📊 今日投资要点总结
关键数据
- 🟢 买入信号: 7个
- 🔴 卖出信号: 9个
- ⚠️ 投资避坑: 8个
- 🎯 投资机会: 9个
市场情绪
📉 偏谨慎: 卖出信号多于买入信号，市场情绪相对谨慎
📈 买入信号
1. 加仓绿色电力
投资标的: 绿色电力
分析理由: 电力没有怎么涨，人工智能会增加电力消耗，比较稳健
来源: 望京博格投基 - 亏损50万之后的深思：牛市何时触顶？（周报317期）
2. 加仓价值ETF159263
投资标的: 价值ETF159263
分析理由: 指数市盈率不到9倍，股息率超过5%，非常稳健
来源: 望京博格投基 - 亏损50万之后的深思：牛市何时触顶？（周报317期）
3. 加仓红利汉堡与消费汉堡
投资标的: 红利汉堡、消费汉堡
分析理由: 未明确
来源: 望京博格投基 - 亏损50万之后的深思：牛市何时触顶？（周报317期）
4. 加仓恒生科技
投资标的: 恒生科技
分析理由: 估值合理，市盈率仅为22倍
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5. 建议关注融通创业板指数基金家族
投资标的: 融通创业板指数基金、融通创业板ETF、融通创业板ETF发起式联接基金
分析理由: 创业板指数成分股聚焦战略性新兴产业，代表中国创新成长动能的核心指数，中长期有望持续受益于政策支持和产业红利
6. 建议通过黄金ETF及其联接基金布局黄金资产
投资标的: 黄金ETF及其联接基金
分析理由: 黄金股波动较大影响因素多，黄金ETF更适合普通投资者
7. 建议用金字塔加仓法分批买入创新药基金
投资标的: 创新药基金
分析理由: 估值不高，四季度有BD交易旺季和国际医药会议催化剂
📉 卖出信号
1. 清仓人工智能
投资标的: 人工智能
分析理由: 估值过高，切换到低估值标的
来源: 望京博格投基 - 亏损50万之后的深思：牛市何时触顶？（周报317期）
2. 清仓机床
投资标的: 机床
分析理由: 获利了结，切换到低估值标的
来源: 望京博格投基 - 亏损50万之后的深思：牛市何时触顶？（周报317期）
3. 减仓资源
投资标的: 资源
分析理由: 获利了结
来源: 望京博格投基 - 亏损50万之后的深思：牛市何时触顶？（周报317期）
4. 清仓化工
投资标的: 化工
分析理由: 获利了结
来源: 望京博格投基 - 亏损50万之后的深思：牛市何时触顶？（周报317期）
5. 未来继续止盈降低仓位
投资标的: 总体仓位
分析理由: 采取相对保守策略，牛市虽已过半但仍未走完
来源: 望京博格投基 - 亏损50万之后的深思：牛市何时触顶？（周报317期）
6. 多家银行提示贵金属价格波动加剧，建议投资者理性投资
投资标的: 黄金及相关贵金属产品
分析理由: 近期价格波动剧烈，风险控制通知发布
7. 前期持续上涨后估值偏高的板块或个股存在回调风险
投资标的: 创业板高估值股票
分析理由: 前期持续上涨后估值偏高，获利盘卖出需求加大市场波动
8. 建议新手和风险承受能力不高的投资者规避半导体
投资标的: 半导体相关基金
分析理由: 估值偏贵，行业属性较重，风险较高
9. 建议前期已获利的半导体投资者止盈部分仓位
投资标的: 半导体相关基金
分析理由: 前期已累计大量浮盈，控制风险
⚠️ 投资避坑
1. 10月份回调亏损50万，未及时减仓
经验教训: 应在高估值时及时止盈，控制仓位风险
来源: 望京博格投基 - 亏损50万之后的深思：牛市何时触顶？（周报317期）
2. A股退市机制不完善，指数包含烂公司
经验教训: 需关注个股质量，不能仅依赖指数投资
来源: 望京博格投基 - 亏损50万之后的深思：牛市何时触顶？（周报317期）
3. 忽视黄金历史回调风险，如1980-1999年跌60%，2011-2015年跌43%
经验教训: 应关注黄金历史周期性特征，避免追高
4. 单一因素判断金价走势，忽视多因素共同影响
