数上，这段时间的恐慌指数再次跌破了40，但仍维持在20以上，市场并未彻底进入极端恐慌。

稳定币数据方面，发行量并未因市场恐慌而中断增长，截至10月21日，稳定币发行量达到3076亿美元，仍在不断创新高。据CoinDesk报道，花旗集团看好稳定币推动加密货币下一轮增长的主要动力。

总的来说，10月11日的市场暴跌既是一次无差别的市场屠戮，也是前期市场过热的必然结果。我们通过对这次不同寻常的暴跌深度研究后或许能得到几点启示。一方面，这次闪崩的终极元凶就是流动性不足。另一方面，也和市场过高的杠杆脱不了干系。

而在暴跌之后，好的一面是这种高杠杆已经被强行卸掉，对于后续的上涨减少了阻力（如果牛市还会持续的话），悲观的一面则是市场可能因此遭受重创而一蹶不振或需要较长时间修复。但无论是哪种情况，我们从中获取到最大的警示就是选择那些流动性更好的资产永远是规避风险的不二选择。

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6. 历史5次黄金大牛市！结局都在这了……

作者: 好买研习社
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/kZEG0b4tgYn_j4-O3sr5VA
发布时间: 2025-10-22T17:39:43

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今天早上醒来一看，呦呵，全网都在热议黄金白银！主要是昨晚黄金和白银双双跳水大跌，后市怎么看？我们又该如何应对？

俗话说，以史为鉴，可以知兴替。今天，我们重点盘下黄金历史上的5次大牛与大熊……

突然被巨锤

具体来看，昨晚黄金一度跌超6%，创下近12年最大单日跌幅。白银一度跌超8%，创下近4年最大单日跌幅。

今天盘中还曾继续下杀，以国际黄金为例，黄金最低曾跌到每盎司4000美元左右，随后探底反弹。

具体行情如下图所示：

数据来源：iFind；截至2025年10月22日下午2点

黄金和白银大跌的原因众说纷纭，我总结了下，核心原因有3个：

第一，黄金白银近期涨的太猛，黄金也短短两个月区间涨幅超过30%，本身就有很大的调整空间。

第二，获利盘回吐，即获利盘止盈减仓。

第三，国际环境出现新变化，比如贸易紧张的局势暂时缓解，比如美元指数走强，据说俄乌那边的局势也在缓和。

但我认为，核心原因还是短期涨的太猛了。接下来，跟大家盘下黄金历史上的5次大跌行情。

黄金的5次大牛与大熊

第一次，1974-1976年，最大跌幅47%。

当时先是布雷顿森林体系瓦解，触发美元信用危机，黄金也从每盎司35美元飙涨到最高195美元，区间涨幅4倍多。

后来美联储加息、美元走强、情绪退潮，黄金又从每盎司195美元跌到103美元，最大跌幅47%。

第二次，1980-1982年，最大跌幅67%。

当时先是石油危机，以及苏联进军阿富汗，全球避险情绪爆发式增长，黄金也从每盎司103美元，最高涨到850美元，涨了七八倍。

后来由于通胀过高，美联储为抑制通胀大幅加息，美联储利率曾提高至20%，随着通胀数据走低、避险情绪退潮、炒作资金退潮，黄金从每盎司850美元跌至300美元以下，最大跌幅67%。

第三次，1983-1985年，最大跌幅约41%。

当时先是美国和日本签署《广场协议》，推动日元大幅升值，美元大幅走弱，黄金也从280多美元涨到500美元，涨幅接近翻倍。

后来由于美股大牛市，吸引了大量资金，黄金从每盎司500美元跌至300美元以下，跌幅约41%。

第四次，1996-1999年，跌幅约40%。

当时主要是欧洲多国央行为补充外汇储备，集体抛售黄金，比如英国1999年拍卖自己黄金储备，导致黄金价格连连走低。黄金从每盎司420美元跌到250美元，跌幅约40%。