经验教训: 需综合考虑美元、利率、地缘政治等多重因素
5. 盲目从众，情绪上头追涨杀跌
经验教训: 应以平常心看待市场波动，减少噪音干扰专注基本面
6. 忽视风险积累因素，盲目乐观
经验教训: 应充分考虑机会和风险因素，结合自身风险承受能力理性投资
7. 盲目追高买入半导体，没有交易计划和风险识别
经验教训: 应做好交易计划，避免盲目跟风
8. 减仓后立即追涨其他热门板块，缺乏资产配置思维
经验教训: 应坚持资产配置和长线思维
🎯 重要投资机会
1. 港股估值仍然便宜
相关行业: 港股
投资周期: 未明确
来源: 望京博格投基 - 亏损50万之后的深思：牛市何时触顶？（周报317期）
2. 国防军工受益于大国博弈
相关行业: 国防军工
投资周期: 未明确
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3. 有盈利增速的行业存在投资机会
相关行业: 高增长行业
投资周期: 未明确
来源: 望京博格投基 - 亏损50万之后的深思：牛市何时触顶？（周报317期）
4. 黄金长期投资机会
相关行业: 贵金属
投资周期: 中长期
5. 创业板指数中长期投资机会
相关行业: 创业板战略性新兴产业
投资周期: 中长期
6. AI产业链投资机会
相关行业: 人工智能
投资周期: 中长期
7. 战略性新兴产业投资机会
相关行业: 电力设备、电子、通信、计算机、光伏、锂电池、新能车、医药
投资周期: 中长期
8. 创新药中长期投资机会
相关行业: 创新药
投资周期: 中长期
9. 黄金资产配置机会
相关行业: 黄金
投资周期: 中长期
📚 今日文章列表
- 亏损50万之后的深思：牛市何时触顶？（周报317期） - 望京博格投基 (19:02)
- 黄金屡创新高的背后，有哪些风险点？ - 小基快跑 (10:44)
- 如何看待创业板回调？ - 小基快跑 (10:44)
- 亏10%，半导体要减仓吗？ - 好买研习社 (10:00)
📖 文章全文
1. 亏损50万之后的深思：牛市何时触顶？（周报317期）
作者: 望京博格投基
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/sSlTqDAepF8n4hayHsMogA
发布时间: 2025-10-18T19:02:20
博格目前主要有三个账户：场内ETF账户资产240万元；场外基金账户资产560万元；投顾组合持仓资产110万元，合计持仓近1000万元了。10月份的回调对于博格影响很大：10月份，场内ETF账户亏损13.4万元，场外基金账户亏损29.3万元，再加上投顾组合账户的亏损，这个月已经亏损50万元。
亏损50万之后的操作与思考如下：
（1）继续高估值向低估值切换
有人说这次回调跟今年“4月7日”类似，博格不同意这种说法
4月7日的那次回调，基本把博格今年前三个月浮盈都对冲掉了。即便当时已经接近满仓，博格依旧筹集了几十万资金加仓，事后证明那次加仓是正确的。
10月份这次回调，博格不仅没有加仓，还进一步进行了“高切低”：
把浮盈70%的人工智能切换到恒生科技（金额25万），人工智能的估值超70倍市盈率，恒生科技最新的市盈率仅为22倍，拿着低估值的相对更安心。
把浮盈40%的机床清仓（金额25万），浮盈70%的资源略微减仓（金额5万），浮盈15%的化工清仓（金额17万），获得差不多47万的现金。
加仓绿色电力（金额10万），一来电力没有怎么涨，二来人工智能也会增加电力的消耗，也算是比较稳健的选择。
加仓价值ETF159263（金额30万），价值指数前两大权重股为格力电器与美的集团，指数市盈率不到9倍，股息率超过5%，也算非常稳健了。
此外还加仓了一些红利汉堡与消费汉堡。
（2）未来采取更加保守的策略
以上就是博格10月份操作，接下来说说逻辑（不一定对）：
现在上证已经3900点了，这个已经超过2021年的高点，距离2007年的6000点与2015年的5000点不远了。
A股目前市值120万亿，远超2007年与2015年，想要现在市值再涨30-40%不仅需要更多的资金，还需要企业有更多的利润。
最近听了一个逻辑，让我对于未来上证突破6000点产生一丝疑虑：
”纳指上市公司3000-4000家，最近二十年上市了10000家公司，退市也差不多10000家公司，烂公司都退市了，没有反映在指数里面。留下来的基本都是好公司，所以纳指反映是好公司的业绩。A股退市的公司太少了，缺少正常的新陈代谢，导致一小部分上市公司是亏损的，久而久之指数不仅反映好公司也反映烂公司，这样的指数大概率没有只反映好公司的指数好了。”因此，博格未来采取相对保守的策略。（3）未来投资计划博格目前核心仓位为港股创新药、国防军工、恒生科技，三者合计权重50%左右，最近又加仓了恒生科技，三者里面恒生科技权重最大。好在这三个方向里面港股创新药与恒生科技估值还算合理，国防军工估值虽高，但受益于大国博弈。牛市虽已过半，但仍未走完。若未来市场再次上涨，博格大概率会继续止盈，把总体仓位从目前80%依次降低到70%、60%、50%。一边是专家们说这次是长牛慢牛，一边是未来市场不可预测，最后降低到50%仓位，博格觉得是最舒服的。现在经济还没有全面复苏，尤其是消费还差点意思，市场热点完全是资金推动的。资金也不是盲目的，都是选择炒作有盈利增速的行业。例如：芯片行业盈利增加30%，资金能把股价炒涨一倍。这个有点2019-2020年资金抱团创新药的意思：创新药盈利连续两年增30%，股价飙涨200%，市盈率从50倍直接干到200倍。之后几年，创新药企业营收与盈利都没有下降，但是估值从200倍回调到40倍，股价直接跌了70%左右。（4）市场啥时候见顶？根据2015年牛市与2021年牛市的经验，散户投资者都是在牛市末期通过公募基金入场的。或者说一旦散户大规模入场，牛市差不多就在三个月内触顶了。怎么算散户大规模入场呢？通常一个季度偏股基金净申购超过10000亿。散户似乎对于公募基金不敢啥兴趣，博格一度觉得（小概率）可能还没有等散户来，牛市就结束了。看看最近金价的飙涨，再看看10月以来黄金ETF净申购211亿元，周围普通人都在讨论追不追黄金。博格唯有感叹，不是散户不买基金，而是市场还不够疯狂。如果未来股票比黄金涨的还猛的话，散户们一定会来的。
大家可以关注博格，我会定期更新偏股基金净申购的数据，看看啥时候一个季度可以新增10000亿，那时候牛市就差不多到顶部了。
相对A股而言，港股估值仍然便宜；
美股估值已经全面高估了。
统计数据不易，大家点赞支持。
剧透一下：望京博格汉堡团第八场活动将于10月26日在成都举行，具体报名方式下周依次在私域与公众号发布，欢迎大家参加。
2. 黄金屡创新高的背后，有哪些风险点？
作者: 小基快跑
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/fzmBz2OgG6F13CyDy0oLDw
发布时间: 2025-10-18T10:44:22
受美政府停摆及美联储降息预期持续升温等消息影响，现货黄金（伦敦金现）在10月15日首次突破每盎司4200美元关口。
Wind数据显示，截至昨日（10月16日），短短三年间，黄金从每盎司1600多美元攀升至4300美元。而且继去年上涨27%之后，今年以来已涨超60%，历史罕见。有部分海外投行还在继续上调对黄金价格的预测。
黄金价格上涨，也刺激着资本市场和交易市场的火爆。
Wind数据显示，截至今年10月16日，A股长江证券黄金指数今年以来大涨了84.7%。
长江证券黄金指数与上证指数、万得全A今年以来表现
20250102-20251016
数据来源：Wind
但任何资产都不可能一直上涨。
随着黄金持续火爆，风险或也在积累。
已经有机构在提示风险了：
10月16日，上海黄金交易所向各会员单位发布了关于做好近期市场风险控制工作的通知。