数据来源：iFind；截至2000年8月底

第五次，2011-2015年，跌幅达45%。

当时先是科技股泡沫破裂，又遇到9-11事件，以及08年金融危机，让市场避险情绪连环大爆发。

还有美联储的货币大放水——量化宽松政策，美元走弱，也起到了助攻的作用……

综合作用下，黄金从每盎司250美元飙到1920美元，涨幅近8倍。

后来随着经济复苏，美联储退出量化宽松政策，黄金一路大跌。从每盎司1920美元跌到1050美元，最大跌幅约45%。

数据来源：iFind；截至2015年12月底

看完以上5轮牛熊回顾，大家有啥感触？

我对黄金牛熊市的3大感触

第一个感触是，黄金不愧是人类几千年的共同选择，是全球通用的主流资产。

国内也和国际的行情接轨，紧密相关。

它不像某个国家、某个市场，或某个行业主题，可能走独立行情，它是全球通用的、全球性行情。

即投资黄金时，直接就是全球投资，跟全球行情高度相关，全球也只有这一个黄金行情趋势。

常见的“手”也很难操纵黄金行情。

第二个感触是，黄金是一种全球或全人类的抱团行情。

回顾历史行情，黄金的每轮牛市上涨，少则持续两三年，多则持续好几年。涨幅也很夸张，经常会翻涨好几倍。

如果反向思考，不难发现黄金是一种全球或全人类的抱团大涨行情。涉及人群更广、资金更庞大，潜在的趋势和惯性也更庞大。

这么看，每轮翻涨好几倍也就可以理解了。

第三个感触是，极致的上涨后，熊市的回撤极大。

很明显，我们不知道黄金何时见顶，未来又会涨到多少，但盈亏同源一定会发生！

而且黄金熊市时的回撤通常超出想象，普遍40%打底，多的还会跌超50%、60%。

此外，即便是黄金牛市，中途也会有大的回撤。

以场内规模最大的黄金基金为例，过去12年里，基金曾多次回撤超10%，甚至最大回撤超过20%。

数据来源：iFind；截至2025年10月16日

后市行情如何？我们该怎么办？

总的来看，机构对后市仍相对乐观。

比如高盛：继续维持2025年底金价目标3700美元/盎司，2026年中期目标4000美元/盎司，同时不排除升至4500美元以上可能。

比如摩根士丹利：将黄金年底目标价设定为3800美元/盎司，并认为美联储降息、美元走弱及新兴市场需求，将会支撑金价。

黄金的中长期逻辑，也没有出现显著变化。

因此，可以继续以中长期配置的思维去拿。但注意仓位控制，10%即可。

至于短期想上车的，目前这个跌幅，相比近期超30%的涨幅，很难说调整已结束。不适合抱着抄底的心态大举买入，尽量逢跌小额定投。

文末，我们精选了2只业绩优异的黄金基金，需要的后台（不是评论区）发送“黄金”加小助理获得基金名单。

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7. 黄金牛市结束了吗

作者: 闲画生财
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/S4BjWsvXo_sazJqcA0PqDg
发布时间: 2025-10-22T17:29:19

昨天文章评论区有留言咨询：黄金涨到哪止盈？

我问对方长线还是短线。

答：短线。

于是我建议卖了。

当晚，黄金果然崩了个大的，跌幅创12年纪录。

1
短线逻辑
是我有择时的能力吗？

坦白讲并没有。

建议卖，是出于两方面的考虑。

首先，短线交易把底层资产当空气或者废纸看待，大家击鼓传花，只关注价格，不关注价值。

其次，金价两个月暴涨30%，连续历史新高，没有套牢盘。

缺乏信仰 and 浮盈多，肯定拿不住。

一旦风吹草动，获利盘大概率集体跑路，形成多杀多的局面，直至踩踏。

所以尽早落袋为安总没错。

2
中长线逻辑
那中长线呢？
想看清中长线的逻辑，只要回答下面5个问题。

问1：本轮金价上涨的主要推动力来自哪里？

答1：各国央行买买买。

问2：央行对金价敏感吗？

答2：只想上仓位做配置，不care价格。

问3：央行为啥买黄金？

答3：逆全球化，大国间意识形态对立，长期博弈，去美元化，对抗法币贬值，对抗债务。

问4：这些问题解决了吗？

答4：都没有。

问5：为啥买黄金，而不选其它资产？

答5：超越主权的资产只有黄金和比特币两个选项，比特币还差点意思。

所以喽，中长线的逻辑还在，一切都没变。只是短线投机的人太多，略微有点过热。

3
市场点评
1）OpenAI发布集成AI代理的桌面浏览器，能自动帮客户完成订票订餐处理文档等简单操作，希望通过浏览器争夺流量入口。
上个月，谷歌Chrome浏览器市场占有率73.81%，刚创下历史新高。如果OpenAI获得成功，难免挤压谷歌市场份额，谷歌股价微微一震，略表敬意。
2）港交所以“空壳公司，没有实际业务”为由，拒绝了5家屯币公司的上市申请。
微策略的路在香港走不通。
3）京东联合广汽和宁德推出一款新车，据说120公里的速度变线稳如磐石，首辆整车起名“国民好车”001号特别版，今天下午在京东拍卖平台公开拍卖。
起拍价1元，几千人竞价，几十万人围观。
我果断出价4962万，瞬间被更高价秒了。
为啥价格这么飙？
因为拍卖保证金只要100块，违约成本足够低，大家都认为自己不会接最后一棒。
本质上，这是给新车造势的市场活动，活动策划比范伟会玩。
4）深圳住房公积金累计归集1万亿，开户职工2000万人。
人均公积金存款5万块。