多家银行也发布提示称，近期国内外贵金属价格波动加剧，市场风险提升，建议投资者基于财务状况及风险承受能力理性投资，合理安排贵金属资产规模。
来源：上海黄金交易所官方微信；
截图仅作示例，不作任何投资参考或建议
在投资黄金或相关理财产品时，除了看到它的“高光时刻”，也要留意相应的风险。毕竟在投资中，控制风险、“保住本金”是基础。
那么，历史上的金价走势如何？出现哪些情况可能导致回调呢？
今天就来聊聊。
历史上金价走势如何？
从历史上看，金价上涨可以从1971年布雷顿森林体系解体后算起。之前的年份除1933年、1934年大涨外，基本都波澜不惊。
伦敦金现1920年以来年度涨跌幅
（按完整年度计算）
数据来源：Wind；截至20241231
1972年至1980年2月初， 历时8年多，涨超14倍， 金价由45.75美元/盎司涨到699.25美元/盎司；
1980年2月到1999年年末， 接近20年时间，跌近60%， 金价回到288美元/盎司；
之后到2011年9月， 近12年时间，又上涨5.58倍， 金价涨至1900美元/盎司；
最近一轮下跌是在2011年9月至2015年12月， 4年多时间，跌幅达到43%， 金价降至1061美元/盎司。
黄金价格（伦敦金现）1972-2015年走势
数据来源：Wind
从2016年1月至今， 黄金涨幅已达3.1倍，目前在4200美元/盎司附近，上涨时间为9年零9个月。
一方面，上涨时间不算短，已超过1972年至1980年（8年）；另一方面，涨幅与之前的两轮大牛市还有一定差距。
如果单从历史上的上涨时间与空间（涨幅）看，机会与风险并存。
黄金价格（伦敦金现）2016年以来走势
数据来源：Wind；截至20251016
黄金为什么“值钱”？
黄金主要有三大属性，这也是它“值钱”的重要原因。
第一，商品属性。
主要体现在黄金首饰和工业用金方面，走势主要与经济宏观形势有关。
当宏观经济持续向好、经济步入过热阶段，物价上涨导致通胀压力抬升，黄金价格将随之上涨，反之亦然。
第二，货币属性。
黄金作为名贵金属，天然具有货币属性。虽然目前黄金已退出流通流域，但是在各国国际储备中，黄金依然是重要的储备资产。
第三，避险属性。
在国际上出现政治、军事和经济问题时，投资者倾向于快速降低风险偏好配置黄金，导致金价快速上涨。
金价受什么影响？
历史上看，金价主要与八大因素相关。
美元：美元弱，黄金强；反之亦然。
通胀：通胀率上行，黄金涨；反之亦然。
利率：利率下行，金价涨；反之亦然。
油价：油价涨，通胀上行，黄金涨；反之亦然。
各国央行：黄金持有大户，增持，金价涨；反之亦然。
国际主要股票市场：股市跌，黄金涨；反之亦然。
政局动荡、金融危机：“乱世买黄金”。
供需关系：供不应求，金价涨；反之亦然。
需要注意的是，由于金价影响因素较多，且全球宏观环境、国际局势等等因素变化较快，上述关系并非一一对应的线性关系，可能存在背离情况（比如今年全球大部分重要股市和黄金都在涨），而且历史经验并不代表未来也会“一定如此”。所以大家在投资时也要留意。
近期黄金为什么持续上涨？
去年美联储降息背景下，黄金就出现了大牛市。
Wind数据显示，2024年伦敦金现全年大涨27%，创2011年以来年度最大涨幅，也是1920年以来历史前十大年度涨幅。
伦敦金现1920年以来年度涨幅前十大年份
数据来源：Wind
统计区间1920-2024年
去年强势的主要原因在于各国央行增持黄金，而央行们增持的背后，是担心美元信用问题， 即对美国联邦政府债务高居不下的担忧。
另外，去年美联储降息三次（无加息操作）。通常来讲，利率降低，持有黄金的机会成本降低，配置意愿提升，助推金价上涨。
今年美国试图通过对外加关税、对内减税、节省政府开支等手段改善财政状况，但由此对长期形成的国际秩序带来巨大冲击，更进一步引发国际社会对美元信用和美债信用的担忧。
叠加 美元走弱、美债收益率高企、美联储降息 等，再加上 全球地缘政治的不确定性 催化避险情绪，都进一步助推了黄金价格大涨。
需要留意哪些信号？
助推金价的上涨因素消除或转向，可能成为影响金价的重要原因。
首先，政策转向。若美国关税等政策变化，金价可能迎来转折。
第二，全球地缘政治。如果相关问题后续得到缓解或解决、风险事件消退，金价的额外溢价或消退。
第三，美联储态度。降息周期多利好黄金，但如果降息预期走弱，或压制金价。
第四，各国央行“囤金”力度和节奏。如果各国央行放缓购金节奏，金价可能承压。
第五，多头获利了结。金价前期上涨节奏快、幅度大，可能会有获利盘平仓，同时也可能在短期内抑制购金量。
第六、股市表现。若股市继续持续大涨，可能提升投资风险偏好，需要关注资金动向。
第七，美元指数。美元与黄金常呈现“此消彼长”的关系，尽管近年来这种关系并不太“稳定”、不要看到美元走弱就觉得黄金一定走强，但美元走势也是重要观察指标。
需要注意的是，上述因素并不是说出现之后，就必然会带来金价调整。它们是可能存在的影响因素，不一定是决定因素。而且影响金价的因素多，有时是多种因素共同变化导致的金价变化。
所以在投资时不宜“一概而论”，不要看到哪个指标有了变化，就认为一定会带来某种结果。
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谨慎投资。指数过去走势不代表未来表现。
本材料是作者基于已公开信息撰写，但不保证该等信息的准确性和完整性。作者或将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。材料中的内容和意见基于对历史数据的分析结果，不保证所包含的内容和意见在未来不发生变化。本材料在任何情况下不作为对任何人的投资建议或出售投资标的的邀请。
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3. 如何看待创业板回调？
作者: 小基快跑
链接: https://mp.weixin.qq.com/s/uKfofz4G75lyf2QrdXfsfQ
发布时间: 2025-10-18T10:44:22
近期创业板波动较明显。
Wind数据显示，截至10月16日，创业板指年内仍保持了41.83%的涨幅，但长假后10月9日至今已回调了6.2%，6个交易日最大回撤为11.89%，指数点位也由节前的3200点到一度跌破3000点。
创业板指数今年以来表现
20250102-20251016
数据来源：Wind；
创业板指数2020-2024年完整自然年度的涨幅表现分别为：64.96%、12.02%、-29.37%、-19.41%、13.23%
市场波动率放大的背后， 一方面是经历此前连续上涨后，市场需要通过调整来消化、整固。
而且牛市中各种声音过于嘈杂、情绪容易“上头”，调整有助于投资者重新敬畏市场，增加投资中的理性成分，投机温度下降。
另一方面，通常在一轮健康向上的行情中，各板块往往需要交替轮动、交替向上，行情才有望走得更平稳、更持久。
所以，在投资中常常需要以平常心看待市场波动， 不盲目从众，也不盲目悲观或乐观。
一方面，减少“噪音”干扰，更理性地专注在投资标的的主营业务、业绩、估值等，不盲目追高或杀跌。
另一方面，不能忽视投资中存在的风险积累因素，特别是前期持续上涨后，有些板块或个股估值偏高，加上获利盘可能有“落袋为安”的卖出需求，都会加大市场波动。
创业板投资亦然。
短期看，这种波动可能会较长时间存在，市场很难“包赚不赔”“只涨不跌”。
拉长时间看，中国科技的发展和长足进步有目共睹，在AI等新技术成熟和新商业模式清晰等催化下，传统产业整合和新质生产力发展双双提速，从底层逻辑上支撑着科技成长赛道。
一方面，科技成长行情背后， 有着坚实的国家战略层级支持。
国家层面强调发挥“新型举国体制”优势突破关键核心技术，通过顶层制度设计、产业政策部署和金融资源倾斜，全力推动科技创新，释放新质生产力红利。同时积极构建“技术- 产业-金融”的良性循环，推动技术从实验室走向市场，着力解决“卡脖子”难题。
另一方面，从年初DeepSeek引领科技资产重估，到年中军工、创新药等领域的亮眼表现，再到“人工智能+”进一步打开AI产业的发展空间，共同构成了中国科技创新竞争力提升的叙事逻辑，中国科技企业正从产业链中低端向高端跃迁，从过去的跟随模仿转向并行引领，中国科技资产迎来全面重估， 中国科技资产有望逐步从映射行情转为独立行情。
从创业板指数本身看，成分股多分布在电力设备、电子、通信、计算机等新兴产业领域， “含科量”高，成长性突出、弹性相对较大。
特别是权重靠前的成分股，既有 AI产业链上 的热门公司，流量大、关注度高、潜在增长点突出；同时不乏 光伏、锂电池、新能车、医药 等龙头企业，它们多为战略性新兴产业的重要组成部分，具备长期政策支持和广阔的市场空间。
创业板指前十大权重股
数据来源：Wind；截至20251016
文中所列公司仅作指数成份展示，不代表公司投资标的，亦不构成任何投资建议与承诺。个股历史走势并不代表未来业绩。
总
结
一
下
一方面，经过前期持续上涨后，创业板震荡和调整可能会加大，不能忽视其中的风险。
另一方面，创业板指数成分股聚焦战略性新兴产业，是代表中国创新成长动能的核心指数。从中长期看，以创业板为代表的创新成长板块有望持续受益于政策支持和产业红利。
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4. 亏10%，半导体要减仓吗？
作者: 好买研习社
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发布时间: 2025-10-18T10:00:00
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近期市场波动加剧，半导体板块在经历显著上涨后投资者分歧凸显，而黄金与创新药板块也呈现出不同的走势特征。面对调整，许多投资者对于是否应减持半导体仓位、如何理解黄金价格与黄金股走势的差异，以及创新药行情是否终结感到困惑。这些疑问背后，反映出投资者在行业估值、政策动向和交易行为之间寻求平衡的普遍心态。以下是本周问答精彩内容：
提问1
半导体需要减仓吗 ？
本周五市场跌幅不小，不少投资群炸锅了。多数问题是，这个还能不能买，那个要不要卖？其底层诉求就是想在群里寻求一个确定性的答案，好让自己接下来的操作“有理有据”。
比如这位群友在群里讨论，半导体要不要卖？这个问题很有代表性，我详细刨析下。
本轮半导体行情从去年9月份3821点启动，本周五收盘8939点，行情翻倍不止。从更长的周期看，无论投资者什么时点入场，理论上都应该是赚钱的，因为前几天才刚刚创了新高。
（来源： ifind 2025/10/17）
很明显，这位投资者是追高买入的。在和他的沟通下，果然如此，而且是看着近期赚钱行情火爆，刚刚入场的。
这里先不讨论半导体未来涨跌，单纯从投资者的交易行为看，因赚钱效应吸引入场，前期肯定没做好交易计划，更别说仔细研究半导体投资价值了。
因此，一旦遇到半导体大涨or大跌，心态上就会焦虑的不得了。涨一点就想着落袋为安，跌了就一抗到底，如此反复。这是大部分基民常见的投资行为。
像和我交流的这位投资者，还算比较好的，刚开始还以为他有仓位管理思维。但随即又来了一句，减仓后能不能加仓到创新高的黄金，我...那假设黄金接下来大跌，各位想一下这位投资者的心态会不会炸掉，不少A股投资者为什么会慢慢失去投资信心，其本质就是因为这种交易行为导致。
所有的这一切，都是因为投资者盲目跟风，没有识别投资风险，又高估了自己的风险承受能力，最后账户收益一地鸡毛。
回到最初问题，那现在半导体相关基金还能不能买呢？
本轮半导体行情因生成式 AI 带动算力芯片（如 GPU/HBM）需求激增，外加全球半导体市场复苏、库存水平显著改善、企业业绩强劲增长以及在政策支持下，国内半导体设备、材料等环节的技术突破和订单落地速度加快所致。
目前动态市盈率为129倍，近五年分位点逼近90%，整体上估值还是偏贵了。
（数据来源：理性仁 2025/10/17）
但是，一定要注意，A股风格极致化严重，不是说估值贵了，行情一定会下跌，尤其是科技相关板块，一些都是靠市“市梦率”支撑着。
但对于新手，对于风险承受能力不高的投资者，更建议规避这种估值过高，行业属性较重的投资品，尽量用资产配置，长线思维，布局自己的可投资金，这样才能长坡厚雪。
对于早就入场半导体的投资者，前期已经多次建议到了预期收益，止盈部分落袋为安，这部分投资者账面已经累计大量浮盈。剩下的的仓位，可以用回落卖出等止盈方式，继续搏一下后续行情，心态上会更从容。
提问2
为啥最近金价不断创新高，而黄金股ETF却是跌的？
其实黄金股ETF最近也不能说是在跌，而是在小幅震荡。
数据来源：同花顺，时间截至2025.10.17
黄金股的表现跟金价有关。
一方面，金价的上涨，让有金矿的企业盈利改善。如果金价持续上涨，还会带来黄金需求的增加，即黄金公司有机会迎来量价齐增。
另一方面，在黄金上行周期中，市场愿意给予黄金企业更高的估值，进而带来黄金股的上涨。
可见，金价上涨利好黄金股。
但两者的表现并不完全同步。
第一，两者交易时间不同。黄金是全球市场，24小时交易。而黄金股是只在A股盘中交易，那么盘后金价的变化就得第二天才反映。
第二，从上面描述的金价上涨传导到黄金股价格的逻辑就可以看出来，黄金股毕竟是股票，除了金价的涨跌，还会受到市场资金博弈、投资者交易情绪的影响。比如说，当黄金股涨了比较多的时候，市场会出现分歧，有些资金进行落袋为安，造成下跌，其他不坚定的投资者也可能会因为担忧而卖出，造成进一步的下跌。当然了，这里面有可能有主力有意控制的行为，这就导致了股价短期内波动与国际金价不同步。
不过这种差异都只是短周期的，从中长期看，黄金股跟金价的走势相关性还是比较高的。
数据来源：同花顺，时间截至2025.10.17
对于普通投资者而言，黄金股的波动有些大了，影响因素也比较多，会较难把控，更建议通过黄金ETF及其联接基金布局黄金资产。
提问1
创新药行情结束了吗？还能拿吗？
从9月8日高点至今，创新药已经震荡下跌一个多月了，但跌幅相对于之前的涨幅并不算多，截止本周五，中证创新药跌了10.85%，港股创新药跌了13.71%，港股创新药最高时年内涨幅可是达到了120%。涨多了，资金获利了结的需求比较重，出现回调很正常。
另外，这波创新药下跌的导火索是9月10日特朗普拟行政令草案，拟限制美国药企从中国引进新药，增加出海不确定性；后来9月26日又说要加药品关税。但最终法案能否落地、影响程度都不确定，暂时只是在情绪上影响股市表现。
综上两点，短期创新药依然有继续调整的压力。
但是中长期来看，创新药最重要的支撑，是中国创新药的全球价值已被验证。海外药企和我国创新药企业合作越来越密切、订单量越来越大，根本原因在于认可我们的研发效率、成本优势和临床数据质量。这个长期逻辑并未改变。
2025年上半年中国创新药对外授权交易总额高达484亿美元，创历史新高，多家头部企业实现盈利或减亏，行业基本面稳健。由于盈利能力增强，即便经过一波大涨，创新药的估值也依然不高。港股创新药目前市盈率估值只有34.68倍，相对于其他大部分新质生产力板块动辄大几十倍甚至上百倍的估值来说，完全不高，分位点来看也处于低估区间。
来源：Wind，2025.10.17
四季度，创新药依然有机会，一方面，10-11月是BD交易的旺季；另一方面，ESMO（欧洲肿瘤内科学会）等国际顶级医药会议将公布多项中国创新药的优秀临床数据，这些都可能成为股价的催化剂。
所以已经持有创新药并且仓位不是很重的朋友，还是可以继续配置的，把投资期限拉长一些。之前没有上车或者仓位很轻的话，也可以用金字塔加仓法去分批买入。优质创新药基金的名单，我也为大家筛选好了，需要的朋友可以菜单回复“创新药”加小助理获取。
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